Sytuacja na rynkach finansowych

W
Alior Bank Spółka Akcyjna
Biuro Maklerskie
Kraków ul. Miłkowskiego 3
30-349 Kraków
Infolinia
9503
www.bm.aliorbank.pl
16 stycznia 2009
Tygodniowy komentarz rynkowy
Sytuacja na rynkach
finansowych
Akcje, waluty, surowce
Opracowanie:
Dział Analiz Biura Maklerskiego
Zbigniew Obara
Analityk Giełdowy, makler papierów wartościowych
Wydarzenia
wartość na tygodniowa
Europejski Bank Centralny obniżył główną stopę procentową z 2,5% do
zmiana
2%. Przewodniczący EBC, Trichet, zapowiedział dalsze obniżki kosztu Indeksy światowe koniec
tygodnia
(%)
pieniądza w Eurolandzie, zwłaszcza, że z uwagi na kryzys gospodarczy, w
Indeksy światowe
średnim terminie znacznie zmalała presja inflacyjna.
Nie koniec publikacji fatalnych danych z gospodarki USA. W tym
tygodniu na rynek napłynęły dane o sprzedaży detalicznej (spadek w
grudniu o 2,7% m/m oraz aż o 9,8% r/r) oraz dane o produkcji
przemysłowej (grudniowy spadek wyniósł 2% m/m oraz 7,8% r/r). To
kolejne dane potwierdzające recesyjną rzeczywistość gospodarki Stanów
Zjednoczonych.
Jak wynika z przedstawionych w tym tygodniu zrewidowanych danych,
Chiny wyprzedziły Niemcy na trzecim miejscu w zestawieniu
największych gospodarek świata w 2007 r. Większy od rocznego PKB
Chin powstaje jedynie w Japonii i USA, jednak zakładając takie samo
tempo wzrostu gospodarek amerykańskiej i chińskiej jak w ostatnich
latach, zmiana na pierwszym miejscu nastąpi za około 20 lat. Część
ekonomistów uważa, iż dzięki rozwojowi Chin, globalna gospodarka
szybciej wyjdzie z recesji. Chiny są głównym rynkiem zbytu dla
azjatyckich eksporterów, a także kluczowym odbiorcą głównych
surowców przemysłowych i towarów rolnych.
Londyn-FTSE
4169,4
-6,4%
Francja-CAC40
3033,9
-8,0%
Niemcy-DAX
4402,3
-7,8%
Rosja-RTS
566,7
-10,3%
USA-S&P500
847,0
-5,4%
USA-Nasdaq
1516,8
-4,1%
Chiny - Sh. Comp.
1954,4
2,6%
13255,5
-7,8%
8230,1
-6,9%
Chiny-HangSeng
Tokio-Nikkei
Indeksy GPW
WIG
26177,1
-5,4%
WIG20
1705,2
-6,2%
mWIG40
1453,9
-6,2%
sWIG80
6796,9
-1,8%
Waluty
EUR/USD
1,3
-1,9%
EUR/PLN
4,3
6,1%
3,2
8,1%
USD/PLN
Kurs rosyjskiego rubla wobec dolara USA spadł w tym tygodniu
najmocniej od 10 lat, w reakcji na przyspieszenie przez bank centralny Ropa
Rosji tempa dewaluacji waluty w celu chronienia rezerw walutowych. Z
Złoto
Rosji masowo ucieka kapitał zagraniczny. Spadają także ceny ropy Miedź
głównego produktu eksportowego Rosji.
Surowce
44,8
3,8%
810,0
-5,6%
3240,0
-2,6%
Notowania wg stanu na 16 stycznia z
godz. 17:15
1
Sytuacja na rynkach finansowych
Zagraniczne giełdy akcji
Wykres 1. Indeks S&P500 w układzie dziennym
1500
S&P 500 US (841.990, 851.590, 817.040, 843.740, +1.12000)
1450
1400
1350
1300
1250
1200
1150
1100
1050
1000
950
900
850
800
750
700
May
June
July
August
September
October
November
December
2009
Wykres 2. Indeks Nikkei w układzie dziennym
Nikkei 225 Tokyo (8,309.38, 8,309.38, 7,997.73, 8,023.31, -415.140)
1500
1450
1400
1350
1300
1250
1200
1150
1100
1050
1000
950
900
850
800
750
700
650
x10
May
June
July
August
September
October
November
December
2009
Wykres 3. Indeks DAX w układzie dziennym
7500
7400
7300
7200
7100
7000
6900
6800
6700
6600
6500
6400
6300
6200
6100
6000
5900
5800
5700
5600
5500
5400
5300
5200
5100
5000
4900
4800
4700
4600
4500
4400
4300
4200
4100
4000
3900
3800
Frankfurt DAX (4,434.22, 4,451.32, 4,295.76, 4,336.73, -85.6201)
May
June
July
August
September
October
November
December
2009
Sytuacja techniczna na głównych indeksach akcji giełd w
Nowym Jorku, Tokio i Frankfurcie pogorszyła się.
