Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

wtorek, 2 lutego 2016
Słabe nastroje w amerykańskim przemyśle
Fixing NBP
W poniedziałek drugi odczyt indeksów koniunktury PMI dla przemysłu strefy euro
nie sprawił niespodzianki. Potwierdzono jego wielkość z pierwszego wskazania na
poziomie 53,2 pkt. Odnotować można wyższy od prognoz odczyt dla hiszpańskiego
przemysłu (55,4 pkt), przy jednocześnie niższym dla włoskiego (53,2 pkt). Indeksy
dla obydwu krajów nadal kształtują się na poziomie niepozostawiających
wątpliwości co do postępującego na południu Europy ożywieniu. Co istotne
obejmuje ono również rynek pracy, co uwidaczniają wysokie poziomy składowych
dotyczących zmian zatrudnienia.
EUR
4,4104
-0,68%
USD
4,0638
-0,21%
CHF
3,9730
-0,55%
GBP
5,7868
-0,98%
JPY
3,3524
-0,49%
EURUSD
1,0889
Słabo natomiast wypadły indeksy koniunktury przemysłu z USA. Dane ISM czwarty
miesiąc z rzędu kształtują się na recesyjnym poziomie (w styczniu 48,2 pkt.).
Nastroje pogarsza mizerna, przy bieżących cenach surowców kondycja branży
wydobywczej oraz mocny dolar utrudniający ekspansję na rynkach eksportowych.
W ubiegłym miesiącu do niskiego poziomu indeksu przyczyniły się przede
wszystkim, spadki produkcji, zatrudnienia oraz bardzo silna presja deflacyjna w
sektorze. Ziarnkiem optymizmu jest wzrost liczby nowych zamówień, co daje
szanse na odbicie indeksu w kolejnych miesiącach. Niemniej wydźwięk danych
pozostaje jednoznacznie negatywny. Potwierdzają one, że kondycja tego sektora
jest najsłabszą stroną amerykańskiego wzrostu. Trzeba dodać, że przemysł nie ma
dużego udziału w kreacji nowych miejsc pracy. Stąd ograniczenie zatrudnienia w
tym sektorze zapewne nie będzie mieć dużego wpływu na ogólną liczba nowych
miejsc pracy. Na nią w większym stopniu może oddziaływać kondycja budownictwa.
Dane z tego sektora również rozczarowały. Grudniowa dynamika nakładów
budowlanych okazała się o wiele słabsza od prognoz, a dodatkowo zrewidowano w
dół jej wielkość z poprzedniego miesiąca.
EURJPY
131,71
0,37%
EURGBP
0,7545
-0,84%
EURCHF
1,1106
0,18%
USDJPY
120,99
-0,06%
Rozczarowujące dane z USA osłabiły amerykańską walutę przesuwając w górę
kurs EURUSD ponad 1,09. Jednocześnie odczyty zostały zignorowane przez
inwestorów na rynkach długu, gdzie następowały wzrosty rentowności. Tłumaczyć
to można częściowym odreagowaniem, związanym z realizacją zysków po ostatnim
umocnieniu.
Dzisiaj ważnych danych makro jest mało. Uwagę mogą zwracać przedpołudniowe
odczyt ze strefy euro – indeks PPI oraz stopa bezrobocia na koniec roku. Ponadto
opublikowane zostaną dane z niemieckiego rynku pracy. Odczyty te zazwyczaj
jednak nie wywołują dużej reakcji rynkowej. Na pierwszy plan wysuwać się mogą
negocjacje pomiędzy UE, a Wielką Brytanią, które już wczoraj silnie oddziaływały
na wartość funta. Większą zmienność mogą przynieść dopiero środowe odczyty.
Jutro poza usługowymi indeksami PMI, publikowane będą dane z USA o
zatrudnieniu (ADP) oraz koniunkturze w sektorach nieprzemysłowych (ISM), które
będą kształtować oczekiwania rynkowe dotyczące, kluczowych dla członków
FOMC, piątkowych danych z amerykańskiego rynku pracy.
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
Prognoza na
koniec
EURPLN
0,48%
lutego
marca
4,35
4,32
USDPLN
3,98
3,93
EURUSD
1,09
1,10
Rynki długu
Zmiana
Polska PS0418
1,54
-0,005
Polska PS0421
2,37
-0,013
Polska DS0726
3,20
0,039
Niemcy 10L
0,36
0,023
Francja 10L
0,68
0,025
USA 10L
1,95
0,028
Prognoza
na koniec
lutego
Polska
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
3,10
0,05
0,51
0,25-0,5
2,15
Niemcy
USA
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,53
-0,08
1M
1,60
-
3M
1,70
-
6M
1,75
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
Złoty mocniejszy przed rozpoczynającym się
posiedzeniem RPP
WIG
44294,9
FTSE 100
6083,8
2,56%
W poniedziałek, podobnie jak w ostatnim piątek, kurs EURPLN przesuwał się w dół.
Testowane były poziomy poniżej 4,39. Umocnieniu złotego nie przeszkodziły
słabsze od prognoz dane PMI dla krajowego sektora przemysłowego, ani mizerne
nastroje na giełdach. Aprecjację krajowej waluty łączymy przede wszystkim z
oczekiwaniami na wyniki rozpoczynającego się posiedzenia RPP, w którym po raz
pierwszy wezmą udział nowo powołani członkowie. Oczekujemy, że komunikat
przedstawiony po posiedzeniu będzie sceptyczny wobec scenariusza rychłych
obniżek stóp. Przemawia za tym między innymi, wysoka zmienność na krajowym
rynku walutowym, jak i wysoka zmienność cen ropy naftowej, a więc głównego
DAX
9757,9
-0,41%
DJI
16449,2
-0,10%
NIKKEI
17750,7
-0,64%
Szanghaj
2746,9
2,16%
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
0,01%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
aukcja długu. O ile środowe wydarzenia (sceptyczne
wobec obniżek RPP oraz niezłe dane z USA) mogą
oddziaływać w kierunku wzrostu rentowności, to wysoki
popyt na pojutrzejszej aukcji zapewne ponownie przesunie
rentowności w dół.
winnego ostatnich rozczarowań związanych z wciąż
deflacyjnym poziomem CPI oraz dobry stan krajowej
koniunktury, pomimo słabszych danych PMI. W
perspektywie jutrzejszej konferencji prasowej Marka Belki
spodziewamy się zejścia kursu EURPLN do przedziału
wahań 4,35-4,38. Można dodać, że także uwarunkowania
zewnętrzne związane z oczekiwaniami na kolejną obniżkę
stóp przez EBC oraz brak podwyżek stopy Fed
(przynajmniej w najbliższych kwartałach) także oddziałują
na korzyść wartości złotego.
W kontekście krajowych rynków można wspomnieć o
wczorajszych wynikach kwartalnej ankiety NBP dotyczącej
rynku kredytowego. Miały one mieszany wydźwięk. W
wypadku gospodarstw domowych w najbliższych
miesiącach oczekiwany jest wzrost popytu na kredyty
konsumpcyjne przy jednoczesnym istotnym spadku popytu
na kredyty mieszkaniowe. Natomiast w wypadku klientów
korporacyjnych spodziewany jest niewielki wzrost popytu
jedynie w segmencie kredytów krótkoterminowych dla
małych i średnich przedsiębiorstw.
W poniedziałek niewiele działo się na rynku długu. Na
koniec dnia przesunięcia krzywej miały kosmetyczny
charakter. Inwestorzy wydają się czekać na silniejsze
impulsy. Nie oczekujemy, aby mogły one zostać wywołane
przez dzisiejsze dane. Istotniejsze będą jutrzejsze odczyty
z USA oraz wyniki posiedzenia RPP, jak i czwartkowa
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
2 lut
11:00
2 lut
11:00
3 lut
3 lut
EU
PPI m/m
gru
%
-
-0,6
-0,2
EU
Stopa bezrobocia
sty
%
-
10,5
10,5
09:55
DE
Indeks PMI w usługach
sty
-
-
55,4
55,4
10:00
EU
Indeks PMI łączny
sty
-
-
53,5
53,5
3 lut
10:00
EU
Indeks PMI w usługach
sty
-
-
53,6
53,6
3 lut
11:00
EU
Sprzedaż detaliczna r/r
gru
%
-
1,5
1,4
3 lut
14:15
US
Liczba miejsc pracy ADP
sty
tys.
-
195
257
3 lut
16:00
US
PMI w usługach
sty
-
-
55,1
55,8
Fixing NBP
Poprzednio
Bazowe pary walutowe
4,50
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
Konsensus
EURPLN
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
1,08
1,04
105
EURUSD
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
3,00
3,50
2,50
3,00
2,00
2,50
1,50
2,00
1,00
1,50
Niemcy
Francja
USA
0,50
2-letnia
1,00
5-letnia
10-letnia
0,00
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
2
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
USA
2,50
1,90
1,70
1,70
2,00
1,65
1,56
1,55
1,57
1,66
1Y
2Y
3Y
1,78
Polska
1,90
2,01
2,12
5Y
6Y
7Y
2,22
2,31
2,39
8Y
9Y
10Y
1,50
1,50
1,44
1,50
1,42
1,42
1,00
0,50
1,30
22 sty
29 sty
0,00
1 lut
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Surowce
4Y
Marże ASW
1 400
80
1 300
60
85
75
1 200
65
1 100
55
40
20
0
1 000
45
-20
900
35
Brent
Złoto (prawa oś)
800
25
-40
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
-60
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty