czytaj dalej

BIULETYN DZIENNY, 25 maja 2015, GODZ 9.10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Dane Polski
o Zaplanowana na ten tydzień publikacja wstępnego szacunku PKB za I kw. wraz ze
szczegółową strukturą (piątek) przyniesie odpowiedź na pytanie, co było motorem
solidnego 3,5-procentowego wzrostu oraz pozwoli ocenić szanse na jego utrzymanie lub
poprawę w kwartałach kolejnych.
o Jednym z ostatnich wskaźników miesięcznych, jakie poznamy będzie tradycyjnie odczyt
stopy bezrobocia, która w kwietniu najprawdopodobniej kontynuowała trend spadkowy.
Szacunki Ministerstwa Pracy (11,3%) wskazują jednak na ryzyko, iż siła tego trendu była
nieco mniejsza niż oczekuje tego rynek (11,2%).
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
EUR/PLN
4,1288
0,3%
USD/PLN
3,7548
1,2%
EUR/USD
1,0995
-0,9%
WIG 20
2516,8
-0,3%
DJ Euro Stoxx50
3679,1
-0,3%
11815,0
-0,4%
2126,1
-0,2%
S&P500
Dane ze strefy euro
o Kalendarz publikacji makro w tym tygodniu jest raczej skromny. Kontynuowana będzie
seria odczytów wskaźników koniunktury za maj, których autorem będzie tym razem
Komisja Europejska (czwartek).
o Z danych warto zwrócić uwagę również na podaż pieniądza M3 oraz dynamikę akcji
kredytowej dla sektora prywatnego (piątek), które powinny potwierdzić efektywność
ekspansywnej polityki EBC.
Dane z USA
o Uwaga rynków w tym tygodniu skupi się na odczytach z gospodarki realnej. Jednym z nich
będzie drugi odczyt PKB za I kw. (piątek). Ostatnie dane o handlu zagranicznym i
zapasach sugerują, że mizerna dynamika rzędu 0,2%, na jaką wskazał pierwszy odczyt,
zostanie zrewidowana jeszcze w dół do wartości ujemnych.
o Kondycję amerykańskiej gospodarki na początku II kw. zobrazuje natomiast odczyt
zamówień dóbr trwałych (wtorek). Uważamy, że w przypadku tej publikacji jest duża
szansa na pozytywne zaskoczenie z uwagi na zamówienia firmy Boeing.
o Z publikacji tego tygodnia warto zwrócić uwagę również na wskaźniki koniunktury
konsumenckiej Conference Board (wtorek) oraz koniunktury w przemyśle Chicago PMI
(piątek). Ponadto zaplanowane na ten tydzień zostały odczyty z rynku nieruchomości w
postaci sprzedaży domów na rynku pierwotnym i indeksu cen nieruchomości
(wtorek) oraz liczby podpisanych umów sprzedaży (czwartek).
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
DAX
GŁÓWNE WYDARZENIA TYGODNIA
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Według wstępnych wyników wybory prezydenckie w Polsce wygrał Andrzej Duda. Wg sondażu late
poll przeprowadzonego przez Ipsos zwyciężył on stosunkiem głosów 52% do 48% nad urzędującym
dotychczas Prezydentem Bronisławem Komorowskim. Po policzeniu głosów z 20 na 51 okręgów
wyborczych przewaga kandydata PiS jest jeszcze większa: 55,3% do 44,7%, jednak ostateczny wynik
najprawdopodobniej ulegnie jeszcze zmianie. Powinniśmy poznać go dzisiaj wieczorem.
Mocno niepewny staje się zatem rezultat jesiennych wyborów parlamentarnych, który w
rzeczywistości będzie kluczowy dla kształtu przyszłych reform i kierunku działań w
polityce gospodarczej. Co więcej wynik wyborów zwiększa też ryzyko luźniejszej
polityki fiskalnej obecnego rządu w ramach kampanii przed jesiennymi wyborami. W
konsekwencji sytuacja polityczna w Polsce będzie prawdopodobnie źródłem
podwyższonej zmienności cen polskich aktywów w najbliższych miesiącach.
KOMENTARZ WALUTOWY
W piątek złoty pozostawał osłabiony, a EURPLN oscylował blisko 4,10, do czego prawdopodobnie
przyczyniała się głównie niepewność odnośnie wyników niedzielnych wyborów w Polsce. Wygrana A.