Czynnikiem zapalnym jak zwykle były wydarzenia na
Wall Street. Rynek akcji w USA, co ważne, w różny
jednak sposób reagował na napływające w tym
tygodniu dane makroekonomiczne. O ile środowe dane
o sprzedaży detalicznej spowodowały wyprzedaż
walorów spółek, to już piątkowe dane o produkcji,
mimo iż obu przypadkach dane były znacznie niższe od
rynkowych konsensusów zostały przyjęte dużo
łagodniej. Na przyszły tydzień zaplanowane są
wydarzenia, które mogą mieć wpływ na lepsze
postrzeganie rynków. 20 stycznia fotel prezydenta USA
obejmuje Barrack Obama. Istnieje także duże
prawdopodobieństwo, iż przywódcy demokratycznej
większości w Izbie Reprezentantów USA będą działać na
rzecz szybkiego przyjęcia zapowiedzianego pakietu
pomocy dla gospodarki, który opiewa na 825 mld
dolarów. Zagrożenia znajdują się natomiast gdzie
indziej. Czołowe banki amerykańskie, które poniosły w
zeszłym roku większe straty, niż spodziewały się jeszcze
dwa miesiące temu, apelują do rządu USA o dalszą
pomoc. Sam tylko Bank of America, mając kłopoty z
wchłonięciem przejętego na jesieni banku Merrill Lynch,
został dokapitalizowany przez rząd 20 mld USD oraz
uzyskał 118 mld USD gwarancji. Szef FED Ben Bernanke,
w swoim wtorkowym przemówieniu, zaapelował do
rządu USA o utworzenie specjalnego banku, którego
zadaniem byłby skup niechcianych na rynku
instrumentów dłużnych, zalegających w bilansach
instytucji finansowych. W Amerykańskim Kongresie
rośnie jednak opór przeciw ratowaniu banków na koszt
podatnika. W obliczu niewyjaśnionej sytuacji
gospodarczej w USA, coraz większe znaczenie dla
rynków akcji mogą mieć doniesienia z gospodarki
chińskiej. W tym tygodniu napłynęły jednak dane o
największym od 10 lat spadku eksportu Chin.
Podsumowując, pierwsza połowa miesiąca przyniosła
rozczarowanie dla liczących na Istotny „efekt stycznia”
na rynkach akcji, ale nie można wykluczyć, że nie będzie
miał on miejsca w drugiej części miesiąca.
2
Sytuacja na rynkach finansowych
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie
Wykres 4. Indeks WIG w układzie dziennym
53000
WIG (26,136.36, 26,215.53, 25,588.59, 25,920.72, -307.930)
52000
51000
50000
49000
48000
47000
46000
45000
44000
43000
42000
41000
40000
39000
38000
37000
36000
35000
34000
33000
32000
31000
30000
29000
28000
27000
26000
25000
24000
23000
22000
February
March
April
May
June
July
August
September October
November December 2009
Wykres 5. Indeks WIG20 w układzie dziennym
3300
3250
3200
3150
3100
3050
3000
2950
2900
2850
2800
2750
2700
2650
2600
2550
2500
2450
2400
2350
2300
2250
2200
2150
2100
2050
2000
1950
1900
1850
1800
1750
1700
1650
1600
1550
1500
1450
1400
1350
WIG20 (1,696.77, 1,712.49, 1,650.18, 1,684.35, -16.8800)
February
March
April
May
June
July
August
September October
November December 2009
Wykres 6. Indeks mWIG40 w układzie dziennym
mWIG40 (d. MIDWIG) (1,474.54, 1,478.49, 1,446.22, 1,456.07, -27.4701)
May
June
July
August
September
October
3450
3400
3350
3300
3250
3200
3150
3100
3050
3000
2950
2900
2850
2800
2750
2700
2650
2600
2550
2500
2450
2400
2350
2300
2250
2200
2150
2100
2050
2000
1950
1900
1850
1800
1750
1700
1650
1600
1550
1500
1450
1400
1350
1300
November
December
To był nienajlepszy tydzień na Warszawskiej Giełdzie
Papierów Wartościowych. Inwestorzy doszli do
wniosku, że zyski ze zwyżki z początku roku trzeba jak
najszybciej zrealizować i tygodniowa zmiana indeksu
WIG20 jest ujemna. Zdecydowanie negatywny
wydźwięk miała sesja środowa (spadek WIG20 o ponad
4% w reakcji na dane o sprzedaży detalicznej z USA),
gdzie bez większego oporu zostało przełamane istotne
krótkookresowe wsparcie dla indeksu WIG20 na
poziomie 1740 pkt. Technicznie pogorszeniu uległa
także sytuacja na indeksie średnich spółek mWIG40,
gdzie pogłębione zostały nawet październikowe
minima. Na słabą kondycję blue-chipów i midcapów
wpływ miał także czynnik, o którym pisaliśmy w zeszłym
tygodniu, mianowicie wyniki finansowe spółek z sektora
bankowego (sektora o największym wpływie na
notowania głównych indeksów GPW). Dane finansowe
za IV kwartał jako pierwszy zdecydował się opublikować
ING. Bank ten zanotował w IV kwartale 94 mln straty,
choć analitycy spodziewali się nawet 160 mln zysku
netto. Tym samym wynik netto za cały rok 2008
zamknął się kwotą 480 mln PLN, co w porównaniu z
wynikiem za rok 2007 daje spadek rok do roku o 24%.
