plastbox (plx) 2,42

czwartek, 15 stycznia 2015, godzina 8:30
ANALIZA FX
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową, prosimy o zapoznanie się z oświadczeniem umieszczonym na jej końcu.
RPP jeszcze czeka
Ostatnie wydarzenia
Opinia Europejskiego Trybunału Sprawiedliwości o legalności programu OMT dała
zielone światło do rozpoczęcia programu skupu obligacji rządowych przez ECB –
rynek oczekuje, że taka decyzja podjęta zostanie już na posiedzeniu zaplanowanym
na 22 stycznia. Wpłynęło to na osłabienie wspólnej waluty i spadek kursu EURUSD
do nowego minimum na 1.1730. Sytuacja na eurodolarze uległa jednak zmianie po
tym jak negatywnym zaskoczeniem okazały się dane o sprzedaży detalicznej w USA
za grudzień. Dynamika bowiem uplasowała się na poziomie -1% m/m (konsensusie
0.0%0 i to po silnej rewizji w dół danych za listopad (z 0.5 do 0.1% m/m). Dane te
obok nienajlepszych wyników spółek z amerykańskiego sektora bankowego
przyczyniły się również do pogłębienia spadków na giełdach w USA. Indeks S&P500
sesję zakończył 0.6% pod kreską. Kilka słabszych danych z USA nie przekreśla
jeszcze perspektyw rozpoczęcia cyklu podwyżek stóp przez Fed w połowie tego roku,
jednak z ponownym otwieraniem odważniejszych pozycji długich na dolarze
nakazuje uczestnikom rynku wstrzymać się do momentu napływu pozytywnych
informacji. W tym kontekście dziś uwagę powinny przykuć odczyty regionalnych
indeksów koniunktury - NY Empire State (14:30) i Fed z Filadelfii (16:00) oraz liczby
wniosków o zasiłki dla bezrobotnych (14:30). Ponadto przed jutrzejszym odczytem
inflacji CPI, dziś warto zwrócić uwagę na dane o inflacji cen producenckich (14:30).
Na kurs EURUSD wpływ powinien mieć ponadto odczyt dynamiki PKB w Niemczech
za cały ubiegły rok (10:00).
Wczoraj Rada Polityki Pieniężnej zgodnie z oczekiwaniami nie zmieniła poziomu stóp
procentowych. Stopa referencyjna nadal wynosi 2%. Mimo wyraźnego pozostawienia
otwartej furtki do kolejnych obniżek stóp procentowych w komunikacie po
posiedzeniu RPP, od początku konferencji prasowej z udziałem prezesa NBP Marka
Belki złoty zyskiwał na wartości. W ciągu dnia kurs EURPLN odnotował maksimum
na 4.2960, ostatecznie jednak dzień zakończył na 4.2550. Podobnie USDPLN, który
po wzroście do 3.66, zniżkował do 3.61. Związane mogło to być ze słowami Belki o
tym, że dalsze obniżki stóp mogą wyrządzić więcej szkód w gospodarce niż
przynieść korzyści. W dalszej części wystąpienia natomiast Belka zwrócił m. in.
uwagę, że obecnie w otoczeniu polskiej gospodarki utrzymuje się niepewność co do
przyszłej koniunktury, a niska inflacja spowodowana jest czynnikami zewnętrznymi.
Zaznaczył jednak, że przedłużający się okres deflacji może być ważnym czynnikiem
skłaniającym RPP do działania, nie należy jednak oczekiwać od RPP działań
niecierpliwych. Uważamy, że RPP prawdopodobnie wstrzyma się z cięciem stóp do
marca, kiedy to dysponować będzie najnowszymi projekcjami inflacyjnymi NBP. W
kontekście przyszłych decyzji RPP warto również zwrócić uwagę na dzisiejsze dane o
inflacji za grudzień (14:00). Prawdopodobnie dynamika spadku cen ulegnie
pogłębieniu (konsensus rynkowy zakłada spadek z -0.6 do -0.9% r/r), a to z kolei
podniesie prawdopodobieństwo, że marcowa projekcja NBP wskaże na wydłużenie
okresu deflacji. Tym samym złoty może dziś lekko stracić na wartości.
