Kursy Walutowe

26 stycznia 2016
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10
Wydarzenia i komentarze
Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Kursy walut
PL: Dziś o 10.00 GUS poda dane dotyczące PKB za 2015r. Szacujemy, że wzrost
przyspieszył z 3,3% w 2014 r. do 3,5%, chociaż po dobrych danych miesięcznych
za grudzień nie można wykluczyć nieco wyższego odczytu. Na tej samej
konferencji podsumowującej sytuację społeczno-gospodarczą w minionym roku
zostanie opublikowana stopa bezrobocia za grudzień. Wcześniej MRPiPS podało,
że wzrosła ona do 9,8% z 9,6% w listopadzie, a wzrost miał charakter sezonowy.

GE: Indeks Ifo, obrazujący nastroje wśród niemieckich przedsiębiorców, spadł w
styczniu do 107,3 pkt. z 108,7 pkt. w poprzednim miesiącu i wobec oczekiwań na
poziomie 108,4 pkt. Wskaźnik ocen obecnej sytuacji wyniósł 112,5 pkt. wobec
112,8 pkt. poprzednio, indeks oczekiwań spadł natomiast do 102,4 pkt. z 104,7
pkt.

PL: Ministerstwo finansów poinformowało w poniedziałek, że podatek od
sprzedaży detalicznej będzie podatkiem progresywnym ze stawką 0,7%
obciążającą przychód nieprzekraczający w danym miesiącu kwoty 300 mln PLN
oraz stawką 1,3% od nadwyżki przychodu ponad 300 mln PLN w tym miesiącu.
Projekt przewiduje też stawkę 1,9% od przychodów ze sprzedaży detalicznej
prowadzonej w soboty, niedziele i inne dni ustawowo wolne od pracy. Kwota
wolna od opodatkowania to 1,5 mln PLN netto miesięcznie. Ministerstwo
Finansów przewiduje, iż wprowadzenie podatku spowoduje wzrost konkurencji
na rynku handlu detalicznego, co jest dość zaskakującą konkluzją. Wg resortu
rynek handlu detalicznego jest tak nasycony, że podniesienie cen przez jednego
przedsiębiorcę spowodowałby odpływ klientów do drugiego. W naszej ocenie
istnieje poważne ryzyko, że koszty zostaną przeniesione na klientów.
Δ%
EUR/PLN
4,4645
0,2%
USD/PLN
4,1201
-0,1%
CHF/PLN
4,0664
0,2%
EUR/USD
1,0840
0,3%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
1,61
0
WIBOR 3M
1,70
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
1,49
-1
5Y
2,33
3
10Y
3,11
1
IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
1,63
4
5Y
2,01
3
10Y
2,53
2
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
0,47
-2
US 10Y
2,03
-6
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
1932,5
0,3
S&P 500
1897,4
-1,6
Nikkei 225
17110,9
0,9
Rynki na dziś
Słabe nastroje podczas azjatyckiej części sesji przekładają się na dzisiejsze poranne
osłabienie złotego. Kurs EUR/PLN stopniowo kieruje się w stronę 4-letniego
maksimum wyznaczonego przed tygodniem tj. poziomu 4,50. Zakres przeceny nie
musi być jednak znaczny. W naszej ocenie wsparcie dla polskiej waluty oraz
pozostałych aktywów regionu emerging markets stanowią ostatnie łagodne
komentarze prezesa Europejskiego Banku Centralnego. Po tym jak w miniony
czwartek bank powrócił do gołębiej retoryki wczoraj M.Draghi powtórzył, iż
nadmiernie niska uderza w wiarygodności EBC. Dzisiejszym wsparciem dla złotego
może okazać się natomiast publikacja tempa wzrostu gospodarczego w Polsce w
ubiegłym roku. Nieco wyższy od konsensusu odczyt sugerują między innymi dobre
dane miesięczne za ostatni kwartał 2015 roku. Mimo, iż publikacje krajowe nie będą
w stanie odwrócić, dominujących na wycenie złotego, trendów globalnych, to w
średnim terminie z pewnością będą przemawiały za aprecjacją polskiej waluty.
Źródło: Reuters
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,50
1,12
4,45
1,10
4,40
4,35
1,08
4,30
4,25
1,06
4,20
4,15
1,04
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Źródło: Reuters
Rentowności polskich obligacji [%]
3,8
3,4
3,0
2,6
2,2
1,8
1,4
1,0
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
10Y
Początek nowego tygodnia nie przyniósł większych zmian w wycenie złotego, czemu
sprzyjało oczekiwanie na nowe impulsy i wyczerpane już przed południem kalendarium
istotnych danych makroekonomicznych. Wystąpienie prezesa Europejskiego Banku
Centralnego zaplanowane na wieczorną porę zostało zmarginalizowane ze względu, iż
ostatnie posiedzenie EBC, na którym bank nieco zmienił optykę, miało miejsce w
ubiegłym tygodniu. Kurs EUR/PLN przez zdecydowaną większość sesji oscylował wokół
poziomu 4,47. Nieco ciekawszy przebieg miały notowania węgierskiego forinta. Kurs
EUR/HUF zawrócił wczoraj z ponad miesięcznego minimum. Bez większych emocji
minęła za to sesja na rynku polskiego długu, gdzie dochodowość stabilizowała się na
poziomach piątkowego zamknięcia. Niewielka aktywności inwestorów była po części
