Komentarz miesięczny do wyników - kwiecień 2013

Warszawa 10.05.2013
Komentarz miesięczny do wyników kwiecień 2013
Tabela 1. Wyniki funduszy Superfund
Fundusze managed futures:
Superfund SFIO A, B, C,
Superfund Trend Plus, Superfund Trend Bis
Kwiecień był jeszcze lepszym miesiącem dla klientów funduszy managed futures niż marzec.
Pomimo dosyć dużej zmienności na rynkach, silne trendy na części instrumentów pozwoliły
wygenerować znaczące zyski. Jest to kontynuacja wzrostów trwających już pół roku. Dzięki temu
fundusze Superfund należą do najbardziej zyskownych w 2013 r. spośród wszystkich funduszy
inwestycyjnych dostępnych w Polsce. Najbardziej agresywna strategia – SFIO C – osiągnęła w
kwietniu stopę zwrotu na poziomie 17,7%, zaś od początku roku ponad 40%. W połowie miesiąca
rynkami wstrząsnęły gorsze dane makroekonomiczne z Chin i Europy, co zepchnęło w dół notowania
akcji i surowców, w szczególności miedzi. Na wielu giełdach do końca miesiąca udało się odrobić
straty. Słabsze dane makro wzbudziły oczekiwania na cięcie stóp procentowych, pchając w górę
ceny obligacji na całym świecie. Dodatkowy popyt stanowią kapitały z Japonii, gdzie bank centralny
drastycznie zwiększa podaż pieniądza by pobudzić gospodarkę. Fundusze managed futures zyskały
przede wszystkim dzięki krótkim pozycjom na taniejących surowcach (chociaż nie tylko – dobry
wynik przyniosły także długie pozycje na drożejącym gazie ziemnym). Pozytywne stopy zwrotu
zostały wygenerowane wskutek kupna kontraktów na rosnące obligacje. Pozycje na mocno
wahających się rynkach akcji i walut przyniosły niewielkie straty.
Wyniki na poszczególnych rynkach strategii Superfund Green – bazy dla funduszy managed futures:
Superfund SFIO GoldFuture
Ceny złota w kwietniu mocno spadły. Tąpnięcie dokonało się w ciągu dwóch dni w środku miesiąca,
kiedy to złoto staniało łącznie o 13% – z poziomu 1550 USD/uncję do 1350 USD/uncję. Część strat
zostało odrobionych w ciągu kolejnych dni tak, że miesiąc skończył się stratą -7,9%. Wydaje się, że
inwestorzy już nie potrzebują złota jako bezpiecznego schronienia na wypadek globalnego kryzysu
finansowego, gdyż ryzyko takiego załamania się znacząco zmniejszyło. W związku z tym, złoto w
ostatnim czasie zachowuje się podobnie jak metale przemysłowe. Dodatni wynik funduszu
Superfund GoldFuture zawdzięczamy wbudowanej strategii managed futures, której zysk
przewyższył spadek cen złota.
Superfund SFIO Akcji
Kwiecień był dla polskich akcji kolejnym trudnym miesiącem. Indeks WIG20 stracił -3,4%. Rynek
akcji był pod presja załamania cen surowców, które uderzyły przede wszystkim w notowania KGHM.
Traciły jednak również inne spółki - tak duże, jak małe. Osłabienie wzrostu w Polsce jest silniejsze
niż wcześniej oczekiwano, co przekłada się na niższe wyceny firm. Nie bez wpływu na sentyment
pozostaje dyskusja wokół likwidacji OFE. Pomimo tego, końcówka kwietnia przyniosła pewne
odreagowanie, kontynuowane w maju, a związane w dużej mierze z kolejną rundą interwencji
banków centralnych na całym świecie, w odpowiedzi na słaby wzrost. Superfund Akcji dobrze
poradził sobie w kwietniu notując wynik -1,74%, powyżej średniej funduszy akcji polskich
uniwersalnych według Analiz Online na poziomie -2,31%.
Superfund SFIO Płynnościowy
W kwietniu wróciła hossa na rynek polskich obligacji skarbowych. Od końca marca, t.j. od
zapowiedzi bezprecedensowego dodruku pieniądza w Japonii, zaczęło się masowe kupowanie
obligacji na całym świecie, w szczególności zaś na rynkach takich jak Polska. Rentowność polskich
10-letnich obligacji skarbowych obniżyła się z 3,9% do 3,2%. Rynek w coraz mocniejszym stopniu
dyskontuje dalsze obniżki stóp procentowych NBP, oczekując obniżenia stopy bazowej istotnie
poniżej 3%. To otworzyło drogę do spadku rentowności na całej długości krzywej. Zyskały także
papiery zmiennokuponowe. W tych warunkach Superfund Płynnościowy poradził sobie bardzo dobrze
zyskując w miesiąc +0,87%. W tym samym okresie średnia dla funduszy gotówkowych i pieniężnych
według Analiz Online wyniosła +0,64%.
Seweryn Masalski, Łukasz Tokarski
Departament Zarządzania i Analiz
SUPERFUND
Towarzystwo Funduszy
Inwestycyjnych SA
www.superfund.pl
Pl. Trzech Krzyży 18
00 499 Warszawa
Infolinia: 0 801 588 188
Tel. 22 556 88 62
Fax. 22 556 88 80