Kolejny dzień na niemieckim parkiecie nie zakończył się dla

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
DAX
Kolejny dzień na niemieckim parkiecie nie zakończył się dla inwestorów pomyślnie.
Indeks rozpoczął sesje na poziomie 7465,5 i od początku notowań odnotowywał
spadki. Przełom nastąpił o godzinie 14:00 kiedy to Dax podjął próbę odrobienia
wczorajszych strat. Jednakże okazała się ona nieudolna bowiem indeks zanotował
kolejne spadki kończąc sesje poniżej ceny otwarcia a mianowicie na poziomie7464,4.
Dzienne minimum oraz maksimum wyniosło odpowiednio: 7424,7 oraz 7491,3.
Dzisiejsza sesja przyniosła nam jedynie testowanie wsparcia z poziomu 7413 (wykres
intraday).
Wskaźniki MACD wykazują rozbieżność : wykres dzienny – spadki, intraday – wzrosty.
Moim zdaniem jutrzejsza sesja będzie kontynuacją wzrostów, których świadkami
byliśmy w drugiej części notowań, w wyniku których na wykresie dziennym pojawi się
biała świeca. Na uwagę zasługuje wsparcie 7359,1 oraz opór 7541,6.
www.inwestor.hepi.pl
1
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
FTSE100
Dzisiejsza sesja była kontynuacja wczorajszych spadków. Indeks zakończył notowania
na poziomie 6542,2 wobec otwarcia 6552,3. W zasadzi cały dzień został zdominowany
przez niedźwiedzie. Dzienne minimum i maksimum wyniosło: 6527, 5 oraz 65888.
W czasie notowań doszło do przełamania wsparcia z oporu 6545,1 (wykres dzienny).
Wskaźniki MACD wykazują rozbieżność: wykres dzienny – wzrosty, intraday – spadki.
Istnieje duże prawdopodobieństwo, iż czwartkowa sesja zostanie tym razem
zdominowana przez byki, które przeprowadzą atak na poziom 6545,1 (przełamane
w dniu dzisiejszym wsparcie).
Należy również być czujnym i zwrócić uwagę na dane makro, które będą jutro
napływały zarówno z USA oraz z Wielkiej Brytanii (produkcja przemysłowa za miesiąc
marzec: prognoza:0,4% ; produkcja wytwórcza za miesiąc marzec: prognoza: 0,5% ;
komunikat po posiedzeniu BoE: prognoza 5,5%), które zapewne wpłyną na przebieg
czwartkowych notowań.
www.inwestor.hepi.pl
1
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
www.inwestor.hepi.pl
1
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
OBLIGACJE:
Dane z godziny: 19:30
W dniu dzisiejszym w przypadku 3 i 6 miesięcznych bonów skarbowych oraz obligacji
o 10 letnim terminie wykupu odnotowano spadki rentowności. Obligacje 30 letnie
zanotowały jako jedyne jednopunktowy wzrost rentowności. Natomiast w przypadku
pozostałych – od dnia wczorajszego nie nastąpiła żadna zmiana w poziomach ich
dochodowości.
W przypadku trzymiesięcznych bonów skarbowych, od dnia wczorajszego, spadek
nastąpił o jeden punkt bazowy. Z kolei porównując sytuacje w dniu dzisiejszym z tą,
która miała miejsce miesiąc temu zauważalny jest piętnastopunktowy spadek ich
rentowności, który czyni je tym samym najbardziej atrakcyjnymi na rynku długu.
Obecnie najmniej atrakcyjne na rynku długu są obligacje o 2 letnim terminie wykupu,
w przypadku których odnotowano najmniejsze spadki dochodowości w skali miesiąca.
Z kolei od dnia wczorajszego nie nastąpiła żadna zmiana (rentowność od wczoraj
wynosi 465 punktów bazowych).
www.inwestor.hepi.pl
1
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
www.inwestor.hepi.pl
1
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Na przestrzeni miesiąca zauważalne jest
opadanie krzywej dochodowości.
Zauważalne są spadki rentowności na całej jej długości (widoczne na wykresie
krzywych dochodowości porównujących sytuację wczorajszą z tą, która miała miejsce
miesiąc temu).
www.inwestor.hepi.pl
1
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Na wykresie 2 (porównującym sytuację w dniu dzisiejszym z tą, która miała miejsce
miesiąc temu) zauważalny jest wzrost popytu na całej długości krzywej, przy czym
największy jest on na krótkim krańcu krzywej.
T-NOTE
Dzisiejsza sesja na rynku długu zakończyła się pesymistycznie. Notowania rozpoczęły
się na poziomie 111,75. Spadki te spowodowały iż obligacje T-Note zakończyły poniżej
ceny otwarcia, a mianowicie na poziomie 111,70. Notowania przyniosły testowanie
poziomu wsparcia 111,62..
Wskaźnik MACD na wykresie dziennym wskazuje wzrosty. Istnieje bardzo duże
prawdopodobieństwo, iż czwartkowa sesja upłynie pod znakiem zwyżek. Na uwagę
zasługuje wsparcie 111,62.
www.inwestor.hepi.pl
1
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
BUND
Niemieckie obligacje w dniu dzisiejszym odnotowały kolejne zniżki. Notowania
zakończyły na poziomie 113,72 wobec otwarcia 113,65. Na uwagę zasługuje fakt, iż
niemieckie obligacje od 17 kwietnia pozostają we względnej konsolidacji poruszając
się pomiędzy dwoma poziomami: 113,40 oraz 114,39. Przebicie tego pierwszego
poziomu (wsparcie) może nieść za sobą falę większych spadków, z kolei pokonanie
drugiego (oporu) sugerowałoby możliwość wzrostów.
