Kursy Walutowe

1 lutego 2016
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10
PL: Dziś o 9.00 zostanie opublikowany indeks PMI opisując koniunkturę w Polskim
sektorze przemysłowym. Spodziewamy się spadku do 51,7 pkt. z 52,1 pkt. przed
miesiącem.
Wydarzenia i komentarze
Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Kursy walut

PL: Grażyna Ancyparowicz oraz Eryk Łon zostali w sobotę powołani przez Sejm do
Rady Polityki Pieniężnej. Szef Kancelarii Sejmu Lech Czapla poinformował, że
nowo powołani członkowie RPP złożą przysięgę przed Sejmem 10 lutego. Oznacza
to, że nie wezmą udziału w najbliższym, decyzyjnym posiedzeniu RPP, które
odbędzie się w dniach 2-3 lutego. Nie będzie ono odbywało się w pełnym
składzie, ponieważ kadencja Andrzeja Bratkowskiego oraz Elżbiety Chojny-Duch
wygasła 20 stycznia. Będzie jednak ważne, gdyż ustalenia Rady podejmowane są
w formie uchwał większością głosów przy obecności co najmniej 5 członków, w
tym przewodniczącego Rady. Nasz scenariusz bazowy wciąż zakłada, że stopy
pozostaną niezmienione w najbliższej przyszłości.

PL: Sejm uchwalił w sobotę ustawę budżetową na 2016 rok z deficytem budżetu
nie większym niż 54,7 mld PLN. W ustawie zaplanowano dochody w wysokości
313,8 mld PLN, wydatki na poziomie 368,5 mld PLN. Budżet skonstruowano przy
założeniu wzrostu PKB 3,8% i średniorocznej inflacji 1,7%. Tak, jak
wspominaliśmy wcześniej założenie dot. wzrostu PKB jest optymistyczne jednak
możliwe do wykonania, inflacja będzie jednak zapewne znacznie niższa niż 1,7%,
rodzi to ryzyko przeszacowania wpływów budżetowych. Nie widzimy jednak
obecnie zagrożenia dla realizacji budżetu ze względu na kumulację pozytywnych
czynników jednorazowych w 2016r. (wpływy z LTE, zysk NBP).

US: Produkt Krajowy Brutto USA w czwartym kwartale 2015 r. rósł w
zannualizowanym tempie 0,7% po wzroście w tempie rocznym 2,0% w trzecim
kwartale. Odczyt był nieco słabszy od oczekiwań. Głównym motorem wzrostu
były wydatki konsumpcyjne, ograniczająco na dynamikę wpływały prywatne
zapasy, eksport oraz inwestycje niemieszkaniowe.
Δ%
EUR/PLN
4,4200
-0,8%
USD/PLN
4,0801
0,1%
CHF/PLN
3,9818
-1,0%
EUR/USD
1,0833
-0,9%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
1,60
0
WIBOR 3M
1,70
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
1,54
-3
5Y
2,38
-5
10Y
3,18
1

EU: Wg wstępnych danych ceny konsumpcyjne w strefie euro wzrosły w styczniu
o 0,4% r/r po wzroście o 0,2% r/r w grudniu. Inflacja HICP była zgodna z
oczekiwaniami.
IRS PLN
(%)
Δ bps

