Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

środa, 13 stycznia 2016
Lepsze dane o chińskiej wymianie handlowej
Fixing NBP
Dziś rano pozytywną niespodziankę sprawiły grudniowe dane o chińskiej wymianie
handlowej. Po półrocznej przerwie na dodatnie poziomy powróciła wyrażona w
juanach dynamika eksportu (2,3 proc. rdr), wobec prognoz rynkowych
zakładających spadek o 4,1 proc. rdr. Jednocześnie ograniczeniu uległa skala
spadku importu do 4,0 proc. rdr (oczekiwano spadku o 7,1 proc. rdr). Można dodać,
że wyrażone w dolarze dynamiki ukształtowały się na poziomach minus 1,4 proc.
rdr dla eksportu oraz minus 7,6 proc. rdr dla importu. Dane wskazują, że wciąż
istnieje przestrzeń do ekspansji chińskiej produkcji na zagranicznych rynkach.
Jednoczesne spadki importu nie są przy tym wywołane przez czynniki popytowe,
lecz podażowe związane z niższą wyceną surowców. Połączenie poprawy bilansu
handlowego z działaniami stymulującymi wzrost popytu wewnętrznego redukuje
obawy o skalę spowolnienia wzrostu gospodarczego w Państwie Środka. Trzeba
podkreślić, że ze względu na możliwość porównania danych o chińskim handlu
międzynarodowym z zestawieniami publikowanymi przez inne kraje, publikacje te
uznawane są za jedne z najbardziej wiarygodnych odczytów z Chin.
EUR
4,3621
-0,03%
USD
4,0170
0,21%
CHF
4,0170
0,03%
GBP
5,8223
-0,31%
JPY
3,4131
0,34%
Dane z Chin poprawiły apetyt inwestorów na ryzyko. Dziś rano odnotowywane były
wzrosty na azjatyckich giełdach, co daje szanse na utrzymanie dobrych nastrojów
na rynkach europejskich i amerykańskich, gdzie również wczoraj indeksy kończyły
dzień na plusach. Giełdom sprzyja aprecjacja juana. Poprawa salda handlowego
neutralizuje efekty odpływu kapitału związanego z pogorszeniem sentymentu
rynkowego. Jednakże w niewielkim stopniu odczyt przełożył się na rynki surowców,
gdzie ceny ropy naftowa pozostają pod presją spadkową. Stąd też niewielka była
siła rażenia chińskich danych na rynkach obligacji. Wynikające z niskich cen
surowców oczekiwania na rozczarowujące odczyty inflacji powodują odrodzenie się
spekulacji dotyczących ewentualnych kolejnych działań stymulujących ze strony
EBC. W tym względzie istotna może być jutrzejsza publikacja zapisów z ostatniego
posiedzenia Rady EBC.
W dalszej części dnia skromny jest kalendarz danych makro. Uwagę będą zwracać
zbiorcze dane o produkcji przemysłowej w strefie euro oraz wieczorny raport Fed
dotyczący kondycji amerykańskiej gospodarki (Beige Book). Ponadto, na rynki
długu oddziaływać będą wyniki aukcji 10-letnich obligacji skarbowych w Niemczech
oraz USA.
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,0858
-0,02%
EURJPY
127,73
-0,13%
EURGBP
0,7516
0,64%
EURCHF
1,0882
0,05%
USDJPY
117,65
-0,10%
Prognoza na
koniec
EURPLN
stycznia
marca
4,30
4,25
USDPLN
3,94
3,86
EURUSD
1,09
1,10
Rynki długu
Zmiana
Polska 2L
1,36
-0,060
Polska 5L
2,01
-0,139
Polska 10L
2,89
-0,055
Niemcy 10L
0,53
-0,013
Francja 10L
0,93
0,011
USA 10L
2,11
-0,070
Prognoza
na koniec
stycznia
Polska
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
3,01
0,05
0,59
0,25-0,5
2,25
Niemcy
USA
Apetyt na ryzyko poprawia wycenę złotego
WIBOR
%
Zmiana
Wczoraj poprawa apetytu na ryzyko w niewielkim stopniu znalazła odzwierciedlenie
w nastrojach na krajowym rynku walutowym. Na koniec dnia, pomimo wyraźnego
wzrostu WIG’u, kurs EURPLN odrobił jedynie wzrosty odnotowane w godzinach
porannych i ustabilizował się na koniec dnia w okolicach poziomu 4,36. Jednakże
dziś rano, po publikacji z Chin i utrwaleniu poprawy apetytu na ryzyko kurs
EURPLN obniżył się do poziomu bliskiego 4,34. W dalszej części dnia dobre
nastroje na giełdach dają szanse na dalszą aprecjację złotego. Ponadto istotne
mogą być odczyty o listopadowym saldzie na rachunku obrotów bieżących.
