Raport dzienny - Millennium Dom Maklerski

Raport dzienny
30 marca 2015
Gł€wne indeksy
WIG20
Indeks
Zmiana 1D
Zmiana
1M
obroty
Zmiana 1Y PLN/USDm
WIG20
2 373 
-0.14%
0.3%
-2.5%
548/145
WIG30
-0.14%
0.4%
-0.2%
600/159
mWIG40
2 578 
3 693 
-0.11%
1.0%
6.9%
170/45
sWIG80
13 383 
0.02%
1.0%
-1.4%
23/6
WIG
53 607 
-0.08%
0.6%
3.4%
775/205
7 592 
-0.38%
0.1%
-12.4%
273/72
WIGBANKI
70
2450
60
2400
50
2350
40
2300
30
Gł€wne indeksy światowe
2200
10
DAX
11 868 
0.21%
4.09%
21.04%
23.79%
RTSI$
0 856 
80 894 
-1.40%
-4.48%
8.31%
-27.80%
-0.72%
-3.87%
-4.31%
17.04%
1D
1M
3M
1Y
6 125.0 
-1.45%
4.9%
-3.1%
-6.8%
Polska
25/3/15
20/3/15
17/3/15
Rentowność skarbowych papier€w dłużnych
Surowce
Miedź (USD/t)
2150
2/1/15
XU100
0
9/3/15
17.70%
12/3/15
2.38%
4/3/15
-1.46%
27/2/15
0.57%
24/2/15
4 891 
19/2/15
NASDAQ
16/2/15
10.95%
6/2/15
8.51%
-0.93%
11/2/15
-1.50%
-2.07%
3/2/15
-2.32%
0.24%
29/1/15
0.19%
2 061 
26/1/15
17 713 
S&P500
20
21/1/15
1Y
16/1/15
3M
8/1/15
1M
13/1/15
Dow Jones
2250
1D
3M
1Y
2Y
5Y
10Y
1.55%
1.57%
1.63%
1.95%
2.30%
56.1 
-0.59%
-11.2%
-7.4%
-45.6%
Węgry
1.50%
1.66%
1.88%
2.54%
3.25%
Aluminium (USD/t)
1 777.5 
-0.75%
-1.7%
-4.6%
3.0%
Niemcy
-0.28%
-0.21%
-0.25%
-0.09%
0.22%
Złoto (USD/OZ)
1 194.7 
-0.49%
-1.6%
-0.7%
-7.6%
USA
0.04%
0.28%
0.59%
1.44%
1.96%
1D
1M
3M
1Y
Ropa (USD/bbl)
Najbardziej aktywne akcje
Waluty
1D
1M
% obrot€w
obroty (PLN/USD)
33.62 
0.15%
3.1%
10.7%
58/15
PZU
485.10 
-0.39%
-0.7%
8.8%
48/12
-21.1%
Pekao
183.70 
-0.70%
-1.0%
8.4%
45/12
23.2%
KGHM
120.00 
1.39%
-0.8%
6.3%
34/9
USD/PLN
3.7725 
0.21%
1.4%
7.1%
24.7%
PKO BP
EUR/PLN
4.1015 
0.05%
-1.3%
-4.2%
-1.5%
EUR/USD
1.0872 
-0.16%
-2.7%
-10.6%
USD/HUF
275.77 
0.65%
6.8%
13.6%
Wygrani/Przegrani
Informacje ze sp€łek
1D
Work Service Emisja obligacji za 20 mln PLN
Eurocash
MCI Fundusz Inwestycja 10 mln EUR w dom aukcyjny Auctionata AG
Synthos
1D
32.65 
3.65%
LPP
4.46 
3.48%
Kernel
7000.00 
-1.83%
35.00 
-1.13%
CI Games Wypowiedzenie umowy sp‚łce Deck13 Interactive
KGHM Sierra Gorda wr‚ciła do pracy
GTC Akcjonariusze zdecydują o emisja na ZWZA 23 kwietnia
Robyg ZWZA zwołane na 23 kwietnia br.
