Kursy Walutowe - Bank Millennium

2 lipca 2014
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10
Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
PL: Dziś kończy się dwudniowe posiedzenie RPP i w godzinach popołudniowych
ogłoszona zostanie decyzja odnośnie parametrów polityki pieniężnej. W naszej
ocenie stopy procentowe utrzymane zostaną na niezmienionym poziomie.
Podobnie kształtuje się także konsensus rynkowy. Oczekujemy jednak
nieznacznej modyfikacji komunikatu. Zgodnie z wcześniejszymi deklaracjami RPP
prawdopodobnie zrezygnuje z forward guidance, tj. komunikacji okresu
stabilizacji stóp procentowych. W ten sposób Rada będzie chciała dać sobie
większy margines działania na wypadek spowolnienia gospodarczego, jednak w
naszej ocenie komunikat nie będzie zawierał sygnałów ewentualnej obniżki
oprocentowania.
Wydarzenia i komentarze
Kursy walut
Δ%
EUR/PLN
4,1620
0,1%
USD/PLN
3,0387
-0,2%
CHF/PLN
3,4297
0,3%
EUR/USD
1,3695
0,3%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
2,61
0
WIBOR 3M
2,68
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
2,51
2
5Y
3,03
1
10Y
3,46
3
IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
2,56
1
5Y
2,95
0
10Y
3,38
-2
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
1,25
0
US 10Y
2,55
2
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
2576,3
-0,4
S&P 500
1973,3
0,7
Nikkei 225
15370,0
0,3

PL: Indeks PMI dla polskiego przemysłu spadł czwarty miesiąc z rzędu i wyniósł w
czerwcu 50,3 pkt. wobec 50,8 pkt. w maju, osiągając najniższy od czerwca 2013
r. Wskaźnik pozostał zgodny ze średnią z badań długoterminowych (50.1 pkt.) i
osiągnął wartość powyżej progu 50.0 dwunasty miesiąc z rzędu. Przedsiębiorcy
wskazywali na spadek portfela zamówień eksportowych, w szybszym tempie niż
w poprzednim miesiącu. Wzrosła natomiast wielkość produkcji, a tempo jej
zwyżki było szybsze niż w maju. Przedsiębiorcy ponownie zwiększyli poziom
zatrudnienia, a liczba miejsc pracy w sektorze przemysłowym wzrosła jedenasty
miesiąc z rzędu. Wyniki badania PMI wskazują na wyhamowanie tendencji
wzrostowych w polskim przemyśle, choć tak niskie odczyty mogą nie
odzwierciedlać rzeczywistej kondycji przemysłu. Trzeba bowiem zwrócić uwagę,
że spadki indeksu dla polskiego przemysły są głębsze niż w strefie euro, a
tendencje w zakresie popytu krajowego nie uzasadniają głębszej dekoniunktury.
Ponadto inne indeksu wyprzedzające, opracowane przez Komisję Europejską,
GUS, czy ZEW wskazują na nieco lepszy obraz polskiego przemysłu. O ile więc
możliwa jest stabilizacja tempa wzrostu w Q2 po bardzo dobrym odczycie w Q1,
to znaczne pogorszenie aktywności ekonomicznej wydaje się mało
prawdopodobne.

EU: Indeks PMI dla przemysłu Niemiec wyniósł w czerwcu 52,0 pkt. wobec 52,3
pkt. w maju i wstępnego odczytu na poziomie 52,4 pkt. Nieco gorszy od
wstępnego odczytu był także analogiczny indeks dla strefy euro, który wyniósł w
czerwcu 51,8 pkt. wobec 52,2 pkt. w maju i wstępnego szacunku na poziomie
51,9 pkt.
Rynki na dziś
Dzisiejsze notowania złotego podporządkowane będą wynikowi posiedzenia RPP. W
naszej ocenie Rada utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie i mimo,
iż prawdopodobnie zrezygnuje z forward guidance, tj. komunikacji okresu
stabilizacji stóp procentowych, to retoryka komunikatu i wypowiedzi prezesa NBP
będzie mniej gołębia od oczekiwań rynku. W takim przypadku spodziewamy się
nieznacznego umocnienia polskiej waluty i korekty SPW w dotychczasowym
spadkowym trendzie rentowności. Dzisiejsza sesja w notowaniach eurodolara to
prawdopodobna kontynuacja stabilizacji wokół poziomu 1,37 w oczekiwaniu na
czwartkowe posiedzenia ECB i piątkowe dane z amerykańskiego rynku pracy.
Źródło: Reuters
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,25
1,4
4,20
1,38
4,15
1,36
4,10
4,05
1,34
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Źródło: Reuters
Rentowności polskich obligacji [%]
Pierwsza sesja trzeciego kwartału upłynęła pod znakiem nieznacznego osłabienia
złotego względem euro. Kurs EUR/PLN wzrósł bowiem o około 50 pipsów w
stosunku do otwarcia na poziomie 4,1580. Przecena złotego pokrywała się z
trendami obserwowanymi wśród pozostałych walut regionu Europy ŚrodkowoWschodniej. Szósty dzień z rzędu na wartości w relacji do euro traciły notowania
węgierskiego forinta. Wczoraj kurs EUR/HUF wzrósł do najwyższego końca marca
poziomu. Negatywnie na wycenę forinta wpłynął odczyt indeksu PMI, który
zniżkował na Węgrzech do poziomu 51.5 nasilając przy tym oczekiwania, iż bank
centralny będzie kontynuować łagodzenie polityki pieniężnej. Wczoraj ponownie
słabo radziły sobie także notowania rosyjskiego rubla, który od początku tygodnia
straciły względem euro ponad 2%. Na krajowym rynku długu wczorajsza sesja
upłynęła pod znakiem oczekiwania na decyzję RPP podczas kończącego się dziś
posiedzenia. Ministerstwo Finansów poinformowało, iż na aukcji 3 lipca zaoferuje
obligacje DS0725 i WS0428 za 1,0 - 3,0 mld PLN.
Rynki zagraniczne
5,0
4,5
Wtorek na międzynarodowym rynku walutowym upłynął pod znakiem stabilizacji
eurodolara wokół najwyższego od 1,5-miesiąca poziomie 1,37. Niewielka
zmienność była najprawdopodobniej wynikiem oczekiwania na jutrzejsze
posiedzenie ECB. Jedynie niewielkie fluktuacje kursu EUR/USD wywoływały
odczyty danych PMI z największych gospodarek strefy euro. Wyraźnie na wartości
względem wspólnej waluty zyskiwał natomiast brytyjski funt, gdzie wspomniany
odczyt PMI był zdecydowanie wyższy od oczekiwań, a coraz lepsze wyniki
gospodarki kolejny raz zwiększyły oczekiwania na zacieśnianie poliyki pieniężnej
przez Bank Anglii. Wczoraj kurs EUR/GBP ponownie zniżkował w okolice minimum
z listopada 2012 roku. Kontynuowana była ponadto przecena euro w relacji do
franka szwajcarskiego. Wczoraj kurs EUR/CHF osiągnął najniższy od połowy marca
poziom 1,2130. Spokojny przebieg miały natomiast notowania obligacji na
bazowych rynkach długu. Dochodowość Bundów pozostała na niezmienionym
poziomie 1,25%. Z kolei Treasuries zyskały wczoraj 2 bps zwyżkując do 2,55%.
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
10Y
Źródło: Reuters
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,85
2,60
2,35
2,10
1,85
1,60
1,35
1,10
10Y DE
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1350
120
1300
115
1250
110
1200
105
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Okres
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
06/27
14:00
Inflacja CPI r/r
Niemcy Czerwiec
0.9%
1.0%
1.0%
06/27
15:55
Indeks uniwesytetu Michigan
USA
81.2
82.5
82.0
06/30
08:00
Sprzedaż detaliczna r/r
Niemcy Maj
3.4%
1.9%
1.0%
06/30
10:00
Podaż pieniądza M3 r/r
EU
Maj
0.8%
1.0%
0.8%
06/30
11:00
Inflacja szacunki inflacji r/r
EU
Czerwiec
0.5%
0.5%
0.5%
06/30
11:00
Inflacja bazowa r/r
EU
Czerwiec
0.7%
0.8%
0.7%
06/30
14:00
Oczekiwania inflacyjne
Polska
Czerwiec
0.5%
0.2%
0.3%
06/30
16:00
Sprzedaż domów na rynku wtórnym m/m
USA
Maj
-0.5%
6.1%
1.4%
07/01
09:00
PMI w przemyśle
Polska
Czerwiec
50.8
50.3
51.0
07/01
09:55
Stopa bezrobocia
Niemcy Czerwiec
6.7%
6.7%
6.7%
07/01
09:55
PMI w przemyśle
Niemcy Czerwiec
52.4
52.0
52.4
07/01
10:00
PMI w przemyśle
EU
Czerwiec
51.9
51.8
51.9
07/01
11:00
Stopa bezrobocia
EU
Maj
11.7%
11.6%
11.7%
07/01
15:45
PMI w przemyśle
USA
Czerwiec
57.5
57.3
07/01
16:00
Indeks ISM w przemyśle
USA
Czerwiec
55.4
55.3
07/02
11:00
Inflacja PPI r/r
EU
Maj
-1.2%
07/02
13:00
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
USA
Czerwiec
-1.0%
07/02
13:30
Raport Challengera r/r
USA
Czerwiec
45.5%
07/02
14:15
Raport ADP
USA
Czerwiec
179K
07/02
15:45
ISM New York
USA
Czerwiec
55.3
07/02
16:00
Zamówienia fabryczne
USA
Maj
0.7%
-0.2%
07/02
Kraj
Poprzednie
dane
Data
Czerwiec
55.8
-1.0%
208K
Decyzja w sprawie stóp procentowych
Polska Lipiec
2.50%
2.50% (2.50%)
07/03
09:55
PMI w usługach
Niemcy Czerwiec
54.8
54.8
07/03
10:00
PMI w usługach
EU
Czerwiec
52.8
52.8
07/03
11:00
Sprzedaż detaliczna r/r
EU
Maj
2.4%
1.8%
07/03
13:45
Decyzja w sprawie stóp procentowych
EU
Lipiec
0.150%
0.150%
07/03
14:30
USA
Maj
-$47.2B
-$45.0B
07/03
14:30
Bilans handlowy
Zmiana zatrudnienia poza sektorem
rolniczym
USA
Czerwiec
217K
210K
07/03
14:30
Stopa bezrobocia
USA
Czerwiec
6.3%
6.3%
07/03
14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
Czerwiec
312K
312K
07/04
08:00
Zamówienia fabryczne WDA r/r
Niemcy Maj
6.3%
6.1%
07/07
08:00
Produkcja przemsyłowa WDA r/r
Niemcy Maj
1.8%
07/07
10:30
Indeks nastrojów konsumenckich Sentix
EU
Lipiec
8.5
07/07
14:00
Stan rezerw NBP
Polska
Czerwiec
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.