Komentarz analityczny Novo FIO - listopad 2015 r.

Komentarz analityczny Novo
Chiny przestały straszyć inwestorów
Listopad 2015
Sytuacja gospodarcza – ożywienie utrzymuje się w Europie, amerykański przemysł pod presją drogiego dolara
Świat
Chiny
Miniony miesiąc przyniósł stabilizację odczytów dla chińskiej gospodarki. Największa
uwaga inwestorów była skupiona na publikacji dynamiki wzrostu gospodarczego
Państwa Środka za III kwartał, która wypadła nieznacznie lepiej od oczekiwań (6,9% rok
do roku). Dane produkcji przemysłowej oraz sprzedaży detalicznej także uplasowały się
powyżej rynkowego konsensusu. Obawy inwestorów o kontynuację spowalniania chińskiej gospodarki zostały również złagodzone przez odczyty PMI – oficjalny, rządowy
wskaźnik utrzymał się w październiku na tym samym poziomie co miesiąc wcześniej,
natomiast tzw. „prywatny” wskaźnik PMI obejmujący małe i średnie przedsiębiorstwa
pokazał solidne odbicie do 48,3 pkt. Dane z październikowego bilansu handlowego Chin
nie wlały optymizmu w serca inwestorów, bowiem wartość importu zanotowała ponownie silny spadek (-19% rok do roku), kontynuując trwającą od roku passę ujemnych
odczytów. Chińskie władze starają się przeciwdziałać negatywnym tendencjom ekonomicznym poprzez szereg działań stymulujących popyt wewnętrzny m.in. kolejne (szóste
na przestrzeni ostatniego roku) cięcie stóp procentowych czy też rozszerzenie programu
wspomagającego dostęp do tańszego kredytu o kolejne prowincje. Podczas plenum chińskich władz, rządzący odrzucili wizję twardego lądowania gospodarki, wyznaczając cel
średniorocznego wzrostu gospodarczego w latach 2016-2020 na poziomie co najmniej
6,5% w ujęciu rocznym.
Strefa euro
Mimo dekoniunktury panującej na rynkach wschodzących, europejski przemysł znajduje się w dobrej, stabilnej kondycji, wspierany głównie przez rosnący popyt wewnętrzny.
Pewne oznaki osłabienia wykazują jedynie silnie zorientowane na eksport niemieckie
zakłady. Zamówienia spadły tam w trzecim kwartale w tempie najszybszym od 4 lat.
Obraz wyłaniający się z odczytów wskaźników wyprzedzających koniunkturę pozostaje
jednak niezmiennie korzystny, o czym świadczy m.in. kolejna nieoczekiwana zwyżka
indeksu ESI, znajdującego się na najwyższym poziomie od 4 lat. Pozytywne tendencje
kształtują się również na rynku konsumenta – sprzedaż detaliczna pokazała solidne odbicie we wrześniu, stopa bezrobocia osiągnęła kolejne 3-letnie minima, popyt na kredyt
wśród gospodarstw domowych pozostał wysoki w trzecim kwartale, natomiast jeden
z najwyższych odczytów w historii IFO wykazał indeks nastrojów w budownictwie.
USA
Amerykańska gospodarka odnotowała w trzecim kwartale spowolnienie wzrostu
gospodarczego z 3,9% do 1,5% kwartał do kwartału w ujęciu zannualizowanym, zgodnie z oczekiwaniami ekonomistów. Konsumpcja pozostała głównym motorem wzrostu,
rosnąc o 3,2% w ujęciu rocznym. Stabilna zwyżka eksportu oraz importu przełożyła się
na neutralny wpływ eksportu netto na główny odczyt. Spadek tempa rozwoju gospodarki
był głównie spowodowany korektą wartości zapasów, które silnie przyrosły w pierwszej
połowie roku. Obserwowane jest zmniejszenie aktywności w amerykańskich zakładach
przemysłowych, o czym świadczy spadek zamówień do fabryk, wskaźnik ISM oscylujący
wokół stagnacyjnego poziomu oraz prognozy przedsiębiorców opublikowane w beżowej
księdze Fed, sugerujące spowolnienie przemysłu na skutek silnej aprecjacji dolara. Rynek
nieruchomości oraz pracy w USA znajduje się nadal w stanie ożywienia. Październik
przyniósł najsilniejszy w tym roku wzrost zatrudnienia o 271 tys., mocno przewyższając
oczekiwania rynku.
