PGE, PKO BP, PZU, Bogdanka, PGNiG, ZE PAK, Kruk, PKP Cargo

Dziennik
01 września 2015 r.
Najważniejsze informacje:
Indeksy GPW
WIG otw.
WIG zam.
obrót (mln PLN)
WIG 20 otw.
WIG 20 zam.
FW20 otw.
FW20 zam.
mWIG40 otw.
mWIG40 zam.
PGE, PKO BP, PZU - MSP nie planuje sprzedaży swoich pakietów akcji
Skarb Państwa - MSP planuje dochody z dywidend w '16 na poziomie około 4,5 mld PLN
Sektor energetyczny - Proces sprzedaży Brzeszcz powinien się zakończyć do 25 IX
Sektor wydobywczy, sektor energetyczny - Sędzikowski nie zrezygnuje z funkcji prezesa KW
PGE - Rozpoczął się przegląd strategii, efekty będą przedstawione do końca roku
Bogdanka, PGNiG - Przedłużenie o rok umowy na dostawy węgla; wartość wzrośnie o 21%
PGNiG - Od 1 IX obniża ceny gazu dla odbiorców detalicznych i małych firm
ZE PAK - Spółka analizuje efektywność projektu modernizacji dwóch bloków w El. Pątnów
Największe wzrosty
Kruk - Kruk liczy na podobną podaż wierzytelności w II poł. roku
Bogdanka
JSW
ZPUE
Cyfrowy Polsat
Apator
PKP Cargo - PKP Cargo zwiększyło udziały rynkowe w lipcu wobec czerwca
Emperia - Spółka zwiększa tempo otwarć oraz szuka możliwości fuzji i przejęć
GPW - List intencyjny ws. optymalizacji nieruchomości
zmiana
50 890,3
51 280,4
1 098,5
2 142,5
2 163,7
2 130,0
2 155,0
3 672,4
3 677,3
0,5%
0,6%
5,3%
0,8%
0,9%
0,5%
0,7%
0,4%
0,0%
kurs
zmiana
46,75
12,24
321,30
22,62
33,00
8,7%
7,4%
5,3%
3,9%
3,1%
kurs
zmiana
0,03
18,48
131,00
5,90
6,23
-25,0%
-7,7%
-4,7%
-4,1%
-3,3%
Comarch - Portfel na II poł. ‘15 niższy niż przed rokiem
Największe spadki
Medicalgorithmics - Spółka chce przejąć amerykańską spółkę Medi Lynx Cardiac Monitoring
PHN - PHN chce w '15 sprzedać aktywa o wartości do 100 mln PLN
Work Service - Work Service pracuje nad strategią; może wypracować 100 mln PLN EBIT w '15
Work Service - Blisko finalizacji przejęć w Niemczech i Belgii
Polimex-Mostostal - Strategia zakłada, że grupa do 2020 r. nie będzie dokapitalizowana
Polimex-Mostostal - Możliwy powrót do notowań ciągłych do końca września
NWR
PHN
Elektrobudowa
GTC
Otmuchów
Najwyższe obroty
Polimex-Mostostal - W portfelu 5,3 mld PLN
OTP Bank
Komercni
KGHM
PZU
PKN Orlen
PKM Duda - Nowa strategia ma zwiększyć przychody w '16, a wynik po kilku latach
Wydarzenia dnia:
kurs
obrót
5 387,00
5 490,00
78,53
430,80
73,83
62 126
31 872
97
78
67
LPP - Ostatni dzień z prawem do dywidendy
Indeksy zagraniczne
Srebro:
spadkiwydarzenia:
w średnim terminie
Nadchodzące
50
LPP - Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy (32 PLN na akcję) (2 września)
45
40
35
30
25
20
15
95
90
85
80
75
70
65
60
55
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
BUX
RTS
PX50
DJIA
NASDAQ
S&P 500
DAX XETRA
FTSE
CAC 40
NIKKEI
HANG SENG
zmiana
21 396,0
833,6
1 024,1
16 528,0
4 828,3
1 988,9
10 259,5
6 247,9
4 653,0
19 136,3
21 670,6
Waluty i surowce
zmiana
1,72
0,0%
EUR/PLN
4,227
-0,2%
USD/PLN
3,773
0,0%
EUR/USD
1,121
-0,3%
Choć na ostatnich sesjach srebro lekko odbiło, to jednak ruch jest na razie za mały, by można miedź (USD/t)
5 147,0
było mówić o trwałym odwróceniu tendencji i w średnim terminie cały czas obowiązuje miedź (PLN/t)
19 417,5
scenariusz spadkowy. W drugiej połowie sierpnia kurs wykonał ruch powrotny do
przełamanego wsparcia, po czym na nowo podjął spadki zmierzając w kierunku 13,68 USD lub ropa Brent (USD/bbl) 48,93
nawet 12,56 USD.
0,0%
Apr
May J un J ul
Aug Sep
Oc t N ov D ec
2012
Mar
Apr May J un
J ul
Aug
Sep Oc t N ov
D ec 2013
Mar
Apr May
J un J ul
Aug
Sep Oc t N ov
D ec 2014
Mar Apr May
J un J ul
Aug
Sep Oc t
N ov D ec 2015
Mar Apr May
J un J ul
Aug
Sep Oc t N ov
D ec 2016
WIBOR 3m (%)
0,3%
0,4%
1,1%
-0,7%
0,0%
0,0%
-0,4%
0,0%
-0,5%
0,0%
0,3%
0,1%
0,0%
Dziennik
01 września 2015 r.
Najważniejsze informacje:
PGE, PKO BP, PZU
MSP nie planuje sprzedaży swoich pakietów akcji
Minister skarbu przekazał, że MSP nie zamierza sprzedawać pakietów akcji PKO BP, PZU czy PGE, gdyż w
ocenie resortu to „byłby błąd w obecnej sytuacji rynkowej”. (PAP)
Skarb Państwa
MSP planuje dochody z dywidend w '16 na poziomie około 4,5 mld PLN
Ministerstwo Skarbu Państwa zakłada, że dochody z dywidend zostaną zapisane w budżecie państwa na 2016
rok w kwocie około 4,5 mld PLN. Resort skarbu zakłada również, że w 2016 roku przychody z prywatyzacji
wyniosą około 1 mld PLN. (PAP)
Sektor energetyczny
Proces sprzedaży Brzeszcz na rzecz inwestora powinien się zakończyć do 25 IX
Proces sprzedaży przez SRK oznaczonej części zakładu górniczego w Brzeszczach na rzecz inwestora powinien
się zakończyć do 25 września. Jak powiedział w wywiadzie dla PAP minister skarbu Andrzej Czerwiński,
wypracowano rozwiązanie, które powinno zaspokajać interesy wszystkich stron. (PAP)
Sektor wydobywczy,
sektor energetyczny
Sędzikowski nie zrezygnuje z funkcji prezesa KW; widzi szanse na utworzenie nowej spółki
Krzysztof Sędzikowski podjął decyzję o nieskładaniu rezygnacji z funkcji prezesa Kompanii Węglowej oraz widzi
szanse na utworzenie Nowej Kompanii Węglowej. W ubiegłym tygodniu odbyły się intensywne rozmowy w
Ministerstwie Skarbu Państwa w sprawie pozyskania inwestorów dla Nowej Kompanii Węglowej. Według KW,
istnieje realna szansa na utworzenie nowej spółki. (PAP)
PGE
Rozpoczął się przegląd strategii, efekty będą przedstawione do końca roku
PGE rozpoczęła przegląd strategii grupy w związku z pogarszającymi się warunkami rynkowymi, efekty prac
będą przedstawione do końca roku. Zapowiadane główne kierunki planowanych zmian to m.in.: kompleksowy
program poprawy efektywności, stopniowa dywersyfikacja portfela wytwórczego oraz przegląd celów
inwestycyjnych we wszystkich segmentach działalności. W wynikach za I półrocze PGE wykazała utratę
wartości w segmencie energetyki konwencjonalnej na kwotę ponad 8,8 mld PLN. Wśrod czynników, które