Polska
Decyzja ws. stóp procentowych,
Styczeń: 2.00%
Prognoza: 2.00%
Strefa Euro
Orzeczenie Europejski Trybunał
Sprawiedliwości w sprawie legalności
Europejskiego Mechanizmu
Stabilizacyjnego i fiskalnego
- działania ECB są legalne
Szymon Zajkowski, Zespół mForex, Dom Maklerski mBanku S.A
Wykres 1. EURUSD, interwał 4h
Produkcja przemysłowa
Listopad: 0.2% m/m -0.4% r/r
Prognoza: 0.2% m/m -0.9% r/r
USA
Sprzedaż detaliczna m/m
Grudzień: -0.9%, bazowa: -1.0%
Prognoza: 0.2%, bazowa: 0.1%.
Ceny importu m/m
Grudzień: -2.5%
Prognoza: -2.1%
Tygodniowa zmiana zapasów ropy
Obecnie: 5.4 mln brk
Prognoza: 1.2 mln brk
Japonia
Zamówienia na sprzęt, maszyny i
urządzenia
Listopad: 1.3% m/m
Prognoza: 5.0% m/m
Australia
Stopa bezrobocia
Grudzień: 6.1%
Prognoza: 6.3%
Zmiana zatrudnienia
Grudzień: 37.4 tys.
Prognoza: 3.8 tys.
Kalendarz na najbliższe godziny
USD
14:30
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych,
tydzień
Prognoza: 299 tys.
Inflacja producencka PPI, grudzień
Prognoza: -0.3% m/m 1.2% r/r
Indeks NY Empire State, styczeń
Prognoza: 4.5
USD
16:00
Indeks Fed z Filadelfii, styczeń
Prognoza: 20.3
mForex
+48 22 697 47 74
[email protected]
mforex.pl
1
Notowania rynkowe (08:30)
Waluty
Indeksy
EURUSD
1.17737
DE 30
Towary
Obligacje
9945.8
GOLD
1227.7
TNOTE
129.38
EURPLN
4.25303
US 30
17582
BRENT
49.16
EURBUND
157.09
USDPLN
3.61235
US 500
2030.5
WTI
47.98
ITBOND
136.83
USDJPY
117.792
US 100
4189.4
COPPER
257.9
GBPUSD
1.52168
POL 20
2363.5
SILVER
16.798
EURCHF
1.201
FRA 40
4280.8
CORN
388.25
AUDUSD
0.82306
UK 100
6465.3
SOY
1019
USDCAD
1.19568
JPN 225
17202
WHEAT.US
545
NZDUSD
0.77438
USD_I
92.451
COCOA.US
2994
Słabość NZD jest wskazana
RPP pozostawia otwartą furtkę do obniżki stóp
Wykres 2. NZDUSD – interwał dzienny
Wykres 3.EURPLN – interwał dzienny
Jedną z najbardziej płynnych walut z grupy G10 jest dolar nowozelandzki
przez co warto zwrócić uwagę na gospodarkę Nowej Zelandii, która
rozwija się w zawrotnym tempie, w Q3 2014 wzrosła o 3.2% i jest to
znacznie powyżej jej potencjału szacowanego na około 2.8%. Jednak jest
mało prawdopodobne aby tak wysoki wzrost utrzymał się w najbliższym
czasie. Obecnie zakończył się boom budowalny po naprawach uszkodzeń
spowodowanych trzęsieniami ziemi, ale przede wszystkim wpływ na
osłabienie wzrostu będzie mieć spadek wzrostu w Chinach, które są
najważniejszym partnerem handlowym Nowej Zelandii. Za normalizacją
wzrostu w przyszłym roku przemawia również raport Banku Światowego,
w którym obniżone zostały prognozy światowego wzrostu gospodarczego
z 3.4% do 3.0% w 2015 i z 3.5% do 3.3% w 2016. Dodatkowo NZD jest
zaliczany do grona walut towarowych i wraz ze spadkiem cen ropy czy też
miedzi, z którymi mamy do czynienia w ostatnich miesiącach dodatkowo
osłabiają kiwi.
W związku z wysokimi wskaźnikami wzrostu i stosunkowo wysoką inflacją
w porównaniu do innych krajów G10, RBNZ może wdrażać bardziej
restrykcyjną politykę monetarną – jednak zależy mu również na
osłabieniu kiwi. W obecnym roku oba cele Banku może być łatwiej
zrealizować. Pod koniec Q2 rynek oczekuje podwyżek stóp przez Fed i
istotne tutaj będzie tempo kolejnych etapów podnoszenia stóp niż sama
data pierwszej podwyżki. Będzie to mieć oczywiście wpływ na NZD, po
pierwsze zacznie się zmniejszać korzyć stóp procentowych ( w NZ jest to
obecnie 3.5%), a po nadwyżki finansowe banków z USA przestaną
poszukiwać za granicą krajów z wyższymi poziomami stóp przez co
obecnie wyższe stopy przestaną być przekonującym argumentem
wspierającym walutę NZD. Nie bez znaczenie będzie tutaj wspomniany na
początku fakt, że NZD jest najbardziej płynną walutą G10 przez co nawet
nieduże spekulacyjne przepływy kapitału mogą znacząco wpłynąć na
kurs.