wynikiem zaplanowanej przez Ministerstwo Finansów na czwartek aukcji. W naszej
ocenie złoty ma szansę na łagodne umocnienie względem euro w tym tygodniu. W
szczególności, gdyby dzisiejsze dane o szacunku PKB za 2015 roku okazały się lepsze
niż konsensus na poziomie 3,5%, na co jest spora szansa. Sugerują to między innymi
dobre dane miesięczne za ostatni kwartał ubiegłego roku. Najważniejszym
wydarzeniem dla złotego i globalnego rynku w tym tygodniu będzie jednak posiedzenie
Fed. W środę rezerwa Federalna ogłosi decyzję w sprawie stóp procentowych. Będzie
to pierwsze posiedzenie po grudniowej podwyżce stóp w USA i nie oczekujemy na nim
żadnych zmian parametrów polityki pieniężnej. Jak zawsze istotne będą natomiast
zawarte w komunikacie sugestie dotyczące przyszłej ścieżki stóp procentowych.
Uważamy, iż prawdopodobne ostrożne nastawienie do dalszej normalizacji polityki
pieniężnej – podkreślane już w minutes z grudnia ub. roku – będzie pozytywne dla
polskiej waluty. W piątek po południu Sejm dokona wyboru dwóch nowych członków
RPP (prawdopodobnie Grażyna Ancyparowicz i Eryk Łon). Wydarzenie będzie miało
charakter drugoplanowy. Kluczowe okazać się mogą dopiero pierwsze komentarze
nowo wybranych członków Rady w kwestii polityki pieniężnej.
Rynki zagraniczne
Źródło: Reuters
Mimo nieco słabszego od oczekiwań odczytu indeksu Ifo w niemieckiej gospodarce i
ponownie łagodnej retoryki wypowiedzi prezesa Europejskiego Banku Centralnego
wczoraj euro nieznacznie zyskało na wartości w stosunku do dolara. M.Draghi przyznał,
iż nadmiernie niska inflacja szkodzi konsumentom i wiarygodności EBC. W poniedziałek
po raz pierwszy od połowy września ubiegłego roku poziom 1,10 przekroczyły
notowania pary EUR/CHF notując trzecią z rzędu sesję wzrostową. Na rynku obligacji
bazowych powróciło zainteresowanie bardziej bezpiecznymi aktywami w obliczu
wczorajszej słabej postawy amerykańskiej i niemieckiej giełdy. W rezultacie
dochodowość 10-latki USA zmalała o 6 bps do poziomu 2,03%, a Bunda o 2 bps do
0,47%.
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
10Y DE
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1150
50
45
1100
40
35
1050
30
1000
25
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Data
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
Kraj
Okres
Poprzednie
dane
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
01/22 09:30
Wstępny PMI w przemyśle
Niemcy
Styczeń
53.2
52.1
53.0
01/22 09:30
Wstępny PMI w usługach
Niemcy
Styczeń
56.0
55.4
55.5
01/22 10:00
Wstępny PMI w przemyśle
EU
Styczeń
53.2
52.3
53.0
01/22 10:00
Wstępny PMI w usługach
EU
Styczeń
54.2
53.6
54.2
01/22 15:45
Wstępny PMI w przemyśle
USA
Styczeń
51.2
52.7
51.0
01/22 16:00
Sprzedaż domów na rynku wtórnym
USA
Grudzień
4.76m
5.46m
5.20m
01/25 10:00
IFO
Niemcy
Styczeń
108.7
107.3
108.4
01/26 10:00
Stopa bezrobocia
Polska
Grudzień
9.6%
9.8% (9.8%)
01/26 10:00
PKB r/r
Polska
2015
3.4%
3.5% (3.5%)
01/26 15:00
Indeks CaseShiller r/r
USA
Listopad
5.54%
5.67%
01/26 15:45
PMI w usługach
USA
Styczeń
54.3
53.9
01/27 13:00
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
USA
Styczeń
9.0%
01/27 16:00
Sprzedaż nowych domów
USA
Grudzień
490k
500k
01/27 20:00
Decyzja w sprawie stóp procentowych
USA
Styczeń
0.50%
0.50%
01/28 14:00
Opis posiedzenia banku centralnego
Polska
01/28 14:00
Inflacja CPI r/r
Niemcy
Styczeń
0.3%
0.5%
01/28 14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
Styczeń
293k
281k
01/28 14:30
USA
Grudzień
0.0%
-0.7%
USA
Grudzień
5.1%
4.8%
01/29 08:00
Zamówienia na dobra trwałe
Sprzedaż domów na rynku wtórnym NSA
r/r
Sprzedaż detaliczna r/r
Niemcy
Grudzień
2.3%
1.9%
01/29 10:00
Podaż pieniądza M3 r/r
EU
Grudzień
5.1%
5.2%
01/29 11:00
Szacunki inflacji r/r
EU
Styczeń
0.2%
0.4%
01/29 11:00
Inflacja bazowa r/r
EU
Styczeń
0.9%
0.9%
01/29 14:00
Szacunki inflacji CPI
Polska
Styczeń
0.2%
0.2%
01/29 14:30
PKB Annualized kw/kw
USA
4Q
2.0%
0.8%
01/29 16:00
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Styczeń
93.3
93.0
02/01 09:00
PMI w przemyśle
Polska
Styczeń
52.1
02/01 09:55
PMI w przemyśle
Niemcy
Styczeń
52.1
02/01 10:00
PMI w przemyśle
EU
Styczeń
52.3
02/01 14:30
Dochody osobiste
USA
Grudzień
0.3%
02/01 14:30
Wydatki osobiste
USA
Grudzień
0.3%
02/01 14:30
Inflacja bazowa PCE r/r
USA
Grudzień
1.3%
02/01 15:45
PMI w przemyśle
USA
Styczeń
02/01 16:00
Indeks ISM w przemyśle
USA
Styczeń
01/28 16:00
48.2
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.