Informacja ta odbiła się nie tylko na kursie ING, ale na
wycenie całego sektora bankowego notowanego na
GPW. Warto jednak zaznaczyć, że na wynik ING w IV
kwartale aż w 290 mln PLN wpłynęła księgowa (nie
związana z rzeczywistym przepływem pieniądza) strata
związana z przeszacowaniem wartości zabezpieczeń
posiadanego przez bank portfela euroobligacji Skarbu
Państwa. Na ocenę słuszności reakcji inwestorów
przyjdzie nam poczekać na publikacje wyników z innych
banków. Część środków z rynku akcji przepłynęło także
na rynek długu (rentowności 2-latek i 5-latek spadły
znacznie poniżej 5%). Otwarte Fundusze Emerytalne,
które mogłyby stanowić główną siłę popytową na GPW,
na razie wybierają inwestycje w bezpieczne obligacje
skarbowe.. Dla indeksu WIG20 kluczowym wyzwaniem
będzie powrót powyżej poziomu 1740 pkt.
2009
3
Sytuacja na rynkach finansowych
Waluty
Wykres 7. EUR/USD w układzie dziennym
EURUSD (1.31600, 1.32350, 1.30260, 1.31360, -0.00230)
February
March
April
May
June
July
August
September
1.63
1.62
1.61
1.60
1.59
1.58
1.57
1.56
1.55
1.54
1.53
1.52
1.51
1.50
1.49
1.48
1.47
1.46
1.45
1.44
1.43
1.42
1.41
1.40
1.39
1.38
1.37
1.36
1.35
1.34
1.33
1.32
1.31
1.30
1.29
1.28
1.27
1.26
1.25
1.24
1.23
1.22
1.21
October
November December
2009
Wykres 8. EUR/PLN w układzie dziennym
EURPLN (4.16750, 4.24230, 4.16750, 4.21260, +0.05410)
4.30
4.25
4.20
4.15
4.10
4.05
4.00
3.95
3.90
3.85
3.80
3.75
3.70
3.65
3.60
3.55
3.50
3.45
3.40
3.35
3.30
3.25
3.20
3.15
February
March
April
May
June
July
August
September October
November December 2009
Zachowanie eurodolara w minionym tygodniu
zdeterminowane było oczekiwaniami co do skali obniżki
stopy procentowej w Eurolandzie. Od początku
tygodnia euro osłabiało się w stosunku do dolara, a
minimum osiągnięte zostało dokładnie tuż pod decyzji
ECB w czwartek. Obniżka o będące konsensusem
rynkowym 50 pkt. bazowych może zakończyć tendencję
umacniania
się
na
arenie
międzynarodowej
amerykańskiego dolara kosztem euro, zwłaszcza że
prezes ECB zapowiedział, iż stopy w Eurolandzie nie
spadną do poziomu zerowego, jak to ma miejsce
obecnie w USA (stopa funduszy federalnych mieści się
w przedziale docelowym 0-0,25%). Na lokalnym rynku
złoty przeżywał trudne chwile. Druga połowa tygodnia
przyniosła rekordy słabości złotego w stosunku do
głównych światowych walut (powyżej 3,22 USD/PLN
oraz 4,27 EUR/PLN). Po raz kolejny zachodziła ujemna
korelacja złotego eurodolarem oraz ujemna korelacja z
indeksami giełdowymi. Nadal nad polską walutą ciążą
problem opcji oraz nadmiar kredytów hipotecznych
udzielonych we franku szwajcarskim. Złotego z
pewnością umocniłaby poprawa sentymentu na
światowych rynkach akcji.
