Zapisz jako PDF

Komentarze rynkowe
20.05.2013
Główne indeksy akcji zanotowały silne
wzrosty
Amerykańscy inwestorzy mają za sobą kolejny bardzo udany tydzień.
Wszystkie główne indeksy zanotowały silne wzrosty i od początku roku
zyskują już ponad 16%. Nieznacznie silniejsze były małe spółki, Russell2000
wzrósł o 2.17%, ale w innych segmentach rynku nie było wiele gorzej –
S&P500 zyskał 2.07%, a DJIA i Nasdaq odpowiednio 1.56% i 1.82%.
Wygląda na to, że historyczna zależność mówiąca o tym, że akcje w maju należy
sprzedawać, tym razem nie będzie miała zastosowania. S&P500 zyskuje w tym
miesiącu już 4.3% i nic nie zapowiada końca wzrostów. Inwestorzy cały czas wierzą w
Fed i jego rolę w pobudzaniu wzrostu gospodarczego, słabsze dane makro traktowane
są, jako przejściowe i nie powodują wyprzedaży akcji, dobre dane natomiast
utwierdzają inwestorów w przekonaniu, że jesteśmy w fazie hossy. Wprawdzie na
początku tygodnia pojawiły się doniesienia, że QE prowadzone przez Fed może mieć
się ku końcowi, ale rynek szybko przestał w to wierzyć i ruszył do góry w kierunku
nowych historycznych szczytów. Opublikowane w poniedziałek dane o kwietniowej
sprzedaży detalicznej były lepsze niż oczekiwano, ale rynek niespecjalnie na nie
zareagował. Pozostałe dane makro były raczej słabe. Nie zachwyciły odczyty
rozpoczętych budów, Philadelphia Fed i dane z rynku pracy. Dane o inflacji pokazały, że
CPI rośnie wolniej niż oczekiwano, co powinno utwierdzić Fed w przekonaniu, że ma
jeszcze czas na kontynuowanie QE, bo zagrożeń inflacyjnych na razie nie widać.
Optymizm inwestorów ostudził trochę przedstawiciel Fedu z San Francisco, który
stwierdził, że bank centralny mógłby ograniczyć zakupy aktywów już latem, a pod
koniec roku całkowicie skończyć QE, widać jednak wyraźnie, że scenariuszem bazowym
dla inwestorów jest kontynuowanie działań banków centralnych aż do momentu
przejścia gospodarek w stan ożywienia.
W końcówce tygodnia widać było wyraźnie kapitulację tych, którzy mieli krótkie
pozycje na amerykańskie indeksy. Po tym jak Dow, S&P 500, Russell 2000, S&P 400
Midcap Index znalazły się na nowych historycznych szczytach, sprzedawcy zamykali
krótkie pozycje, a optymiści jeszcze agresywniej kupowali akcje, wydaje się, że w
najbliższym tygodniu nastroje również nie powinny być złe, a wzrostom powinny
przewodzić cykliczne sektory.
Także dane makroekonomiczne z Europy nie napawały optymizmem, ale również tutaj
tydzień kończymy notując dodatnie stopy zwrotu. Rozczarował odczyt PKB dla
Eurolandu, gospodarka skurczyła się o 0.2% wobec poprzedniego kwartału, nie
przeszkodziło to jednak indeksowi DAX w pobiciu kolejnego historycznego maksimum.
Także dane z Chin były gorsze niż prognozowali analitycy.
Po kilku dniach odbicia mocno spadkowy tydzień obserwowaliśmy na rynku metali
szlachetnych. Zarówno złoto, jak i srebro straciły ponad 5%.
Kolejny raz bardzo dobrze zachowywały się akcje tureckie. Agencja ratingowa Moody’s
podwyższyła rating Turcji z poziomu Ba1 do Baa3, czyli najniższego poziomu
inwestycyjnego. Moody’s jest drugą po Fitchu agencją, która oceniła Turcję, jako
dogodne miejsce do inwestycji. Agencja zwraca uwagę na poprawę kluczowych
wskaźników gospodarki i finansów publicznych oraz postęp reform strukturalnych,
poprawiających konkurencyjność tureckiej gospodarki i zmniejszających ryzyko
zawirowań spowodowanych ewentualnym odpływem kapitału zagranicznego. Chociaż
decyzja ta była oczekiwana przez inwestorów wywołała ona fale zakupów. W reakcji na
podwyższenie ratingu rosły akcje spółek notowanych w Stambule, indeksy osiągnęły
historyczne szczyty zyskując w ciągu tygodnia 2.6% (indeks największych spółek ISE30
wzrósł o ponad 3%), a rentowność obligacji spadła do rekordowo niskich poziomów
(4.65% dla obligacji dwuletnich i po raz pierwszy w historii poniżej 6% dla papierów
dziesięcioletnich). Oczekujemy, że także trzecia największa agencja ratingowa –
Standard & Poor’s podniesie rating Turcji do poziomu inwestycyjnego przed końcem
2013r., perspektywa dla Turcji wydaje się być bardzo dobra, dane dotyczące PKB
wskazują na solidny wzrost w tym roku z dobrą perspektywą w kolejnych latach,
sprzyja otoczenie biznesowe i świetna demografia, a spółki giełdowe w przeciwieństwie
do wielu innych rynków poprawiają w tym roku wyniki finansowe.
Polskie indeksy akcji zanotowały w ostatnim tygodniu wzrosty. Tym razem najlepszym
indeksem był mWIG40, który wzrósł o 3.67% wobec 2.26% zysku na WIG20 i 2.17% na
sWIG80. WIG20 próbował przełamać opór na 2400 punktów i wprawdzie jeszcze w tym
tygodniu to się nie udało, ale zamknięcie na poziomie 2391 sugeruje, że kolejne próby
będą podejmowane. GUS opublikował wstępne dane PKB za I kwartał, które okazały się
gorsze niż prognozowali analitycy (+0.40% rdr wobec prognozy na poziomie +0.70%).
Inflacja kolejny raz pokazała niższy poziom, ceny wzrosły o 0.80% rdr i był to najniższy
odczyt od 2006r.
Z największych spółek pozytywnie wyróżnił się Eurocash, którego akcje zdrożały w
ciągu ostatnich pięciu giełdowych sesji o 13.21%. Silne były też walory ukraińskiego
Kernala (+6.92%), PKNu (+6.81%) i banku Pekao (+6.54%). Cztery spółki z WIG20
zakończyły piątkową sesję na poziomie niższym niż tydzień wcześniej. Po publikacji
gorszych niż oczekiwali analitycy wyników kwartalnych najsilniej spadały notowania
dewelopera GTC (-5.01%), ale traciły też Asseco Polska (-4.95%), KGHM (-3.46%) i PZU
(-3.17%).
Łukasz Hejak
Zarządzający Funduszami
Interesują Cię bieżące informacje o
rynku akcji?
Zapraszamy do zapoznania się z opiniami i prognozami zarządzających funduszami
Investors TFI na temat rynku akcji.
Komentarze rynku akcji