Wydarzenia w sp€łkach
Sp€łka
Monnari
Wydarzenie
NWZ ws. zmiany uchwały dot. nabywania akcji własnych
CDRL Rekomendacja 0.75 PLN dywidendy na akcję
Zamet Industry Przejęcie zakładu produkcyjnego w Koninie od FUGO S.A.
ATM Grupa Rekomendacja ws. dywidendy
Lena Lighting Sprzedaż sp‚łki zależnej
Prognozy makro
Godz.
Wydarzenie
Będzie Ostatnio
14:00
Inflacja CPI, wst. (r/r)
EU
0.30%
0.10%
14:00
Inflacja HICP, wst. (r/r)
EU
0.10%
-0.10%
Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze sp‚łką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz
pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.2005 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze sp€łek
Work Service
Emisja obligacji za 20 mln PLN
Sp‚łka wyemituje obligacje serii S o łącznej wartości nominalnej do 20 mln PLN w ramach programu emisji obligacji o wartości do 100 mln PLN.
Dzień emisji został ustalony na 30 marca 2015 r. i jest r‚wnoznaczny dacie przydziału obligacji. Dzień wykupu to 30 marca 2017 r.
MCI
Fundusz Inwestycja 10 mln EUR w dom aukcyjny Auctionata AG
MCI.PrivateVentures Fundusz Inwestycyjny Zamknięty z wyodrębnionym subfunduszem MCI.TechVentures 1.0 (MCI PV), w kt‚rym MCI
poprzez sp‚łki zależne posiada 72.1% certyfikat‚w inwestycyjnych, zawarł umowę inwestycyjną, zgodnie z kt‚rą MCI PV zobowiązał się do
objęcia akcji w podwyższanym kapitale zakładowym niemieckiej sp‚łki Auctionata AG i ich opłacenia wkładem pieniężnym w wysokości 10
mln EUR.
CI Games
Wypowiedzenie umowy sp€łce Deck13 Interactive
CI Games złożyło sp‚łce Deck13 Interactive GmbH oświadczenie o wypowiedzeniu umowy zawartej w 2011 roku. Przedmiotem umowy z
Deck13 była produkcja gry "Lords of the Fallen". Przyczyną wypowiedzenia umowy jest nienależyte wykonanie umowy przez Deck13. W
ocenie zarządu sp‚łki, rozwiązanie umowy nie wpłynie negatywnie na wyniki sp‚łki w roku 2015 i w latach kolejnych.
KGHM
Sierra Gorda wr€ciła do pracy
Anna Osadczuk z biura prasowego sp‚łki poinformowała w piątek (27.03, że w chilijskiej kopalni Sierra Gorda wznowiono prace (wstrzymane
w środę na skutek ulewnych deszczy) i dodała, że nie doszło do żadnych uszkodzeń strukturalnych miejsca wydobycia i prowadzenia
produkcji.
GTC
Akcjonariusze zdecydują o emisja na ZWZA 23 kwietnia
Sp‚łka zwołała ZWZA na dzień 23 kwietnia, podczas kt‚rego akcjonariusze zdecydują o emisji do 140 mln akcji serii K z prawem poboru. Cena
akcji miałaby być nie niższa niż 4.20 PLN, a proponowana data poboru to 22 czerwca br. W październiku ub.r. podczas NWZA nie podjęto
uchwały o emisji do 140 mln akcji serii K z prawem poboru (za uchwałą głosowało ok. 60% obecnych akcjonariuszy wobec wymaganej
większości 75%). Sp‚łka podała, że potencjalne aktywa do nabycia lub wybudowania zostały starannie wyselekcjonowane i że nowe
inwestycje ograniczająsię do dużych miast w Polsce oraz do stolic regionu Europy Środkowo-Wschodniej i Południowo-Wschodniej (tj.
Warszawy, Bukaresztu, Budapesztu i Belgradu).
Robyg
ZWZA zwołane na 23 kwietnia br.
Podczas ZWZA zwołanego na dzień 23 kwietnia br. akcjonariusze zdecydują o podziale zysku. Zgodnie z propozycją Zarządu dywidenda z
ubiegłorocznego zysku wyniesie 0.11 PLN na akcję (DY~4.89%). Proponowany dzień dywidendy to 4 maja, a dzień wypłaty 19 maja br.
CDRL
Rekomendacja 0.75 PLN dywidendy na akcję
Zarząd rekomenduje 0.75 PLN dywidendy na akcję, co oznacza stopę dywidendy 4.13%.
Zamet Industry
Przejęcie zakładu produkcyjnego w Koninie od FUGO S.A.
Sp‚łka poinformowała o zawarciu porozumienia w dniu 27.03.2015 r. z TDJ S.A. oraz EQUITY III TDJ Finance sp. z o.o. S.K.A. w sprawie
przejęcia zakładu produkcyjnego w Koninie należącego do FUGO S.A. w zakresie całej prowadzonej przez ten zakład działalności dla sektora
offshore, dźwigowego, przeładunkowego oraz konstrukcji wielkogabarytowych. Łączna cena za udziały Fugo sp. z o.o. została ustalona na
poziomie 46 mln PLN. Sp‚łka zwołała NWZA na dzień 23 kwietnia br., podczas kt‚rego akcjonariusze zdecydują o podwyższeniu kapitału
zakładowego Sp‚łki w drodze subskrypcji prywatnej akcji na okaziciela serii C z wyłączeniem w całości prawa poboru. Sp‚łka zamierza
wyemitować 7.67 mln akcji po cenie emisyjnej 3 PLN za akcję.
ATM Grupa
Rekomendacja ws. dywidendy
Zarząd ATM Grupy rekomenduje przeznaczenie na dywidendę 12.6 mln PLN, czyli 0.15 PLN na akcję (DY=3.9%).
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
2
Lena Lighting
Sprzedaż sp€łki zależnej
Lena Lighting dokonała sprzedaży 100% udział‚w w sp‚łce zależnej- Luxmat Sp.o.o. z siedzibą w Środzie Wlkp. Lena Lighting miała 100%
udział‚w w tym podmiocie zależnym.
Pakiety
Polimex-Mostostal
PKO BP zmniejszył zaangażowanie z 19.81% do 14.66% udziału w kapitale i og‚lnej liczbie głos‚w w wyniku sprzedaży akcji w dniu
20 marca br.
Polimex-Mostostal
TFI PZU zwiększył zaangażowanie z 4.13% do 8.75% udziału w kapitale i og‚lnej liczbie głos‚w w wyniku sprzedaży akcji w dniu
20 marca br.
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
3
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
900
1000
850
40000
30000
10000
650
0
600
26/3/15
70000
23/3/15
1200
18/3/15
950
13/3/15
80000
10/3/15
RTSI$
5/3/15
27/3/15
24/3/15
19/3/15
16/3/15
11/3/15
6/3/15
4300
3/3/15
0
2/3/15
4400
26/2/15
200
25/2/15
400
23/2/15
4600
20/2/15
4700
18/2/15
600
13/2/15
4800
17/2/15
NASDAQ
12/2/15
800
10/2/15
5000
9/2/15
1000
5/2/15
5100
4/2/15
1200
2/2/15
1920
30/1/15
0
28/1/15
1940
27/1/15
200
23/1/15
25/3/15
20/3/15
17/3/15
12/3/15
9/3/15
4/3/15
27/2/15
24/2/15
19/2/15
13/2/15
10/2/15
5/2/15
2/2/15
28/1/15
23/1/15
20/1/15
1980
20/1/15
2000
22/1/15
600
19/1/15
2020
9/1/15
800
14/1/15
2040
15/1/15
1000
14/1/15
2060
6/1/15
350
12/1/15
1400
31/12/14
2120
7/1/15
1200
2/1/15
1600
9/1/15
20000
25/3/15
20/3/15
17/3/15
12/3/15
9/3/15
4/3/15
27/2/15
24/2/15
19/2/15
13/2/15
10/2/15
5/2/15
2/2/15
28/1/15
23/1/15
20/1/15
14/1/15
9/1/15
6/1/15
31/12/14
2140
6/1/15
60000
25/3/15
20/3/15
17/3/15
12/3/15
9/3/15
4/3/15
27/2/15
24/2/15
19/2/15
13/2/15
10/2/15
5/2/15
2/2/15
28/1/15
23/1/15
20/1/15
14/1/15
9/1/15
6/1/15
31/12/14
1800
400
31/12/14
25/3/15
20/3/15
17/3/15
12/3/15
6/3/15
3/3/15
26/2/15
20/2/15
17/2/15
12/2/15
9/2/15
4/2/15
30/1/15
27/1/15
22/1/15
19/1/15
14/1/15
9/1/15
5/1/15
S&P500
DOW JONES
2100
300
100
400
200
4900
140
120
80
4500
60
0
50000
750
200
0
18400
18200
2080
18000
250
17800
200
17600
150
17400
17200
1960
50
17000
16800
0
16600
DAX
14000
180
160
12000
10000
100
8000
6000
4000
40
20
2000
0
XU100
95000
90000
800
800
600
85000
400
80000
700
75000
70000
4
Kalendarium
Dane makro
Poniedziałek
Wtorek
Środa
Czwartek
Piątek
30 marca '15
31 marca '15
1 kwietnia '15
2 kwietnia '15
3 kwietnia '15
Produkcja przemysłowa (JP),
Koniunktura gospodarcza
(EU), Inflacja CPI (GER),
Dochody i wydatki (US)
Wyniki sp‚łek
Produkt Krajowy Brutto (TR),
Produkt Krajowy Brutto (UK),
Stopa bezrobocia (EU),
Indeks Chicago PMI (US),
Indeks Conference Board
(US)
Indeks PMI dla przemysłu
(CN),(JP),(EU),(GER),(UK),(U
S),(PL), Wskaźnik Rynku
Pracy wg BIEC (PL), Raport
ADP (US), Indeks ISM dla
przemysłu (US)
Protok‚ł z posiedzenia ECB
(EU), Wnioski o zasiłek dla
bezrobotnych (US),
Zam‚wienia na dobra
trwałego użytku (US),
Zam‚wienia w przemyśle
(US)
NFIEMF, ALUMAST,
ORCOGROUP
AGORA
BEST, KRKA
Indeks PMI dla usług (CN),
Inflacja CPI (TR), Sytuacja na
rynku pracy (US)
Dzień dywidendy
Inne
Dane makro
Poniedziałek
Wtorek
Środa
Czwartek
Piątek
6 kwietnia '15
7 kwietnia '15
8 kwietnia '15
9 kwietnia '15
10 kwietnia '15
Raport ISM dla usług (US),
Indeks Ivey PMI s.a. (US)
Indeks PMI dla usług, fin.
(GER), (EU), (UK)
Zam‚wienia w przemyśle
(GER), Tygodniowa zmiana
zapas‚w paliw (US)
Wyniki sp‚łek
AVIASG
Dzień dywidendy
ASSECOSLO
Wnioski o zasiłek dla
bezrobotnych (US)
Inflacja CPI (CN), Produkcja
przemysłowa (UK)
ASTARTA, MONNARI
Inne
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
5
Aktualne wskaźniki
Potencjał
M. cap
Zmiana ceny
P/E
EV/EBITDA lub
ROE
DY %
3
2014*
P/BV-banki, deweloperzy
Rekomendacja
Cena
Wycena
+/-
(PLNm)
1M
1Y
2013
2014p
2015p
2013
2014p
2015p
*
2
Banki
Alior
neutralnie
84.00
93.1
11%
6 076.0
1%
-4%
18.8
19.7
16.4
2.0
2.2
2.3
11.8%
0.0%
Bank Handlowy
akumuluj
107.5
114.9
7%
14 039.4
2%
-6%
14.8
15.0
17.0
1.9
1.9
1.9
13.4%
6.9%
ING BŚK
akumuluj
136.0
143.6
6%
17 693.6
0%
2%
17.0
17.1
15.6
1.7
1.7
1.7
11.6%
2.9%
mBank
akumuluj
437.5
546.7
25%
18 466.9
-4%
-19%
14.4
14.4
13.9
1.7
1.7
1.6
12.0%
3.9%
Pekao
akumuluj
183.7
185.0
1%
48 215.7
-1%
-5%
17.8
17.8
18.3
2.0
2.0
2.0
12.0%
5.4%
BZ WBK
akumuluj
334.5
364.4
9%
33 194.0
0%
-19%
17.3
15.7
15.9
2.0
2.0
1.9
15.7%
-
PKO BP
kupuj
33.62
39.2
17%
42 025.0
3%
-20%
12.9
12.4
13.4
1.5
1.5
1.5
13.1%
-
Echo
neutralnie
6.70
7.7
14%
2 765.0
1%
12%
6.8
7.4
13.9
0.88
0.89
0.87
13.1%
0.0%
GTC
akumuluj
4.89
*
*
1 717.9
0%
-31%
-
-
7.5
0.86
0.74
0.63
-21.7%
0.0%
Dom Development
akumuluj
46.60
52.3
12%
1 154.3
-2%
-11%
20.7
21.0
17.8
1.35
1.35
1.34
6.2%
4.8%
Robyg
akumuluj
2.25
2.7
20%
592.0
1%
-3%
14.0
16.9
13.0
1.41
1.39
1.34
7.4%
4.9%
Otmuch‚w
kupuj
8.91
11.8
32%
113.6
5%
13%
12.0
12.4
10.9
8.1
6.2
5.6
5.1%
-
Ambra
kupuj
9.09
11.1
22%
229.1
0%
4%
8.8
11.7
10.8
7.8
7.4
7.1
11.3%
-
Tarczynski
akumuluj
14.44
13.8
-4%
163.8
8%
18%
14.0
14.6
16.4
8.1
7.2
6.7
8.6%
-
Duda
akumuluj
6.74
7.3
8%
187.4
-5%
-4%
8.3
11.2
11.5
5.9
5.8
5.6
5.5%
-
CCC
neutralnie
177.9
171.9
-3%
6 829.4
-2%
41%
16.2
16.2
26.6
24.3
24.3
18.3
62.5%
-
LPP
redukuj
7 000
6 105
-13%
12 817.8
-3%
-22%
26.7
26.6
31.3
16.5
16.5
17.4
31.5%
-
akumuluj
3.72
4.5
21%
129.0
-3%
74%
23.2
-
28.7
5.8
6.9
6.2
1.6%
-
AB
akumuluj
41.49
42.0
1%
671.6
8%
36%
11.7
9.7
8.7
8.4
7.9
6.7
13.9%
-
ABC Data
akumuluj
3.67
3.8
2%
459.7
8%
-11%
13.8
10.7
8.3
7.5
9.6
8.5
13.1%
9.8%
Action
akumuluj
52.00
53.5
3%
863.7
-2%
13%
12.4
12.1
10.4
9.4
9.4
7.7
22.2%
-
Deweloperzy
Branża spożywcza
Handel
Redan
IT, dystrybutorzy IT
Przemysł elektromaszynowy
Amica
kupuj
147.3
131.0
-11%
1 145.3
23%
42%
14.6
16.2
14.6
7.0
7.7
7.0
15.7%
-
Relpol
kupuj
6.96
7.3
5%
66.9
-3%
-16%
11.8
11.5
8.2
6.8
6.7
5.4
8.6%
-
redukuj
13.44
12.5
-7%
184.0
2%
-1%
14.6
13.1
13.5
8.0
7.0
8.4
0.2%
-
Apator
neutralnie
44.40
38.0
-14%
1 470.0
3%
15%
17.4
17.7
16.9
11.4
11.7
11.0
22.5%
-
Zetkama
akumuluj
83.00
75.5
-9%
407.0
18%
25%
13.7
14.3
13.5
9.6
9.3
8.6
17.4%
-
Aplisens
Pozostałe sp€łki
Elemental Holding
kupuj
3.7
4.2
15%
578.4
-4%
31%
18.7
18.0
15.9
22.5
15.0
10.3
11.5%
-
Ferro
kupuj
10.70
12.8
20%
227.3
-6%
-16%
9.5
8.8
8.7
5.4
7.4
6.9
14.1%
-
Lentex
kupuj
8.90
13.3
49%
533.4
4%
11%
8.8
15.5
11.5
8.7
7.4
6.2
18.1%
-
Benefit Systems
akumuluj
358.8
363.0
1%
916.7
9%
28%
23.8
26.1
22.0
25
17.9
15.0
29.1%
-
Work Service
neutralnie
20.00
17.4
-13%
1 300.8
-8%
33%
35.9
34.0
24.3
25.7
14.5
12.6
14.8%
-
Impel
akumuluj
32.50
35.8
10%
418.1
7%
14%
13.7
16.6
14.1
7.3
6.8
6.7
7.4%
4.6%
Źr‚dło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 2013 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za
cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitał‚w własnych z pięciu ostatnich kwartał‚w
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
6
Departament Analiz
Marcin Materna, CFA
Doradca inwestycyjny
+48 22 598 26 82
[email protected]
Marcin Palenik, CFA
+48 22 598 26 71
[email protected]
Maciej Krefta
+48 22 598 26 88
[email protected]
Wojciech Woźniak
+48 22 598 26 58
[email protected]
Sebastian Siemiątkowski
+48 22 598 26 05
[email protected]
Artur Topczewski
+48 22 598 26 59
[email protected]
Sprzedaż
Dyrektor
banki i ubezpieczenia
Analityk
branża spożywcza, handel,
energetyka
Analityk
deweloperzy, g‚rnictwo,
przemysł drzewny
Analityk
przemysł elektromaszynowy,
metalowy i chemiczny
Radosław Zawadzki
+48 22 598 26 34
[email protected]
Dyrektor
Arkadiusz Szumilak
+48 22 598 26 75
[email protected]
Marek Przytuła
+48 22 598 26 68
[email protected]
Jarosław Ołdakowski
+48 22 598 26 11
[email protected]
Analityk
fundusze inwestycyjne
Leszek Iwaniec
+48 22 598 26 90
[email protected]
Analityk
fundusze inwestycyjne
Grażyna Mendrych
+48 22 598 26 26
[email protected]
Millennium Dom Maklerski S.A.
Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp
02-593 Warszawa Polska
Fax: +48 22 898 32 02
Tel. +48 22 598 26 00
Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla sp‚łek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od kt‚rych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję
animatora rynku dla sp‚łek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej
dla akcji sp‚łek: MFO S.A., od kt‚rej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Sp‚łki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., gł‚wnego akcjonariusza Millennium Domu
Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a sp‚łkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o kt‚rych mowa w Rozporządzeniu Rady Ministr‚w z dnia
19 października 2005 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrument‚w finansowych lub ich emitent‚w, kt‚re byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną.
Millennium TFI S.A., sp‚łka zależna Millennium Dom Maklerski S.A., posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A.
Niniejsza publikacja została przygotowana przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na potrzeby klient‚w Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania papier‚w wartościowych,
może być ona także dystrybuowana za pomocą środk‚w masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego
materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu
o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat sp‚łek, jakie były
publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrument‚w ani propozycjami dokonania transakcji czy
inwestycji. Millennium Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.