Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

piątek, 4 listopada 2016
Dziś dane o zatrudnieniu w USA
Fixing NBP
Wczoraj, nieco niespodziewanie, wybory prezydenckie USA nie były głównym
tematem na rynkach finansowych, zostały bowiem przyćmione wydarzeniami na
Wyspach Brytyjskich, a ich największym na razie beneficjentem był funt brytyjski.
Najpierw sąd orzekł, że rząd nie ma prawa rozpoczęcia procesu rozwodowego z
Unią Europejską bez konsultacji z parlamentem. Przy niewielkiej większości, jaką
ma rząd, daje to szanse proeuropejskim parlamentarzystom na wywarcie wpływu i
nadzieję, że Brexit przyjmie łagodniejszą formę. Później, na posiedzeniu Banku
Anglii nie było niespodzianki i pozostawiono stopy procentowe na niezmienionym
poziomie (0,25 proc.). Nie zmieniono również parametrów programu skupu
aktywów. Decyzja ta była zgodna z oczekiwaniami większości analityków, jak
również podjęta jednomyślnie przez Radę BoE.
EUR
4,3238
0,16%
USD
3,8965
0,03%
CHF
4,0067
0,00%
GBP
4,8165
0,81%
JPY
3,7867
0,65%
Decyzji towarzyszyła jednak zmiana komunikacji BoE z rynkami, która ponownie
pomogła funtowi. Z dotychczasowego, zakładającego redukcję stóp, na neutralny,
wskazujący możliwość ruchu na stopach w obydwu kierunkach. Towarzyszyła temu
rewizja w górę prognoz inflacji do 2,7 proc. w okresie najbliższych dwóch lat
(z 2,0 proc. w 2017 i 2,4 proc. w 2018). Podniesiono także prognozę dynamiki PKB
w przyszłym roku do 1,4 proc. z 1,8 proc., choć nieznacznie obniżono prognozę
wzrostu w 2018 roku (do 1,5 proc. z 1,8 proc.). Podkreślić trzeba, że to przede
wszystkim obawy o zbyt wysoki poziom inflacji spowodowały zmianę nastawienia
członków Rady BoE. W tym kontekście rozpatrywać należy skutki brexitowego
osłabienia funta, które napędza wzrosty cen; we wrześniu inflacja roczna wzrosła z
0,6 proc. do 1,0 proc. Kwestie kursowe wydają się wiązać ręce władzom
monetarnym. Inną kwestią jest to, że przy prawie zerowym poziomie stóp
procentowych i wysokim poziomie sumy bilansowej BoE efektywność dalszego
luzowania jest niewielka. W efekcie w naszej ocenie wczorajsze wyniki sygnalizują
bardzo małe szanse na złagodzenie polityki monetarnej w Wielkiej Brytanii, choć
zważywszy na wypowiedzi Carneya na konferencji prasowej furtka do redukcji stóp
czy zwiększania QE pozostaje uchylona.
Dzisiaj największe znaczenie będą mieć odczyty z amerykańskiego rynku pracy o
zatrudnieniu w sektorach pozarolniczych (NFP). Prognozowany jest solidny wzrost
na poziomie przekraczającym 175 tys. Można odnotować, że ostatnie sygnały z
gospodarki USA nie były optymistyczne. Poniżej prognoz były szacunki zmiany
zatrudnienia ADP za październik, pogorszyły się cotygodniowe odczyty liczby
bezrobotnych oraz osłabiły się składowe dotyczące rynku pracy indeksów
koniunktury, zarówno konsumenckiej, jak i przedsiębiorstw. Jednocześnie jednak
trzeba zaznaczyć, że pogorszenie wskaźników nastąpiło z ich wysokich poziomów
nieodpowiadających relatywnie niskim notowanym odczytom NFP. Ich obecne
poziomy lepiej pasują do zakładanych przez konsensus wielkości. Nie można też
wykluczyć rewizji danych za wrzesień, co sygnalizował odczyt ADP. Jednocześnie
danym NFP towarzyszyć będzie stabilizacja poziomu dynamiki wynagrodzeń oraz
niewielkie zmiany stopy bezrobocia. Uważamy przy tym, że choć dane z
amerykańskiego rynku pracy będą miały kluczowe znaczenie w ocenie perspektyw
wzrostu stopy Fed w przyszłym roku, to jednak te dzisiejsze zapewne zostaną
przyćmione przez informacje dotyczące wyborów prezydenckich w USA, tym
bardziej, że przed kolejnym posiedzeniem zobaczymy jeszcze jedną publikację
NFP. Publikowane przed południem drugie odczyty europejskich PMI pozostaną
zapewne bez znaczenia.
Polskie rynki będą wpatrzone za ocean
W czwartek EURPLN trzymał się blisko poziomu 4,32. Złoty ze spokojem
przyjmował doniesienia z zagranicy dotyczące wyników posiedzenia BoE, czy też
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,1106
0,08%
EURJPY
114,36
-0,30%
EURGBP
0,8911
-1,21%
EURCHF
1,0817
0,14%
USDJPY
102,99
-0,31%
Prognoza na
koniec
EURPLN
listopada
grudnia
4,31
4,30
USDPLN
3,94
3,91
EURUSD
1,10
1,10
Rynki długu
Zmiana
Polska OK1018
1,84
Polska PS0421
2,45
0,020
Polska DS0726
3,10
-0,004
Niemcy 10L
0,16
0,031
Francja 10L
0,48
0,036
USA 10L
1,81
0,009
Prognoza
na koniec
listopada
Polska
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
3,15
0,00
0,20
0,25-0,5
1,88
Niemcy
USA
0,024
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,63
0,02
1M
1,66
-
3M
1,72
-
6M
1,80
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
47899,6
0,00%
FTSE 100
6790,5
-0,80%
DAX
10325,9
-0,43%
DJI
17930,7
-0,16%
NIKKEI
16905,4
-1,34%
Szanghaj
3125,3
-0,12%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
(0,2 mld PLN). Jednocześnie MF odkupiło papiery
WZ0117, PS0417 i DS1017. Wyniki aukcji zostały
spokojnie przyjęte, podobnie jak brak obniżki stóp w
Wielkiej Brytanii, choć na rynkach bazowych ceny spadały.
Rentownościom polskich obligacji udało się do końca dnia
pozostać blisko poziomów z otwarcia.
danych z USA. Można dodać, że ograniczonej skali wahań
sprzyjała niewielka skala zmian indeksów giełdowych.
Dzisiaj kluczowe znaczenie będą mieć dane z
amerykańskiego rynku pracy. Spodziewamy się ich
niejednoznacznego przyjęcia. Z jednej strony ewentualne
dobre dane mogą przekładać się na poprawę nastrojów na
giełdach i tym samym sprzyjać umocnieniu złotego. Z
drugiej będą zwiększać szanse na dalszą normalizację
polityki monetarnej w USA, co nie będzie pozytywnie
odebrane przez giełdy i waluty rynków wschodzących.
Spodziewamy się, że złoty pozostanie blisko poziomu
4,305-4,33.
Późniejszym popołudniem wypowiadał się szef NBP Adam
Glapiński. Podtrzymał prezentowane już wcześniej
stanowisko, że kontynuacja obecnej sytuacji gospodarczej
w 2017 roku nie dostarczy przesłanek do zmiany stóp.
Jednak furtka do podwyżek pozostaje uchylona,
uzasadniałyby je odbicie dynamiki wzrostu PKB (zapewne
gdzieś w okolice 4 proc.) i wzrost inflacji. Dzisiaj dla rynków
kluczowe będą impulsy z USA związane z odczytem z
amerykańskiego rynku pracy. Nie można jednak wykluczyć,
że nowe wydarzenia związane ze zbliżającymi się
wyborami w USA (lub sondaże!) przyćmią tę publikację.
Wczoraj odbył się przetarg długu i popyt nie był
imponujący. Łącznie sprzedano obligacje za 3,9 mld PLN.
Największym wzięciem cieszyły się te z krótkiego końca
OK1018 (2,2 mld PLN). Sprzedaż DS0727 była
skromniejsza (1,5 mld PLN), natomiast IZ0823 marginalna
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
Poprzednio
4 lis
09:55
DE
Indeks PMI w usługach
paz
-
-
54,1
54,1
4 lis
10:00
EU
Indeks PMI łączny
paz
-
-
53,7
53,7
4 lis
10:00
EU
Indeks PMI w usługach
paz
-
-
53,5
53,5
4 lis
11:00
EU
PPI m/m
wrz
%
-
0
-0,2
4 lis
13:30
US
paz
tys.
-
-5
-13
4 lis
13:30
US
paz
tys.
-
175
156
4 lis
13:30
US
Nowe miejsca pracy w przemyśle
Nowe miejsca pracy, poza
rolnictwem
Bezrobocie
paz
%
-
4,9
5
7 lis
08:00
DE
Zamówienia w przemyśle m/m
wrz
%
-
0,4
1
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,50
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
EURPLN
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
1,08
1,04
105
EURUSD
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
2,50
3,50
2,00
3,00
1,50
2,50
1,00
2,00
Niemcy
Francja
USA
0,50
1,50
2-letnia
1,00
5-letnia
10-letnia
0,00
-0,50
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
2
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
2,50
1,90
1,72
1,71
1,71
1,70
1,69
1,70
1,69
2,00
1,70
1,74
1,84
1,90
1Y
2Y
3Y
2,01
USA
2,14
2,24
2,33
5Y
6Y
7Y
Polska
2,41
2,49
2,56
9Y
10Y
1,50
1,00
1,50
0,50
1,30
25 paź
2 lis
0,00
3 lis
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Surowce
4Y
8Y
Marże ASW
1 400
80
85
1 300
75
65
55
40
1 100
20
1 000
45
60
1 200
0
-20
900
35
Brent
Złoto (prawa oś)
800
25
-40
-60
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty