Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

BIULETYN DZIENNY, 5 czerwca 2015, GODZ 9.10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
EUR/PLN
4,1677
0,2%
USD/PLN
3,7093
0,5%
EUR/USD
1,1237
-0,3%
WIG 20
2388,9
0,0%
DJ Euro Stoxx50
DAX
S&P500
3556,4
-0,8%
11340,6
-0,7%
2095,8
-0,9%
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Na środowym posiedzeniu Europejski Bank Centralny pozostawił parametry polityki
pieniężnej bez zmian utrzymując główną stopę procentową na poziomie 0,05% oraz wartość
miesięcznych zakupów aktywów na średnim poziomie 60 mld euro. Ponadto Bank ponownie
zapewnił o swojej gotowości do kontynuowania programu QE do października 2016 r. lub
nawet dłużej, jeżeli zaszłaby taka potrzeba.
Podczas konferencji zaprezentowane zostały zaktualizowane prognozy banku dotyczące PKB i
inflacji, które zostały uwarunkowane pełną realizacją wprowadzonych narzędzi polityki
pieniężnej.
Prognozy z czerwca
(prognozy z marca)
PKB
2015
2016
2017
1,5% (1,5%)
1,9% (1,9%)
2,0 (2,1%)
HICP
0,3% (0,0%)
1,5% (1,5%)
1,8% (1,8%)
Projekcja PKB pozostały praktycznie bez zmian w horyzoncie do 2018 r., podczas gdy
prognozy inflacji zostały zrewidowane nieznacznie w górę, ale tylko dla bieżącego roku. Było
to wynikiem szybszego od oczekiwań odbicia wskaźnika cen, co zgodnie z przypuszczeniami
zrodziło pytania odnośnie możliwości wcześniejszego zakończenia programu QE. M. Draghi
ponownie uciął te spekulacje podkreślając, iż nie bieżące odczyty inflacji są najważniejsze,
ale perspektywy jej utrzymania się w celu (blisko, lecz poniżej 2%) w średnim terminie. Prezes
przyznał również, że członkowie EBC w obecnym momencie nawet nie dyskutują o
ewentualnej strategii wyjścia z ultra-łagodnej polityki pieniężnej i są daleko od takich decyzji,
ale jeżeli zaszłaby taka potrzeba, to mogą dostosować rozmiar lub czas trwania programu
luzowania. W obecnym momencie takiej potrzeby jednak nie widzą. Rozwój sytuacji w
gospodarce jest bowiem zgodny z ich oczekiwaniami.
Kolejnym tematem była Grecja i jej perspektywy dla osiągnięcia porozumienia w
negocjacjach ze strefą euro. W tej kwestii Prezes M. Draghi pozostawał dość lakoniczny
mówiąc, iż nie może podawać szczegółów na temat trwających rozmów. Zapewnił on jednak
o tym, iż EBC chce, aby Grecja pozostała w strefie euro, a wypracowany kompromis musi
być silny i trwały.
Podsumowując, można powiedzieć, że rozwój sytuacji w strefie euro przebiega
zgodnie z założeniami EBC, w związku, z czym nie ma zupełnie przesłanek do
zmian parametrów polityki pieniężnej. Naszym zdaniem zostaną one utrzymane
zgodnie z planem do września 2016 r., kiedy to wygaśnie najprawdopodobniej
program luzowania ilościowego. Szacujemy natomiast, że stopy procentowe
pozostaną bez zmian co najmniej do końca przyszłego roku. W kontekście
ostatnich ruchów na rynkach obligacji strefy euro M. Draghi zasugerował, iż
powinniśmy przyzwyczaić się do wyższej zmienności, gdyż jest ona
charakterystyczna w środowisku niskich stóp procentowych. Oczekujemy, że
rentowności na rynkach bazowych (Niemcy, Austria) powinny powrócić do
niższych poziomów, jednakże rynek pozostanie prawdopodobnie wyczulony na
odczyty inflacji, której silniejsze wzrosty mogą wywoływać przejściową przecenę
i realizację zysków.
Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła w czerwcu stopy procentowe bez zmian z główną z nich
na poziomie 1,50%. Zarówno komunikat Rady, jak i retoryka podczas konferencji nie uległy
zasadniczym zmianom w stosunku do ubiegłego miesiąca.
W komunikacie utrzymany został zapis o tym, iż „przyspieszenie wzrostu gospodarczego,
następujące w warunkach poprawy koniunktury w strefie euro i dobrej sytuacji na
krajowym rynku pracy, ogranicza ryzyko utrzymania się inflacji poniżej celu w średnim
okresie”. Dodatkowo podczas konferencji Prezes M. Belka potwierdził, iż Rada oczekuje
zakończenia się okresu deflacji w IV kw. br. Tym samym Rada potwierdziła, iż nie widzi
potrzeby żadnych zmian w poziomie stóp procentowych w najbliższym czasie. Zdaniem
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 5 czerwca 2015, GODZ 9.10
Prezesa, do zmiany przeświadczenia o słuszności utrzymania parametrów polityki pieniężnej
w obecnym kształcie mogłyby skłonić członków Rady tylko wyjątkowe i nieoczekiwane
wydarzenia.
Tak, jak powszechnie oczekiwano czerwcowe posiedzenie Rady nie wniosło
zatem nowych informacji w kwestii kształtowania się polityki pieniężnej w
najbliższym czasie. Było ono zdecydowanym potwierdzeniem polityki stabilnych
stóp procentowych, które naszym zdaniem ulegną zmianie nie wcześniej niż w II
połowie przyszłego roku. W przypadku realizacji bazowego scenariusza w
gospodarce polegającego na przyspieszaniu dynamiki PKB w dalszej części roku
oraz wzroście wskaźnika CPI w kierunku 0% na początku IV kw. kolejne
posiedzenia Rady prawdopodobnie również nie przyniosą zmiany retoryki
gremium.
KOMENTARZ WALUTOWY
Długi weekend w Polsce przyniósł wyraźny wzrost zmienności kursu EURPLN i ostateczne
wybicie górą z dotychczasowych wahań. Przy wczorajszej obniżonej płynności na rynku para
dotarła wręcz chwilowo nad poziom 4,19 – najwyższy od połowy lutego. Ruch miał miejsce z
uwagi na kolejną falę umocnienia euro (EURUSD wzrósł w tym czasie z okolic 1,1250 do
1,1380) oraz ponowną wyprzedaż krajowych obligacji – rentowności 10-letnich papierów
skarbowych dotarły już do 3,10. Ten drugi czynnik, wynikający z generalnego
znacznego wzrostu zmienności na globalnym rynku obligacji raczej będzie
powodował kolejne tego typu fale wyprzedaży, zwłaszcza biorąc pod uwagę
niepewną ścieżkę stóp w USA i pojawiające się regularnie spekulacje o
wcześniejszym końcu QE w strefie euro. Dlatego też czynnik ten może nie raz
jeszcze szkodzić złotemu. W krótkim terminie silne wybicie EURPLN na płytkim
rynku powinno zostać skorygowane, na co szanse wzrosłyby w razie
rozczarowujących danych z USA. Ewentualne ryzyko dostrzegamy po stronie
opóźnienia korekcyjnych spadków na początek przyszłego tygodnia, kiedy na
rynek wrócą już inwestorzy krajowi.
Kolejny ważny w ostatnich dniach temat to negocjacje ws. pomocy dla Grecji,
które ponownie prawdopodobnie zostaną wydłużone. Napływające sygnały nie
pozwalają oczekiwać na porozumienie już dziś, zwłaszcza po nieoczekiwanej
informacja o tym, że Grecja opóźni spłatę całych zobowiązań wobec MFW na
koniec czerwca (jest to dozwolona operacja, która jednak ostatni raz
wykorzystana była w 1980r., co dodatkowo podkreśla obecną sytuację Grecji).