Dudy spowodowała osłabienie złotego na początku tygodnia i wzrost EURPLN do 4,13 (najwyżej od
końca marca), co należy tłumaczyć wzrostem ryzyka politycznego w oczekiwaniu na
jesienne wybory i obawami inwestorów o wpływ niektórych propozycji A. Dudy na
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 25 maja 2015, GODZ 9.10
finanse publiczne oraz kondycję gospodarki. Bezpośrednią reakcję na dzisiejszej sesji
może nasilać fakt, że największe światowe rynki nie będą pracować (ze względu na
święto m.in. w USA, Wielkiej Brytanii i Niemczech). W efekcie wahania EURPLN mogą
być zawyżone z uwagi na obniżoną płynność. Z perspektywy analizy technicznej
ważnym oporem ponad szczytem z maja przy 4,11 jest właśnie obecny poziom 4,13,
gdzie przebiega 38,2% zniesienie spadków z końca grudnia oraz 100-sesyjna średnia
ruchoma. Bariera ta może zahamować dalsze wzrosty pary o ile nie nastąpi
jednoczesne pogorszenie nastrojów na rynkach zagranicznych.
W średnim terminie należy natomiast oczekiwać utrzymania podwyższonego ryzyka
politycznego. Wygrana A. Dudy zapowiada bowiem gorącą kampanię przed wyborami
parlamentarnymi na jesieni. W przełożeniu na EURPLN nie powinno to jednak
oznaczać trwałego ruchu w górę, a raczej stanowić potencjalne, kolejne źródło
zmienności, zwłaszcza na III i IV kwartał roku (np. obok polityki EBC i Fed). Jest to
jednocześnie znacznie mniejszy czynnik ryzyka dla notowań polskiej waluty niż
perspektywa wzrostu stóp procentowych w USA w II połowie roku i potencjalnego
odpływu kapitału z Polski z tego powodu.
Piątkowe notowania przyniosły też ważne zmiany w notowaniach par dolarowych. Choć dane o
inflacji z USA zazwyczaj powodują niewielką reakcję rynku, piątkowy odczyt o godz. 14.30 zbiegł się
z wyraźnym umocnieniem USD, przy braku innych istotnych informacji, które mogły wywołać taki
ruch. Dynamika inflacji CPI w kwietniu pozostała ujemna i wyniosła -0,2%r/r (niżej niż oczekiwano).
In plus zaskoczył natomiast odczyt inflacji bazowej, a więc wskaźnik, który nie uwzględnia m.in.
spadków cen energii (a te w ciągu roku wyniosły aż 19,4%). Inflacja bazowa pozostała w kwietniu
na poziomie 1,8%r/r wobec oczekiwanego spadku do 1,7%. Po publikacji EURUSD wyraźnie spadł
wyznaczając najniższy poziom od końca kwietnia niewiele ponad barierą 1,10, a dzisiejsze
notowania rozpoczynają się już poniżej niej. Choć ruch ten niekoniecznie musi przełożyć się
na dalsze równie dynamiczne spadki w kolejnych dniach, to przede wszystkim
pokazuje naszym zdaniem, jak wzrosła wrażliwość rynków na dane z USA
przemawiające za szybszymi podwyżkami stóp z Fed. Dostosowanie oczekiwań
odnośnie terminu pierwszej zmiany stóp, które szkodziło dolarowi w minionych
tygodniach zdaje się więc być już zakończone, a kolejne pozytywne niespodzianki
mogą wręcz spowodować ich odwrócenie (w stronę oczekiwań na szybsze podwyżki, a
więc mocniejszego USD).
Czekamy więc na kolejne publikacje danych makro z USA, w tym zaplanowane na ten
tydzień, których wymowa może jednak być niejednoznaczna. O ile we wtorek
spodziewamy się dobrego wyniku zamówień na dobra trwałe, to pod koniec tygodnia
spodziewamy się rewizji w dół i tak słabszego odczytu PKB za I kwartał. Warto jednak
pamiętać, że dane o PKB mają bardziej historyczny charakter przez co przeważyć może
efekt wtorkowej dobrej publikacji. Ponadto za niższym EURUSD nadal przemawia brak
porozumienia w sprawie Grecji, która zapowiedziała już, że nie ma środków na spłatę
zobowiązań dla MFW przypadających na czerwiec.