przyczyniły się do zmiany wartości aktywów grupa wymieniła w raporcie m.in. restrykcyjną politykę
klimatyczną UE, która może doprowadzić do wzrostu cen uprawnień do emisji CO2, co oznaczać będzie spadek
konkurencyjności elektrowni opartych o węgiel brunatny. Spółka wskazuje też, że wsparcie dla OZE spowoduje
rosnącą presję na uzyskiwane marże we wszystkich typach konwencjonalnych jednostek wytwórczych. (PAP)
Bogdanka, PGNiG
Przedłużenie o rok umowy na dostawy węgla; wartość wzrośnie o 21%
Bogdanka podpisała aneks do umowy z PGNiG Termika, wydłużający o rok termin jej obowiązywania i
zwiększający wartość umowy o 21,4%, do 977,3 mln PLN. Chodzi o umowę sprzedaży węgla energetycznego
dostarczanego między innymi dla Elektrociepłowni Żerań oraz Elektrociepłowni Siekierki. (PAP)
PGNiG
Od 1 IX obniża ceny gazu dla odbiorców detalicznych i małych firm
PGNiG, zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami, wprowadza od 1 września obniżkę ceny gazu ziemnego
wysokometanowego o 6,5% dla odbiorców detalicznych oraz małych i średnich firm. (PAP)
ZE PAK
Spółka analizuje efektywność projektu modernizacji dwóch bloków w El. Pątnów
ZE PAK analizuje efektywność planowanej modernizacji dwóch bloków w Elektrowni Pątnów I w związku ze
zmianą warunków rynkowych i regulacji prawnych. Obecnie w Elektrowni Pątnów I trwa modernizacja bloków
nr 1 i 2. Przejęcie bloku nr 1 do eksploatacji planowane jest na koniec sierpnia, a bloku nr 2 22 grudnia 2015.
Modernizacja ma podnieść sprawność bloków, obniżyć emisję NOX i CO2. Pierwotny harmonogram
inwestycyjny zakładał, że wraz z przyjęciem do eksploatacji bloku 1 nastąpi rozpoczęcie zadań inwestycyjnych
na bloku 3, a wraz z przyjęciem do eksploatacji bloku 2 miały rozpocząć się inwestycje na bloku 4. ZE PAK
podał też w raporcie, że na dzień 30 czerwca 2015 roku przeprowadzono test na utratę wartości aktywów
grupy i nie było uzasadnienia dla dokonania odpisów. Spółka nie wyklucza jednak takiej możliwości w
przyszłości, jeśli perspektywy działalności będą się dalej pogarszać. Kolejny test na utratę wartości składników
majątku grupy przeprowadzony zostanie na 31 grudnia 2015 roku. (PAP)
Kruk
Kruk liczy na podobną podaż wierzytelności w II poł. roku
Kruk spodziewa się, że podaż długów w drugiej połowie roku w Polsce może być podobna jak w pierwszej.
Obecnie trwają przetargi na ponad 6 mld PLN. Według danych Kruka w pierwszej połowie roku w Polsce
sprzedano 5,5 mld PLN wierzytelności. Wartość tych transakcji wyniosła 900 mln PLN. Średnie ceny utrzymały
2
Dziennik
01 września 2015 r.
się na podobnym poziomie jak w całym 2014 roku, w którym wydatki wyniosły 2,1 mld PLN, a wartość
sprzedanych długów 13,4 mld PLN. Kruk w przyszłym roku chce wejść do Hiszpanii lub Włoch, teraz pracuje
nad zakupem kolejnych długów w Niemczech. (PAP)
PKP Cargo
PKP Cargo zwiększyło udziały rynkowe w lipcu wobec czerwca
Udział PKP Cargo w rynku przewozów towarowych wzrósł w lipcu, wobec czerwca, o 0,3 punktu procentowego
pod względem przewiezionej masy. Udział w pracy przewozowej spadł o 0,7 pkt. proc.. W lipcu PKP Cargo
przewiozło 9,27 mln ton towarów na rynku polskim, o 4,7% mniej, niż rok wcześniej. Narastająco po siedmiu
miesiącach wynik ten wynosi 60,1 mln ton (-1,4% r/r). W lipcu PKP Cargo miało 56,6% udziału w pracy
przewozowej i 48% w przewiezionej masie. (PAP)
Emperia
Spółka zwiększa tempo otwarć oraz szuka możliwości fuzji i przejęć
Emperia zwiększa tempo otwarć, w drugiej połowie roku zamierza otworzyć około 80 sklepów. Ponadto spółka
nadal szuka możliwości fuzji i przejęć. (PAP)
GPW
List intencyjny ws. optymalizacji nieruchomości
GPW podpisała list intencyjny z MS TFI w sprawie przeprowadzenia analiz i negocjacji dotyczących
optymalizacji aktywów nieruchomościowych GPW. Prace mają potrwać do końca roku, a realizacja rozpocznie
się nie wcześniej niż w II kw. 2016 r. Giełda podała, że przedmiotem analiz i negocjacji mogą być również
warunki ewentualnej dezinwestycji przez GPW pakietu 24,79% akcji w spółce Centrum Giełdowym SA (CG) oraz
praw do nieruchomości na rzecz CG lub innego podmiotu z grupy MS TFI, wraz z jednoczesnym podpisaniem
przez GPW długoterminowej umowy najmu powierzchni w CG. GPW poinformowała, że wynajmowała
dotychczas na terenie CG 1.373,65 m2 (sale konferencyjne i archiwum), którą w przeważającej większości
wypowiedziała począwszy od 1 IX 2015 r. (PAP)
Comarch
Portfel na II poł. ‘15 niższy niż przed rokiem
Obecna wartość portfela zamówień Comarchu na druga połowę 2015 r. jest niższa niż przed rokiem. Wpływ na
niższy portfel ma spadająca wartość zamówień w sektorze publicznym, których nie udaje się pokryć rosnącym
portfelem w innych segmentach. W strukturze portfela jest większy, niż przed rokiem, udział produktów i usług
własnych. Przekracza on 80%. (PAP)
Medicalgorithmics
Medicalgorithmics chce przejąć amerykańską spółkę Medi Lynx Cardiac Monitoring
Medicalgorithmics podpisał list intencyjny w sprawie kupna kontrolnego pakietu akcji jego partnera
biznesowego na rynku amerykańskim, spółki Medi-Lynx Cardiac Monitoring . Medi-Lynx świadczy na terenie
USA usługi diagnostyczne w oparciu o opracowany przez Medicalgorithmics system PocketECG. Głównym
udziałowcem Medi-Lynx jest Medi-Lynx Monitoring Inc., w której całość udziałów posiada Andrew Bogdan. W
ramach Listu Intencyjnego strony ustaliły cenę za udziały w Medi-Lynx oraz strukturę płatności, które są dla
stron wiążące, jeśli transakcja zostanie zawarta. Ponadto, strony ustaliły, że finalna umowa realizująca
planowaną transakcję zostanie zawarta do 30 IX 2015 r. W komunikacie nie podano ustalonej ceny transakcji.
(PAP)
PHN
PHN chce w '15 sprzedać aktywa o wartości do 100 mln PLN
PHN chce w tym roku sprzedać aktywa o wartości do 100 mln PLN. Liczy, że przynajmniej 50 mln PLN będzie
pochodzić ze zbycia nieruchomości z projektu "prestiżowe lokalizacje", który obejmuje 18 nieruchomości
zlokalizowanych w Warszawie. (PAP)
Work Service
Work Service pracuje nad strategią; może wypracować 100 mln PLN EBIT w '15
Jak poinformował prezes Tomasz Hanczarek, Work Service pracuje nad nową strategią, która ma przedstawić
założenia rozwoju grupy na rynkach Zachodniej Europy. Dodał, że przychody spółki mogą w 2015 r.
przekroczyć 2 mld PLN, a zysk operacyjny sięgnąć 100 mln PLN. (PAP)
Work Service
Blisko finalizacji przejęć w Niemczech i Belgii
Work Service jest bliski sfinalizowania przejęcia spółki informatycznej w Niemczech oraz spółek świadczących
usługi kontroli jakości w branży motoryzacyjnej w Polsce, Belgii i Niemczech, które przejmie należąca do grupy
spółka Exact Systems. Spółka oczekuje, że zapewni jej to 100 mln PLN przychodów z wysoką marżą. (Parkiet)
3
Dziennik
01 września 2015 r.
Polimex-Mostostal
Strategia zakłada, że grupa do 2020 r. nie będzie dokapitalizowana
Strategia Polimexu-Mostostalu zakłada, że do 2020 r. grupa nie będzie dokapitalizowana przez akcjonariuszy.
W latach 2016-2020 grupa zakłada uzyskanie 3,8 mld PLN przychodów z energetyki, 2,4 mld PLN z produkcji,
1,6 mld PLN z segmentu nafta, gaz, chemia i 850 mln PLN z budownictwa przemysłowego. Szacunki te nie
uwzględniają przychodów grupy w latach 2016-2020 z realizacji dwóch strategicznych projektów w
Kozienicach i Opolu, które wynoszą 3,7 mld PLN. Projekty te mają pozwolić na generowanie nadwyżek gotówki,
która zostanie przeznaczona na spłatę zadłużenia i kapitał obrotowy. (PAP)
Polimex-Mostostal
Możliwy powrót do notowań ciągłych do końca września
Polimex-Mostostal spodziewa się, że we wrześniu zakończy procedurę scalania akcji, a notowania spółki wrócą
do systemu notowań ciągłych. (PAP)
Polimex-Mostostal
W portfelu 5,3 mld PLN
Aktualny portfel zamówień grupy Polimex-Mostostal wynosi ok. 5,3 mld PLN, z czego na 2015 r. przypada ok.
1,4 mld PLN. W 2016 r. jest to 2,5 mld PLN, w 2017 r. - 0,9 mld PLN, a w latach następnych - 0,5 mld PLN.
(wnp.pl)
PKM Duda
Nowa strategia ma zwiększyć przychody w '16, a wynik po kilku latach
Prezes PKM Duda Dariusz Formela przekazał, że spółka zakłada, iż nowa strategia będzie miała przełożenie na
przychody już w 2016 r., ale o wpływie na wynik będzie można mówić dopiero po kilku latach. Dodał, że
utrzymanie w 2015 r. wyniku z zeszłego roku będzie wyzwaniem. (PAP)
Ursus
Rozmowy z METEC trwają, ale póki co nie ma umowy na II fazę kontraktu
Dotychczasowe negocjacje Ursusa z etiopską firmą Metals and Engineering Corporation nie zakończyły się
zawarciem umowy na realizację drugiej fazy kontraktu na dostawę ciągników. Zdaniem spółki trudno określić,
czy i kiedy dojdzie do podpisania umowy. (PAP)
Vistal Gdynia
Backlog na koniec II kw. wynosił 325,1 mln PLN, o 55% więcej r/r
Portfel zamówień Vistalu Gdynia na koniec II kwartału wynosił 325,1 mln PLN, o 55% więcej r/r, z czego ponad
połowa przypada na 2015 r.. Vistal nie wyklucza, że może osiągnąć cel 400 mln PLN przychodów rocznie
szybciej niż zakładano wcześniej. (PAP)
BGŻ BNP Paribas
Spółka chce w I poł. ’16 połączyć się z Sygma Bankiem
Prezes Józef Wancer poinformował, iż Bank BGŻ BNP Paribas, liczy że w pierwszej połowie 2016 roku połączy
się z Sygma Bankiem. (PAP)
Indata Software
Rezygnacja z oferty publicznej i odwołanie prognoz finansowych na ‘15
Zarząd Indata Software podjął w poniedziałek decyzję o odstąpieniu od przeprowadzania oferty publicznej akcji
serii H. Rezygnację z przeprowadzania oferty publicznej zarząd Indata Software argumentuje niekorzystną
sytuacją na rynku. Zarząd odwołał także podane wcześniej prognozy finansowe na rok 2015. Odwołanie
prognoz finansowych spółka tłumaczy bieżącą sytuacją na rynku IT, w szczególności w obszarze projektów
realizowanych z dofinansowaniem w ramach funduszy unijnych. (PAP)
Kalendarz:
Spółka
Wydarzenie
1 września
LPP
Ostatni dzień z prawem do dywidendy
2 września
10 września
LPP
GTC
Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy (32 PLN na akcję)
Prawo poboru dla akcji nowej emisji
4
Dziennik
01 września 2015 r.
P/E skorygowane
P/BV
Data rekomendacji
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2014
2015P
2016P
2014
2015P
2016P
2015-07-06
2015-07-06
2015-07-06
2015-07-06
2015-07-16
2015-07-06
2015-07-06
2015-07-16
2015-07-06
100,00
324,00
98,00
134,00
6 232,00
405,00
6,70
5 809,00
174,00
6 349,10
30 068,06
11 423,57
16 542,22
32 614,83
15 381,59
7 218,04
20 314,80
42 244,55
17,8
19,2
15,5
16,7
13,7
16,4
15,5
nm
17,8
16,0
12,2
14,7
15,6
16,4
11,4
11,8
18,2
16,9
11,5
13,2
13,7
14,4
15,0
11,5
10,5
11,7
15,4
1,9
2,3
2,0
1,7
1,7
1,9
1,8
0,9
2,0
1,8
1,5
1,4
1,6
2,0
1,2
1,2
1,3
1,8
1,5
1,5
1,4
1,5
1,9
1,1
1,0
1,1
1,8
Data rekomendacji
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2014
2015P
2016P
2014
2015P
2016P
Sprzedaj
Sprzedaj
Trzymaj
2015-06-23
2015-06-18
2015-06-30
43,65
67,93
4,93
3 818,64
8 927,59
5 226,84
11,3
27,6
17,3
18,8
18,4
12,8
14,5
17,1
12,7
6,5
8,3
9,7
8,4
7,6
9,9
7,7
6,9
8,9
Sektor budowlany
Budimex
Elektrobudowa
Kupuj
Trzymaj
2015-01-08
2015-04-13
157,00
110,00
5 000,07
621,94
19,4
24,7
25,4
29,4
20,9
23,1
9,5
7,1
13,8
16,1
11,5
13,9
Cykliczne dobra konsumpcyjne
AmRest
CCC
LPP
Kupuj
Kupuj
Sprzedaj
2015-05-15
2014-11-21
2014-11-21
171,20
169,00
7 127,00
3 563,93
6 562,56
14 356,00
40,2
21,7
32,8
24,5
24,4
40,5
20,4
17,2
26,4
8,4
18,7
16,7
10,2
19,5
19,6
8,7
14,4
15,1
Cykliczne usługi
Emperia
Eurocash
PKP Cargo
Kupuj
Trzymaj
Sprzedaj
2015-07-01
2015-07-01
2015-08-11
83,98
39,72
70,00
867,72
5 778,61
3 155,46
26,7
29,8
62,0
18,5
24,2
10,7
17,9
21,9
12,3
7,0
14,7
8,2
7,2
13,9
5,0
6,6
13,1
4,8
Dystrybutorzy
AB
Action
Kupuj
Trzymaj
2015-05-25
2015-05-25
49,00
42,50
631,32
597,63
8,1
10,7
9,6
7,8
9,4
7,3
6,7
9,1
8,5
7,0
7,7
6,5
Media i rozrywka
Cyfrowy Polsat
WPH
