Kursy Walutowe - Bank Millennium

25 sierpnia 2014
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10
GE: Dziś o godzinie 10:00 opublikowany zostanie indeks Ifo dla niemieckiej
gospodarki. Rynkowy konsensus zakłada nieznaczny spadek wskaźnika do 107 pkt
z 108 pkt w lipcu. Ze względu na brak inwestorów brytyjskich, wyłączonych z
pracy z powodu święta, ewentualna reakcja rynku na dane może być niewielka.
Wydarzenia i komentarze
Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Kursy walut

US: W wystąpieniu w Jackson Hole prezes Fed J. Yellen podtrzymała deklarację,
że po zakończeniu programu luzowania ilościowego stopy procentowe w USA
powinny pozostawać na niskich poziomach przez „znaczny okres czasu”. Dodała
też, że nie ma obecnie prostej recepty na politykę pieniężną, a bank centralny
nie ma jednoznacznej odpowiedzi na pytanie, kiedy należy rozpocząć
podnoszenie stóp procentowych. W jej ocenie choć gospodarka zrobiła duży
postęp w odbudowie rynku pracy po największym kryzysie od czasów Wielkiej
Depresji, to niewykorzystanie zasobów pracy wciąż pozostaje znaczące. Zdaniem
prezes Yellen zanim Fed zdecyduje się na podwyżki musi upewnić się, że
gospodarka ma stabilne podłoże. W jej opinii podwyżka stóp procentowych
mogłaby przyjść wcześniej i być mocniejsza, jeśli inflacja zaczęłaby gwałtownie
rosnąć, a rynek pracy szybciej się odbudowywać. Jednakże, jeśli realizacja celów
Fed opóźniałaby się, akomodacyjna polityka pieniężna mogłaby się utrzymać
dłużej. Wystąpienie prezes Yellen było zgodnie z prezentowanymi dotychczas
tezami i nie zmienia oczekiwań co do perspektyw polityki pieniężnej w USA.

EU: Prezes ECB M. Draghi powiedział podczas wystąpienia w Jackson Hole, że
gospodarka strefy euro w dalszym ciągu znajduje się w kiepskiej kondycji i
zapewnia, że bank centralny jest gotowy podejmować kolejne działania, żeby ją
wspierać. Jednocześnie wezwał rządy państw strefy euro do dalszych działań w
celu pobudzania gospodarki i koniunktury na rynkach.