Polska
PMI
Nastroje przedsiębiorców w przemyśle uległy w październiku wyraźnemu polepszeniu, o czym świadczy odbicie wskaźnika PMI do 52,2 pkt po wcześniejszych dwóch
mocno rozczarowujących odczytach. Wzrost wskaźnika to pokłosie przede wszystkim
zdecydowanego odbicia zamówień eksportowych, które w ostatnich miesiącach przyczyniły się do silnego zepchnięcia w dół głównego odczytu. Równocześnie solidną
zwyżkę zanotował subindeks produkcji. Na stabilnym, wysokim poziomie utrzymał się
subindeks zatrudnienia. Pogłębienie spadków zapasów pozycji zakupionych może stanowić sygnał ostrzegawczy, sugerując niepewność przedsiębiorców odnośnie przyszłej
koniunktury w gospodarce.
Inflacja
Po raz pierwszy od stycznia, wskaźnik inflacji konsumenckiej zanotował spadek
w ujęciu rocznym. Zniżka rocznej dynamiki cen detalicznych z -0,6% do -0,8% została
wywołana głównie przez kolejny spadek cen paliw oraz niektórych kategorii bazowych
(m.in. usługi operatorów telewizyjnych, czy też podręczników na skutek objęcia darmowymi materiałami edukacyjnymi kolejnych klas szkół podstawowych i gimnazjalnych).
www.novofundusze.pl
22 541 77 70
Tym samym, inflacja bazowa spadła z 0,4% do 0,2% rok do roku. Wstępny szacunek za
październik pokazał stabilizację głównego wskaźnika na poziomie -0,8% w ujęciu rocznym. Listopadowa projekcja inflacji NBP wskazuje na obniżenie ścieżki dynamiki cen
konsumpcyjnych w stosunku do lipcowej wersji raportu, jednak w 2016 roku prognozowane jest wyjście średniorocznego wskaźnika z obszaru deflacyjnego (z -0,8% do 1,1%
rok do roku).
Przemysł
Umiarkowany optymizm płynie z danych produkcji przemysłowej. Co prawda, jej
tempo spadło z 5,3% do 4,1% w ujęciu rocznym we wrześniu, jednak po wyłączeniu czynników sezonowych odnotowane zostało przyspieszenie z 3,6% do 4,1%. Podobnie jak
w poprzednich miesiącach, najszybciej przyrastała produkcja dóbr eksportowych i inwestycyjnych, natomiast tzw. „afera spalinowa” nie odcisnęła swojego piętna na aktywności
polskich zakładów przemysłowych. Po wysokim wzroście produkcji budowlanej w sierpniu, wrzesień przyniósł ujemną dynamikę na poziomie -2,5% rok do roku.
Sprzedaż detaliczna
Po rozczarowującym odczycie sprzedaży detalicznej w sierpniu (wzrost o 2,0% rok do
roku w ujęciu realnym), wrzesień przyniósł umiarkowane odbicie do 2,9%. Za przyspieszeniem wydatków konsumpcyjnych Polaków przemawiało wzrost dynamiki sprzedaży
dóbr trwałego użytku oraz odzieży i obuwia do poziomów notowanych przed ich, jak
się okazało, przejściowym osłabieniem w sierpniu. Na bardzo wysokim poziomie utrzymała się sprzedaż pojazdów i ich części. Wskaźniki ufności konsumenckiej zanotowały
w październiku nieznaczną zwyżkę, utrzymując się na najwyższych poziomach od końca
2008 roku.
Rynek pracy
Najjaśniejszym punktem wśród odczytów dla polskiej gospodarki pozostają w dalszym
ciągu dane z rynku pracy. Trzeci miesiąc z rzędu zatrudnienie wzrosło o ponad 5 tysięcy
(1,0% rok do roku we wrześniu), natomiast dynamika płac wzrosła do 4,1% w ujęciu
rocznym. Tym samym, realny fundusz płac we wrześniu przyrósł o 6% rok do roku, tj.
najszybszym tempie od kwietnia. Spadek stopy bezrobocia do 9,7% wraz z rewizją w dół
sierpniowego odczytu stanowił pozytywne zaskoczenie dla ekonomistów. Równocześnie
popyt na pracę pozostaje wysoki w polskiej gospodarce, o czym świadczy fakt dwucyfrowej dynamiki spływających ofert pracy.
Bilans handlowy
Sierpniowe dane bilansu płatniczego przyniosły poprawę salda obrotów handlowych
po najgłębszym od grudnia 2012 roku deficycie. Deficyt handlowy zawęził się do zaledwie 91 mln EUR, głównie na skutek odbicia dynamiki eksportu do 8,6% rok do roku,
co potwierdza tezę o przejściowym osłabieniu wywozu towarów w związku z zawirowaniami wokół rozliczenia VAT w nowo zaimplementowanym mechanizmie odwróconego
obciążenia tego podatku.
Podaż pieniądza
Wrzesień przyniósł znaczące przyspieszenie dynamiki depozytów przedsiębiorstw
z 9,3% do 11,6% w ujęciu rocznym. Jednocześnie, wzrost depozytów gospodarstw domowych utrzymał się na stabilnym poziomie (9,2%). Przyrost wartości kredytów dla firm
w trzecim kwartale (+12,8 mld zł) był najwyższy od 4 lat, świadcząc o wysokiej aktywności inwestycyjnej polskich firm.
Ostatnie odczyty najważniejszych wskaźników gospodarczych dla Polski, USA i strefy euro
Źródło: GUS, Eurostat, Bloomberg
Wskaźniki gospodarcze
Inflacja
Polska
Strefa Euro
USA
Akt.
Poprz.
Akt.
Poprz.
Akt.
Poprz.
-0,8% (IX 2015)
-0,6%
-0,0% (X 2015)
-0,1%*
0,0% (IX 2015)
0,2%
5,0% (X 2015)
5,1%
Bezrobocie
9,7% (IX 2015)
9,9%
10,8% (IX 2015) 10,9%*
Wzrost PKB
3,3% (IIQ 2015)
3,6%
1,5% (IIQ 2015)
Produkcja przemysłowa
4,1% (IX 2015)
5,3%
0,9% (VIII 2015) 1,7%*
0,4% (IX 2015)
1,1%*
2,9% (IX 2015)
2,4% (IX 2015)
2,0%*
Sprzedaż detaliczna
PMI
2,9% (IX 2015)** 2,0%
1,0%
2,3%*
1,5% (IIIQ 2015) 3,9%*
52,2 pkt (X 2015) 50,9 pkt 52,3 pkt (X 2015) 52,0 pkt 54,1 pkt (X 2015)
53,1
*-dane skorygowane
**- dane urealnione (tj. w cenach stałych)
str. 1
Komentarz analityczny Novo
Listopad 2015
Paweł Klimkowski
Członek Zarządu
Dyrektor Departamentu Zarządzania Aktywami
Naszym zdaniem, rok powinniśmy zakończyć solidnym odbiciem krajowych indeksów wskutek
ustąpienia niepewności politycznej. Wskaźniki wyceny nie przystają do optymistycznych, a jednocześnie stabilnych perspektyw wzrostu gospodarczego w nadchodzących latach. Ponadto, giełda
zdaje się nie dyskontować jeszcze w pełni scenariusza dodatkowej stymulacji monetarnej oraz
fiskalnej wraz z przyjściem nowego rządu.
Rynki akcji – obawy o chińską gospodarkę odeszły w zapomnienie
USA
Październik przyniósł powrót do byczych nastrojów na globalnych rynkach akcji.
Indeks S&P 500 całkowicie zamazał straty wygenerowane na skutek sierpniowego tąpnięcia na światowych parkietach. Wzrost szerokiego rynku o ponad 8% został spowodowany przesunięciem oczekiwań odnośnie terminu normalizacji polityki pieniężnej
z grudnia na marzec wskutek coraz większego dysonansu w wypowiedziach członków
Komitetu Otwartego Rynku, spowodowanego publikacją słabych danych dotyczących
amerykańskiego przemysłu oraz sprzedaży detalicznej. Równocześnie, sezon wynikowy
obfitował w pozytywne niespodzianki - do końca października 75% spółek zaraportowało lepsze od oczekiwań zyski w trzecim kwartale.
Europa
Skala odbicia europejskich indeksów w minionym miesiącu była jeszcze wyższa aniżeli na amerykańskim parkiecie. Entuzjazm na rynku akcji wywołał głównie komunikat
Stopy zwrotu z wybranych indeksów giełdowych na przestrzeni ostatniego roku na dzień 31.10.2015.
Źródło: Bloomberg
Wartość
Zmiana 1M
Zmiana 3M
Zmiana 12M
MSCI Emerging Markets
848
7,04%
-5,97%
-16,56%
MSCI Developed Markets
1706
7,83%
-3,39%
-0,13%
WIG
50272
0,90%
-4,70%
-6,82%
WIG20
2060
-0,31%
-7,52%
-16,38%
mWIG40
3681
2,92%
-3,51%
3,66%
S&P 500 (USA)
2079
8,30%
-1,16%
3,04%
DAX (Niemcy)
10850
12,32%
-4,06%
16,33%
CAC 40 (Francja)
4898
9,93%
-3,64%
15,70%
Bovespa (Brazylia)
45869
1,80%
-9,82%
-16,04%
RTS (Rosja)
846
7,07%
-1,55%
-22,53%
BUX (Węgry)
21557
3,18%
-4,57%
24,46%
XU100 (Turcja)
79409
7,01%
-0,63%
-1,45%
Hang Seng (Hong Kong)
22640
8,60%
-8,10%
-5,66%
Nikkei (Japonia)
19083
9,75%
-7,30%
16,26%
Europejskiego Banku Centralnego, sugerujący prawdopodobne ogłoszenie dalszej stymulacji monetarnej w Eurolandzie na grudniowym posiedzeniu władz pieniężnych.
Polska
Na tle globalnych indeksów, polski rynek zachowywał się w październiku relatywnie słabiej. Marazm wśród dużych spółek wynikał ponownie z podwyższonego ryzyka
politycznego, który dotknął banki (kwestia przewalutowania kredytów frankowych oraz
propozycja podatku od aktywów) czy też energetykę (możliwe przejęcie nierentownych
kopalń). W oderwaniu od WIG20, indeksy mWIG40 oraz sWIG80 zanotowały solidne
zwyżki o odpowiednio 2,9% oraz 3,8% w wyniku pomysłów gospodarczych nowo
powstałego rządu z silnym ukierunkowaniem na pobudzenie popytu konsumpcyjnego,
a także utrzymaniu pozytywnych nastrojów wśród gospodarstw domowych.
Zachowanie cen akcji na rynkach rozwiniętych i rozwijających się w ostatnim roku. Żródło: MSCI
110
105
100
95
90
85
80
75
paź 14
gru 14
lut 15
22 541 77 70
cze 15
sie 15
paź 15
MSCI Developed Markets
Zachowanie indeksów WIG20, mWIG40 oraz sWIG80 w ostatnim roku. Żródło: Bloomberg
115
110
105
100
95
90
85
80
paź 14
gru 14
lut 15
WIG20
www.novofundusze.pl
kwi 15
MSCI Emerging Markets
kwi 15
mWIG40
cze 15
sie 15
paź 15
sWIG80
str. 2
Komentarz analityczny Novo
Listopad 2015
Rynki długu – Draghi zapowiada dalsze łagodzenie polityki pieniężnej
Naszym zdaniem, europejskie obligacje mogą zyskiwać na oczekiwaniach dalszej
stymulacji monetarnej ze strony Europejskiego Banku Centralnego. Z podobną
bowiem sytuacją mieliśmy do czynienia na początku roku, kiedy rynek szeroko
dyskontował scenariusz wdrożenia programu luzowania ilościowego
Strefa euro
Rentowności obligacji skarbowych gospodarek Europy Zachodniej znacząco spadły po
zaskakującym komunikacie Europejskiego Banku Centralnego podczas październikowej konferencji. Prezes Mario Draghi zasygnalizował możliwość zmiany parametrów polityki pieniężnej już na kolejnym, grudniowym posiedzeniu w obliczu zagrożenia dla europejskiego wzrostu
gospodarczego ze strony osłabienia koniunktury na rynkach wschodzących oraz utrzymania
wskaźników inflacyjnych na niskich poziomach. Modyfikacja ta może przybrać formę obniżenia
Rentowności obligacji 10-letnich wybranych rządów w ostatnim roku. Źródło: Bloomberg
stopy depozytowej (znajdującej się już na ujemnych poziomach) lub, co bardziej prawdopodobne, rozszerzenia prowadzonego od marca programu skupu aktywów. Na dodatkową stymulację monetarną zdecydował się już szwedzki bank centralny (+65 miliardów koron).