Prognozujemy wyższy, niż mediana oczekiwań, poziom salda CA, przy bliskim
konsensusowi poziomie wyniku wymiany handlowej, co również powinno
pozytywnie oddziaływać na wycenę krajowej waluty. Ponadto wyliczenia dotyczące
obrotów międzynarodowych przedstawi GUS.
O/N
1,56
-
1M
1,64
-
3M
1,71
-0,01
6M
1,76
-0,01
Nadal utrzymuje się bardzo dobre nastroje na krajowym rynku długu. Wzrostom cen
polskich obligacji nie przeszkodziły wczorajsze spadki cen papierów na rynkach
bazowych. Umocnienie najbardziej widoczne jest w wypadku 5 i 2-letnich obligacji.
Rentowności tych pierwszych doszły do poziomu bliskiego 2,0 proc., a drugich
poniżej poziomu 1,35 proc. (osiągając nowe historyczne minima).
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
44214,3
2,25%
FTSE 100
5929,2
0,98%
DAX
9985,4
1,63%
DJI
16516,2
0,72%
NIKKEI
17219,0
-2,71%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
można wspomnieć, że dziś rozpoczyna się dwudniowe
posiedzenie RPP. Będzie to ostatnie w starym składzie
Rady. Stąd też jego wyniki nie będą robić wrażenia na
inwestorach. Dane NBP oraz GUS w mniejszym stopniu,
niż na rynek waluty będą oddziaływać na rynki długu.
Oczekujemy, że w najbliższym czasie maleć będzie
znaczenie czynników krajowych. Wpływ podatku
bankowego wydaje się być już w znacznym stopniu
wliczony w ceny papierów. Rosnąć może znaczenie
impulsów z zagranicy. Poprawa apetytu na ryzyko będzie
sprzyjać przecenie bezpiecznych aktywów, co będzie
jednak ograniczane przez dezinflacyjne oczekiwania
związane z sytuacją na rynkach surowców.
Zmiany łączymy przede wszystkim z wliczaniem w ceny
skutków wprowadzenia podatku od aktywów bankowych, z
którego SPW są wyłączone. Można wspomnieć, że wczoraj
sejmowa Komisja Finansów Publicznych pozytywnie
zaopiniowała większość senackich poprawek do ustawy o
podatku. Jutro będą kontynuowane prace nad ustawą.
Neutralnie przyjęte zostały wypowiedzi kandydatów na
członków RPP przed sejmową i senacką komisją. Obydwie
komisje pozytywnie zaopiniowały wszystkich kandydatów.
Największe
szanse
na
wybór
mają
kandydaci
rekomendowani z ramienia PiS, a więc Grażyna
Ancyparowicz, Eryk Łon, Eugeniusz Gatnar, Mark
Chrzanowski oraz Jerzy Kropiwnicki. W tym kontekście
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
Poprzednio
13 sty
11:00
EU
Produkcja przemysłowa r/r
lis
%
-
1,3
1,9
13 sty
14:00
PL
Bilans obrotów bieżących
lis
mln EUR
-29
-303,5
-113
14 sty
10:00
DE
PKB roczne
poprz. rok
%
-
1,6
1,5
14 sty
14:00
PL
Podaż pieniądza M3
gru
%
9,6
9,55
9,8
14 sty
14:30
US
Nowi bezrobotni
poprz. tydz.
tys.
-
275
277
14 sty
:
PL
Decyzja RPP
sty
%
1,5
1,5
1,5
15 sty
14:00
PL
Inflacja CPI r/r
gru
%
-0,4
-
-0,6
15 sty
14:30
US
Indeks FED Empire State
sty
-
-
-4
-4,59
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,50
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
3,20
3,10
3,00
2,90
2,80
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
EURPLN
USDPLN pr. oś
3,50
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
1,08
1,04
105
EURUSD
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,50
3,00
4,00
2,50
3,50
Niemcy
Francja
USA
2,00
3,00
1,50
2,50
1,00
2,00
1,50
0,50
2-letnia
1,00
5-letnia
10-letnia
0,00
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
2
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
USA
2,50
1,90
1,71
2,00
1,61
1,70
1,51
1,60
1Y
2Y
3Y
1,90
2,23
2,32
2,41
2,02
6Y
7Y
8Y
9Y
10Y
1,50
1,54
1,44
1,50
1,48
1,76
Polska
2,13
1,00
1,32
1,34
1,31
0,50
1,30
31 gru
11 sty
0,00
12 sty
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Surowce
4Y
5Y
Marże ASW
90
1 400
80
80
1 300
60
70
1 200
60
1 100
50
1 000
40
20
0
-20
900
40
Brent
Złoto (prawa oś)
800
30
-40
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
-60
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty