Rynki rozwinięte napędzą globalny wzrost

Niniejsza publikacja jest przeznaczona wyłącznie dla inwestorów profesjonalnych.
2016 OUTLOOK
Rynki rozwinięte napędzą globalny
wzrost
Motorem napędowym wzrostu gospodarczego w 2016 roku będą
konsumenci na rynkach rozwiniętych. Rynki wschodzące będą zaś
w tarapatach. Rozbieżna polityka pieniężna nie stanowi wielkiego
zagrożenia dla niniejszego prognozy, ponieważ oficjalne stopy
procentowe będą rosły bardzo powoli z uwagi na ograniczoną presję
inflacyjną.
GLOBALNY WZROST GOSPODARCZY UTRZYMA SIĘ NA NISKIM POZIOMIE
Globalny wzrost gospodarczy w 2016 roku będzie relatywnie słaby, ale ryzyko recesji jest
niskie, a rynki rozwinięte będą rosły w całkiem niezłym tempie. Mimo że efekty ogólnie
słabego globalnego popytu negatywnie wpłyną na handel i produkcję w 2016 roku,
konsumenci na rynkach wschodzących będą napędzali wzrost gospodarczy dzięki
większej sile nabywczej za sprawą coraz lepszej sytuacji na rynkach pracy i niskiej
inflacji. USA i Wielka Brytania będą rosły w tempie zbliżonym do tego z 2015 roku –
nieco powyżej trendu – zaś w Europie i Japonii będziemy mogli zaobserwować lekkie
przyspieszenie.
ROZBIEŻNOŚCI W POLITYCE PIENIĘŻNEJ
Utrzymanie wsparcia monetarnego w Europie i Japonii w 2016 roku stanie w kontrze do
początku cyklu zacieśniania polityki pieniężnej w USA i Wielkiej Brytanii, co poskutkuje
dywergencją. Obsesja rynkowa na punkcie timingu pierwszej podwyżki stóp w USA
w 2015 roku odzwierciedlała obawy związane z wpływem takiej rozbieżności oraz
gotowością gospodarki globalnej na zaostrzone warunki finansowania. Ale i tak
najważniejszym punktem w obecnym cyklu polityki pieniężnej jest to, że tempo podwyżek
stóp najprawdopodobniej zostanie zmniejszone, a krzywa będzie wypłaszczona przez
cały 2016 rok. To powinno pozwolić gospodarkom na dalszy rozwój, przy jednoczesnej
kontroli inflacji, która w mojej ocenie pozostanie na niskim poziomie przez cały rok.
KLUCZEM DO RYNKÓW WSCHODZĄCYCH JEST ZRÓŻNICOWANIE
Warunki na rynkach wschodzących będą dalej trudne ze względu na te same problemy,
co w 2015 roku. Słabnący popyt w Chinach niekorzystnie wpływa na eksportujące rynki
wschodzące, szczególnie te dostarczające produkty lub usługi dla „starej gospodarki”
Chin. Strukturalnie niższe ceny surowców są przyczyną pogarszania się sald
zewnętrznych i budżetowych w krajach eksportujących surowce, co często dalej
pogarsza deprecjacja waluty. Do tego dochodzi redukowanie zadłużenia i ogólnie
zaostrzone warunki finansowe na świecie, które to czynniki są szczególnie niekorzystne
dla rynków wschodzących, dla których już w 2015 roku finansowanie międzynarodowe
istotnie podrożało.
W tym otoczeniu szczególnie istotne jest różnicowanie między krajami, które są
najbardziej podatne na wyżej wymienione aspekty, a tymi, które charakteryzują się
silniejszymi fundamentami gospodarczymi i finansowymi.
KLUCZOWE RYZYKA: WZROST, INFLACJA, CHINY
W 2016 roku należy obserwować kilka czynników ryzyka. Gwałtowne wyhamowanie
wzrostu gospodarczego w USA może obniżyć oczekiwania odnośnie poziomu stóp
procentowych i osłabić nastroje rynkowe. Z kolei twarde lądowanie w Chinach byłoby
trudne do zniesienia nie tylko dla rynków wschodzących, ale także dla szerszej
gospodarki globalnej. Z drugiej zaś strony, szybsze od oczekiwań przyspieszenie
globalnej inflacji, przede wszystkim w USA, mogłoby wymusić na decydentach ponowne
przyjrzenie się obecnej polityce pieniężnej i docelowo skutkować bardziej agresywnym
harmonogramem zacieśniania pieniężnego niż jest obecnie zdyskontowany. Kryzys na
rynkach wschodzących, niezależnie od tego, czy wywołany którymkolwiek z powyższych
ANNA STUPNYTSKA jest globalną
ekonomistką Fidelity International. Przed
dołączeniem do Fidelity w lipcu 2014
roku Anna była makroekonomistką
w Goldman Sachs Asset Management.
Ukończyła ekonomię na University of
Cambridge oraz uzyskała tytuł magistra
z filozofii na University of Oxford.
czynników, mógłby w większym stopniu ograniczyć wzrost gospodarczy na świecie.
Z drugiej strony, ewentualne podwyżki cen surowców lub dłuższa od oczekiwań
stabilizacja (a nawet poprawa) wzrostu gospodarczego w Chinach mogłyby w końcu
korzystnie wpłynąć na fundamenty gospodarek rozwijających się, kończąc tym samym
długotrwały okres rozczarowującego wzrostu na rynkach wschodzących.
Ten dokument nie może być powielany ani rozprowadzany bez uprzedniej zgody. O ile nie stwierdzono inaczej, wszelkie przedstawione
opinie stanowią opinie Fidelity. Niniejszy komunikat nie jest skierowany i nie może zostać wykorzystany jako podstawa do działania przez osoby z
[Wielkiej Brytanii lub] Stanów Zjednoczonych, i jest adresowany wyłącznie do osób będących rezydentami jurysdykcji, w których dystrybucja
poszczególnych funduszy jest uprawniona na podstawie zezwolenia, lub w których zezwolenie takie nie jest wymagane. Nazwy Fidelity, Fidelity
International, znak graficzny Fidelity International oraz symbol F stanowią znaki towarowe firmy FIL Limited. Fidelity oferuje informacje jedynie na
temat własnych produktów i usług, oraz nie świadczy usługi doradztwa inwestycyjnego w oparciu o indywidualną sytuację. Inwestycje dokonywane na
małych i wschodzących rynkach mogą ulegać większym wahaniom niż w przypadku lepiej rozwiniętych rynków.O ile nie stwierdzono inaczej, wszelkie
przedstawione opinie stanowią opinie firmy Fidelity. Inwestorzy powinni również zwrócić uwagę, że wyrażone opinie mogą nie być już aktualne i że
mogły już zostać wykorzystane przez firmę Fidelity. Ujęte w niniejszej dokumentacji badania i analizy zostały zgromadzone do użytku własnego przez
firmę Fidelity jako zarządzającego inwestycjami oraz mogły już zostać wykorzystane do jej własnych celów. Rekomendujemy zapoznanie się ze
szczegółowymi informacjami przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Inwestycji można dokonywać na podstawie aktualnego prospektu, KIID
(kluczowych informacji dla inwestorów) oraz Dodatkowej Informacji dla Inwestorów, które łącznie z aktualnym raportem rocznym i półrocznym są
dostępne nieodpłatnie u naszych dystrybutorów i przedstawiciela Funduszu w Polsce, jak również w naszym Europejskim Centrum Obsługi w
Luksemburgu (European Service Centre) FIL (Luxembourg) S.A., 2a, rue Albert Borschette, BP 2174, L-1021, Luksemburg oraz na stronie
internetowej www.fidelity.pl. Aktualny prospekt Funduszu, Kluczowe informacje dla inwestorów, Dodatkowe Informacji dla Inwestorów oraz aktualne
raporty roczne i półroczne oraz inne informacje można bezpłatnie uzyskać u naszych dystrybutorów, w naszym europejskim centrum informacyjnym
(European Service Centre) w Luksemburgu, na stronie internetowej www.fidelity.pl oraz u przedstawiciela Fidelity Funds w Polsce. Wydany przez
firmę FIL (Luxembourg) S.A., uprawnione i nadzorowane przez Komisję Nadzoru Sektora Finansowego (Commission de Surveillance du Secteur
Financier). SSL1512N04/0616