Trzymaj
Kupuj
2015-05-25
2015-06-24
27,90
45,50
14 466,53
1 062,30
54,0
-
17,9
19,1
16,0
13,3
18,9
-
13,7
11,7
12,5
8,7
Sektor ubezpieczeniowy
PZU
Kupuj
2015-05-22
531,00
37 200,57
13,1
12,8
13,1
-
-
-
Sektor deweloperski
Dom Development
Echo
GTC
PHN
Robyg
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Kupuj
2015-02-04
2014-10-03
2015-01-15
2014-09-10
2014-10-15
47,35
7,30
6,40
27,80
2,51
1 191,00
2 661,85
2 072,73
862,37
641,94
21,3
11,7
nm
nm
18,4
18,3
7,2
4,4
nm
15,7
12,5
4,1
6,4
35,7
9,5
17,2
5,4
-8,4
-437,2
12,5
15,3
3,7
-2,5
62,8
12,7
10,3
nm
-4,0
nm
8,7
Pozostałe usługi finansowe
GPW
Trzymaj
2015-04-15
51,60
1 856,00
14,7
14,2
13,1
10,8
9,0
8,4
Holdingi przemysłowe
Alumetal
Kęty
Trzymaj
Kupuj
2015-07-20
2015-02-16
59,50
355,00
779,48
2 841,55
10,3
13,1
11,4
14,1
11,7
14,6
9,2
9,2
8,8
9,8
10,0
9,4
Sprzęt elektroniczny i elektryczny
Apator
ZPUE
Kupuj
Kupuj
2014-09-23
2015-08-06
43,50
355,00
1 092,53
449,82
15,1
14,4
13,1
12,3
12,0
11,6
10,3
7,5
8,8
7,7
8,2
7,2
Sektor konsumpcyjny
Otmuchów
Kupuj
2015-05-22
8,61
79,42
12,1
11,1
9,8
6,0
4,9
4,3
Sektor telekomunikacyjny
Netia
Orange Polska
Kupuj
Sprzedaj
2015-05-25
2015-05-25
7,00
9,00
1 904,05
9 317,74
10,7
36,6
nm
30,4
33,6
37,8
3,5
3,8
4,7
4,0
4,2
3,9
Sektor wydobywczy
Bogdanka
JSW
KGHM
NWR
Trzymaj
Sprzedaj
Kupuj
Sprzedaj
2015-05-21
2015-05-21
2015-03-30
2015-05-21
90,00
14,50
136,00
0,03
1 590,14
1 437,12
15 706,00
199,84
14,4
nm
9,8
nm
6,3
nm
6,3
nm
6,7
nm
7,7
nm
5,2
5,4
4,9
-2,3
3,0
5,5
3,6
13,1
3,0
3,0
3,8
15,9
Sektor paliwowy
Duon
Lotos
MOL
OMV
PGNIG
PKN Orlen
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Sprzedaj
2015-07-16
2015-01-14
2015-11-03
2015-03-31
2014-12-09
2015-02-17
4,11
27,62
174,00
27,78
4,84
50,65
367,50
5 527,71
19 262,86
31 597,56
40 061,00
31 577,76
11,3
nm
nm
27,1
30,1
nm
14,6
34,6
nm
13,8
13,9
16,3
12,9
17,4
nm
10,4
17,4
15,2
6,2
-62,5
nm
2,9
4,6
-10,2
8,8
10,0
nm
3,4
6,5
8,0
8,0
8,9
nm
2,9
7,4
7,7
Sektor energetyczny
CEZ
Enea
Energa
PGE
Polenergia
Tauron
ZE PAK
Sprzedaj
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Trzymaj
Sprzedaj
2014-10-30
2014-10-30
2014-10-30
2014-10-30
2015-07-20
2014-10-28
2014-10-30
84,10
17,50
23,80
22,40
36,90
5,30
30,10
46 557,63
6 268,48
8 095,01
29 186,97
1 117,82
6 133,92
868,07
73,5
10,8
10,2
18,6
25,9
7,5
8,5
12,8
12,0
10,4
7,8
14,1
5,9
4,4
13,6
11,5
11,2
7,9
15,2
6,4
3,9
32,1
4,6
6,2
6,6
11,9
4,2
3,4
7,4
6,4
5,9
6,8
8,8
3,8
2,9
7,4
6,8
6,1
7,6
7,3
4,4
3,0
Bank
Rekomendacja
Banki
Alior Bank
BZ WBK
Handlowy
ING BSK
Komercni
mBank
Millennium
OTP Bank
Pekao
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Spółka
Rekomendacja
Sektor chemiczny
Ciech
Grupa Azoty
Synthos
5
P/E skorygowane
EV/EBITDA
KONTAKTY
Biuro Analiz Rynkowych
Artur Iwański
Robert Brzoza
Włodzimierz Giller
Monika Kalwasińska
Piotr Łopaciuk
Paweł Małmyga
Stanisław Ozga
Adrian Skłodowski
Przemysław Smoliński
Jaromir Szortyka
(dyrektor BAR, sektor
wydobywczy)
(sektor finansowy, strategia)
(handel, media, telekomunikacja)
