DAX, FTSE-100, CAC40, EStoxx50, Bund, T-Note

Transkrypt

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
W piątek w USA miała miejsce publikacja ważnych danych makro. Departament Pracy
podał w tym dniu bardzo dobre dane z rynku pracy. Stopa bezrobocia nieoczekiwanie
spadła do 4,4% podczas gdy rynek oczekiwał 4,6%.
DAX
Po raz kolejny na niemieckich rynkach zapanowały byki. Indeks rozpoczął tydzień na
poziomie 7138 w ciągu dnia systematycznie zyskując na wartości. Dzienne minimum
wyniosło 7109. Z kolei maksimum – 7171, które tym samym stało się nowym
maksimum hossy. W czasie notowań miało miejsce kilkakrotne testowanie wsparcia
z poziomu 7117,8 (wykres intraday). Zamknięcie nastąpiło na poziomie 7162,3 dając
stopę
zwrotu
równą
0,74%.
Obecnie
indeks
znajduje
się
w
zasięgu
średnioterminowego trendu wzrostowego.
Wskaźniki MACD wykazują zbieżność: wzrosty. Jednakże bilansując sygnały
napływające ze wskaźników MACD i RSI (RSI na poziomie 72 wskazujący na
wykupienie rynku) można stwierdzić, że na rynku występuje duża niepewność, co do
przyszłych ruchów kursu indeksu. Moim zdaniem, bardzo prawdopodobne jest, że
środowa sesja upłynie pod znakiem kolejnych zwyżek. Na uwagę zasługuje bardzo
silne wsparcie z poziomu 7056. Cel na najbliższe notowania – poziom 7176 (opór na
wykresie intraday).
www.inwestor.hepi.pl
1
1
STOXX50
Indeks 50 największych spółek Europy kolejny tydzień notowań rozpoczął na poziomie
4280,5 (tworząc 12 punktową lukę w stosunku do ceny zamknięcia z dnia
poprzedniego). Dzienne minimum wyniosło 4266,5. W czasie dzisiejszych notowań
osiągnięte zostało dotychczasowe maksimum hossy z poziomu 4280,4 (z dnia 26
lutego 2007). Równocześnie poziom ten stał się dla indeksu silnym wsparciem. Z kolei
opór stanowił dla niego poziom 4301,2 który był prognozowanym minimalnym
zasięgiem wybicia z formacji podwójnego dna będącej formacja odwrócenia trendu
spadkowego na wzrostowy, która została ukształtowania 3 tygodnie temu. W dniu
dzisiejszym miało miejsce testowanie tegoż oporu. Dzienne maksimum wyniosło
4307,5 które równocześnie stało się nowym maksimum hossy.
Wskaźniki MACD wykazują zbieżność – wzrosty. Jednakże bilansując sygnały
napływające ze wskaźników MACD i RSI można stwierdzić, że na rynku występuje duża
niepewność, co do przyszłych ruchów kursu indeksu. Moim zdaniem, bardzo
prawdopodobne jest, że środowa sesja upłynie pod znakiem kolejnych zwyżek. Na
uwagę zasługuje bardzo silne wsparcie z poziomu 4280,4 oraz opór z poziomu 4307,5
(niemalże pokrywający się z oporem 4311,7 widocznym na wykresie intraday),który w
czasie kolejnych notowań będzie stanowił cel dla indeksu.
1
1
OBLIGACJE
Dane z godziny 20:00
W dniu dzisiejszym zanotowano spadki rentowności na całej długości krzywej
dochodowości, przy czym największe odnotowano w przypadku 6- cio miesięcznych
bonów skarbowych, gdzie wyniósł on 8 punktów bazowych. W przypadku 3
miesięcznych
bonów
skarbowych
odnotowany
został
2
punktowy
spadek
dochodowości. Z kolei porównując sytuacje w dniu dzisiejszym z ta, która miała
miejsce miesiąc temu odnotowany został ich siedmiopunktowy spadek.
W przypadku obligacji o 2 letnim terminie wykupu od dnia wczorajszego nastąpił
czteropunktowy spadek dochodowości. Jednakże od ubiegłego miesiąca nastąpił
wzrost rentowności o 3 punkty bazowe.
W przypadku obligacji 10 i 30 letnich od dnia wczorajszego nastąpił dwupunktowy
spadek rentowności. Jednakże od miesiąca odnotowywano stałe wzrosty ich
dochodowości czyniąc je tym samym najmniej atrakcyjnymi.
1
1
Obecnie najbardziej dochodowe są
bony skarbowe o 6 miesięcznym terminie
wykupu, w przypadku których od miesiąca odnotowywano spadki rentowności (11
punktów bazowych).
1
Na przestrzeni miesiąca zauważalne jest wznoszenie krzywej dochodowości. Jest ono
nierównomierne: zauważalne są spadki rentowności na krótkim końcu krzywej przy
jednoczesnym wzroście na dłuższym końcu co powoduje, że krzywa się spłaszcza
(widoczne na wykresie krzywych dochodowości porównujących sytuację wczorajszą
z tą, która miała miejsce miesiąc temu).
Na wykresie 2 (porównującym sytuację w dniu dzisiejszym z tą, która miała miejsce
miesiąc temu) zauważalny jest znaczny spadek popytu na długim końcu krzywej
dochodowości oraz jego wzrost na krótkim krańcu krzywej. Z kolei wykres 4 pokazuje,
iż od dnia wczorajszego na całej długości krzywej nastąpił wzrost popytu.
KONTRAKTY TERMINOWE FRA
W dniu jutrzejszym będzie miało miejsce wystąpienie szefa FED Bena Bernankee oraz
przedstawiony zostanie protokół z posiedzenia FOMC. Jednakże najważniejsza będzie
czwartkowa decyzja w sprawie stóp procentowych EBC. Ostatnie dane na temat