PL: Prof. Jerzy Osiatyński, członek Rady Polityki Pieniężnej, powiedział, że
zanim zdecydowałby się zagłosować za obniżką stóp, musiałby mieć pewność, że
niższy koszt kredytu nie doprowadzi do powstania w Polsce baniek
spekulacyjnych. W jego ocenie oszacowanie wielkości potencjalnego ryzyka
wystąpienia baniek spekulacyjnych będzie kluczowe dla poparcia przez niego
wniosku o obniżkę stóp. J.Osiatyński dodał ponadto, że nie ma
"makroekonomicznego uzasadnienia" dla obecnych "bardzo wysokich" stóp w
Polsce, ale nie znaczy to, że trzeba je automatycznie obniżać.
Δ%
EUR/PLN
4,1778
-0,3%
USD/PLN
3,1656
1,1%
CHF/PLN
3,4583
0,1%
EUR/USD
1,3195
-1,4%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
2,60
0
WIBOR 3M
2,64
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
2,34
6
5Y
2,68
5
10Y
3,16
-1
IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
2,35
0
5Y
2,62
1
10Y
3,03
0
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
0,97
-3
US 10Y
2,41
-1
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
2607,3
-0,5
S&P 500
1988,4
-0,2
Nikkei 225
15613,3
0,5
Rynki na dziś
Spośród publikowanych dziś danych makroekonomicznych uwaga rynku skupiona
będzie na publikacji niemieckiego indeksu Ifo. Oczekiwane dalsze pogorszenie
nastrojów w niemieckiej gospodarce będzie negatywnie wpływało na wycenę euro.
Wpływ publikacji dzisiejszych danych powinien być jednak ograniczony, ze względu
na brak inwestorów z Londynu. Sentyment na krajowym rynku walutowym, ze
względu na brak publikacji danych makroekonomiczny, będzie pochodną trendów na
rynkach bazowych.
Źródło: Reuters
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,25
1,38
4,20
1,36
4,15
1,34
4,10
4,05
1,32
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Źródło: Reuters
Rentowności polskich obligacji [%]
4,5
Piątek był czwartym dniem z rzędu, gdy notowania kursu EUR/PLN stabilizowały się
wokół poziomu 4,1850. Utrzymaniu niewielkiej zmienności sprzyjało oczekiwanie na
wystąpienie prezes Fed J.Yellen, które zaplanowane było w godzinach popołudniowych
czasu europejskiego, oraz zbliżający się dłuższy weekend dla inwestorów z Wielkiej
Brytanii. Stosunkowo niewiele działo się także w notowaniach pozostałych walut
regionu emerging markets. Relatywnie stabilna była wycena węgierskiego forinta,
rosyjskiego rubla, czy tureckiej liry. Większego wpływu na wycenę aktywów CEE nie
miały informacje ukraińskich władz, które podały, że granicę kraju bez ich zgody
przekroczyło 90 ciężarówek z rosyjską pomocą humanitarną, co szef służby
bezpieczeństwa Ukrainy określił jako "bezpośrednią inwazję" Rosji. Na krajowym rynku
długu piątek zakończył się nieznacznym wzrostem dochodowości SPW. Najsilniej na
wartości traciły obligacje 2-letnie, które zawróciły tym samym z najniższego w historii
poziomu rentowności. Częściowy wpływ na notowania obligacji z krótkiego końca
krzywej miały wypowiedzi J.Osiatyńskiego z RPP. Postrzegany dotychczas przez rynek,
jako zadeklarowany zwolennik łagodzenia polityki pieniężnej, dość niejednoznacznie
wypowiedział się na temat perspektyw obniżki kosztu pieniądza w nadchodzących
miesiącach.
4,0
Rynki zagraniczne
3,5
3,0
Tak, jak wskazywaliśmy w naszym porannym piątkowym wpisie, wobec ubogiego
kalendarium publikacji makroekonomicznych w piątek na pierwszy plan wysunęły się
wystąpienia bankierów centralnych podczas sympozjum w Jackson Hole. Rynek ze
szczególną uwagą śledził przemówienie prezes Fed. Wraz z początkiem wystąpienia
J.Yellen pojawiła się podwyższona zmienność notowań eurodolara, a finalnie kurs
EUR/USD wyznaczył najniższy od początku września ubiegłego roku poziom. Reakcja
rynku walutowego na komentarze prezes Fed była jednak częściowo neutralizowana jej
krytycznymi wypowiedziami na temat sytuacji amerykańskiego rynku pracy. Nie
przeszkodziło to jednak powrócić notowaniom indeksu dolarowego do niemal rocznego
maksimum. Warto natomiast podkreślić, że notowania Treasuries były odporne na
wpływ komentarzy J.Yellen. Rentowność amerykańskich 10-latek koncentrowała się
zatem wokół poziomu 2,42%. Niewielkie zmiany towarzyszyły natomiast notowaniom
niemieckich Bundów.
2,5
2,0
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
10Y
Źródło: Reuters
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,90
2,65
2,40
2,15
1,90
1,65
1,40
1,15
0,90
10Y DE
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1350
120
115
1300
110
1250
105
1200
100
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Kraj
Okres
Poprzednie
dane
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
Data
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
08/25
10:00
Indeks IFO
Niemcy Sierpień
108.0
107.0
08/25
15:45
PMI w usługach
USA
Sierpień
60.8
59.1
08/25
16:00
Sprzedaż nowych domów
USA
Lipiec
406K
425K
08/26
10:00
Sprzedaż detaliczna r/r
Polska Lipiec
1.2%
2.1% (1.7%)
08/26
10:00
Stopa bezrobocia
Polska Lipiec
12.0%
11.8% (11.8%)
08/26
14:30
Zamówienia na dobra trwałe
USA
Lipiec
0.7%
7.5%
08/26
15:00
Indeks CaseShiller r/r
USA
Czerwiec
9.34%
8.15%
08/26
16:00
Indeks nastrojów konsumenckich
USA
Sierpień
90.9
89.0
08/27
13:00
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
USA
Sierpień
1.4%
08/28
09:55
Stopa bezrobocia
Niemcy Sierpień
6.7%
6.7%
08/28
10:00
Podaż pieniądza M3 r/r
EU
1.5%
1.5%
08/28
14:00
Inflacja CPI r/r
Niemcy Sierpień
0.8%
0.8%
08/28
14:30
PKB Annualized q/q
USA
2Q
4.0%
3.9%
08/28
14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
Sierpień
298K
08/28
14:30
Konsumpcja osobista
USA
2Q
2.5%
2.4%
08/28
16:00
Sprzedaż domów na rynku wtórnym m/m
USA
Lipiec
-1.1%
0.5%
08/29
08:00
Sprzedaż detaliczna r/r
Niemcy Lipiec
0.4%
08/29
10:00
PKB r/r
Polska 2Q
3.2%
3.2% (3.2%)
08/29
11:00
Stopa bezrobocia
EU
Lipiec
11.5%
11.5%
08/29
11:00
Szacunek inflacji r/r
EU
Sierpień
0.4%
0.3%
08/29
11:00
Inflacja bazowa r/r
EU
Sierpień
0.8%
0.8%
08/29
14:00
Oczekiwania inflacyjne
Polska
Sierpień
0.1%
0.1%
08/29
14:30
Dochody osobiste
USA
Lipiec
0.4%
0.3%
08/29
14:30
Wydatki osobiste
USA
Lipiec
0.4%
0.2%
08/29
15:55
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Sierpień
79.2
80.1
09/01
08:00
PKB NSA r/r
Niemcy 2Q
0.8%
09/01
09:00
PMI w przemyśle
Polska Sierpień
49.4
09/01
09:55
PMI w przemyśle
Niemcy Sierpień
52.0
09/01
10:00
PMI w przemyśle
EU
50.8
Lipiec
Sierpień
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.