Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

wtorek, 16 lutego 2016
Większy apetyt na ryzyko na globalnych rynkach
Fixing NBP
Na początku bieżącego tygodnia inwestorom poprawił się apetyt na ryzyko. Rosły
indeksy giełdowe na europejskich rynkach. Można dodać, że ze względu na święto i
dzień wolny nieobecni byli inwestorzy z USA. Umocnieniu akcji towarzyszyły spadki
cen bezpiecznych aktywów, takich jak niemieckie czy amerykańskie obligacje
skarbowe. Skala osłabienia długu jest przy tym niewielka. Tłumaczyć to można
oczekiwaniami na dalsze poluzowanie monetarne ze strony EBC oraz BoJ, które
pomagają wzrostom indeksów giełdowych i ograniczają spadki cen obligacji. W
oczekiwania rynkowe wpisywały się wypowiedzi prezesa EBC Mario Draghiego.
Wskazał on, że EBC nie będzie wahał się działać, jeżeli zawirowania na rynkach
będą negatywnie przekładać się na ścieżkę inflacji i wzrostu gospodarczego. W tym
kontekście warto odnotować spekulacje dotyczące rozmów prowadzonych przez
EBC z włoskimi władzami, w kwestii objęcia programem QE aktywów o bardziej
wątpliwej wiarygodności kredytowej. Chodzi o instrumenty typu ABS na portfelach
kredytowych zawierających należności niespłacane od trzech miesięcy. Takie
rozwiązanie z pewnością przyczyniłoby się do ograniczenia obaw o kondycję
europejskiego sektora bankowego. Niemniej może ono budzić sprzeciw w gronie
Rady EBC.
EUR
4,3960
USD
3,9220
0,37%
CHF
3,9935
-0,38%
GBP
5,6774
-0,09%
JPY
3,4430
-0,86%
Dziś rano utrzymują się dobre nastroje. Wsparciem azjatyckich rynków okazały się
zaskakująco dobre dane o podaży pieniądza z Państwa Środka, wskazujące, że
chińskie banki mocno zwiększyły akcję kredytową na początku bieżącego roku, co
powinno być wsparciem wzrostu gospodarczego. Dane z Chin były też impulsem
dla cen surowców, w tym ropy naftowej. Cena Baryłki brenta oscyluje blisko
miesięcznego maksimum (35,5 USD).
W dalszej części dnia danych makro jest więcej, co może przyczyniać się do
wzrostu zmienności rynkowej. W pierwszej części dnia uwagę będą przyciągać
dane o inflacji z Wielkiej Brytanii. Niewykluczone, że przyspieszenie inflacji,
zwłaszcza w obszarze usług, ponownie otworzy kwestie rozważań dotyczących,
obecnie odległej, zmiany polityki BoE. Następnie jeszcze przed południem zostanie
podany indeks koniunktury niemieckich inwestorów instytucjonalnych ZEW. Biorąc
pod uwagę ostatnie mocne spadki DAX’a, można spodziewać się wyraźnego
osłabienia tego wskaźnika. Wpisywać się to będzie w inne sygnały wskazujące na
wolniejsze tempo wzrostu za zachodnią granicą. Ponadto na koniec dnia
zaprezentowany zostanie indeks nastrojów na amerykańskim rynku nieruchomości
NAHB. Uzasadnione wydają się być oczekiwania na stabilizację tego wskaźnika na
wysokim poziomie.
Dziś dane GUS z rynku pracy
Poniedziałek miał spokojny przebieg na krajowych rynkach. Przez większą część
dnia kurs EURPLN oscylował blisko poziomu 4,40. Zmienność ograniczała
niewielka ilość danych makro oraz nieobecność na rynkach inwestorów z USA. Dziś
wahania mogą być większe. Przyczyniać do tego będą odczyty z zagranicy, które
mogą wpływać na nastroje na zagranicznych giełdach i tym samym wycenę
złotego. Spodziewamy się, że poprawiać sentyment do złotego mogą dane o inflacji
z Wielkiej Brytanii oraz indeks NAHB z amerykańskiego rynku nieruchomości.
Natomiast negatywnie może oddziaływać ZEW z Niemiec. Liczyć się mogą również
krajowe odczyty makro. Dziś GUS zaprezentuje dane z rynku pracy. Ze względu na
wejście w nowy rok i zmianę próby, prognozy odczytu charakteryzują się
ponadprzeciętnym ryzykiem, uwidocznionym w szerokiej skali szacunków rocznej
dynamiki zatrudnienia (1,2–1,8 proc.). Nasza prognoza zakładająca wzrost
zatrudnienia o 1,4 proc., a więc na analogicznym poziomie jak w grudniu ubiegłego
roku, kształtuje się nieznacznie poniżej mediany prognoz rynkowych. W wypadku
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Zmiana
Waluty Bazowe
-0,40%
Zmiana
EURUSD
1,1155
EURJPY
127,84
0,29%
EURGBP
0,7730
-0,45%
EURCHF
1,1011
0,19%
USDJPY
114,58
1,19%
Prognoza na
koniec
EURPLN
-0,94%
lutego
marca
4,39
4,36
USDPLN
3,90
3,82
EURUSD
1,13
1,14
Rynki długu
Zmiana
Polska PS0418
1,48
-0,003
Polska PS0421
2,25
-0,020
Polska DS0726
3,04
-0,012
Niemcy 10L
0,24
-0,025
Francja 10L
0,62
-0,026
USA 10L
1,746
=
Prognoza
na koniec
lutego
Polska
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
3,10
0,05
0,29
0,25-0,5
1,78
Niemcy
USA
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,53
-0,01
1M
1,59
-
3M
1,69
-
6M
1,74
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
44377,3
1,20%
FTSE 100
5824,3
2,04%
DAX
9206,8
2,67%
DJI
15973,8
2,00%
NIKKEI
16054,4
0,20%
Szanghaj
2833,0
3,16%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
poziomie 1,29 proc. Odnotować można wysoki popyt na
papiery, przekraczający 5,35 mld PLN. W efekcie MF
zdecydowało się zorganizować przetarg uzupełniający, na
którym uplasowano papiery o wartości 400 mln PLN.
dynamiki wynagrodzeń również prognozujemy nieco niższy
niż mediana poziom (2,9 proc. rdr vs 3,4 proc. rdr).
Niemniej uważamy, że realizacja naszych prognoz zostanie
pozytywnie odebrana przez rynek i będzie korzystnie
oddziaływać na wartość złotego. Będzie ona i tak
potwierdzać solidne fundamenty krajowego wzrostu
wyrażone we wciąż wysokim, choć nieco niższym niż
zakłada konsensus, przyroście realnego funduszu płac.
Spodziewamy się, że kurs EURPLN będzie oscylować w
przedziale 4,375-4,41.
Dziś oczekujemy, że utrzymywać się będzie niewielka
wrażliwość polskich papierów na impulsy z zagranicy.
Istotne mogą być również dane z rynku pracy. Pozytywny
wydźwięk danych może negatywnie oddziaływać na ceny
obligacji z krótkiego końca krzywej. Wpływ tego czynnika
mogą jednak neutralizować jutrzejsze odczyty GUS
(produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna), w wypadku
których spodziewamy się, że będą kształtować się poniżej
mediany prognoz. Ponadto wpływać na rynek może
informacja dotycząca szczegółów podaży długu na
czwartkowej aukcji. Wstępnie wskazywano, że wartość
podaży powinna kształtować się w przedziale od 2 do 6
mld PLN.
Podobnie jak w wypadku złotego, stabilna pozostawała
wycena krajowego długu. Obligacje utrzymały piątkowe
wzrosty cen, będące efektem rozczarowującego odczytu o
styczniowej inflacji CPI. Niespodzianki nie sprawiły wyniki
przetargu bonów skarbowych zorganizowanego przez
Ministerstwo Finansów. Sprzedane na nim zostały 32-tyg.
bony o wartości prawie 2 mld PLN i rentowności na
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Konsensus
Poprzednio
16 lut
11:00
DE
Indeks ZEW
lut
-
16 lut
14:00
PL
sty
%
16 lut
14:00
PL
sty
%
16 lut
14:30
US
Zatrudnienie w przedsiębiorstwach
Wynagrodzenia w sektorze
przedsiębiorstw
Indeks FED Empire State
-
0
10,2
1,4
1,5
1,4
2,9
3,4
3,1
lut
16 lut
16:00
US
Indeks rynku nieruchomości NAHB
lut
-
-
-10
-19,37
-
-
60
17 lut
14:00
PL
Produkcja przemysłowa
60
sty
%
-0,7
3,55
6,7
17 lut
14:00
PL
17 lut
14:00
PL
Sprzedaż detaliczna r/r
sty
%
0,6
2,9
4,9
PPI r/r
sty
%
-0,5
-0,8
-0,8
Fixing NBP
Prognoza
Bazowe pary walutowe
4,50
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
Jednostka
EURPLN
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
1,08
1,04
105
EURUSD
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
3,00
3,50
2,50
3,00
2,00
2,50
1,50
2,00
1,00
1,50
Niemcy
Francja
USA
0,50
2-letnia
1,00
5-letnia
10-letnia
0,00
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
2
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
USA
1,90
1,69
1,70
2,00
1,59
1,51
1,52
1,53
1,59
1,70
1,80
1Y
2Y
3Y
4Y
5Y
Polska
2,11
2,27
2,02
2,20
1,91
6Y
7Y
8Y
9Y
10Y
2,50
1,50
1,47
1,50
1,39
1,00
1,36
1,34
0,50
1,30
5 lut
12 lut
0,00
15 lut
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Surowce
Marże ASW
1 400
80
85
1 300
75
65
55
40
1 100
20
1 000
45
60
1 200
0
-20
900
35
Brent
Złoto (prawa oś)
800
25
-40
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
-60
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty

Harmonogram wywozu odpadów segregowanych w workach(papier