Pobierz pełny Przegląd Rynków Noble Securities (PDF z wykresami)

Raport poranny, 22 października 2012
Najważniejsze dane:
Obligacje skarbowe – rentowność dziesięcioletnich obligacji Polski spadła poniżej 4,5 proc.
Nasza opinia: Popyt na polskie papiery dłużne od ponad roku systematycznie rośnie. W ubiegłym tygodniu
rentowność 10-cio letnich obligacji Polski osiągnęła nowe wieloletnie minima na poziomie 4,47 proc. Dla
porównania tydzień wcześniej wynosiła ona 4,59 proc., a blisko rok temu przekraczała 6 proc. Apetyt
inwestorów na polskie papiery wynika po części z czynników lokalnych (oczekiwania serii obniżek stóp
procentowych, pełna realizacja potrzeb pożyczkowych na 2012r., wciąż szybsze tempo wzrostu PKB niż w
większości gospodarek europejskich), ale w większym stopniu jest to odzwierciedleniem trendów widocznych
na zagranicznych rynkach. W ostatnich tygodniach inwestorzy zdecydowanie realizowali zyski na
najbezpieczniejszych rynkach obligacji i pozbywali się papierów USA czy Niemiec - w ubiegły tygodniu
rentowności ich dziesięcioletnich obligacji wzrosły odpowiednio do 1,79 proc. i 1,60 proc. z 1,66 proc. i 1,45
proc. tydzień wcześniej. W krótkim terminie prawdopodobnie nastąpi ruch korekcyjny zarówno na polskim,
niemieckim, jak i amerykańskim rynku, ale w dłuższej, kilkumiesięcznej perspektywie ceny amerykańskich
obligacji mogą pozostać w trendzie spadkowym, m.in. ze względu na konsekwencje tzw. klifu podatkowego
oraz realne zagrożenie obniżenia ratingu USA. Warto również odnotować, że inwestorzy instytucjonalni po
ogłoszeniu we wrześniu programu skupu obligacji przez EBC wyraźnie powracają na najsłabsze rynki strefy euro
– dziesięciolatki Grecji osiągnęły właśnie najniższą rentowność od przyznania jej pomocy finansowej (ok. 16
proc. – to o ok. połowę mniej niż na początku roku).
Dziś obserwuj:


Inflacja bazowa (Polska) – prog. 2,1 proc. r/r (poprzednio 2,1 proc. r/r – w sierpniu dynamika cen bez
żywności i energii spadła do najniższego poziomu od połowy 2011r.)
Wyniki finansowe spółek (USA) – przed sesją: Caterpillar, Phillips; po sesji: Yahoo, Texas Instruments
Analiza techniczna: GPW
WIG Miniony tydzień zakończony został negatywnym
rozwiązaniem formacji wznoszącego się klina, we
wnętrzu którego kurs poruszał się od połowy września.
Jednocześnie przełamana została główna linia
trwającego od czerwca trendu wzrostowego. Ponieważ
kliny najczęściej kojarzone są ze schyłkowymi fazami
trendów, oba te rozstrzygnięcia dość zdecydowanie
wskazują na rozpoczęcie korekty ostatniej ponad 4miesięcznej fali wzrostowej. Jej minimalnym celem jest
najniżej położona część opuszczonej formacji klina,
czyli strefa 42.7 – 43.3 tys. pkt.
CDRed Trwająca od początku września dynamiczna
fala wzrostowa, od trzech tygodni przebiega w
formie wznoszącego się klina. Do częściej
pojawiającego się w takich sytuacjach wybicia dołem
jest na razie dość daleko, ale możliwość ataku na
dolne ograniczenie klina (ok. 5.44) nadal sugerowana
jest przez zachowującą ważność czwartkową
świecową formację spadającej gwiazdy.
czorajszy dolny cień potwierdza wspierające działanie
wtorkowej luki hossy 44.08 – 44.23 tys. pkt. Oba te
elementy sygnalizują możliwość ruchu do górnej linii 5tygodniowego lekko wznoszącego się klina (44.8 tys.
pkt). Dopóki nie uda się jej przekroczyć, bardziej
prawdopodobna jest interpretacja klina, jako
schyłkowej fazy trwającej od czerwca fali wzrostowej.
KGHM Sesja rozpoczęta na pułapie maksimum bieżącej
fali wzrostowej, zakończona została 4-procentową
przeceną. To dość gwałtowne odwrócenie może okazać
się początkiem poważniejszej korekty, ale pod
warunkiem, iż przełamane zostanie kluczowe wsparcie
na wysokości 160. W tym miejscu przebiega najszybsza
linia długoterminowego trendu wzrostowego oraz
górne ograniczenie opuszczonego w połowie ubiegłego
tygodnia wznoszącego się klina. 160 to także zasięg
ruchu sugerowany przez wysokość opuszczonej w
czerwcu 7-miesięcznej formacji trójkąta.
Analiza techniczna: Waluty
EUR/USD H4/D1 Eurodolar w drugiej połowie ubiegłego
tygodnia zanotował korektę, która zatrzymała się przy
zniesieniu 38,2% ostatniego impulsu wzrostowego. Na
czterogodzinnym wykresie kurs dotarł także do dolnych
okolic wstęg Bollingera, a wskaźnik Stochastic
wygenerował techniczny sygnał kupna. Pozwala to
prognozować ruch kursu w pierwszej kolejności do
okolic 1,3090 (61,8% ostatniej korekty), którego wybicie
otwierałoby drogę do ataku na ostatni szczyt z 17
października na poziomie 1,3138. Na dziennym wykresie
z kolei kurs cofnął się do okolic górnego ograniczenia
trójkąta symetrycznego, które obecnie stanowi istotny
punkt wsparcia. Jeśli miejsc to zdoła zatrzymać
sprzedających, kurs będzie miał szansę zaatakować
ważny poziom oporu 1,3150, przy którym zbiega się
kilka istotnych sygnałów technicznych (zniesienie 38,2%,
linia trendu spadkowego oraz poprzedni szczyt).
Wybicie dopiero tego poziomu byłoby ważnym
sygnałem technicznym dającym szansę na silniejsze
wzrosty. Negacją powyższego scenariusza byłoby z kolei
rozszerzenie obecnej korekty, a miejscem, które w
następnej kolejności mogłoby zatrzymać stronę
popytową są okolice 1,2982 (50% ostatniego impulsu
oraz poprzedni lokalny szczyt z 12 października).
GBP/PLN D1 Kurs funta do polskiego złotego wciąż
broni ważnego poziomu wsparcia w okolicach
5,0168. Od połowy zeszłego tygodnia para ta
konsoliduje się w coraz węższym paśmie wahań,
jednak dopóki wyżej wspomniany poziom wciąż
skutecznie powstrzymuje stronę sprzedającą to
wydaje się, że większe prawdopodobieństwo może
leżeć po stronie kupujących. W tym przypadku
potencjalnym celem mógłby okazać się poziom
5,1082 (szczyt z 11 października). Warto jednak
obserwować rynek, gdyż ewentualne przebicie
dołem wyżej wspomnianego wsparcia otwierałoby
drogę w kierunku dolnego ograniczenia kanału
cenowego, co dawałoby szansę na spadki do okolic
4,93-4,94.
Departament Analiz Rynkowych Noble Securities S.A.
Najważniejsze wydarzenia, dziś obserwuj:
Łukasz Wróbel , Główny Analityk
[email protected]
Tel: +48 600 942 105
Analiza techniczna – GPW:
Krzysztof Ojczyk, Starszy Analityk
[email protected]
Tel: +48 12 422 31 00 wew.113
Analiza techniczna – waluty:
Dominik Łebek, Departament Rynków Zagranicznych
[email protected]
Tel: +48 22 212 54 35
Niniejsze opracowanie jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Materiał został przygotowany z należytą starannością i rzetelnością, na podstawie ogólnodostępnych
informacji, ale ani autor, ani Noble Securities S.A. nie gwarantują jego kompletności i dokładności. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem
opinii autora (autorów) w dniu publikacji i i nie są to opinie czy prognozy Noble Securities S.A., a opinie te lub prognozy mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.
Materiał nie został sporządzony zgodnie z wymogami określonymi w Rozporządzeniu Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje
dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz.U. Nr 206, poz. 1715). Nie stanowi rekomendacji w rozumieniu tego Rozporządzenia, nie powinien być też
rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania działań lub decyzji inwestycyjnych.
Osoba korzystająca z opracowania nie może rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych czynników ryzyka niż przedstawione w materiale.
Noble Securities S.A. i osoby zatrudnione przez Noble Securities S.A. nie ponoszą odpowiedzialności za działania lub zaniechania osoby lub podmiotu korzystających z opracowania ani za
działania lub decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie opracowania, ani za szkody poniesione w wyniku tych działań lub decyzji inwestycyjnych.