Informacja ta nieco osłabiła euro dzięki czemu kurs EURUSD wrócił bliżej 1,12
korygując wczorajsze wybicie. Ruch może tez być efektem oczekiwań na
popołudniowe dane z USA z uwagi na optymistyczne oczekiwania na to, że
publikacja potwierdzi wyraźne przyspieszenie kondycji tego kraju po słabości w
I kw. Konsensus rynkowy koncentruje się wokół 220-230tys. w przypadku
wskaźnika non-farm payrolls, a więc odchylenia ponad ten poziom mogą
utrwalić spadki EURUSD, a poniżej niego skierować kurs z powrotem nad 1,13.
Najbliższe ważne poziomy techniczne to 100-sesyjna średnia ruchoma przy
1,1070 i lokalne szczyty z ostatnich tygodni przy 1,1380 i 1,1470. Obok danych
non-farm payrolls warto zwrócić uwagę także na wyniki stopy bezrobocia i
dynamikę płac.
KOMENTARZ GIEŁDOWY
Wciąż nierozstrzygnięta sprawa Grecji ciążyła wczoraj zachodnioeuropejskim parkietom.
Niemiecki DAX stracił 0,7%, a francuski CAC40 0,9%. Dzisiejsza sesja prawdopodobnie
nie przyniesie porozumienia pomiędzy Grecją a jej wierzycielami. Dodatkowo
negatywną presję na giełdach będzie tworzyć propozycja Hellady odnośnie
przeniesienia wszystkich przypadających na ten miesiąc płatności tego kraju do
MFW na koniec miesiąca. W efekcie niemiecki DAX prawdopodobnie pogłębi
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 5 czerwca 2015, GODZ 9.10
spadki po tym, jak wczoraj zszedł pod 100-sesyjną średnią ruchomą. Obecnie
posiada on otwartą przestrzeń do zniżki w okolice 11 000 pkt, choć spadek może
lekko ograniczać lokalne wsparcie przy 11 100 pkt w postaci majowych
minimów.
Amerykański S&P500 również odnotował wczoraj spadek – stracił 0,9% i zszedł pod poziom
2100 pkt. Po przebiciu wskazanego psychologicznego wsparcia zyskał on
potencjał do zniżki w okolice 2080 pkt. Prezentowane dzisiaj miesięczne dane z
rynku pracy w USA prawdopodobnie nie odchylą się na tyle silnie od prognoz, by
dać jednoznaczne wskazówki dla tamtejszych indeksów giełdowych.
Dzisiaj poznamy też decyzję OPEC w sprawie skali wydobycia ropy. Mało
prawdopodobne jest by limit produkcji został zmniejszony, dlatego też
informacje napływające z posiedzenia kartelu raczej nie będą wspierać
notowań surowca.
Krajowym indeksom giełdowym w związku z wczorajszym świętem czwartkowe pogorszenie
nastrojów na giełdach udzieli się dopiero dzisiaj. Główne indeksy będą
prawdopodobnie
kontynuować
krótkoterminową
korektę
spadkową.
Perspektywy WIGu20 po zejściu pod 100 i 200-sesyjną średnią ruchomą uległy
pogorszeniu i bez szybkiego powrotu ponad te bariery najbardziej
prawdopodobne stanie się ruch w okolice 2350 pkt.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 5 czerwca 2015, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,1677
4,1717
0,21%
0,74%
WIG
54749,7
0,00%
0,00%
0,00
USD/PLN
3,7093
3,7122
0,53%
-1,85%
WIG 20
2388,9
0,00%
0,00%
0,00
CHF/PLN
3,9743
3,9758
0,55%
-0,77%
WIG 30
2613,7
0,00%
0,00%
0,00
EUR/USD
1,1237
1,1238
-0,33%
2,64%
mWIG40
3840,6
0,00%
0,00%
0,00
GBP/PLN
5,6857
5,7039
0,69%
-1,53%
sWIG80
13724,9
0,00%
0,00%
0,00
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
WIG Banki
7534,2
0,00%
0,00%
0,00
WIG Telkom
1080,8
0,00%
0,00%
0,00
WIG Budow
2853,0
0,00%
0,00%
0,00
WIG Paliwa
4828,5
0,00%
0,00%
0,00
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
1,65
-
3M Wibor fixing
1,68
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
1,76
-
Węgry
Rosja
FIXING NBP
Wartość
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
Zamkn.
1018,8
0,14%
-0,66%
BUX
22303,8
-0,38%
-0,63%
RTS
922,6
-2,60%
-6,89%
82499,0
-1,07%
-1,28%
3556,4
-0,77%
-2,58%
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Zmiana %
Europa Zachodnia
EUR/PLN
0,0000
0,00%
Niemcy
DAX
11340,6
-0,69%
-2,89%
GBP/PLN
0,0000
0,00%
UK
FTSE 100
6859,2
-1,31%
-2,58%
0,0000
0,00%
Francja
CAC 40
4987,1
-0,93%
-2,93%
Włochy
FTSE MIB
23336,5
-1,15%
-1,72%
CHF/PLN
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
Miedź
Zmiana %
USA
DJIA
5 sesji
USA
S&P500
428,76
-1,70%
-0,09%
Brazylia
IBX50
62,03
-2,77%
-0,88%
1 176,89
-0,70%
-0,97%
Japonia
NIKKEI 225
uncja
16,15
-2,33%
-3,31%
Chiny
SSE Composite
tona
5 915,00
-1,60%
-2,95%
Indie
SENSEX
17905,6
-0,94%
-1,22%
2095,8
-0,86%
-1,18%
0,0
0,00%
0,00%
20488,2
-0,13%
-0,31%
Azja
4947,1
1,20%
7,07%
26813,4
-0,09%
-2,52%
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 5 czerwca 2015, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
WTOREK 2 CZERWCA
09:55
DE
Stopa bezrobocia (Maj, %)
6,4
11:00
EZ
Inflacja CPI (Maj, %, r/r)
15:45
US
Indeks ISM New York (Maj, pkt.)
54,0
16:00
US
Zamówienia w przemyśle (Kwiecień, %, m/m)
-0,4
6,4
0,3
6,4
0,2
6,4
0,0
58,1
-0,3
-0,1
2,1
ŚRODA 3 CZERWCA
Decyzja RPP
1,50
1,5
1,5
1,5
09:15
ES
Indeks PMI dla usług (Maj, pkt.)
58,4
59,0
59,4
60,3
09:45
IT
Indeks PMI dla usług (Maj, pkt.)
52,5
52,5
52,8
53,1
09:50
FR
Indeks PMI dla usług - ost. (Maj, pkt.)
52,8
51,6
51,6
09:55
DE
Indeks PMI dla usług - ost. (Maj, pkt.)
53,0
52,9
52,9
10:00
EA
Indeks PMI dla usług - ost. (Maj, pkt.)
53,7
53,3
53,3
10:30
UK
Indeks PMI dla usług (Maj, pkt.)
56,5
59,2
59,5
11:00
EZ
Stopa bezrobocia (Kwiecień, %)
11,2
11,3
11:00
EZ
Sprzedaż detaliczna (Kwiecień, %)
0,7
0,6
-0,8
13:45
EZ
Decyzja EBC
0,05
0,05
0,05
14:15
US
Raport ADP (Maj, w tys.)
201
198
169
15:45
US
Indeks PMI dla usług (Maj, pkt.)
56,2
56,5
56,4
16:00
US
Indeks ISM dla usług (Maj, pkt.)
55,7
57,0
57,8
11,1
11,3
200
57,0
CZWARTEK 4 CZERWCA
13:00
UK
Decyzja Banku Anglii
0,50
14:30
US
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.)
276
08:00
DE
Zamówienia fabryczne (Kwiecień, %, m/m)
11:00
EZ
PKB (Ikw., kw./kw.)
14:30
US
Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (Maj, w tys.)
14:30
US
14:30
US
0,50
0,50
275,00
282,00
0,5
0,9
0,4
0,4
230
224
223
Stopa bezrobocia (Maj, %)
5,3
5,4
5,4
Średnie wynagrodzenie (Maj, %, m/m)
0,2
0,2
0,1
PIĄTEK 5 CZERWCA
1,5
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 5 czerwca 2015, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
6
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.