2Y
1,57
-4
5Y
1,89
-5
10Y
2,39
-4
CH: Opracowywany przez Caixin Media i Markit Economics indeks PMI,
określający koniunkturę w sektorze przemysłowym Chin, wzrósł w styczniu do
48,4 pkt. z 48,2 pkt. w grudniu i wobec oczekiwanego spadku do 48,1 pkt.
Opracowywany przez Federację Logistyki indeks oficjalny również spadł, w
styczniu do 49,4 pkt. z 49,7 pkt. miesiąc wcześniej wobec oczekiwań na poziomie
49,6 pkt. Odczyt poniżej 50 pkt. oznacza spadek aktywności w sektorze a dane
były potwierdzeniem trudnej sytuacji chińskiego przemysłu.
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
0,35
-5
US 10Y
1,95
-5
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
1989,6
1,3
S&P 500
1940,2
2,5
Nikkei 225
17865,2
2,0
Rynki na dziś
Luty w notowaniach złotego rozpoczyna się od oczekiwania na publikacje danych
PMI. Nastroje na azjatyckich rynkach pozostawały mieszane. Entuzjazm związany z
ubiegłotygodniową decyzją Banku Japonii o cięciu stopy depozytowej do ujemnych
poziomów wygasł po dzisiejszych, najgorszych od 3,5 lat, danych PMI z chińskiej
gospodarki. Nie oczekujemy, aby dane PMI z Europy, w tym publikacja krajowa,
mogły w istotny sposób wpłynąć na dzisiejszą wycenę polskiej waluty. Istotne dla
wartości złotego będą ponadto możliwe wypowiedzi powołanych w sobotę dwóch
nowych członków RPP, w szczególności E. Łona, który dotychczas nie określił jasno
swojego stanowiska w kwestii polityki pieniężnej.
Źródło: Reuters
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,50
1,12
4,45
1,10
4,40
4,35
1,08
4,30
4,25
1,06
4,20
4,15
1,04
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Źródło: Reuters
Rentowności polskich obligacji [%]
3,8
3,4
3,0
2,6
2,2
Zgodnie z naszymi oczekiwaniami styczeń zakończył się wyraźnym, bo ponad 1%
umocnieniem złotego względem euro. Apetyt na ryzyko już podczas azjatyckiej części
sesji zwiększyła decyzja Banku Japonii o cięciu stopy depozytowej do negatywnych
poziomów. Drugim impulsem, który zwiększył zakres piątkowej aprecjacji polskiej
waluty były dane dotyczące tempa wzrostu gospodarczego w czwartym kwartale w
USA. Spowolnienie dynamiki PKB, a w konsekwencji możliwe oddalenie się terminu
kolejnej podwyżki stóp procentowych przez Fed, stanowiło dodatkowy argument
przemawiający za wzrostem wartości walut rynków wschodzących. W rezultacie poza
złotym aprecjacja towarzyszyła także między innym węgierskiemu forintowi, który
wobec euro był w piątek najmocniejszy od niemal dwóch miesięcy, tureckiej lirze, czy
chorwackiej kunie. Na rynku obligacji wydarzeniem dnia był plan podaży długu na luty.
Zgodnie z nim Ministerstwo Finansów zaoferuje 4 lutego obligacje OK1018/DS0726 za
4,0-8,0 mld PLN, a 18 lutego papiery za 2,0-6,0 mld PLN, których wybór będzie zależał
od sytuacji rynkowej, oprócz obligacji oferowanych na pierwszym przetargu. 15 lutego
natomiast MinFin zorganizuje przetarg 32-tyg. bonów za 1,0-2,0 mld PLN. P.Marczak z
resortu finansów komentując grudniowe zmiany na rynku SPW podkreślił, iż na koniec
roku udział inwestorów zagranicznych w zadłużeniu w obligacje nie zmienił się i
wyniósł 40,3%. Początek 2016 roku przyniósł jednak ujemne saldo przepływów u
inwestorów zagranicznych, co w istotnym stopniu związane było z wykupem obligacji o
wartości 8 mld PLN. Na rynku wtórnym natomiast piątek upłynął pod znakiem
