Fundusz absolutnej stopy zwrotu, o konserwatywnym
Transkrypt
Fundusz absolutnej stopy zwrotu, o konserwatywnym
wrzesień 2015 IPOPEMA GLOBAL MACRO FIZ Fundusz absolutnej stopy zwrotu, o konserwatywnym profilu ryzyka. Paweł Gąsior Doradca inwestycyjny Bogusław Stefaniak W sierpniu fundusz IPOPEMA Global Macro osiągnął stopę zwrotu -1,20% a stopa zwrotu od początku roku wynosi obecnie 1,52%. Sierpień przyniósł największą korektę na rynkach akcyjnych od 2011 roku. Liderami spadków były indeksy zachodnioeuropejskie, niemiecki indeks DAX spadł o 9,3% a francuski CAC40 o 8,45%. Spadkowy miesiąc przytrafił się również akcjom amerykańskim, a indeks S&P500 stracił 6,3% (patrz wykres W1). Stosunkowo lepiej zachowywała się GPW, gdzie indeks największych spółek WIG20 spadł o 2,86% a indeks szerokiego rynku WIG stracił 2,79%. Indeksy małych i średnich spółek sWIG80 i mWIG40 osiągnęły stopy zwrotu odpowiednio –0,59% i -3,61% (patrz wykres W2). DAX Index (Niemcy) S&P500 Index (USA) CAC40 Index (Francja) 20% 10% Stopy zwrotu % 0% 1 miesiąc -1,20 3 miesiące -1,28 6 miesięcy -0,67 1 rok 3,05 2 lata 2,68 Historia wycen PLN 115 -10% 12.2014 Zmiany wybranych indeksów giełdowych od początku 2015 W1 WIG Index sWIG80 Index mWIG40 Index 08.2015 WIG20 Indeks 20% 10% 110 0% 105 -10% 100 -20% 95 20.12.2012 31.08.2015 Alokacja % Kontrakty Gotówka - 2,43% terminowe - 7,01% Akcje - 28,31% Instrumenty dłużne - 69,27% 12.2014 Zmiany polskich indeksów akcyjnych w 2015 roku W2 08.2015 Korekta na rynkach akcji została wywołana obawami o sytuację ekonomiczną w Chinach. Druga połowa miesiąca przyniosła decyzję Ludowego Banku Chin o zmianie reżimu walutowego na bardziej rynkowy i dewaluacji waluty. Po początkowo umiarkowanych spadkach nastąpiła szybka eskalacja sytuacji i światowe rynki finansowe ogarnęła panika niewidziana od 4 lat. Naszym zdaniem istnieje duża szansa, że obserwowana reakcja rynków to przereagowanie. Pomimo ostatnich spadków, chińska waluta wciąż pozostaje jedną z najmocniejszych ze wszystkich rynków emerging (patrz wykres W3). Dynamika PKB gospodarki Państwa Środka będzie z pewnością hamować ( jak czyni od kilku lat), jednak ryzyko jej załamania wydaje się niewielkie. Obserwatorzy rynków wskazują również na krach na chińskim rynku akcji, jaką kolejną przyczynę globalnej korekty. Naszym zdaniem wpływ efektu majątkowego na realną gospodarkę będzie jednak niewielki, ponieważ wielkość rynku akcji w Chinach w stosunku do PKB oraz jego udział w oszczędnościach ludności jest niższy niż w gospodarkach rozwiniętych, więc i jego znaczenia dla realnej gospodarki jest mniejsze. Ponadto, chiński krach wynikał też po części z wysokich wzrostów w pierwszej połowie roku, więc pomimo ostatnich spadków indeksy akcji chińskich są na poziomach z początku roku (patrz wykres W4). wrzesień 2015 IPOPEMA GLOBAL MACRO FIZ Waluty % W związku z zaistniałą sytuacją, bieżące wydarzenia na rynku traktujemy jako przereagowanie i zwiększamy zaangażowanie w instrumenty udziałowe. Liczymy na to, że sytuacja makroekonomiczna w Europie pozostanie sprzyjająca a dodatkowe wsparcie dla rynków akcyjnych będą stanowiły wypowiedzi bankierów centralnych sugerujące bardziej łagodną politykę monetarną w najbliższym czasie. HUF - 0,02% EUR - 16,10% USD - 29,49% PLN - 54,39% Sierpień był spokojnym miesiącem na polskim rynku długu. Rentowność głównych benchmarków pozostała bez zmian w stosunku do końca lipca. Na koniec sierpnia rentowności wynosiły 2,93% w przypadku obligacji 10-letnich, 2,43% dla obligacji 5-letnich, a dwuletni benchmark charakteryzował się rentownością 1,79%. Początek miesiąca przyniósł osłabienie obligacji w ślad za rynkiem niemieckim, ale druga dekada sierpnia odwróciła tą tendencję. Rentowności najdłuższych obligacji obniżyły się o prawie 40bp. Ostatnie dni były jednak negatywne dla posiadaczy obligacji i rentowności powróciły do poziomów z początku miesiąca. W dalszej części roku oczekujemy wzrostów cen obligacji, w związku z odłożeniem w czasie podwyżek stóp procentowych w USA oraz utrzymaniem środowiska deflacyjnego, w związku ze spadającymi cenami surowców i dewaluacją chińskiej waluty. Sektory % 19,52 140% Banki 17,99 135% Informatyka 6,11 Media 5,15 Tecnhologie 5,11 Peso (Meksyk) Złoty (Polska) Lira (Turcja) Won (Korea) 130% 125% Handel hurtowy 4,53 120% Inne usługi 4,27 115% Przemysł metalowy 4,14 Przemysł farmaceutyczny 4,00 110% Handel detaliczny 3,15 105% Przemysł elektromaszynowy 3,03 100% Telekomunikacja 2,59 e-Handel 2,21 Przemysł drzewny 2,16 95% 12.2014 08.2015 Waluty krajów emerging versus USD w 2015 roku W3 16,04 Shanghai Composite Index A-Shares (Chiny) Shanghai B-Shares Index (Chiny) Struktura geograficzna % 80% Polska 57,66 60% Niemcy 22,58 40% Francja 9,55 Wielka Brytania 4,08 Hiszpania 2,28 0% Holandia 1,76 -20% USA 1,14 Luksemburg Real (Brazylia) Rand (Południowa Afryka) Przemysł motoryzacyjny Pozostałe Yuan CHINY (offshore) 0,95 20% 12.2014 08.2015 Zmiana indeksów akcji chińskich w 2015 W4 Niniejszy dokument służy wyłącznie celom informacyjnym, nie stanowi rekomendacji czy doradztwa inwestycyjnego i nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Wszelkie informacje dotyczące planów, oczekiwań, strategii, czy polityki inwestycyjnej co do przyszłości, stanowią odzwierciedlenie wiedzy i oczekiwań zarządzającego na moment sporządzenia niniejszego dokumentu, w związku z czym mogą one ulec wielokrotnej zmianie w zależności od rozwoju sytuacji na rynkach finansowych. W skrajnym przypadku może to oznaczać, że oczekiwania te mogą ulec zmianie, także zanim niniejszy dokument dotrze do jego adresata. IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., ul. Próżna 9, 00-107 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy nr KRS 0000278264, NIP 109-000-30-69, kapitał zakładowy 5.000.001,00 zł w całości opłacony. IPOPEMA TFI posiada zezwolenie na prowadzenie działalności udzielone przez Komisję Nadzoru Finansowego. Organem nadzoru dla IPOPEMA TFI jest Komisja Nadzoru Finansowego.