Pobierz raport - WordPress.com

Dzienny Raport Forex FxPro
Środa, 21 grudnia 2011 Simon Smith i Michale Derks.
ECB nadal pomaga rynkom.
ECB po raz kolejny zapewni dziś płynność rynkową oferując trzyletnie pożyczki (z opcja spłaty po
roku). Rynek oczekuje, że ich wartość wyniesie prawie 300 miliardów euro w zamian za odpowiednie
zabezpieczenia z biorących udział w projekcie banków. Wcześniej zwracano uwagę na fakt, że
pomoże to kryzysowi płynności, ale nie poprawi wypłacalności, która jest obecnie jednym z
największych problemów Europy. Z pewnością to stwierdzenie było prawdziwe w 2009 kiedy ECB
zaczął oferować duże i długoterminowe dostawy płynności. Banki pożyczały fundusze po niskim
oprocentowaniu, po czym inwestowały je gdzie indziej, co nadawało działalności ECB cechy carry
trade. Oczywiście w tamtym okresie dostępnych było wiele niedowartościowanych aktywów, które
pojawiły się w efekcie kryzysu 2008. Tym razem sytuacja wygląda inaczej: dług peryferyjny krajów
członkowskich nie należy, zdaniem wielu, do tej kategorii. Banki bardzo potrzebują refinansowania w
tym 3-letnim okresie, więc istnieje nadzieja, że użyją tych środków do poprawienia swoich bilansów
rozważniejszymi metodami.
Wielka Brytania izoluje się od Europy. Jednym z zaskakujących aspektów zeszłotygodniowego
szczytu UE był fakt, że politycy ekspresowo omówili kwestię dofinansowania MFW. Chociaż
propozycja była dyskutowana na wcześniejszym spotkaniu, przeważała opinia, że wymaga ona
jeszcze wiele pracy. Na tym etapie niejasności dotyczyły wielkości udziału poszczególnych państw w
200 miliardowym dofinansowaniu. Wczorajsze spotkanie europejskich oficjeli naświetliło nieco tę
kwestię, jednak mimo to jego rezultaty rozczarowały. Do ECB zamiast 200 zostanie wysłanych tylko
150 miliardów. Bundesbank poparł propozycję, zastrzegając jednak, że fundusze nie mogą zostać
przeznaczone jedynie dla Europy. Francja zadeklarowała 31,4 miliarda euro, Hiszpania 14,9 mld., a
Włochy 23,5 mld. Wielka Brytania wstrzymała się z deklaracją swojego wkładu do początku
przyszłego roku. Tylko cztery z dziesięciu krajów spoza strefy euro zobowiązało się do wkładu w
fundusz: Czechy, Dania, Polska i Szwecja. Tak jak w przypadku wielu inicjatyw antykryzysowych,
propozycja MFW wydaje się być kolejną stratą efektywności.
Australijscy konsumenci nadal zaciskają pasa. W tym roku konsumenci w Australii okazali się
bardzo powściągliwi, co nie dziwi na tle ogólnej, międzynarodowej niepewności, najpierw w Europie a
teraz również w Azji a także rosnącej stopy bezrobocia w Australii. Na zachowanie konsumenta
wpływa jednak bardziej spadająca wartość aktywów fiansowych i historycznie nadmiernie
wylewarowany bilans sektora gospodarstw domowych. Okazuje sie, że suma wierzytelności
gospodarstw domowych w stosunku do PKB jest wyższa niż w Wielkiej Brytanii czy USA. Stosunek
wierzytelności do aktywów wynosi 25%, prawie dwa razy więcej niż przed dwudziestoma laty. Ceny
domów są bardzo wysokie w stosunku do cen wynajmu i wysokości dochodów i w związku z tym
dużo powyżej uczciwej wartości. Trudno się zatem dziwić, że konsumenci zachowują większą niż
wcześniej część swojego dochodu – obecnie średnio ponad 10%. Jako że zarówno krajowy jak i
zagraniczny popyt jest zagrożony, australijska gospodarka będzie prawdopodobnie utykać także w
2012. W efekcie możemy się spodziewać dalszych cięć stóp procentowych przez centralny bank
Australii (RBA), który od listopada już dwukrotnie je obniżał. Nie jest to wspaniały scenariusz dla
dolara australijskiego, który od czasu kryzysu 2008 był jedną z gwiazd na scenie FX.
