Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

wtorek, 15 listopada 2016
Rynki wschodzące pod presją
Fixing NBP
Poniedziałek na światowych rynkach finansowych był zbliżony do piątku,
przynajmniej co do kierunku ruchu cen aktywów, choć dynamika była wyraźnie
mniejsza, a w drugiej części dnia dało się dostrzec już wyraźnie, że trend wytraca
impet. Jednak w pierwszej jego części nadal obserwowaliśmy silną polaryzację. Po
jednej stronie stały rynki rozwinięte, relatywnie dobrze znoszące niepewność, zaś
po drugiej rynki wschodzące, gdzie dzień stał pod znakiem spadków na giełdach i
osłabienia waluty. Jedynym wyjątkiem były rynki długu, które doświadczały
przeceny na całym świecie. Rentowności w USA ponownie wzrosły o kilka punktów,
dotykając wielomiesięcznych rekordów. W godzinach popołudniowych trend
wyraźnie osłabł, co widać było szczególnie w Europie, gdzie niemieckie obligacje
powróciły do poziomów z piątku. Jednak ucieczka z rynków długu nadal trwa i
przerwa wydaje się raczej chwilowa. Po południu impet wytraciło także umocnienie
dolara, przy czym eurodolar na poziomie 1,075 nadal pozostaje najniższy od
stycznia. Rynki na razie nie postrzegają siły dolara jako zagrożenia dla podwyżki
stóp Fed w grudniu (jeszcze dwa miesiące temu takie jak dzisiejsze poziomy kursu
wobec najważniejszych walut zapewne wykluczałby ją), której prawdopodobieństwo
szacowane jest na 77 proc. (10 pp. wyżej niż w weekend, szacunki Thomson
Reuters).
EUR
4,3892
1,08%
USD
4,0805
2,38%
CHF
4,0998
1,60%
GBP
5,0919
3,10%
JPY
3,7830
0,78%
W tej atmosferze dane o produkcji przemysłu w strefie euro, choć nieco lepsze od
prognoz, pozostały bez echa. Dzisiaj w Europie dzień publikacji danych o PKB w
III kwartale. Poznaliśmy już szacunki z Niemiec, gdzie gospodarka zawiodła
oczekiwania rosnąc o 0,2 proc. kdk, wobec oczekiwań wyższych o 0,1 pp. W ujęciu
rocznym różnica była większa i wzrost wyniósł 1,5 proc., oczekiwano 1,8 proc. W
dalszej części dnia oczekiwane są dane m.in. z Włoch oraz dla całej strefy euro i po
niemieckich wynikach także tutaj niższy od prognoz wzrost nie będzie
niespodzianką. Taka publikacja sprzyjać będzie odreagowaniu na rynkach długu i
nie pomoże w odbiciu eurodolara. Poznamy także wielkość indeksu nastrojów
inwestorów ZEW z Niemiec, gdzie spodziewana jest poprawa, choć znaczenie tego
badania będzie znacznie mniejsze niż zwykle. Nie bardzo bowiem wiadomo, na ile
odzwierciedlają one obecne preferencje inwestorów, a na ile nieistniejącego już
świata, w którym wygrywała Hillary Clinton. Po południu poznamy dane o sprzedaży
detalicznej z USA. Spodziewany wzrost byłby nowym paliwem podsycającym
wyprzedaż na rynku długu.
