Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

środa, 8 lutego 2017
Brak danych makro sprzyja stabilizacji na rynkach
Fixing NBP
We wtorek nastroje na rynkach światowych, po wyraźnym pogorszeniu na
przełomie tygodnia, weszły w stan ostrożnej stabilizacji. Zapewne sprzyjał temu
brak nowych informacji w głównych tematach, którym rynki poświęcają obecnie
uwagę: polityce ekonomicznej nowej administracji w USA, czy kwestiom
politycznym w Europie. W efekcie rentowności w Europie ustabilizowały się, a w
USA nawet lekko wzrosły, wskazując na osłabienie ucieczki przed ryzykiem. W
trakcie dnia większość porannych strat odrobił także eurodolar i obecnie kwotowany
jest nieco poniżej 1,07. Na sytuację na rynkach nie wpłynęły mieszane oceny
perspektyw polityki monetarnej wypowiadających się członków FOMC, obu z
prawem głosu w tym roku. Patrick Harker dolewał oliwy do ognia mówiąc, że wciąż
warto rozważać marcową podwyżkę stóp, choć oczywiście zależy ona od (bieżącej)
sytuacji gospodarczej. Bardziej ostrożne stanowisko w sprawie zacieśnienia polityki
monetarnej zaprezentował Neel Kashkari, który uzasadniając swój głos na
ubiegłotygodniowym posiedzeniu za pozostawieniem stóp bez zmian wyraził
wątpliwości co do dynamiki procesów inflacyjnych i określił jej obecny kształt jako
odpowiedni.
EUR
4,2943
0,18%
USD
4,0280
0,97%
CHF
4,0271
0,47%
GBP
4,9818
0,13%
JPY
3,5844
1,15%
Warto zwrócić uwagę na coraz bardziej prawdopodobny powrót gorącego tematu
zadłużenia Grecji. MFW ocenił, że dług publiczny tego kraju na obecnym poziomie
jest nieobsługiwalny (z jego prognoz wynika, że zadłużenie Grecji w 2060 r.
wyniesie 275 proc. PKB), a taka ocena według zasad Funduszu oznacza, że nie
może on brać udziału we wsparciu. Tymczasem jego udział jest warunkiem, którego
dla swojego udziału we wsparciu wymagają niektóre kraje strefy euro, przede
wszystkim Niemcy. Fundusz oczekuje, czemu już zresztą niejednokrotnie dawał
wyraz, że europejscy partnerzy zgodzą się na redukcję zadłużenia, co wydaje się
nieosiągalne w roku wyborczym we Francji, Holandii, a przede wszystkim w
Niemczech. Zapowiadają się więc trudne i długotrwałe negocjacje do ostatniej
chwili. Tymczasem rentowność obligacji greckich ponownie rośnie (100 pb. w
trakcie ostatniego miesiąca).
Dzisiaj kolejny dzień bez danych makro, więc czekamy na sygnały natury
politycznej, czy to z USA, czy Europy. Jeżeli się nie pojawią, najbardziej
prawdopodobnym scenariuszem na dziś jest dalsza stabilizacja. Spodziewamy się
utrzymania eurodolara w przedziale 1,064-1,07 i choć w dłuższym okresie sądzimy,
że eurodolar może się umacniać, na dziś większe ryzyka dostrzegamy po stronie
osłabienia.
Decyzja RPP: rynki prognozują kolejny miesiąc bez
zmian stóp
Na krajowym rynku wtorek oznaczał wyraźną zmianę nastrojów. Rentowności długu
urosły, wykorzystując okazję daną przez rynki bazowe. Jednocześnie wyraźnie
ostatnie umocnienie odreagował złoty, osłabiając się wobec głównych walut (wobec
euro przejściowo nawet do 4,31). O ile ruch na rentownościach naszym zdaniem
nie oznacza na razie początku nowego trendu (z tym poczekamy ewentualnie do
wyników RPP oraz danych o inflacji), o tyle sądzimy, że aprecjacja złotego na razie
zakończyła się. Ewentualny powrót do umocnienia mógłby nastąpić wraz z
publikacją dobrych danych makro (przyszły tydzień) i nie obejdzie się bez poprawy
nastrojów na rynkach globalnych, o co w najbliższych dniach może być trudno.
MRPiPS opublikowało szacunki stopy bezrobocia w styczniu, na poziomie 8,7 proc.