(paliwa, chemia, sektor spożywczy)
(przemysł, budownictwo, inne)
(analiza techniczna)
(sektor energetyczny, deweloperski)
(dystrybucja, inne)
(analiza techniczna)
(sektor finansowy)
(022) 521 79 31
[email protected]
(022) 521 51 56
(022) 521 79 17
(022) 521 79 41
(022) 521 48 12
(022) 521 65 73
(022) 521 79 13
(022) 521 87 23
(022) 521 79 10
(022) 580 39 47
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(director)
(sales)
(sales)
(head of sales trading)
(sales trader)
(sales trader)
(sales trader)
(sales trader)
(trader)
(trader)
(022) 521 79 19
(022) 521 82 14
(022) 521 52 46
(022) 521 91 33
(022) 521 82 12
(022) 521 91 40
(022) 521 82 10
(022) 521 65 41
(022) 521 91 50
(022) 521 48 93
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Biuro Klientów Instytucjonalnych
Wojciech Żelechowski
Michał Sergejev
Mark Cowley
Krzysztof Kubacki
Marcin Borciuch
Piotr Dedecjus
Tomasz Ilczyszyn
Igor Szczepaniec
Maciej Kałuża
Andrzej Sychowski
INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA
DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE
Niniejsza publikacja (dalej: „Publikacja”) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: „DM PKO BP”), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego),
działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie
informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP.
Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych
przez DM PKO BP.
Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i
kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji.
DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków.
Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do
nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych.
DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz inny ch rekomendacji o charakterze ogólnym, na
podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom
zgodnie z obowiązującym „Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez
Dom Maklerski PKO Banku Polskiego” (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM
PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Objaśnienie używanej terminologii fachowej
min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni
kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji
EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki
free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie
akcji
śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12
ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych
ROA - stopa zwrotu z aktywów
EBIT - zysk operacyjny
EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja
EPS - zysk netto na 1 akcję
DPS - dywidenda na 1 akcję
CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję
P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS
P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji
EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA
marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży
rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży