Hegemonia rynków rozwiniętych

Podsumowanie miesiąca
H e g e m o n i a r y n kó w ro z w i n i ę t yc h
LIPIEC 2015
DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI
PODSUMOWANIE LIPCA NA RYNKACH AKCJI
HEGEMONIA RYNKÓW ROZWINIĘTYCH
Podwyżki stóp procentowych w USA coraz bliżej
Inwestorzy w Polsce odczuwają ryzyko polityczne
Złoto wcale nie takie „bezpieczne”
Miniony miesiąc należał do rynków rozwiniętych, które prezentowały się
zdecydowanie lepiej od giełd emerging markets. Kwestia Grecji, będąca do niedawna
tematem nr 1, już powoli odchodzi w zapomnienie, a jej miejsce zajmują niepokojące
doniesienia z Chin. Mimo starań rządu i podejmowania prób poprawy sytuacji
gospodarczej, napływające dane z Państwa Środka nie napawają optymizmem.
Z największymi stratami w minionym miesiącu musieli się pogodzić posiadacze akcji
notowanych na giełdzie w Szanghaju (-14,34%). Wśród najgorszych parkietów można
wymienić również Rosję (-8,63%) i Brazylię (-5,54%). O tym, że kraje stanowiące
grupę BRIC potrafią również pozytywnie zaskoczyć, przekonały nas Indie, które
miesiąc zakończyły wzrostem (+1,20%). Na tym kończą się jednak dobre wieści
płynące z rynków wschodzących. Do lipcowych przegranych można zaliczyć giełdy
w Tajlandii (-4,28%) oraz Korei Południowej (-2,12%). Nasz rodzimy parkiet niestety
poszedł w ślad swoich zagranicznych odpowiedników – WIG20 stracił 3,90%
a szeroki indeks giełdowy WIG zakończył miesiąc spadkiem rzędu -1,08%. Po drugiej
stronie barykady znalazły się giełdy krajów rozwiniętych - na czele z Francją, która
zakończyła miesiąc 6,10% wzrostem.
1
Zapraszamy na naszego bloga www.blog.ifmgam.com
Podsumowanie miesiąca
H e g e m o n i a r y n kó w ro z w i n i ę t yc h
LIPIEC 2015
Całkiem dobrą inwestycją okazały się również niemieckie akcje, reprezentowane
przez indeks DAX, który zyskał w lipcu 3,33%. Giełda w Stanach Zjednoczonych
urosła o 1,97%, a japoński indeks Nikkei225 o 1,73%. Najsłabiej radziła sobie giełda
mieszcząca się w Londynie (0,83%).
Chińskie władze postanowiły, że nie będą biernie przyglądać się spadkom na giełdzie.
Rząd i instytucje nadzorcze wprowadziły szereg restrykcji mających zapobiec dalszej
wyprzedaży akcji, jak np. zawieszenie pierwszych ofert publicznych, zwiększenie
limitu zaangażowania w akcje przez spółki ubezpieczeniowe czy zakaz sprzedaży
akcji przez większościowych udziałowców. Przez pewien czas wydawało się, że
wprowadzone obostrzenia przyniosły zamierzony rezultat, lecz sesja 27 lipca, kiedy
indeks Shanghai Composite spadł o prawie 8,5% (największy spadek od czasów
kryzysu finansowego), po raz kolejny sprowadziła „ciemne chmury” nad chińskie
indeksy.
Do zawirowań doszło również na rynku surowcowym. Indeks CRB w lipcu zanotował
największą miesięczną stratę od początku roku, głównie za sprawą załamania się ceny
ropy (-20,8%) oraz złota (-6,6%). Sytuację na pierwszym z wymienionych rynków
kształtują m.in. doniesienia z Iranu. W irańskich zbiornikach zmagazynowane jest
mniej więcej 50 mln baryłek ropy, a same wydobycie mogłoby w ciągu tygodnia zostać
zwiększone o 0,5 mln baryłek. Obawy przed dodatkową podażą płynnego kruszcu
doprowadziły w lipcu do ogromnej wyprzedaży ropy naftowej. Złoto, w obliczu
podwyżki stóp procentowych w USA, również traci swój blask. Informacje
o posiadanych przez Ludowy Bank Chin rezerwach dodatkowo rozczarowały
inwestorów - okazuje się, że rzeczywiste rezerwy chińskiego banku centralnego
drastycznie odstają od prognoz większości analityków.
2
Zapraszamy na naszego bloga www.blog.ifmgam.com
Podsumowanie miesiąca
H e g e m o n i a r y n kó w ro z w i n i ę t yc h
LIPIEC 2015
Świat powoli przyzwyczaja się do planowanej, pierwszej od niemal 10 lat, podwyżki
stóp procentowych w USA. Na lipcowym posiedzeniu FOMC Janet Yellen kolejny raz
podkreśliła, że pierwsza podwyżka będzie miała miejsce prawdopodobnie jeszcze
w 2015 roku. Oczywiście członkowie Komitetu zostawili sobie pewną przestrzeń do
modyfikacji działań, podkreślając że decyzja ta zależy od przyszłych wydarzeń
i napływających danych makro. Najważniejszą publikacją lipca były dane o PKB
Stanów Zjednoczonych za II kwartał, które okazały się gorsze od prognoz analityków.
Tempo wzrostu amerykańskiej gospodarki według przewidywań miało kształtować
się na poziomie 2,6%, lecz w rzeczywistości wyniosło 2,3%.
Inwestorzy bacznie przyglądają się sezonowi wyników amerykańskich spółek, który
ma mieszany wydźwięk. 75% przedsiębiorstw wypracowało zysk przewyższający
konsensus rynkowy, jednak zdecydowanie gorzej sytuacja prezentuje się w przypadku
przychodów (nieco ponad 50%).
Greccy obywatele dalej zmagają się z kontrolą przepływu kapitału oraz z limitem
wypłat gotówki, który został ograniczony do 420 euro tygodniowo. Aby przywrócić
Grekom normalność, premier Cipras nieprzerwanie negocjuje z Troiką warunki
przyznania trzeciego pakietu pomocowego. Największą kością niezgody jest
podwyższenie wieku emerytalnego do 67 lat. Unijni przedstawiciele domagają się od
Grecji również podniesienia stawki podatku VAT, zmiany procedury zwolnień
grupowych oraz niepodnoszenia płacy minimalnej, która w porównaniu do innych
państw strefy euro jest stosunkowo wysoka. Wydaje się, że Międzynarodowy Fundusz
Walutowy stanął po greckiej stronie, gdyż pod groźbą odrzucenia dalszej pomocy
coraz głośniej domaga się restrukturyzacji długu, która ma m.in. polegać na
odroczeniu terminów spłaty rat kredytu.
3
Zapraszamy na naszego bloga www.blog.ifmgam.com
Podsumowanie miesiąca
H e g e m o n i a r y n kó w ro z w i n i ę t yc h
LIPIEC 2015
Mijający miesiąc przebiegał generalnie w wakacyjnej atmosferze. Emocji dostarczały
głównie doniesienia z Dalekiego Wschodu. Sentyment w kolejnych tygodniach
determinować będą głównie dane z amerykańskiej gospodarki, które będą
kluczowym elementem przy podejmowaniu decyzji o podwyżce stóp procentowych
w USA. Obecny spokój na rynkach to może być prawdziwa „cisza przed burzą”.
DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI
IFM GLOBAL ASSET MANAGEMENT SP. Z O.O.
KATOWICE, TEL. (32) 602 79 00
WARSZAWA, TEL. (22) 319 57 60
WROCŁAW, TEL. (71) 757 29 50
NOTA:
Niniejszy tekst powstał na podstawie analiz własnych IFM Global Asset Management Sp. z o.o.
4
Zapraszamy na naszego bloga: www.blog.ifmgam.com