Zapisz jako PDF

Komentarze rynkowe
20.12.2016
Fed podnosi stopy procentowe
Zgodnie z oczekiwaniami Fed
podniósł główną stopę
procentową o 25 pb do przedziału
0,5-0,75%. Elementem, który
mógł być pewną niespodzianką
był wydźwięk posiedzenia, który
miał bardziej jastrzębi niż
oczekiwano charakter.
Przedstawiciele FOMC
podwyższyli bowiem swoje
prognozy stopy Fed funds na rok
2017 (spodziewają się obecnie 3
zamiast 2 podwyżek).
Mikołaj Stępniewski, Zarządzający Funduszami
Liczba podwyżek w kolejnych latach
nie zmieniła się (po 3 w 2018 i w 2019 r.), cała ścieżka oczekiwanych stóp przesunęła
się zatem równolegle o 25 pb. Co więcej w górę (o 0,1pp) poszła również prognoza
długoterminowej stopy (wzrost z 2,9 do 3,0%). Wbrew oczekiwaniom inwestorów Fed
już na tym etapie zajął się oceną skutków planowanego przez administrację Trumpa
poluzowania fiskalnego. Tym niemniej, prognozy szybszego zacieśnienia monetarnego
mają niejako neutralizować skutki planowanych obniżek podatków. W komunikacie
wskazano na istotny wzrost rynkowych miar oczekiwań inflacyjnych. Potwierdzono
również zbilansowanie ryzyk dla wzrostu w gospodarce i dalsze wzmocnienie rynku
pracy w przyszłości.
Pierwotnie reakcja rynku na decyzję Fed była stosunkowo mocna: silne umocnienie
dolara, rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych wzrosła o ponad 10
pb w górę, spadki cen zawitały także na Wall Street. Rynkowi akcji udało się jednak
szybko zniwelować te straty, ostatecznie amerykański S&P500 kończył tydzień na
niemal niezmienionym poziomie (-0,03%) pozostając w pobliżu historycznych szczytów.
Dużo więcej optymizmu panowało na europejskich parkietach, gdzie prym wiódł m.in.
niemiecki DAX odnotowując wzrost o 1,79%. Europe STOXX 600 zyskał 1,31%, a
francuski CAC40 o 1.45%.
Jastrzębi przekaz ze strony Fed przyniósł spadki na rynkach wschodzących. MSCI
Emerging Markets kończył tydzień ze stratą 2,43%, podczas gdy rynki rozwinięte były
niżej o 0,28%. W przypadku obu indeksów istotny wpływ na wyceny miało osłabienie
się walut lokalnych w stosunku do USD. Mocniejszy dolar nie sprzyjał nominowanym w
USD cenom surowców, z wyjątkiem cen ropy, które były o blisko 0,8% wyższe. Na
minusie była m.in. giełda w Brazylii, Ibovespa odnotował spadek o 3,49% oraz giełda w
Hong Kongu (Hang Seng -3,25%). Na plusie kończyła tydzień z kolei giełda w Stambule,
gdzie główny indeks XU100 wzrósł o 2,47%, rosyjski RTS był wyżej o 2,34%.
Wzrosty obserwowano także w Warszawie. Największe spółki kontynuowały swoje
odbicie a WIG20 zyskał 0,99%. Liderem wzrostów był Lotos (+5,77%) i PGNiG (+5,28%
). Spadki cen miedzi zdołowały z kolei notowania KGHM (-6,98%). Nieco słabiej od
największych blue chipów radziły sobie mniejsze i średnie spółki: mWIG40 wzrósł o
0,39%, a sWIG80 o 0,28%. Z kraju poznaliśmy także kilka istotnych danych makro. Po
ponad dwóch latach skończyła się w Polsce deflacja, w listopadzie wskaźnik inflacji
wzrósł z -0,2% do 0,0% r/r. W ujęciu miesięcznym nastąpił 0,1% wzrost cen
konsumenckich. Solidne dane napłynęły z rynku pracy. Przeciętne wynagrodzenie
wzrosło w listopadzie o 4,0% r/r (wobec oczekiwań na poziomie 3,8% r/r). Zatrudnienie
w sektorze przedsiębiorstw wzrosło o 3,1% r/r, wyżej niż wskazywał konsensus
rynkowy (+3,0% r/r).
Mikołaj Stępniewski
Zarządzający Funduszami
Interesują Cię bieżące informacje o
rynku akcji?
Zapraszamy do zapoznania się z opiniami i prognozami zarządzających funduszami
Investors TFI na temat rynku akcji.
Komentarze rynku akcji