Wszystkie te czynniki mogą spowodować, że NZD będzie w obecnym roku
jedną z najgorzej zachowujących się walut z grona G10 jak i walut
towarowych. Słabość NZD może zostać wykorzystana przez RBNZ, który
zdecyduje się na podniesienie stóp procentowych ale proces ten będzie za
pewne dużo wolniejszy niż w USA przez co w obecnym roku powinniśmy
zobaczyć dalszą spadkową presję na NZDUSD w kierunku 0.70
Wczorajsza decyzja RPP o pozostawieniu stóp procentowych
na niezmienionym poziomie 2.0% była zgodna z rynkowymi
oczekiwaniami. Publikacja tej informacji nie wpłynęła na
notowania złotówki. Należy jednak zwrócić uwagę, że
członkowie RPP są podzieleni co do potrzeby dalszych obniżek
stóp a gołębio nastawieni członkowie rady zaprzestają wparcia
decyzji o dalszym cięciu ponieważ część uważa, że stopy są
już odpowiednio niskie a inni zadają pytanie jaki ma być cel
obniżenia stóp o 25 pb w przyszłości. Wśród członków RPP są
jednak zdecydowani zwolennicy obniżenia stóp, w tym prezes
Marek Belka, który byłby za obniżka w zakresie 50-100 pb.
Inflacja w Polsce może w przeciągu najbliższych miesięcy
zamienić się w głębszą deflację i przez zostawienie sobie
otwartej furtki do dalszych obniżek stóp procentowych bardzo
możliwa jest obniżka o 50 pb w 2015 roku. Pierwsza
ewentualna decyzja RPP może zapaść w okresie marzec –
kwiecień kiedy to rada będzie dysponować najnowszymi
projekcjami inflacyjnymi NBP.
Tomasz Rauk, Zespół mForex, Dom Maklerski mBanku S.A.
Tomasz Rauk, Zespół mForex, Dom Maklerski mBanku S.A.
Od początku konferencji złotówka zyskuje na wartości
zarówno w stosunku do euro i dolara jak i do funta i franka.
Po ostatnim wybiciu kursu EURPLN powyżej górnego
ograniczenia trójkąta z poziomu 4.262 i dotarciu do poziomu
4.398 doszło do ruchu powrotnego w okolice linii trójkąta,
która obecnie powinna stanowić wsparcie dla dalszych
wzrostów. Jednak biorąc pod uwagę możliwość obniżki stóp
dopiero
na
przełomie
marca
i
kwietnia
oraz
przyszłotygodniowej konferencji ECB i podaniu informacji o
programie QE, najbliższe dni i tygodnie mogą przynieść dalsze
umocnienie złotego. Ryzykiem dla pary EURPLN może być
rozczarowanie rynków w przypadku opóźnienia programu QE
lub niepodania szczegółów na najbliższych konferencjach.
Niniejsza publikacja przygotowana przez Dom Maklerski mBanku S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ul. Wspólnej 47/49, jest publikacją handlową, została przygotowana
wyłącznie w celach informacyjnych, nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie
informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. nr 206 z 2005 r.), nie stanowi porady
inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub
powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszej publikacji oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które Dom Maklerski mBanku S.A.,
działając w dobrej wierze, uważa za wiarygodne. Dom Maklerski mBanku S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności ani trafności tych informacji.
Dom Maklerski mBanku S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie skutki finansowe i niefinansowe
powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszej publikacji
stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą być zmieniane bez uprzedzenia. Opinie wyrażone w niniejszej publikacji nie pozostają w
jakiejkolwiek zależności od rekomendacji przygotowywanych przez Dom Maklerski mBanku S.A.. Dom Maklerski mBanku S.A. nie jest zobowiązany do aktualizowania ani
modyfikowania niniejszej publikacji, ani do informowania jej odbiorców w przypadku, gdy jakakolwiek poruszona w niej kwestia lub zawarta w niej opinia, prognoza,
kalkulacja lub szacunek ulegnie zmianie lub stanie się nieaktualne. Dom Maklerski mBanku S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i
rozpowszechnianie niniejszej publikacji bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego mBanku S.A.
2