Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

BIULETYN DZIENNY, 19 września 2014, GODZ 9.10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Młodszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
EUR/PLN
4,1958
0,3%
USD/PLN
3,2550
-0,1%
EUR/USD
1,2889
0,5%
WIG 20
2503,2
-0,5%
DJ Euro Stoxx50
3271,4
1,1%
DAX
9798,1
1,4%
S&P500
2011,4
0,5%
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Według minutek z ostatniego posiedzenia RPP większość członków Rady jest zdania, iż w
najbliższym czasie konieczne będzie obniżenie stóp procentowych z uwagi na sygnały
osłabienia koniunktury w kraju i zagranicą oraz brak presji inflacyjnej i ryzyko utrzymania się
inflacji poniżej celu w średnim okresie. Zgodnie z oczekiwaniami wniosek o obniżkę stóp
pojawił się już na wrześniowym posiedzeniu i to nawet o 50 pb, jednak podobnie jak
wniosek o 25-punktowe cięcie nie znalazł on wystarczającego poparcia. Przeciwnicy cięć,
jako argument podejmowali m.in. „forward guidance”, który zapewniał o niezmienności stóp
do końca III kw. oraz niepewność dotyczącą trwałości spowolnienia koniunktury. Zarówno
jeden jak i drugi argument straciły na ważności, jako że dane z sierpień wyraźnie
potwierdzają spowolnienie koniunktury, co czyni obniżkę stóp w październiku niemal pewną.
Nie sądzimy jednak, aby było to cięcie głębsze niż 25 pb. Taki wniosek ma małe szanse na
uzyskanie wystarczającego poparcia, jako, że w Radzie nie ma nawet pełnego poparcia
obniżki o 25pb.
Wczoraj ogłoszone został wyniki pierwszej operacji TLTRO, czyli długoterminowych pożyczek,
które Europejski Bank Centralny udzielać będzie bankom na zwiększenie akcji kredytowej dla
sektora prywatnego. We wczorajszej i grudniowej operacji EBC planował zasilić banki kwotą
400 mld EUR. Wczoraj popyt na tego typu pożyczki wyniósł zaledwie 82,6 mld EUR, wobec
konsensusu rynkowego na poziomie 150 mld EUR. Taki wynik pokazuje, że poprzez to
narzędzie EBC trudno będzie ożywić europejską gospodarkę i bank będzie
musiał koncentrować się na innych działaniach, np. skupie ABS-ów i
zabezpieczonych obligacji.
KOMENTARZ WALUTOWY
Wczorajsza sesja upłynęła pod znakiem osłabienia polskiej waluty. Ruch był szczególnie
wyraźny na parze GBPPLN, która z okolic 5,29 dotarła wczoraj przejściowo nawet nad 5,37.
Ruch ten wynikał jednak z siły funta, który zyskiwał jeszcze przed rozstrzygnięciem
referendum niepodległościowego w Szkocji. Wyniki z 31 spośród 32 okręgów wskazują na
to, że Szkoci nie zdecydowali się na niepodległość. Funt z nawiązką odrabia więc straty z
ubiegłych tygodni, a kurs EURGBP dociera już do poziomu 0,78, wyznaczając nowe ponad
2-letnie minima. Czynnik ryzyka w postaci perspektywy niepodległości Szkocji nie
będzie więc już szkodził brytyjskiej walucie, co na pierwszy plan w najbliższym
czasie przywróci kwestię terminu pierwszych podwyżek stóp w Wielkiej Brytanii.
W tym kontekście istotne informacje napłyną już jednak raczej dopiero w
październiku. Do tego czasu wczorajsze umocnienie funta powinno nieco
wyhamować, do czego być może okazją będą już okolice bariery 0,78 na
EURGBP. To z kolei oznaczałoby, że para GBPPLN przynajmniej na razie
pozostanie poniżej 5,40.
Wczoraj wzrosła też para CHFPLN i tu także ruch wynikał bardziej z umocnienia
szwajcarskiej waluty, po tym jak SNB nie zdecydował się na zmiany stóp procentowych.
Spowodowało to powrót kursu EURCHF poniżej 1,21 oraz wybicie CHFPLN nad 3,47 (więcej
w wykresie tygodnia).