Nasze obliczenia wskazują, że może ona być nawet nieco niższa, jednak już wynik
na wspomnianym poziomie pokazuje dalszą poprawę na rynku pracy. Wzrost
bezrobocia ma bowiem charakter sezonowy, a przyrost liczby bezrobotnych jest o
około połowę mniejszy niż typowo w tym okresie. Nastraja to pozytywnie przed
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,0681
-0,64%
EURJPY
120,08
-0,03%
EURGBP
0,8540
-0,96%
EURCHF
1,0657
0,01%
USDJPY
112,39
0,57%
Prognoza na
koniec
EURPLN
lutego
marca
4,35
4,33
USDPLN
4,03
3,97
EURUSD
1,08
1,09
Rynki długu
Zmiana
Polska OK1018
2,00
-0,319
Polska PS0422
3,15
0,016
Polska DS0727
3,82
0,031
Niemcy 10L
0,36
-0,009
Francja 10L
1,10
-0,042
USA 10L
2,40
-0,020
Prognoza
na koniec
lutego
Polska
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
3,70
0,00
0,48
0,5-0,75
2,50
Niemcy
USA
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,61
-
1M
1,66
-
3M
1,73
-
6M
1,81
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
55617,1
-0,07%
FTSE 100
7186,2
0,20%
DAX
11549,4
0,34%
DJI
20090,3
0,19%
TOPIX
1524,2
0,53%
Szanghaj
3167,0
0,44%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
niezmienionym poziomie. Istnieje jednak pytanie, na ile
RPP zareaguje na coraz wyraźniejsze oznaki powrotu
inflacji, szczególnie w kontekście poprawy bieżących
wskaźników z realnej sfery gospodarki. Nie sądzimy, by na
konferencji po posiedzeniu pojawiły się sygnały zmiany
perspektyw polityki monetarnej. Jednak temat inflacji
niewątpliwie się pojawi i już samo przyznanie, że może ona
rosnąć szybciej niż prognozowano, mogą być znaczące dla
rynku. W tym kontekście szczególnie istotne będzie
posiedzenie za miesiąc, pierwsze po prawdopodobnym
powrocie inflacji do pasma odchyleń od celu, na którym
Rada dysponować będzie nową projekcją inflacji. Na razie
jednak rynek wypatrywał będzie jakichkolwiek sygnałów, że
RPP niepokoi obecne tempo zmian inflacji.
oczekiwaną na przyszły tydzień publikacją danych o
zatrudnieniu. Ministerstwo Finansów poinformowało o
sytuacji budżetów samorządów w 2016 roku. Samorządy
zanotowały nadwyżkę (7,7 mld zł), przede wszystkim za
sprawą bardzo niskich inwestycji. Jednak dane wskazują,
że tempo nakładów inwestycyjnych w IV kwartale
przyspieszyło. Choć nadal są one dużo niższe niż rok
wcześniej, to jednak roczne spadki nie są już tak głębokie,
jak we wcześniejszych kwartałach. Może to częściowo
tłumaczyć wyższe od oczekiwań szacunki wzrostu PKB w
2016 i daje szanse, że wzrost także na początku tego roku
będzie pozytywną niespodzianką.
Dzisiaj ogłoszona zostanie decyzja RPP w sprawie stóp
procentowych. Nie różnimy się w oczekiwaniach od rynku,
który jednogłośnie oczekuje utrzymania stóp na
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
8 lut
13:00
PL
Decyzja RPP
9 lut
14:30
US
Nowi bezrobotni
13 lut
14:00
PL
Bilans obrotów bieżących
13 lut
14:00
PL
Inflacja CPI r/r
14 lut
10:00
PL
14 lut
11:00
14 lut
14 lut
lut
%
1,5
1,5
1,5
poprz. tydz.
tys.
-
250
246
gru
mln EUR
-736
-
-427
sty
%
1,8
-
0,8
Kwartalny PKB
kw. IV
%
-
-
EU
Wstępny PKB, r/r
kw. IV
%
-
1,8
1,8
11:00
EU
Produkcja przemysłowa r/r
gru
%
-
-
3,2
14:00
PL
Podaż pieniądza M3
sty
%
8,9
-
9,6
Fixing NBP
Poprzednio
3
Bazowe pary walutowe
4,60
4,60
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
Konsensus
EURPLN
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
125
1,40
1,36
120
1,32
115
1,28
110
1,24
1,20
105
1,16
100
1,12
95
1,08
1,04
EURUSD
90
JPYUSD pr. oś
1,00
85
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
3,00
3,50
2,50
Niemcy
Francja
USA
2,00
3,00
1,50
2,50
1,00
2,00
0,50
1,50
2-letnia
1,00
5-letnia
10-letnia
0,00
-0,50
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
2
Krzywa FRA
Krzywa IRS
4,00
2,10
3,50
1,97
1,87
1,90
1,73
1,72
1,72
1,78
1,74
Strefa euro
3,00
2,50
2,06
2,29
2,49
2,64
USA
2,74
2,85
5Y
6Y
7Y
Polska
2,94
3,02
3,10
9Y
10Y
1,82
2,00
1,70
1,50
1,50
1,00
0,50
1,30
30 sty
6 lut
0,00
7 lut
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
1Y
Surowce
2Y
3Y
4Y
8Y
Marże ASW
1 400
85
1 300
75
1 200
65
55
45
Brent
50
25
0
1 000
-25
-50
-75
Złoto (prawa oś)
800
25
75
1 100
900
35
100
-100
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty

Harmonogram wywozu odpadów segregowanych w workach(papier