Polska
W globalny trend umocnienia papierów dłużnych wpisały się również polskie obligacje
skarbowe, których rentowność spadła do najniższego poziomu od kwietnia. Katalizatorem
zwyżek na rynku polskiego długu był również wzrost oczekiwań odnośnie cięć stóp procentowych w Polsce na początku przyszłego roku. Posłowie nowej partii rządzącej zapowiedzieli
bowiem, że skłonność do wspierania gospodarki poprzez łagodzenie polityki monetarnej
będzie istotnym kryterium w wyborze nowych członków Rady Polityki Pieniężnej (8 z 10
członków organu kończy się kadencja w pierwszym kwartale 2016 r.).
Rentowności 2-,5-, i 10-letnich obligacji Skarbu Państwa w ostatnim roku. Żródło: Bloomberg
16
3,5
14
3,0
12
10
2,5
8
6
2,0
4
2
1,5
0
paź 14
gru 14
lut 15
kwi 15
cze 15
sie 15
Obligacje polskie
Obligacje amerykańskie
Obligacje niemieckie
Obligacje tureckie
Obligacje węgierskie
Obligacje rosyjskie
paź 15
1,0
paź 14
gru 14
lut 15
kwi 15
Obligacje 10-letnie
cze 15
Obligacje 5-letnie
sie 15
paź 15
Obligacje 2-letnie
Surowce – globalna podaż ropy naftowej nadal rośnie
Naszym zdaniem, nie powinniśmy oczekiwać znaczącego odbicia notowań ropy
naftowej w najbliższych miesiącach. Widoczna jest bowiem nasilająca się wojna
cenowa między Rosją, której sprzyja silna deprecjacja rubla a Arabią Saudyjską,
która dzięki tanim kosztom wydobycia chce walczyć o udziały rynkowe.
Ropa naftowa
Październik, podobnie jak wrzesień, upłynął na rynku ropy naftowej pod znakiem
relatywnie niskiej zmienności. Umiarkowaną zwyżkę notowań surowca o 2,5% można
potraktować w kategoriach technicznego odbicia wobec niesprzyjających fundamentów
- dalszego przyrostu zapasów surowca w Stanach Zjednoczonych, rekordowo wysokiego
eksportu z Iraku czy też agresywnej polityce cenowej Arabii Saudyjskiej, która zaczęła
Zachowanie surowców w ostatnim roku. CRB Index. Żródło: Bloomberg
460
420
400
paź 14
gru 14
lut 15
www.novofundusze.pl
kwi 15
22 541 77 70
cze 15
Miedź
W październiku była ponownie obserwowana konsolidacja notowań na rynku miedzi.
Surowcowi sprzyjała nieznaczna poprawa wskaźników makroekonomicznych z Chin,
cięcie stóp procentowych w gospodarce Państwa Środka, a także dane z wrześniowego
bilansu handlowego, sygnalizujące wzrost importu miedzi o ponad 30% miesiąc do miesiąca. Wyraźna zwyżka wartości importowanego surowca może nie być pokłosiem większego zapotrzebowania na miedź w gospodarce Państwa Środka, lecz chęci zwiększenia
zapasów wykorzystując jej niskie ceny na rynku.
Notowania wybranych surowców na przestrzeni ostatniego roku na dzień 31.10.2015. Żródło: Bloomberg
440
380
eksportować „czarne złoto” na rynek Europy Środkowo-Wschodniej. Ostatni raport
OPEC wskazuje na zwiększenie popytu na ropę naftową z krajów należących do tego
kartelu, co napędza dalszą produkcję surowca w OPEC.
sie 15
Wartość
Zmiana 1M
Zmiana 3M
Zmiana 12M
CRB Index
395,15
-1,98%
-3,71%
-13,90%
Ropa naftowa
49,56
2,46%
-5,08%
-42,28%
Miedź
5109,2
-1,00%
-1,95%
-23,94%
Złoto
1141,4
2,32%
4,25%
-2,58%
Pszenica
522
1,80%
4,56%
-1,97%
paź 15
str. 3
Komentarz analityczny Novo
Listopad 2015
Waluty – oczekiwania kolejnej stymulacji monetarnej EBC osłabiają europejską walutę
Naszym zdaniem, do grudniowego posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego
euro może znajdować się pod presją w związku z oczekiwaniami rozszerzenia
programu skupu aktywów. Równocześnie, bardzo dobry odczyt z rynku pracy
w Stanach Zjednoczonych opublikowany na początku listopada znacząco przyspieszył wizję podniesienia stóp procentowych za Oceanem jeszcze w tym roku, co
powinno umacniać dolara w najbliższym czasie.
EUR/USD
Pierwsza połowa października przyniosła umiarkowane osłabienie dolara amerykańskiego na skutek rosnących oczekiwań odnośnie przełożenia podwyżek stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych. Sytuacja zmieniła się diametralnie wraz z komunikatem
Europejskiego Banku Centralnego, wyraźnie sygnalizującym możliwość dalszego złagodzenia polityki pieniężnej na grudniowym posiedzeniu oraz jastrzębim tonem komunikatu Rezerwy Federalnej, odwracającej postrzeganie na termin zacieśniania monetarnego. W efekcie, kurs EUR/USD spadł do 1,10, tj. najniższego poziomu od sierpnia.
PLN
Złoty doznał osłabienia w stosunku do walut bazowych w wyniku obaw o kondycję
finansów publicznych wobec szeroko zakrojonego programu stymulacji fiskalnej, jak
i oczekiwań cięcia kosztu pieniądza w związku z roszadami na polskiej scenie politycznej.
Osłabienie złotego było najbardziej widoczne w relacji do dolara, gdzie kurs USD/PLN
sięgnął najwyższego poziomu od marca. Skala deprecjacji nie była natomiast znacząca
w stosunku do euro, co można tłumaczyć globalnym osłabieniem euro na skutek zapowiedzi Europejskiego Banku Centralnego odnośnie rozluźniania polityki monetarnej.
Zmiany kursów walut na przestrzeni ostatniego roku na dzień 31.10.2015. Żródło: Bloomberg
Kurs
Zmiana 1M
Zmiana 3M
Zmiana 12M
USD/PLN
3,8610
1,62%
2,39%
14,44%
EUR/PLN
4,2503
0,09%
2,62%
0,59%
CHF/PLN
3,9099
0,15%
0,26%
11,52%
EUR/USD
1,1006
-1,53%
0,20%
-12,13%
USD/JPY
120,62
0,62%
-2,64%
7,39%
Alokacja aktywów – perspektywy dalszego ożywienia popytu konsumpcyjnego sugerują wzmożoną alokację w krajowe akcje
– Spośród rozwiązań dłużnych dostępnych w ofercie OPERA TFI, rekomendujemy
nabycie jednostek uczestnictwa Novo Obligacji Przedsiębiorstw, inwestującego przede
wszystkim w dług emitowany przez krajowe firmy. Polskie przedsiębiorstwa znajdują
się w doskonałej kondycji finansowej, o czym świadczy najwyższy w historii badań
NBP (tj. od 2005 roku) odsetek firm deklarujących brak problemów z płynnością
finansową. Dzięki temu, ryzyko kredytowe krajowych podmiotów należy ocenić jako
nikłe w skali całej gospodarki. Rentowność tych papierów jest natomiast wyższa w stosunku do obligacji skarbowych, charakteryzujących się wyższą wrażliwością na oczekiwane zmiany stóp procentowych.
– Wyceny walorów notowanych na warszawskim parkiecie pozostają na niskich, atrakcyjnych poziomach, które nie odzwierciedlają solidnych fundamentów gospodarczych
Polski. Według ekonomistów perspektywy wzrostu gospodarczego pozostają optymistyczne na nadchodzące lata, sięgając ponad 3% średniorocznie. Widoczne są wyraźne
oznaki ożywienia popytu konsumpcyjnego, o czym świadczą bardzo korzystne
odczyty z rynku pracy, najlepsze od 2008 roku nastroje polskich gospodarstw domowych, jak i prognozy dalszej silnej poprawy warunków na rynku pracy wynikające
z ostatnich badań koniunktury NBP, sygnalizujące zarówno wzrost zatrudnienia jak
i podwyżki płac we wszystkich głównych segmentach gospodarki (przemysł, usługi,
budownictwo). Równocześnie, program gospodarczy nowego rządu zakłada dalszą
stymulację fiskalną (program 500 zł na dziecko, obniżka podatku CIT, podniesienie
ulg inwestycyjnych) oraz monetarną (oczekiwane cięcia stóp procentowych wraz ze
zmianą składu Rady Polityki Pieniężnej w przyszłym roku), które powinny pobudzić
popyt konsumpcyjny i inwestycyjny w Polsce. Największe zaangażowanie środków na
akcje polskich spółek wykazuje Novo Akcji.
– Inwestorzy o bardziej konserwatywnym podejściu chcący osiągać zyski wraz ze wzrostem notowań na polskiej giełdzie papierów wartościowych mogą rozważyć inwestycję w Novo Stabilnego Wzrostu oraz Novo Zrównoważonego Wzrostu. Z kolei, Novo
Aktywnej Alokacji to subfundusz starający się wykorzystać w większym stopniu krótkoterminowe trendy na rynkach finansowych.
– Dywersyfikację środków klientów OPERA TFI w oparciu o zagraniczne aktywa może
zapewnić Novo Akcji Globalnych, alokujący środki w wybrane fundusze z grupy Fidelity
Worldwide Investment, które poszukują okazji inwestycyjnych na całym świecie.
Wyniki funduszy Novo na przestrzeni ostatniego roku na dzień 31.10.2015 r. Źródło: Opera TFI
Napływy nowych środków do funduszy we wrześniu 2015. Źródło: IZFiA
Wartość
Inne
Surowcowe
Mieszane
Gotówkowe
Akcji małych i średnich firm
Akcyjne sektorowe
Akcyjne
Obligacji uniwersalne
Obligacji korporacyjnych
Obligacji skarbowych
Absolutnej stopy zwrotu
-0,25
0,00
0,25
0,50
0,75
1,00
Miliardy zł
Zmiana 1M
Zmiana YTD*
Zmiana 12M
Novo Gotówkowy
138,13
0,88%
1,32%
1,55%
Novo Papierów Dłużnych
202,25
2,28%
-0,57%
-0,20%
Novo Obligacji
Przedsiębiorstw
226,44
1,89%
0,39%
0,77%
Novo Stabilnego Wzrostu
191,9
1,77%
-7,42%
-9,66%
Novo Zrównoważonego Wzrostu
169,35
2,06%
-12,09%
-16,13%
Novo Aktywnej Alokacji
88,71
4,90%
-6,16%
-13,11%
Novo Akcji
179,18
3,90%
-16,11%
-20,19%
Novo Akcji Globalnych
105,76
8,97%
1,78%
5,56%
*YTD (Year-to-date) – od początku bieżącego roku
Nota Prawna
Niniejszy dokument służy wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowi w żadnym wypadku rekomendacji czy doradztwa inwestycyjnego. Jednocześnie wszelkie informacje dotyczące planów, oczekiwań, strategii,
czy polityki inwestycyjnej co do najbliższej przyszłości, stanowią odzwierciedlenie wiedzy i oczekiwań zarządzającego na moment sporządzenia niniejszego dokumentu, w związku z czym mogą one ulec wielokrotnej zmianie w zależności od rozwoju sytuacji na rynkach finansowych. W skrajnym przypadku może to oznaczać, że oczekiwania te mogą ulec zmianie, także zanim niniejszy dokument dotrze do jego adresata.
Novo Fundusz Inwestycyjny Otwarty nie gwarantuje realizacji swojego celu inwestycyjnego ani osiągnięcia zysku przez Uczestnika. Uczestnik Funduszu musi liczyć się z możliwością częściowej lub całkowitej utraty
wpłaconych środków. Przed dokonaniem inwestycji Uczestnik powinien zapoznać się z Prospektem Informacyjnym oraz Tabelą Opłat Novo Funduszu Inwestycyjnego, które dostępne są na stronie internetowej www.
novofundusze. pl oraz u Dystrybutorów.
www.novofundusze.pl
22 541 77 70
str. 4