Komentarze rynkowe

Komentarze rynkowe
22.08.2016
Coraz więcej oznak spowolnienia w
polskiej gospodarce
Po słabszych od oczekiwań
danych o dynamice wzrostu PKB
w Polsce w drugim kwartale br. (w
edług wstępnych danych GUS PKB
w I kwartale wzrósł zaledwie o
3,1% wobec oczekiwanych 3,3%)
poznaliśmy w minionym tygodniu
szereg kolejnych danych
wskazujących na pogorszenie
krajowej koniunktury.
Sprzedaż detaliczna spadła z 4,6% r/r
do 2,0% r/r (konsensus 3,4% r/r).
Mikołaj Stępniewski, Zarządzający Funduszami
Dane przedstawiają znaczący spadek
sprzedaży aut (z 13,6% r/r do 0,2% r/
r), który może mieć charakter jednorazowy. Produkcja przemysłowa spadła z 6%r/r do
-3,4%r/r (konsensus 0,9%r/r). Zaskoczenie spowodowane było głównie słabszą formą
sektorów górniczego i energetycznego. Mankamentem pozostaje głęboki spadek
produkcji budowlanej (z -13 %r/r do -18,8% r/r), spowodowany brakiem inwestycji
infrastrukturalnych finansowanych środkami z UE. Wszystkie te dany nasiliły
oczekiwania na obniżki stóp procentowych przez NBP oraz tym samym były wsparciem
dla krajowych obligacji skarbowych. Obecnie rynek wycenia niemal w całości blisko 25punktową obniżkę stopy referencyjnej w perspektywie najbliższego roku.
Marazm obserwowano także na krajowej giełdzie, szczególnie w segmencie
największych spółek, indeks WIG20 zanotował spadek o 3,1%. Kontynuowana była
przecena spółek z sektora energetycznego (Energa -9,82%, PGE -6,67%, Enea -6,42%).
Największy spadek w indeksie odnotowały akcje Eurocash (-13,06%). Mniejsze spadki
miały miejsce w segmencie średnich i małych spółek (mWIG40 był niżej o 1,01% a
sWIG80 -0,1%), w rezultacie czego szeroki indeks WIG kończył tydzień ze stratą 2,25%.
Więcej optymizmu panowało na zagranicznych rynkach akcji. Relatywnie dobrze
radziły sobie rynki wschodzące wspierane silnym wzrostem cen ropy. Niemniej jednak
pozwoliło to indeksowi MSCI EM, dedykowanemu akcjom notowanym na rynkach
państw rozwijających się, zyskać jedynie 0,1%. Pod niewielką kreską był indeks dla
rynków rozwiniętych (MSCI World -0,2%).
Amerykański S&P500 kończył miniony poziom na niemal niezmienionym poziomie
(+0,06%), podobnie jak technologiczny NASDAQ, który zyskał 0,16%. Odreagowanie
ostatnich silnych wzrostów obserwowano na rynkach akcji w strefie euro, czemu
sprzyjało także m.in. umocnienie się EUR w stosunku do USD o łagodnym wydźwięku
komunikatu z ostatniego posiedzenia Fed. W rezultacie STOXX Europe 600 spadł o
1,68%, podczas gdy niemiecki DAX kończył tydzień z 1,58-procentową stratą.
Istotnym wydarzeniem była publikacja minutes z ostatniego posiedzenia Fed, które
mogło rzucić nieco więcej światła na trajektorię kształtowania się przyszłych stóp
procentowych w USA. Zdaniem Komitetu aktywność gospodarcza oraz kondycja rynku
pracy pozostają dobre, co dla części członków jest argumentem dla podwyższenia stóp
procentowych w najbliższych miesiącach (np. podczas wrześniowego posiedzenia).
Pomimo tego ich pełny wydźwięk miał stosunkowo łagodny charakter, co miało swoje
odzwierciedlenie w osłabieniu się USD w stosunku do EUR, rynek obecnie dyskontuje
około 50-procentowe prawdopodobieństwo podwyżek w tym roku.
Mikołaj Stępniewski
Zarządzający Funduszami
Interesują Cię bieżące informacje o
rynku akcji?
Zapraszamy do zapoznania się z opiniami i prognozami zarządzających funduszami
Investors TFI na temat rynku akcji.
Komentarze rynku akcji