Uzasadniony optymizm USA. Według jednego z prezesów Fed, Kocherlakota, w ostatnim czasie w
amerykańskiej gospodarce można znaleźć coraz więcej pozytywów i ocenił, że w przyszłym roku
wzrost gospodarczy może osiągnąć nawet dynamiczne 3%. Opierając się na najnowszych danych nie
można tego wykluczyć, pomimo ekonomicznego kryzysu Europy i coraz wolniejszych rynków w
Azji.Amerykański konsument wydaje, choć ostrożnie, inwestycje biznesowe są we względnie dobrej
kondycji, a zatrudnienie wzrasta coraz bardziej. Nadal jednak zostało sporo do poprawienia:
przykładowo, poziom zatrudnienia nadal jest 7m poniżej rekordowego poziomu sprzed GFT.
Kocherlakota zdecydowanie nie popiera kolejnych QE na tym etapie, ponieważ martwi się, że ic
wpływ na inflację może być zbyt duży. Jednak jeśli jego przewidywania odnośnie wzrostu są trafne, z
pewnościa będzie co świętować. To idealny moment na poprawę wzrostu w największej gospodarce
na świecie.
Simon Smith, główny ekonomista
[email protected]
+44 (0)20 7776 9725
Michael Derks, główny strateg
[email protected]
+44 (0)20 7776 9726
James Marshall, Szef działu PR & Communications
[email protected]
+44 (0)20 7776 9721
Disclaimer: Ten materiał uważany jest za część komunikacji marketingowej i nie zawiera ani nie powinien być
interpretowany jako zawierający porady inwestycyjne lub rekomendacje inwestycyjne, ani też jako sugestia
jakiejkolwiek transakcji instrumentami finansowymi. Wcześniejsze wyniki nie gwarantują ani nie przewidują
przyszłych wyników. FxPro nie uwzględnia twoich osobistych celów inwestycyjnych lub sytuacji finansowej i nie
bierze żadnej odowiedzialności za powodzenie osobistych inwestycji lub kompletności dostarczonych informacji,
jak również nie bierze odpowiedzialności za jakiekolwiek straty powstałe z inwestycji opartych na tej
rekomendacji, prognozie lub innych informacjach dostarczonych przez jakiegokolwiek pracownika FxPro, osoby
trzecie lub jakikolwiek inny sposób. Ten materiał nie został przygotowany zgodnie z wymaganiami prawnymi
wspierającymi niezależność badań inwestycyjnych i nie jest objęty żadnymi ograniczeniami rozpowszechniania
badań inwestycyjnych. Wszystkie opinie wyrażone w tym artykule moga zostać zmienione bez uprzedniego
powiadomienia.
Jakiekolwiek opinie zawartw artykule moga być osobistymi poglądami autora i nie
odzwierciedlać opinii FxPro. Ten tekst nie może być powielany lub dystrybuowany bez uprzedniego wyrażenia
zgody przez FxPro.
Risk Warning: kontrakty CFD są produktami lewarowanymi o wysokim stopniu ryzyka. Możliwa jest utrata
całego zainwestowanego kapitału. Nie powineinieś inwestować wiecej niż zamierzasz stracić. Przed
rozpoczęciem handlu upewnij się, że rozumiesz ryzyko i weź pod uwagę swój poziom doświadczenia. Jeśli to
potrzebne, zasięgnij niezależnej opinii.
FxPro Financial Services Ltd jest autoryzowana i regulowana przez CySEC (licence no. 078/07). FxPro Financial
Services, Karyatidon 1, Ypsonas, Limassol 4180 Cyprus.