DAX, FTSE-100, CAC40, EStoxx50, Bund, T-Note

Transkrypt

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
DAX
W dniu dzisiejszym niemiecki indeks DAX wciąż pozostający w zasięgu średnio
i krótkoterminowego trendu wzrostowego zaliczył spadki. Środowe notowania
rozpoczął na poziomie 7171,3 (9 pkt powyżej wczorajszego zamknięcia). Do godziny
14:00 indeks piął się w górę, jednakże po tej godzinie nastąpiła fala spadków
w wyniku których indeks zakończył sesję poniżej poziomu otwarcia (7156,8). Dzienne
minimum w dniu dzisiejszym wyniosło 7140,3 z kolei maksimum 7200,3 będące
równocześnie nowym maksimum hossy. W czasie notowań indeks pokonał wczorajszy
opór z poziomu 7176 (wykres intraday). Jednakże byki okazały się zbyt słabe i na
koniec dnia indeks powrócił poniżej ten poziom. Dzienna stopa zwrotu wyniosła
-0,08%.
Wskaźniki MACD wykazują rozbieżność: wykres dzienny – wzrosty, intraday – spadki.
RSI nadal utrzymuje się na poziomie 71 wskazującym na wykupienie rynku. Istnieje
duże prawdopodobieństwo, że w dniu jutrzejszym nadal będziemy mieli do czynienia
ze spadkami. W czasie jutrzejszych notowań ważny będzie dla nas opór z poziomu
7176 (wykres intraday) oraz wparcie 7117,8 (wykres intraday).
www.inwestor.hepi.pl
1
STOXX50
Indeks 50 największych spółek strefy Euro odnotował minimalne spadki. Pierwsza
połowa notowań upłynęła pod znakiem zwyżek, jednakże po zbilansowaniu ich
z notowaniami po godzinie 15:00 indeks otrzymał dzienna stopę zwrotu równą
-0,01%. Notowania rozpoczęły się na poziomie 4297,5. W dniu dzisiejszym miało
miejsce testowanie oporu z poziomu 4301,2 oraz wsparcia 4280,4. Byki zdołały zdobyć
opór 4311,7 (wykres intraday). Jednakże ostatecznie indeks powrócił poniżej
przełamany w południe opór kończąc sesje na poziomie 4296,2. Środowe notowania
ustanowiły nowe maksimum hossy 4327,2.
Wskaźniki MACD wykazują rozbieżność: wykres dzienny – wzrosty, intraday – spadki.
Istnieje duże prawdopodobieństwo, że czwartkowe notowania zostaną zdominowane
przez niedźwiedzie. W czasie kolejnych notowań kluczowe będzie dla nas wsparcie
z poziomu 4280,4 oraz opór 4301,2.
Należy jednakże zwrócić uwagę na dane makro, których publikacja będzie miała
miejsce w dniu jutrzejszym a które mogą mieć wpływ na przebieg jutrzejszych
1
notowań (wskaźnik wzrostu PKB za 4 kwartał: prognoza 3,3%). Z kolei o godzinie 13:45
zostanie podany komunikat po posiedzeniu EBC w sprawie stóp procentowych
(obecnie krótkoterminowa stopa procentowa w strefie Euro wynosi 3,75%).
1
OBLIGACJE
Dane z godziny 20:00
W dniu dzisiejszym na krótkim końcu krzywej dochodowości zanotowano wzrosty
rentowności. Z kolei na długim końcu odnotowano niewielkie spadki rentowności.
Wyjątek stanowią obligacje o 30 letnim terminie wykupu, w przypadku których nie
nastąpiła od dnia wczorajszego żadna zmiana w poziomie ich dochodowości (488
punktów bazowych).
W przypadku 3 miesięcznych bonów skarbowych od miesiąca odnotowywano spadki
rentowności (wyniosły one 6 punktów bazowych). Jednakże w dniu dzisiejszym miała
miejsce sytuacja odwrotna: odnotowano siedmiopunktowy wzrost rentowności. Taka
sama sytuacja miała miejsce w przypadku 6 miesięcznych bonów skarbowych, kiedy
to dochodowość od dnia wczorajszego wzrosła o 6 punktów bazowych wobec
miesięcznych spadków rentowności wynoszących 5 punktów bazowych.
1
Obligacje o dwuletnim terminie wykupu od wczoraj odnotowały jednopunktowy
spadek rentowności. Jednakże na przestrzeni miesiąca ich dochodowość wzrosła o 6
punktów bazowych.
Do najmniej atrakcyjnych obligacji należą te o 30 letnim terminie wykupu
w przypadku których od miesiąca odnotowywane są największe wzrosty rentowności
(30 punktów bazowych). Z kolei od dnia wczorajszego nie nastąpiła żadna zmiana
w poziomie ich dochodowości.
1
1
Obecnie najbardziej dochodowe są
bony skarbowe o 3 miesięcznym terminie
wykupu, w przypadku których od miesiąca odnotowywano spadki rentowności (6
punktów bazowych).
Na przestrzeni miesiąca zauważalne jest wznoszenie się krzywej dochodowości. Jest
ono nierównomierne: zauważalne są spadki rentowności na krótkim końcu krzywej
przy jednoczesnym wzroście na dłuższym końcu co powoduje, że krzywa się spłaszcza
(widoczne na wykresie krzywych dochodowości porównujących sytuację wczorajszą
z tą, która miała miejsce miesiąc temu).
Na wykresie 2 (porównującym sytuację w dniu dzisiejszym z tą, która miała miejsce
miesiąc temu) zauważalny jest znaczny spadek popytu na długim końcu krzywej
dochodowości oraz jego wzrost na krótkim krańcu.
1
Z kolei na wykresie 4 w stosunku do dnia wczorajszego widoczny jest znaczny spadek
popytu na krótkim krańcu krzywej.
KONTRAKTY TERMINIOWE FRA
W dniu jutrzejszym, o godzinie 13:45 zostanie podany komunikat EBC w sprawie stóp
procentowych w strefie Euro, który zapewne przyniesie nowe impulsy.
Dane z godziny 20:30
Krótkoterminowa stopa procentowa wynosząca obecnie w USA 525 punktów
bazowych jest wyższa od kontraktów terminowych FRA 11x12 w dniu dzisiejszym o 27
punktów bazowych. Oznacza to korzystną sytuację dla tych, którzy zarabiają na
rynkach obligacji. Od dnia wczorajszego nie nastąpiła żadna zmiana rentowności
kontraktów terminowych FRA 11x12 (nadal wynosi ona 498 punktów bazowych).
Europejska krótkoterminowa stopa procentowa wynosząca obecnie 375 punktów
bazowych jest niższa od kontraktów terminowych FRA z dnia dzisiejszego o 48
punktów bazowych. W dniu dzisiejszym zanotowano wzrost rentowności kontraktów
FRA 11x12 w stosunku do dnia wczorajszego (wyniósł on 6 punktów bazowych).
1
Oznacza to niekorzystną sytuację dla inwestorów, którzy oczekiwali dalszych spadków
rentowności a co za tym idzie wzrostu cen.
W przypadku obligacji na rynku polskim nie odnotowano żadnej zmiany rentowności
kontraktów
terminowych
FRA
9x12
w
stosunku
do
dnia
wczorajszego.
Krótkoterminowa stopa procentowa jest niższa od kontraktów terminowych FRA 9x12
o 84 punkty bazowe. Jest to negatywna informacja dla inwestorów ze względu na
występującą między nimi różnicę in plus.
RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA od dnia 28.03 – 11.04
RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w USA
1
RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w EUR
RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w POLSCE
W Europie (również w Polsce) krótkoterminowa stopa procentowa jest niższa aniżeli
oprocentowanie kontraktów terminowych FRA. Jest to negatywna informacja dla
inwestorów ze względu na występującą między nimi różnicę in plus.
1
Na rynku amerykańskim mamy do czynienia z odwrotną sytuacją – sprzyjającą dla
inwestorów zarabiających na rynkach obligacji, którzy spodziewają się dalszych
spadków rentowności.
KSZTAŁTOWANIE SIĘ RENTOWNOŚCI KONTRAKTÓW TERMINOWYCH
FRA 11x12 w EUR:
1
Na podstawie kontraktów FRA możliwe jest prognozowanie przyszłych stóp
procentowych. Analizując sytuację na przestrzeni ostatnich dwóch lat w EUR
zauważalne są wzrosty rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12. Dwa lata
1
temu wynosiła ona 2,50 %, dokładnie rok temu 3,41% a w dniu dzisiejszym prognozy
nadal są pro wzrostowe (4,23%).
Obserwując jednakże kształtowanie się rentowności kontraktów terminowych FRA
11x12 na przestrzeni ostatnich 3 miesięcy zauważalne są jej skokowe zmiany. Na
początku roku rentowność wynosiła 4,19%, największy spadek nastąpił 5 marca, kiedy
to rentowność spadła do poziomu 3,96 %. Od tego dnia zauważalne są stopniowe
zwyżki rentowności.
Na podstawie wykresów wyraźnie można określić oczekiwania inwestorów, co do
dalszego kształtowania się stóp procentowych: dwa lata temu inwestorzy oczekiwali
wzrostu stóp procentowych. Podobnie było i rok temu, kiedy to oczekiwano dalszych
wzrostów stóp procentowych. Obserwując wykres trzymiesięczny widać, że
prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp procentowych do poziomu 4,00%
bardzo wyraźnie przybliża się w czasie.
KSZTAŁTOWANIE SIĘ RENTOWNOŚCI KONTRAKTÓW TERMINOWYCH
FRA 11x12 w USA:
1
Obserwując rentowność kontraktów terminowych FRA 11x 12 w USA na przestrzeni
ostatnich 2 lat zauważalna jest ciągła zmienność. Jednakże wahania rentowności nie
1
były aż tak znaczne jak miało to miejsce w Europie (16 marca 2005 rentowność
wynosiła 4,23%, dokładnie rok później 5,04%, natomiast w 2007 roku wyniosła ona
4,74%). Zatem można stwierdzić iż FRAs 11x12 w USA był względnie płaski.
Analizując sytuację w USA w okresie trzech ostatnich miesięcy również zauważalne są
skokowe zmiany rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12. W połowie
stycznia wynosiła ona 5,08%. Najwyższą rentowność zanotowano pod koniec stycznia
( 5,23%) po czym następowały spadki (z wyjątkiem początku i połowy lutego kiedy to
zanotowano dwie zwyżki rentowności odpowiednio do poziomów: 5,20% i 5,18%).
Obecnie rentowność kontraktów terminowych FRA 11x12 wynosi 4,98% przy obecnej
krótkoterminowej stopie procentowej wynoszącej 5,25%.
W USA od prawie 2 lat utrzymuje się stała tendencja co do oczekiwań inwestorów –
oczekiwali i nadal oczekują oni obniżenia stóp procentowych. Jednakże w ostatnich
dniach inwestorzy oddalili swoje oczekiwania co do pierwszej ich obniżki.
Joanna Szczurowska
[email protected]
1

DAX, FTSE-100, CAC40, EStoxx50, Bund, T-Note

Transkrypt

Podobne dokumenty

Obawy o kondycję amerykańskiej gospodarki po raz kolejny położy