Surowce
Wykres 9. Ropa crude w układzie dziennym
CRUDE_FUT (37.3000, 37.9200, 33.1700, 35.2000, -2.13000)
155
150
145
140
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
75
70
65
60
55
50
45
40
35
30
25
February
March
April
May
June
July
August
September October
Cena ropy powróciła do trendu spadkowego. Cena
surowca zanurkowała, po tym, jak wzrosło przekonanie
rynków, że popyt na niego spadać będzie w roku 2009
szybciej niż poziom wydobycia w krajach OPEC. Dzięki
taniej ropie w rekordowym tempie spada deficyt
handlowy Stanów Zjednoczonych. W listopadzie był on
29% niższy niż w październiku (tańsza ropa nie
powoduje jednak, że Amerykanie więcej wydają na inne
towary). Miedź, tak jak i pozostałe metale przemysłowe
zanotowała spadkowy tydzień. Alcoa – największy na
świecie producent aluminium, opublikowała pierwszą
od 2002 roku kwartalną stratę i zapowiedziała
zwolnienia pracowników oraz ograniczenie wydobycia.
November December 2009
4
Sytuacja na rynkach finansowych
Wykres 10. Złoto w układzie dziennym
GOLD_SPOT (813.380, 821.060, 802.840, 812.870, +2.81000)
May
June
July
August
September
October
1010
1000
990
980
970
960
950
940
930
920
910
900
890
880
870
860
850
840
830
820
810
800
790
780
770
760
750
740
730
720
710
700
690
680
670
660
November
December
2009
Warto zwrócić uwagę na tego typu informacje, gdyż
ograniczenie produkcji w czasach obecnego kryzysu,
może skutkować znacznym niedostatkiem surowców w
dłuższym terminie, kiedy gospodarki wyjdą z recesji i
powrócą do dobrej kondycji. Z tego typu sytuacją
mieliśmy do czynienia na początku roku 2008, gdzie
przy rosnącym popycie, koncerny wydobywcze nie były
w stanie w krótkim terminie zwiększyć wydobycia i
sprostać popytowi, co skutkowało hossą na rynku
surowców. Złoto zanotowało jeden z najsłabszych
tygodni, a powodem ku temu było słabe zachowanie
całej klasy surowców. Teoretycznie jednak fundamenty
złota pozostają najsilniejsze, a spadek ceny może
zachęcić inwestorów do zakupów. Poziom 800 dolarów
za uncję stanowi istotne wsparcie techniczne.
Konkluzje
Ostatniego tygodnia na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie nie można zaliczyć do udanych. Mimo, iż
główne indeksy zanotowały ujemne tygodniowe zmiany, to na uwagę zwracają, występujące częściej niż w
poprzednich tygodniach, wysokie jednodniowe wzrosty niektórych z mniejszych spółek, np.: Pepees (+40% w
czwartek), Krosno (+37% we wtorek), Karen (+28% we wtorek), Famur (+25% w poniedziałek). Na giełdach akcji
nadal utrzymują się silne wahania i nerwowość.
5
Sytuacja na rynkach finansowych
Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, Al. Jerozolimskie 94, 00-807 Warszawa, Sąd
Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał
zakładowy: 500 000 000 PLN (opłacony w całości).
Opracowanie zostało przygotowane przez pracowników Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. będącego wydzieloną organizacyjnie i finansowo
jednostką w strukturach Alior Bank Spółka Akcyjna, działającą na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 5 września 2008
roku i będącą pod jej nadzorem.
Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane.
Autorzy ani Biuro Maklerskie Alior Bank Spółka Akcyjna nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na
postawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu.
Dane zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł uznanych przez autora opracowania za wiarygodne, jednak ani Biuro Maklerskie Alior Bank SA,
ani autor publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za kompletność i prawdziwość danych zawartych w publikacji, jak również za wszelkie szkody
powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Każda z opinii wyrażonych w niniejszym publikacji jest
opinią własną autora opracowania i może ulec zmianie bez zapowiedzi.
Niniejsza publikacja została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi porady inwestycyjnej, rekomendacji ani oferty
zakupu lub sprzedaży instrumentu finansowego.
Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank Spółka Akcyjna jest
zabronione.
Wszystkie wykresy przygotowano za pomocą programu METASTOCK. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. GPW, BANKIER.PL. Źródłem
pozostałych danych są PAP, Reuters, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
6