Samemu złotemu zaszkodzić mogła publikacja minutek z wrześniowego posiedzenia RPP i
informacja o tym, że zgłoszony został wniosek nie tylko o cięcie o 25pb, ale też o 50pb. W
drugiej połowie dnia kurs EURPLN wyraźnie wybił się, wyhamowując zwyżkę dopiero przy
barierze 4,20. Dziś zabraknie potencjalnych impulsów do większych zmian, dlatego poziom
ten powinien dalej hamować wzrosty pary. Utrzymuje się natomiast ryzyko dalszych zwyżek,
choć nie powinny przekroczyć sierpniowych maksimów przy 4,23.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 19 września 2014, GODZ 9.10
KOMENTARZ GIEŁDOWY
W trakcie W czwartek większość głównych światowych indeksów wzrastała na fali nadziei na
to, że Szkoci w referendum zdecydują o pozostaniu w Zjednoczonym Królestwie.
Niemieckiego DAXa dodatkowo wspierała silna zwyżka notowań spółki Bayer po informacji o
planowanym wydzieleniu ze swojej struktury oddziału zajmującego się produkcją tworzych
sztucznych, dzięki czemu będzie się ona mogła koncentrować na produkcji leków. Główny
indeks giełdy naszych zachodnich sąsiadów wzrósł o 1,4% i po przebiciu
dotychczasowych wrześniowych maksimów posiada on otwartą drogę do
historycznego szczytu. Nadzieje inwestorów związane z wynikiem referendum w
Szkocji spełniły się, co dzisiaj powinno wspierać światowe parkiety. Amerykański
S&P500, który wczoraj po raz kolejny ustanowił historyczny szczyt, dzisiaj ma
szansę na ponowne bicie rekordu.
Krajowe indeksy giełdowe, podobnie jak inne benchmarki z państw wschodzących wykazały
się słabością na tle indeksów z rynków rozwiniętych, co częściowo może być reakcją na
podwyższenie oczekiwanej ścieżki stóp procentowych w USA przez członków Fed. Dzisiaj już
jednak w reakcji na pozytywny sygnał ze Szkocji krajowe spółki powinny
przystąpić do odrabiania strat. WIG20, który wczoraj stracił 0,5%, zakończył
notowania ponad psychologiczną barierą 2500 pkt, co pozostawia mu otwartą
drogę do ruchu w kierunku 2550-2560 pkt.
Wykres tygodnia:
Wśród
banków
centralnych
to
posiedzenie
Rezerwy
Federalnej
przyciągnęło w tym tygodniu najwięcej
uwagi, jednak bardziej niepewna była
decyzja
szwajcarskiego
banku
centralnego. Po ostatnim cięciu stóp w
strefie euro wzrosła presja na podobny
ruch ze strony SNB. Spowodowało to w
ostatnich dniach osłabienie franka,
przez co kurs EURCHF wzrósł nad
poziom 1,21, a para CHFPLN spadła
chwilowo pod 3,45. Ostatecznie jednak
SNB stóp nie obniżył, co wywołało
korektę i powrót CHFPLN na wyższe
poziomy, bliżej 3,48. Tym samym
szansa na wybicie z kilkumiesięcznego
trendu
wzrostowego
została
przekreślona. A kolejne posiedzenie
SNB dopiero w połowie grudnia.
3,51
3,49
3,47
3,45
3,43
3,41
3,39
3,37
3,35
CHFPLN
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
2
BIULETYN DZIENNY, 19 września 2014, GODZ 9.10
Stan na
początek
dnia
Waluty
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana
%
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,1958
4,2008
0,30%
0,09%
WIG
54906,1
-0,45%
1,56%
818 158,00
USD/PLN
3,2550
3,2509
-0,14%
0,11%
WIG 20
2503,2
-0,48%
0,06%
615 830,19
CHF/PLN
3,4758
3,4817
0,66%
0,33%
WIG 30
2690,2
-0,43%
0,56%
683 179,44
EUR/USD
1,2889
1,2923
0,45%
-0,02%
WIG50
3228,7
-0,67%
2,47%
82 266,21
GBP/PLN
5,3551
5,3298
0,60%
0,96%
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
WIG250
1206,2
0,06%
1,44%
44 872,27
WIG Banki
8711,9
-0,56%
2,42%
206 298,50
WIG Telkom
1179,9
-0,05%
0,51%
12 628,58
WIG Budow
2190,2
-0,20%
3,54%
8 153,10
WIG Paliwa
3275,4
1,78%
3,42%
49 017,20
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
2,52
-
3M Wibor fixing
2,45
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
2,45
-
Węgry
Rosja
Turcja
BIST100
FIXING NBP
Wartość
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
Zamkn.
996,1
1,17%
BUX
18749,3
-0,14%
0,60%
RTS
1187,2
-0,24%
-2,52%
77496,4
-1,86%
-1,86%
Zmiana %
0,10%
Europa Zachodnia
Europa
DJ Euro Stoxx50
3271,4
1,05%
1,04%
EUR/PLN
4,1880
-0,05%
Niemcy
DAX
9798,1
1,41%
1,10%
GBP/PLN
5,2976
0,56%
UK
FTSE 100
6819,3
0,57%
0,29%
CHF/PLN
3,4659
0,18%
Francja
CAC 40
4464,7
0,75%
0,54%
Włochy
FTSE MIB
21128,7
0,08%
0,17%
0,64%
1,27%
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
Zmiana %
5 sesji
S&P GSCI
punkty
583,82
-1,20%
-0,83%
Ropa Brent
barylka
97,70
-1,28%
-0,39%
USA
DJIA
17266,0
USA
S&P500
2011,4
0,49%
0,70%
Brazylia
IBX50
9870,5
-1,22%
0,12%
16067,6
1,58%
1,77%
2315,9
0,47%
0,18%
27112,2
1,81%
0,43%
Azja
Złoto
uncja
1 225,15
0,13%
-1,27%
Japonia
NIKKEI 225
Srebro
uncja
18,54
-0,03%
-0,92%
Chiny
SSE Composite
Miedź
tona
6 842,50
-1,28%
0,11%
Indie
SENSEX
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
3
BIULETYN DZIENNY, 19 września 2014, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
PONIEDZIAŁEK 15 WRZEŚNIA
11:00
EA
Bilans handlu zagranicznego (Lipiec, mld EUR)
21,2
15,5
13,8
14:00
PL
Bilans handlu zagranicznego (Lipiec, mln EUR)
-173
-334,0
-518,0
-391,0
14:00
PL
Inflacja CPI (Sierpień, %, r/r)
0,3
-0,2
-0,3
-0,2
14:30
US
Indeks Empire Manufacturing (Sierpień, pkt.)
27,54
15,9
14,7
15:15
US
Produkcja przemysłowa (Sierpień, %, m/m)
0,2
0,3
0,4
0,3
WTOREK 16 WRZEŚNIA
11:00
DE
Indeks ZEW - oczekiwania (Sierpień, pkt.)
6,9
0,0
5,0
8,6
11:00
DE
Indeks ZEW - syt. bieżąca (Sierpień, pkt.)
25,4
42,0
40,0
44,3
14:00
PL
Inflacja bazowa (Sierpień, %, r/r)
0,5
0,5
0,4
0,4
14:00
PL
Wynagrodzenia (Sierpień, %, r/r)
3,5
4,4
3,8
3,5
14:00
PL
Zatrudnienie (Sierpień, %, r/r)
0,7
0,8
0,8
0,8
ŚRODA 17 WRZEŚNIA
10:30
UK
Minutki z posiedzenia BoE
11:00
EA
Inflacja CPI - ost. (Sierpień, %, r/r)
0,4
0,3
0,3
0,3
14:00
PL
Produkcja przemysłowa (Sierpień, %, r/r)
-1,9
-0,5
0,2
2,3
14:00
PL
Inflacja PPI (Sierpień, %, r/r)
-1,5
-1,7
-1,6
-2,0
14:30
US
Inflacja CPI (Sierpień, %, m/m)
-0,2
-0,1
16:00
US
Indeks NAHB (Sierpień, pkt.)
59,0
20:00
US
Decyzja Fed ws. stóp procentowych (%)
0,25
20:00
US
Decyzja Fed ws. QE3
15,0
20:00
US
Konferencja prasowa po posiedzeniu Fed
0,25
0,0
0,1
56,0
55,0
0,25
0,25
15,0
25,0
0-0,25
0-0,25
305,0
315,0
0,4
0,9
CZWARTEK 18 WRZEŚNIA
09:30
CH
Decyzja SNB (Q3, %)
11:15
EA
Przydział TLRO
14:00
PL
Minutki z posiedzenia NBP
14:30
US
Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.)
14:45
US
Wystąpienie prezes Fed - Janet Yellen
0-0,25
280,0
0-0,25
PIĄTEK 19 WRZEŚNIA
16:00
US
Indeks wskaźników wyprzedzających (Sierpień, %)
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
4
BIULETYN DZIENNY, 19 września 2014, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy
do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL.
RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów
interesów związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5