Wskaźnik MACD wykazuje spadki. Moim zdaniem, istnieje duże prawdopodobieństwo,
iż jutro będziemy świadkami dalszych spadków na rynku długu.
www.inwestor.hepi.pl
1
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
KONTRAKTY TERMINOWE FRA
O 20:15 czasu polskiego napłynęły do nas dane z USA: Federalny Komitet ds.
Otwartego rynku (FOMC), zgodnie z oczekiwaniami rynku pozostawił na dzisiejszym
posiedzeniu stopy procentowe w USA na niezmienionym poziomie 525 punktów
bazowych.
Krótkoterminowa stopa procentowa wynosząca obecnie w USA 525 punktów
bazowych jest wyższa od kontraktów terminowych FRA 11x12 w dniu dzisiejszym o 20
punktów bazowych. Oznacza to korzystną sytuację dla tych, którzy zarabiają na
rynkach obligacji. Od dnia wczorajszego nie nastąpiła żadna zmiana w poziomie
rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12.
Europejska krótkoterminowa stopa procentowa wynosząca obecnie 375 punktów
bazowych jest niższa od kontraktów terminowych FRA z dnia dzisiejszego o 40
punktów bazowych. Od dnia wczorajszego odnotowano jednopunktowy wzrost
w poziomie rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12.
W Polsce krótkoterminowa stopa procentowa jest niższa od kontraktów terminowych
FRA 9x12 o 63 punkty bazowe. Jest to negatywna informacja dla inwestorów ze
względu na występującą między nimi różnicę in plus. Od dnia wczorajszego nie
odnotowano żadnej zmiany w poziomie rentowności kontraktów terminowych FRA
9x12.
www.inwestor.hepi.pl
1
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w USA
RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w EUR
RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w POLSCE
www.inwestor.hepi.pl
1
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
W Europie (również w Polsce) krótkoterminowa stopa procentowa jest niższa aniżeli
oprocentowanie kontraktów terminowych FRA. Jest to negatywna informacja dla
inwestorów ze względu na występującą między nimi różnicę in plus.
Na rynku amerykańskim mamy do czynienia z odwrotną sytuacją – sprzyjającą dla
inwestorów zarabiających na rynkach obligacji, którzy spodziewają się dalszych
spadków rentowności.
KSZTAŁTOWANIE SIĘ RENTOWNOŚCI KONTRAKTÓW TERMINOWYCH
FRA 11x12 w EUR:
www.inwestor.hepi.pl
1
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Na podstawie kontraktów FRA możliwe jest prognozowanie przyszłych stóp
procentowych. Analizując sytuację na przestrzeni ostatnich dwóch lat w EUR
zauważalne są wzrosty rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12. Dwa lata
temu wynosiła ona 2,50 %, dokładnie rok temu 3,41% a w dniu dzisiejszym prognozy
nadal są pro wzrostowe (4,35%).
Obserwując jednakże kształtowanie się rentowności kontraktów terminowych FRA
11x12 na przestrzeni ostatnich 3 miesięcy zauważalne są jej skokowe zmiany. Na
początku roku rentowność wynosiła 4,19%, największy spadek nastąpił 5 marca, kiedy
www.inwestor.hepi.pl
1
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
to rentowność spadła do poziomu 3,96 %. Od tego dnia zauważalne są stopniowe
zwyżki rentowności.
Na podstawie wykresów wyraźnie można określić oczekiwania inwestorów, co do
dalszego kształtowania się stóp procentowych: dwa lata temu inwestorzy oczekiwali
wzrostu stóp procentowych. Podobnie było i rok temu, kiedy to oczekiwano dalszych
wzrostów stóp procentowych. Obserwując wykres trzymiesięczny widać, że
prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp procentowych do poziomu 4,00%
przybliża się w czasie.
KSZTAŁTOWANIE SIĘ RENTOWNOŚCI KONTRAKTÓW TERMINOWYCH
FRA 11x12 w USA:
www.inwestor.hepi.pl
1
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Obserwując rentowność kontraktów terminowych FRA 11x 12 w USA na przestrzeni
ostatnich 2 lat zauważalna jest ciągła zmienność. Jednakże wahania rentowności nie
były aż tak znaczne jak miało to miejsce w Europie (16 marca 2005 rentowność
wynosiła 4,23%, dokładnie rok później 5,04%, natomiast w 2007 roku wyniosła ona
4,74%). Zatem można stwierdzić iż FRAs 11x12 w USA był względnie płaski.
Analizując sytuację w USA w okresie trzech ostatnich miesięcy również zauważalne są
skokowe zmiany rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12. W połowie
stycznia wynosiła ona 5,08%. Najwyższą rentowność zanotowano pod koniec stycznia
www.inwestor.hepi.pl
1
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
( 5,23%) po czym następowały spadki (z wyjątkiem początku i połowy lutego kiedy to
zanotowano dwie zwyżki rentowności odpowiednio do poziomów: 5,20% i 5,18%).
Obecnie rentowność kontraktów terminowych FRA 11x12 wynosi 5,05% przy obecnej
krótkoterminowej stopie procentowej wynoszącej 5,25%.
W USA od prawie 2 lat utrzymuje się stała tendencja co do oczekiwań inwestorów –
oczekiwali i nadal oczekują oni obniżenia stóp procentowych. Jednakże w ostatnich
dniach inwestorzy wyraźnie oddalili swoje oczekiwania co do pierwszej ich obniżki.
Joanna Szczurowska
[email protected]
www.inwestor.hepi.pl
1