Komentarze rynkowe

Komentarze rynkowe
17.08.2015
Wyhamowanie wzrostu gospodarczego
Chin
Zdecydowanie najważniejszym tematem ubiegłego tygodnia była dewaluacja
chińskiego juana przez Ludowy Bank Chin, była to największa obniżka cen
chińskiej waluty w ciągu ostatnich 20 lat. Na zamknięciu wtorkowej sesji
amerykański DowJones Industrial spadł o 1,21% do 17402,84 pkt, S&P500
stracił 0,96% (2084,07 pkt), a Nasdaq Comp. spadł o 1,27% (5036,79 pkt).
Rynki uznały ten krok jako próbę wsparcia dla chińskiego eksportu, który
zmniejszył się w czerwcu o 8,3% r/r. Istnieje ryzyko, iż dewaluacja CNY może
wpłynąć na odpływ kapitału, jednak prawdopodobnie PBoC podejmie
działania mające na celu zapobieżenie spadku płynności. Dewaluacja CNY
może negatywnie wpłynąć na zaufanie jakie inwestorzy mają do rynków
wschodzących i zwiększyć ich awersję do ryzyka, co z kolei może
spowodować odpływ kapitałów z tych rynków, do których zaliczana jest
Polska, w celu ulokowania ich w bezpieczniejsze aktywa. Wyhamowanie
wzrostu gospodarczego Chin i obawy o dalszą deprecjację waluty przełożyły
się również na silne spadki cen surowców.
W Polsce ubiegły tydzień pełny był publikacji różnych wskaźników
makroekonomicznych. GUS opublikował tzw. szybki szacunek PKB za 2Q15. Wzrost
wyniósł 3,3% r/r. Wynik ten jest gorszy o 0,3pp wobec oczekiwań rynkowych.
Dynamika wyrównana sezonowo wyniosła, bez niespodzianek, 0,9% kw/kw. Niższy
wzrost PKB w 2Q może być wynikiem pogorszenia sytuacji w przetwórstwie
przemysłowym. Finalny wzrost PKB może różnić się o 0,0-0,2pp.
Kolejny istotny wskaźnik opublikowany przez NBP wskazuje na inflację bazową w lipcu
na poziomie 0,4% r/r. Wzrost nie odbiega od oczekiwań ustanowionych w przedziale
0,2-0,4% r/r. Dane te mogą wskazywać na złamanie trendu przyśpieszenia dynamik
PKB. Zwalniający wzrost PKB może sprowokować do myślenia o kolejnych obniżkach
stóp procentowych. WIG20 w ciągu minionego tygodnia nieznacznie zwiększył swoją
wartość do 2173 pkt (+0,07%).
Grecki parlament zatwierdził warunki trzeciego programu pomocowego, a eurogrupa
zaakceptowała program pomocy dla Grecji. Pierwsza rata wsparcia wyniesie 26 mld
EUR. PKB Francji pozostało bez zmian kw/kw, natomiast niemieckie PKB po
uwzględnieniu czynników sezonowych wzrosło 0,4% kw/kw według wstępnych
wyliczeń. Indeks poziomu optymizmu wśród amerykańskich konsumentów wyniósł w
sierpniu 92,9 pkt, wobec 93,1 pkt w lipcu i 96,1 pkt w czerwcu. O 0,3pp ponad
oczekiwania wzrosła jednak produkcja przemysłowa w USA (+0,6% m/m).
Spadek ryzyka podwyżki stóp procentowych przez FED we wrześniu spowodował
wzrost zainteresowania obligacjami. Rentowność 10-letniego benchmarku dla polskich
obligacji skarbowych jest na poziomie 2,78%, co jest najniższym poziomem od maja br.
Krzywa dochodowości przesunęła się w dół o 7-24 pb.
Damian Czupryński
Analityk
Interesują Cię bieżące informacje o
rynku akcji?
Zapraszamy do zapoznania się z opiniami i prognozami zarządzających funduszami
Investors TFI na temat rynku akcji.
Komentarze rynku akcji