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,0737
EURJPY
116,42
0,04%
EURGBP
0,8596
-0,93%
EURCHF
1,0717
-0,31%
USDJPY
108,43
1,50%
Prognoza na
koniec
EURPLN
-1,43%
listopada
grudnia
4,37
4,33
USDPLN
4,05
3,94
EURUSD
1,08
1,10
Rynki długu
Zmiana
Polska OK1018
1,90
0,013
Polska PS0421
2,73
0,136
Polska DS0726
3,51
0,161
Niemcy 10L
0,33
0,053
Francja 10L
0,82
0,133
USA 10L
2,25
0,117
Prognoza
na koniec
listopada
Polska
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
3,45
0,00
0,30
0,25-0,5
2,20
Niemcy
USA
%
Zmiana
O/N
1,53
-0,06
Wczoraj krajowe rynki, podobnie do innych wschodzących, traciły. Polski dług
osłabił się o ponad 10 pb. w środku i na długim końcu krzywej rentowności,
nieznacznie straciły też najkrótsze obligacje. Złoty po odreagowaniu weekendowych
wzrostów przed południem, w drugiej części dnia zaczął ponownie tracić, zbliżając
się wobec euro do 4,42. Pod ciężkim ostrzałem sprzedających była warszawska
giełda. Czynniki krajowe nie odegrały praktycznie żadnej roli. GUS potwierdził
wcześniejsze szacunki, że inflacja w październiku wyniosła -0,2 proc. rdr. Polskiej
walucie nie pomogła też publikacja danych o rachunku obrotów bieżących za
wrzesień. Deficyt rachunku okazał się większy o około 400 mln EUR od oczekiwań i
wyniósł 999 mln EUR. Odnotujmy jednak jako pozytywny spadek deficytu w
wymianie towarowej i wzrost nadwyżki w handlu usługami – z tej strony na razie nie
widać sygnałów spowolnienia gospodarki.
1M
1,66
-
3M
1,73
-
6M
1,81
-
Dzisiaj oczekiwane są przede wszystkim dane o PKB w III kwartale. Konsensus
rynkowy mówi o wzroście na poziomie 2,9 proc. rdr. Nasza prognoza jest wyraźnie
niższa, co wynika przede wszystkim ze spodziewanego efektu niedawnej rewizji
przez GUS danych o PKB w 2015 r., które podniosły bazę odniesienia. Jednak
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Czy wzrost PKB negatywnie zaskoczy?
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
WIBOR
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
47539,9
-1,87%
FTSE 100
6753,2
-1,10%
DAX
10693,7
0,60%
DJI
18868,7
0,32%
NIKKEI
17668,2
-0,03%
Szanghaj
3207,0
-0,11%
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
umocnieniu długu na krótkim końcu, wspomagając
oczekiwane przez nas odreagowanie na rynkach
światowych.
niezależnie od technicznych przyczyn i przejściowości
takiego spadku dynamiki, spodziewamy się negatywnej
reakcji rynku, w efekcie sądzimy, że dane te mogą sprzyjać
kontynuacji osłabienia złotego. Mogą też sprzyjać
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
15 lis
10:00
PL
Kwartalny PKB
kw. III
%
2,5
2,9
-
15 lis
11:00
DE
Indeks ZEW
lis
-
-
8,1
6,2
15 lis
11:00
EU
Wstępny PKB, r/r
kw. III
%
-
1,6
1,6
15 lis
14:00
PL
Inflacja bazowa netto
paz
%
-0,3
-0,3
-0,4
15 lis
14:30
US
Indeks FED Empire State
lis
-
-
-2,5
-6,8
15 lis
14:30
US
Sprzedaż detaliczna m/m
paz
%
-
0,6
0,6
15 lis
16:00
US
Zapasy w biznesie
wrz
%
-
0,2
0,2
16 lis
15:15
US
Wykorzystanie mocy wytwórczych
paz
%
-
75,5
75,4
Fixing NBP
Poprzednio
Bazowe pary walutowe
4,50
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
EURPLN
3,80
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
125
1,40
1,36
120
1,32
115
1,28
110
1,24
1,20
105
1,16
100
1,12
95
1,08
1,04
EURUSD
90
JPYUSD pr. oś
1,00
85
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
2,50
3,50
2,00
3,00
1,50
2,50
1,00
2,00
Niemcy
Francja
USA
0,50
1,50
2-letnia
5-letnia
0,00
10-letnia
1,00
-0,50
Krzywa FRA
Krzywa IRS
4,00
2,10
3,50
1,84
1,90
1,73
1,73
1,72
1,75
1,74
1,77
Strefa euro
3,00
2,50
2,00
1,70
1,77
1,96
2,06
2Y
3Y
2,22
USA
2,40
2,54
2,66
6Y
7Y
Polska
2,77
2,86
2,96
9Y
10Y
1,50
1,50
1,00
0,50
1,30
3 lis
10 lis
0,00
14 lis
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
1Y
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
4Y
5Y
8Y
2
Surowce
Marże ASW
1 400
85
1 300
75
1 200
65
55
45
Brent
50
25
0
1 000
-25
-50
-75
Złoto (prawa oś)
800
25
75
1 100
900
35
100
-100
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty