Giełdowy świat odwrócony do góry nogami

Podsumowanie miesiąca
G i e ł d o w y ś w i a t o dw ró c o ny d o g ó r y n o ga m i
KWIECIEŃ 2015
DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI
PODSUMOWANIE KWIETNIA NA RYNKACH AKCJI
GIEŁDOWY ŚWIAT ODWRÓCONY DO GÓRY NOGAMI
Indeksy poruszają się własnymi ścieżkami
Chińska dominacja
Polska giełda wchodzi na wyższe obroty
Nie bez kozery mówi się, że rynek giełdowy jest wysoce nieprzewidywalny.
Inwestorzy, którzy po niezwykle spokojnym pierwszym kwartale mogli stracić
czujność, szybko uzmysłowili sobie, że sielankowa atmosfera na globalnych giełdach
może błyskawicznie odejść w zapomnienie. Najlepiej powinni o tym wiedzieć rodzimi
inwestorzy, którym nie jest obce przysłowie: „kwiecień plecień, bo przeplata trochę
zimy, trochę lata”.
Słowa te bardzo dobrze oddają rzeczywistość na globalnych rynkach. Do tej pory
niezwykle silny, wspierany działaniami Europejskiego Banku Centralnego rynek
europejski, złapał zadyszkę. Odwrót inwestorów najsilniej dotknął giełdę niemiecką,
która po dobrym początku miesiąca ostatecznie straciła na wartości aż 4,28%, będąc
jednym z najsłabszych rynków na świecie. Lepiej poradziły sobie parkiety w Paryżu
(0,26%) i Londynie (2,25%). Na pozostałych rynkach rozwiniętych nie działo się nic
nadzwyczajnego. Indeks w Tokio po raz pierwszy w tym roku przekroczył poziom 20
000 punktów, jednak na tle innych indeksów skala kwietniowych wzrostów nie jest
zachwycająca (1,69%). Neutralną stopą zwrotu miesiąc zakończył parkiet w Nowym
Jorku (0,85%).
Zapraszamy na naszego bloga www.blog.ifmgam.com
1
Podsumowanie miesiąca
G i e ł d o w y ś w i a t o dw ró c o ny d o g ó r y n o ga m i
KWIECIEŃ 2015
O wiele ciekawiej w tym miesiącu było na rynkach wschodzących. Od tygodni
pojawiają się głosy podnoszące temat bańki na giełdzie w Szanghaju. Spekulacje
rynkowe nie przeszkadzają indeksowi pokonywać kolejnych barier, a blisko 20%
stopa zwrotu (18,51%) najlepiej świadczy o obecnej kondycji rynku. Kroku chińskiej
giełdzie dotrzymuje tylko parkiet moskiewski (16,91%). Narzekać nie powinni
inwestorzy w Brazylii (9,93%), a zadowalające stopy zwrotu wypracowały również
indeksy w Korei Południowej (4,22%) i Tajlandii (1,38%). Potwierdzeniem, że
w kwietniu giełdowy świat „stanął na głowie”, jest kiepski wynik niezwykle silnego do
tej pory indeksu indyjskiego (-3,38%).
Coraz większy impet mają wzrosty na giełdzie w Warszawie. Indeksy WIG20 i WIG
znacząco przyspieszyły, osiągając odpowiednio stopę zwrotu na poziomie 4,95%
i 4,41%.
W Europie sen z powiek spędza inwestorom sprawa ewentualnej upadłości Grecji.
Wedle doniesień medialnych obydwie strony dążą do uniknięcia greckiej tragedii,
jednak pojawiające się spekulacje skutecznie podgrzewały atmosferę na rynkach.
Zapraszamy na naszego bloga www.blog.ifmgam.com
2
Podsumowanie miesiąca
G i e ł d o w y ś w i a t o dw ró c o ny d o g ó r y n o ga m i
KWIECIEŃ 2015
Spotkanie ministrów finansów w Rydze nie przyniosło wiążących rozstrzygnięć,
a spotęgowane rozgoryczenie ostatecznie doprowadziło do odsunięcia od negocjacji
Janisa Warufakisa (grecki minister finansów). Niepokój na rynkach finansowych
wzbudza też ewentualne referendum w Grecji, dotyczące zaakceptowania przez
obywateli warunków narzucanych przez europejskie instytucje, które może okazać się
efektem braku porozumienia obydwu stron.
W ostatnich tygodniach nie tylko Europę dotknęły obawy o przyszłość ekonomiczną.
W największej globalnej gospodarce pojawiły się symptomy mogące świadczyć
o nadchodzącym spowolnieniu. Wzrost PKB w USA zahamował do 0,2% w ujęciu
zannualizowanym, a bank centralny uspokaja inwestorów, że obserwowane zjawisko
ma efekt przejściowy i wynika w głównej mierze z czynników jednorazowych (m.in.
mroźna zima). Prognozuje się, że obecna zadyszka gospodarcza oddala nieco w czasie
ewentualne podwyżki stóp procentowych. Przedstawiciele Rezerwy Federalnej ciągle
utrzymują, że podniosą przedział stóp funduszy federalnych dopiero gdy nastąpi
poprawa na rynku pracy i inflacja powróci do 2% celu w średnim terminie.
Przejściowe problemy gospodarcze USA znajdują również odzwierciedlenie
w
wynikach
największych
amerykańskich
przedsiębiorstw.
Odsetek
spółek
prezentujących rezultaty lepsze od oczekiwań wyraźnie spadł, a dynamika wzrostu
zysków największych koncernów oscyluje wokół poziomów neutralnych.
Wiele zamieszania związanego z rynkami akcyjnymi pochodzi ze strony Państwa
Środka. Wyraźny spadek dynamiki wzrostu gospodarczego oraz pogarszające się
wskaźniki nastrojów menadżerów w sektorze wytwórczym zwiastują, że rynek
potrzebuje wsparcia ze strony władz. Na bieżącą sytuację nie jest obojętny bank
centralny, który podejmuje działania stymulujące wzrost gospodarczy. W ostatnim
miesiącu obniżono poziom rezerw obowiązkowych o 1 punkt procentowy, do 18,5%.
Zapraszamy na naszego bloga www.blog.ifmgam.com
3
Podsumowanie miesiąca
G i e ł d o w y ś w i a t o dw ró c o ny d o g ó r y n o ga m i
KWIECIEŃ 2015
Ponadto coraz częściej mówi się o dołączeniu tej instytucji do szeregu banków
centralnych stosujących różne formy luzowania ilościowego. Spekulacje rynkowe
sugerują, że bank centralny Chin pozwoli bankom komercyjnym na zamianę obligacji
władz lokalnych na pożyczki. Celem tych działań miałoby być zwiększenie płynności
i akcji kredytowej. Jednocześnie silnym wsparciem dla rynku akcyjnego są decyzje
administracyjne. W kwietniu umożliwiono towarzystwom zarządzającym funduszami
z Chin kontynentalnych na lokowanie kapitału w Hongkongu.
Istotną rolę w kreowaniu nastrojów na rynkach wschodzących odgrywały również
inne banki centralne, które czujnie dostosowują politykę monetarną do bieżącej
koniunktury. W ostatnim miesiącu na obniżenie kosztu pieniądza zdecydowały się
m.in. banki centralne w Rosji, Tajlandii czy na Węgrzech.
Biorąc pod uwagę fakt, że nadchodzący miesiąc nie cieszy się dobrą sławą
inwestorów, zwiększona czujność przy decyzjach inwestycyjnych jest wskazana. Już
niedługo okaże się, czy przysłowiowe „sell in May and go away” znajdzie swoje
potwierdzenie w nastrojach rynkowych, czy wręcz przeciwnie, giełdy pozytywnie
zaskoczą inwestorów.
DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI
IFM GLOBAL ASSET MANAGEMENT SP. Z O.O.
KATOWICE, TEL. (32) 602 79 00
WARSZAWA, TEL. (22) 319 57 60
WROCŁAW, TEL. (71) 757 29 50
NOTA:
Niniejszy tekst powstał na podstawie analiz własnych IFM Global Asset Management Sp. z o.o.
Zapraszamy na naszego bloga: www.blog.ifmgam.com
4