umiarkowanych spadków rentowności w ślad za sytuacją na rynkach globalnych.
1,8
Rynki zagraniczne
1,4
1,0
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
Dynamiczna, bo 1,5-centowa zniżka towarzyszyła piątkowym notowaniom eurodolara.
Kurs EUR/USD zawrócił z poziomu 100-dniowej średniej tj. 1,0940. Co ciekawe
aprecjacji dolara nie zaszkodziły gorsze dane dotyczące tempa wzrostu gospodarczego
w USA, które zweryfikowały nieco oczekiwania na kolejne podwyżki stóp
procentowych. Koniec stycznia to także wyznaczenie przez kurs EUR/CHF najwyższego
od połowy stycznia 2015 roku tj. dnia rezygnacji SNB z bronienia minimalnego kursu
wymiany. Na rynku obligacji bazowych w piątek dochodowość zarówno Bunda, jak i
amerykańskiej 10-latki zniżkowała w tempie 5 bps wyznaczając odpowiednio poziom
0,35% i 1,95%. Nowe, historyczne minimum na poziomie -0,49% ustanowiła podczas
minionej sesji rentowność 2-letnich Schatzów.
10Y
Źródło: Reuters
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
10Y DE
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1150
50
45
1100
40
35
1050
30
1000
25
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Data
Okres
Poprzednie
dane
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
Kraj
01/29 08:00
Sprzedaż detaliczna r/r
Niemcy
Grudzień
2.3%
1.5%
1.9%
01/29 10:00
M3 Podaż pieniądza r/r
EU
Grudzień
5.1%
4.7%
5.2%
01/29 11:00
Inflacja szacunki inflacji r/r
EU
Styczeń
0.2%
0.4%
0.4%
01/29 11:00
Inflacja bazowa r/r
EU
Styczeń
0.9%
1.0%
0.9%
01/29 14:30
PKB Annualized kw/kw
USA
4Q
2.0%
0.7%
0.8%
01/29 16:00
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Styczeń
93.3
92.0
93.0
02/01 09:00
PMI w przemyśle
Polska
Styczeń
52.1
51.5 (51.7)
02/01 09:55
PMI w przemyśle
Niemcy
Styczeń
52.1
52.1
02/01 10:00
PMI w przemyśle
EU
Styczeń
52.3
52.3
02/01 14:30
Dochody osobiste
USA
Grudzień
0.3%
0.2%
02/01 14:30
Wydatki osobiste
USA
Grudzień
0.3%
0.1%
02/01 14:30
PCE Deflator m/m
USA
Grudzień
0.0%
0.0%
02/01 14:30
PCE Core m/m
USA
Grudzień
0.1%
0.1%
02/01 15:45
PMI w przemyśle
USA
Styczeń
52.7
52.7
02/01 16:00
Indeks ISM w przemyśle
USA
Styczeń
48.2
48.5
02/02 11:00
Inflacja PPI r/r
EU
Grudzień
-3.2%
-2.7%
02/02 11:00
Stopa bezrobocia
EU
Grudzień
10.5%
10.5%
02/02 15:45
ISM New York
USA
Styczeń
62.0
02/03 09:55
PMI w usługach
Niemcy
Styczeń
55.4
55.4
02/03 10:00
PMI w usługach
EU
Styczeń
53.6
53.6
02/03 11:00
Sprzedaż detaliczna r/r
EU
Grudzień
1.4%
1.5%
02/03 13:00
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
USA
Styczeń
8.8%
02/03 14:15
Raport ADP
USA
Styczeń
257k
02/03 15:45
PMI w usługach
USA
Styczeń
53.7
02/03
Decyzja w sprawie stóp procentowych
Polska
Luty
1.50%
02/04 13:30
Raport Challengera r/r
USA
Styczeń
-27.6%
02/04 14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
Styczeń
278k
02/04 16:00
Zamówienia fabryczne
USA
Grudzień
-0.2%
02/04 16:00
Zamówienia na dobra trwałe
USA
Grudzień
-5.1%
02/05 08:00
Zamówienia fabryczne WDA r/r
Niemcy
Grudzień
2.1%
-1.6%
02/05 14:30
USA
Grudzień
-$42.37b
-$42.70b
02/05 14:30
Bilans handlowy
Zmiana zatrudnienia poza sektorem
rolniczym
USA
Styczeń
292k
200k
02/05 14:30
Stopa bezrobocia
USA
Styczeń
5.0%
5.0%
02/08 08:00
Produkcja przemysłowa WDA r/r
Niemcy
Grudzień
0.1%
195k
1.50% (1.50%)
-1.3%
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.