Z technicznego punktu widzenia, po pokonaniu 1,10, kolejna bariera dla EURUSD to
już 1,0960 gdzie przebiega 50% zniesienia korekty wzrostowej kursu rozpoczętej w
marcu. Z uwagi na dynamikę obecnych spadków sądzimy, że w krótkim terminie
powinny one wyhamować przy tym wsparciu. Jednocześnie przypominamy, że w
średnim terminie nadal oczekujemy pogłębienia spadków EURUSD z uwagi na
oczekiwane przez nas rozpoczęcie podwyżek stóp w USA we wrześniu.
KOMENTARZ GIEŁDOWY
Ostatnie sesja minionego tygodnia na giełdach Starego Kontynentu przebiegała pod znakiem
umiarkowanych spadków, których skala w przypadku niemieckiego DAX’a wyniosła -0,4%, a
francuskiego CAC 40 -0,1%. Pomimo piątkowej zniżki, zachodnioeuropejskie indeksy
zyskały w skali całego tygodnia, co istotnie ogranicza ryzyko średnioterminowych
spadków. Na początku tego tygodnia jednak nastrojom na giełdach w Europie będzie
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 25 maja 2015, GODZ 9.10
szkodzić wypowiedź jednego z przedstawicieli greckiego rządu, który jednoznacznie
stwierdził, iż w przypadku braku porozumienia z wierzycielami Hellada nie będzie w
stanie spłacić zapadających w czerwcu rat pożyczki udzielonej przez MFW. Dziś jednak
reakcji na tę informację jeszcze nie zobaczymy z uwagi na święto na kluczowych
giełdach Europy, jak i w USA.
Za oceanem w piątek również dominowały umiarkowane spadki, których skala w przypadku
indeksu S&P500 wyniosła -0,2%. Nastrojom na amerykańskim parkiecie szkodził najpierw wyższy
od oczekiwań odczyt inflacji, a później wypowiedź prezes Fed J. Yellen, która w swojej wypowiedzi
stwierdziła, iż podwyżka stóp procentowych w USA w tym roku jest niemal pewna. Ponowny
wzrost oczekiwań na podwyżki stóp procentowych w tym roku będzie sprzyjał sile
dolara, co z kolei będzie ograniczać potencjał do wzrostów amerykańskich indeksów,
po tym jak w I kwartale tamtejsze spółki często odnosiły się do jego negatywnego
wpływu na ich wyniki finansowe.
W Warszawie podobnie jak na zachodzie Europy dominowały umiarkowane spadki, których skala w
przypadku WIGu20 wyniosła 0,3%, a małych i średnich spółek odpowiednio -0,1% oraz -0,4%. W
najbliższym czasie nastrojom na krajowym parkiecie mogą szkodzić wstępne wyniki II
tury wyborów, które wskazują na zwycięstwo A. Dudy. W oczach inwestorów
zagranicznych takie wyniki mogą wskazywać na rosnące ryzyko polityczne przed
zaplanowanymi na jesień wyborami parlamentarnymi.
Dziś notowania indeksu
polskich blue chipów mogą przetestować psychologiczną barierę 2500pkt.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 25 maja 2015, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
EUR/PLN
4,1288
4,1086
0,29%
1,68%
WIG
56828,9
-0,28%
USD/PLN
3,7548
3,7307
1,19%
5,69%
WIG 20
2516,8
CHF/PLN
3,9881
3,9513
0,48%
2,54%
WIG 30
2738,4
EUR/USD
1,0995
1,1013
-0,89%
-3,82%
mWIG40
GBP/PLN
5,8167
5,7788
0,08%
4,07%
sWIG80
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
698 771,88
-0,32%
0,08%
570 865,19
-0,45%
-0,06%
590 150,51
3914,4
-0,38%
-0,62%
91 559,72
13781,1
-0,08%
-1,18%
33 979,83
WIG Banki
8051,0
-0,62%
-0,96%
213 399,50
WIG Telkom
1122,8
0,41%
0,83%
25 463,19
WIG Budow
2844,2
-0,15%
-0,01%
3 016,69
WIG Paliwa
4878,1
-0,79%
4,40%
77 006,33
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
-
3M Wibor fixing
1,68
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
1,75
-
Węgry
Rosja
Wartość
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1,65
FIXING NBP
obroty (w tys
PLN)
-0,13%
1M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
Zmiana % 5
sesji
1030,0
0,84%
0,40%
BUX
22190,0
0,02%
-0,91%
RTS
1051,2
0,36%
-2,19%
85803,9
-0,88%
-1,65%
3679,1
-0,26%
2,97%
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Zmiana %
Europa Zachodnia
EUR/PLN
4,0980
0,35%
Niemcy
DAX
11815,0
-0,42%
3,21%
GBP/PLN
5,7447
0,20%
UK
FTSE 100
7031,7
0,26%
1,02%
3,9355
0,24%
Francja
CAC 40
5142,9
-0,07%
2,99%
Włochy
FTSE MIB
23781,8
0,18%
1,31%
-0,22%
CHF/PLN
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
Zmiana %
USA
DJIA
18232,0
-0,29%
5 sesji
USA
S&P500
2126,1
-0,22%
0,16%
Brazylia
IBX50
9247,7
-1,35%
-4,94%
0,74%
2,69%
4657,6
2,61%
8,10%
27811,2
-0,52%
0,45%
S&P GSCI
punkty
441,93
-1,37%
-1,96%
Ropa Brent
barylka
65,37
-1,76%
-2,16%
Złoto
uncja
1 206,21
0,11%
-1,52%
Japonia
NIKKEI 225
Srebro
uncja
17,11
-0,30%
-2,27%
Chiny
SSE Composite
Miedź
tona
6 161,50
-1,45%
-3,95%
Indie
SENSEX
Azja
20264,4
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 25 maja 2015, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
0,30
0,30
PIĄTEK 22 MAJA
08:00
DE
PKB - ost. (I kw, %, kw/kw)
0,3
10:00
DE
Indeks Ifo (Maj, pkt.)
108,5
108,30
108,10
108,60
10:00
DE
Indeks Ifo - sty. bieżąca (Maj, pkt.)
114,3
113,50
113,40
113,90
10:00
DE
Indeks Ifo - oczekiwania (Maj, pkt.)
103
103,20
103,00
103,50
14:30
US
Inflacja CPI (Kwiecień, %, m/m)
0,1
0,00
0,10
0,20
11,20
11,20
11,70
PONIEDZIAŁEK 25 MAJA
Brak istotnych publikacji
WTOREK 26 MAJA
10:00
PL
Stopa bezrobocia (Kwiecień, %, r/r)
14:30
US
Zamówienia na dobra trwałe (Kwiecień, %, m/m)
1,00
-0,30
4,00
14:30
US
Zamówienia na dobra trwałe - bez tran. (Kwiecień, %, m/m)
0,30
0,40
-0,20
15:45
US
Indeks PMI dla usług - wst. (Maj, pkt.)
57,00
57,40
16:00
US
Consumer confidence (Maj, pkt)
95,20
95,20
16:00
US
Sprzedaż nowych domów (Kwiecień, w tys.)
500,00
481,00
93,00
ŚRODA 27 MAJA
08:00
DE
Indeks GfK (Czerwiec, pkt.)
10,10
CZWARTEK 28 MAJA
11:00
EA
Indeks nastrojów w gospodarce (Maj, pkt.)
103,50
103,70
11:00
EA
Indeks nastrojów biznesu (Maj, pkt.)
0,34
0,32
11:00
EA
Indeks nastrojów w przemyśle (Maj, pkt.)
-3,00
-3,20
11:00
EA
Indeks nastrojów w usługach (Maj, pkt.)
6,70
6,70
-5,50
11:00
EA
Indeks nastrojów konsumentów (Maj, pkt.)
14:30
US
Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.)
-4,60
274,00
PIĄTEK 29 MAJA
10:00
PL
PKB - wst. (Ikw. %, r/r)
3,50
3,50
14:30
US
PKB - drugi (Ikw. %, kw/kw)
14:30
US
Inflacja bazowa PCE (%, kw./kw. zann.)
-0,50
-0,70
0,20
0,90
0,90
0,90
15:45
US
Indeks Chicago PMI (Maj, pkt.)
53,00
52,30
16:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan -ost. (Maj, pkt.)
90,00
88,60
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 25 maja 2015, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
6
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.