Flash Note - Bossafx.pl

Raport walutowy
wtorek, 22 grudnia 2015
11:39
Marek Rogalski
Główny analityk walutowy
[email protected]
Źródło: Analizator stóp zwrotu BOSSAFX
Kluczowe informacje z rynków:
Turcja: Decyzja Banku Turcji ws. stóp procentowych zostanie ogłoszona dzisiaj o godz. 13:00. Na 16
ekonomistów ankietowanych w ubiegłym tygodniu przez agencję Thomson Reuters, aż 14 oczekuje podwyżki
stóp, w tym najczęściej padają wskazania na ruch o 50 p.b.
Naszym zdaniem: Oczekiwania związane z podwyżką stóp stały za umocnieniem się liry w ubiegłym tygodniu. Rynek
traktuje dzisiejszą decyzję TCMB jako test wiarygodności słów prezesa Erdem Basci, a także niezależności banku
centralnego od zakusów środowiska prezydenta Erdogana. Szef TCMB podkreślał, że podwyżka stóp jest konieczna
ze względu na rosnące oczekiwania inflacyjne, dodał też, że będzie miała ona miejsce po tym, jak na zacieśnienie
polityki zdecyduje się amerykański FED. Ta ostatnia kwestia mogła być powodem dla którego nie zdecydowano się na
ruch już w listopadzie. Niemniej na rynku odebrano to jako sygnał pewnych obaw przed reakcją środowiska prezydenta
Erdogana, którego pozycja po wygranej partii AKP w listopadowych wyborach parlamentarnych, jeszcze bardziej
wzrosła. Tymczasem od kilku miesięcy otwarcie nawoływał on do poluzowania polityki przez TCMB.
Jak będzie dzisiaj? Sam fakt podwyżki stóp może być już zdyskontowany. Pytanie też, czy w ślad za
jednotygodniową stopą repo, która wynosi 7,50 proc. pójdzie stopa pożyczek overnight, która wynosi 10,75
proc. Niewykluczone, że ruch będzie asymetryczny (overnight bez zmian, lub nawet w dół), gdyż prezes Basci
wielokrotnie zapowiadał stopniowe przechodzenie na jedną stopę (repo) jako benchmark. Takim ruchem TCMB nie
zwiększyłby też średniego kosztu kapitału dla banków. Teoretycznie dałoby to pretekst do wyraźniejszej realizacji
zysków na lirze. W praktyce jednak w średnim terminie kluczowe będą reakcje obozu rządzącego na działania banku
centralnego. Jeżeli nie będzie zapowiedzi mogących prowadzić do prób naruszania ustawowej niezależności banku
centralnego, a jest to możliwe biorąc pod uwagę to, że politycy mają inne problemy natury geopolitycznej i kwestię
TCMB mogą sobie zostawić na później, to negatywna reakcja na lirze może ostatecznie nie być zbyt duża.
Technicznie na parach EUR/TRY i USD/TRY realizacja zysków rozpoczęła się już wczoraj. W przypadku EUR/TRY
mocnym oporem są okolice 3,25 oparte o minima z sierpnia i października b.r. Dla USD/TRY takim poziomem może
okazać się rejon 2,97 oparty o dołek z września b.r.
1/5
Raport walutowy
Wykres dzienny EUR/TRY
Wykres dzienny USD/TRY
2/5
Raport walutowy
Niemcy: Indeks zaufania konsumentów Gfk wzrósł do 9,4 pkt. (wartości publikowane są już na styczeń) wobec
szacowanych 9,3 pkt. Z kolei ceny importu spadły w listopadzie o -0,2 proc. m/m i -3,5 proc. r/r (te dane były w
zasadzie zgodne z oczekiwaniami)
Naszym zdaniem: Ostatnie dane z Niemiec są mieszane (ubiegłotygodniowe ZEW i IFO, oraz PMI), co sprawia, że
rynek na tej bazie nie może określić kierunku. Niemniej wczoraj euro odbiło i podobnie jest dzisiaj. Co ciekawe ma to
miejsce przy utrzymujących się obawach, co do rozwoju sytuacji politycznej w Hiszpanii. Scenariusz w którym
ostatecznie to bardziej radykalna lewica przejmie władzę (tak jak w Portugalii) wcale nie jest wykluczony. Ciekawą
grafikę obrazującą potencjalne spekulacje nt. politycznego układu w Madrycie zamieszcza m.in. dzisiejszy Wall Street
Journal. Warto zwrócić uwagę na scenariusz drugi, o którym wspominaliśmy we wczorajszym komentarzu.
Źródło:http://www.wsj.com/articles/spain-faces-weeks-of-political-instability-after-indecisive-election-1450689973
Dlaczego, zatem euro drożeje? Należy to wiązać z zachowaniem się europejskich giełd, które zachowują się
słabo (patrz DAX). To wszystko można też tłumaczyć księgowym domykaniem pozycji przed końcem roku, a
korelacja euro z rynkami akcji często bywała ostatnio ujemna.
Skupmy się na EUR/USD. Dzisiaj wpływ na dolara będą mieć dane, które poznamy o godz. 14:30. To ostateczne
szacunki dynamiki PKB za III kwartał (mediana wskazuje na 1,9 proc. wobec 2,1 proc. wcześniej). Poznamy też dane
nt, indeksu cen nieruchomości FHFA za październik (godz. 15:00), dane nt. sprzedaży domów na rynku wtórnym w
listopadzie i grudniowy indeks regionalny z Richmond (to o godz. 16:00).
Na koszyku dolara BOSSA USD widać, że korekta jest kontynuowana i doszło do naruszenia wsparcia przy 83,23 pkt.
(dołek z 12 listopada). To może skutkować testem okolic 82,95-83,00 pkt. – zakładając, że mamy do czynienia z
ruchem powrotnym do górnego ograniczenia wybitego wcześniej kanału spadkowego. Pole do dalszej deprecjacji
dolara nie jest, zatem duże.
3/5
Raport walutowy
Wykres dzienny BOSSA USD
W przypadku EUR/USD uwagę zwraca fakt, że rynek „ślizga” się poniżej dolnego ograniczenia hipotetycznego
kanału wzrostowego, który został złamany 17 grudnia. To może sugerować, że w najbliższych dniach trudno
będzie o wyraźniejsze wyjście ponad okolice 1,0960 i powinniśmy wracać do spadków. Niektórzy dostrzegą też
potencjalną formację RGR, która teoretycznie mogłaby realizować się w styczniu.
4/5
Raport walutowy
Wykres dzienny EUR/USD
Nota prawna:
Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach
informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U.
2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu
na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością.
DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych
decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych.
Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulamin doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o
charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajduje się na stronie internetowej bossa.pl w
dziale Dokumenty.
5/5