inflacji CPI i podaży pieniądza sprzyjają kolejnej podwyżce stóp w tym roku.
Dane z godziny 20:30
1
Krótkoterminowa stopa procentowa wynosząca obecnie w USA 525 punktów
bazowych jest wyższa od kontraktów terminowych FRA 11x12 w dniu dzisiejszym o 27
punktów bazowych. Oznacza to korzystną sytuację dla tych, którzy zarabiają na
rynkach obligacji. Od dnia wczorajszego nastąpił dwupunktowy wzrost rentowności
kontraktów terminowych FRA 11x12. Oznacza to niekorzystną sytuację dla
inwestorów, którzy oczekiwali dalszych spadków rentowności a co za tym idzie
wzrostu cen.
Europejska krótkoterminowa stopa procentowa wynosząca obecnie 375 punktów
bazowych jest niższa od kontraktów terminowych FRA z dnia dzisiejszego o 42 punkty
bazowe. W dniu dzisiejszym zanotowano wzrost rentowności kontraktów FRA 11x12
w stosunku do dnia wczorajszego (wyniósł on 3 punkty bazowe). Oznacza to
niekorzystną sytuację dla inwestorów, którzy oczekiwali dalszych spadków
rentowności a co za tym idzie wzrostu cen.
Krótkoterminowa stopa procentowa jest niższa od kontraktów terminowych FRA 9x12
o 84 punkty bazowe. Jest to negatywna informacja dla inwestorów ze względu na
występującą między nimi różnicę in plus. Również w Polsce, od dnia wczorajszego
zanotowano wzrost rentowności kontraktów terminowych FRA 9x12, który wyniósł 3
punkty bazowe.
RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA od dnia 27.03 – 10.04
1
RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w USA
RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w EUR
1
RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w POLSCE
W Europie (również w Polsce) krótkoterminowa stopa procentowa jest niższa aniżeli
oprocentowanie kontraktów terminowych FRA. Jest to negatywna informacja dla
inwestorów ze względu na występującą między nimi różnicę in plus.
Na rynku amerykańskim mamy do czynienia z odwrotną sytuacją – sprzyjającą dla
inwestorów zarabiających na rynkach obligacji, którzy spodziewają się dalszych
spadków rentowności.
1
KSZTAŁTOWANIE SIĘ RENTOWNOŚCI KONTRAKTÓW TERMINOWYCH
FRA 11x12 w EUR:
1
Na podstawie kontraktów FRA możliwe jest prognozowanie przyszłych stóp
procentowych. Analizując sytuację na przestrzeni ostatnich dwóch lat w EUR
zauważalne są wzrosty rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12. Dwa lata
temu wynosiła ona 2,50 %, dokładnie rok temu 3,41% a w dniu dzisiejszym prognozy
nadal są pro wzrostowe (4,17%).
Obserwując jednakże kształtowanie się rentowności kontraktów terminowych FRA
11x12 na przestrzeni ostatnich 3 miesięcy zauważalne są jej skokowe zmiany. Na
początku roku rentowność wynosiła 4,19%, największy spadek nastąpił 5 marca, kiedy
to rentowność spadła do poziomu 3,96 %. Od tego dnia zauważalne są stopniowe
zwyżki rentowności.
Na podstawie wykresów wyraźnie można określić oczekiwania inwestorów, co do
dalszego kształtowania się stóp procentowych: dwa lata temu inwestorzy oczekiwali
wzrostu stóp procentowych. Podobnie było i rok temu, kiedy to oczekiwano dalszych
wzrostów stóp procentowych. Obserwując wykres trzymiesięczny widać, że
1
prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp procentowych do poziomu 4,00% coraz
bardziej przybliża się w czasie.
KSZTAŁTOWANIE SIĘ RENTOWNOŚCI KONTRAKTÓW TERMINOWYCH
FRA 11x12 w USA:
1
1
Obserwując rentowność kontraktów terminowych FRA 11x 12 w USA na przestrzeni
ostatnich 2 lat zauważalna jest ciągła zmienność. Jednakże wahania rentowności nie
były aż tak znaczne jak miało to miejsce w Europie (16 marca 2005 rentowność
wynosiła 4,23%, dokładnie rok później 5,04%, natomiast w 2007 roku wyniosła ona
4,74%). Zatem można stwierdzić iż FRAs 11x12 w USA był względnie płaski.
Analizując sytuację w USA w okresie trzech ostatnich miesięcy również zauważalne są
skokowe zmiany rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12. W połowie
stycznia wynosiła ona 5,08%. Najwyższą rentowność zanotowano pod koniec stycznia
( 5,23%) po czym następowały spadki (z wyjątkiem początku i połowy lutego kiedy to
zanotowano dwie zwyżki rentowności odpowiednio do poziomów: 5,20% i 5,18%).
Obecnie rentowność kontraktów terminowych FRA 11x12 wynosi 4,98% przy obecnej
krótkoterminowej stopie procentowej wynoszącej 5,25%.
W USA od prawie 2 lat utrzymuje się stała tendencja co do oczekiwań inwestorów –
oczekiwali i nadal oczekują oni obniżenia stóp procentowych. Jednakże w ostatnich
dniach inwestorzy oddalili swoje oczekiwania co do pierwszej ich obniżki.
Joanna Szczurowska
[email protected]
1

DAX, FTSE-100, CAC40, EStoxx50, Bund, T-Note

Transkrypt

Podobne dokumenty

Studenckie Koło aukowe Rynków Kapitałowych www.inwestor.hepi