Czy będzie Grexit?

Biuro Maklerskie Deutsche Bank Polska
Raport dzienny
16.06.2015
WIADOMOŚCI ZE ŚWIATA
Deutsche Bank Polska S.A.

Rynki Giełda w Atenach kontynuowała spadki, w poniedziałek spadła o -4,7%,
a najmocniej wyprzedawano akcje banków, ponieważ wczorajszy dzień nie
przyniósł żadnych pozytywnych informacji i postepów w rozmowach pomiędzy
greckim rządem a wierzycielami. Indeksy w Europie Zachodniej również
kontynuowały spadki (średnio o ponad -1,5%), natomiast za oceanem część
spadków z początkowej fazy notowań została odrobiona i główne wskaźniki
zniżkowały ostatecznie po ok. -0,5%. Stopy rentowności obligacji krajów
peryferyjnych Europy wzrosły, obligacje niemieckie i amerykańskie nieznacznie
umocniły się. Euro umocniło się do dolara po rozczarowujących danych o
produkcji przemysłowej w USA, większość surowców zyskała umiarkowanie,
poza miedzią, która spadła o prawie -1,5%. Giełdy azjatyckie, w większości
przypadków zniżkowały w porannym handlu, choć skala przeceny nie była duża.
Najmocniej traciły parkiety chińskie (ponad -2,5%).
Indeks
Wartość
Zmiana
Obrót (m ln zł)
WIG20
mWIG40
sWIG80
WIG
2 358,03
-0,03%
381,43
3 748,37
-0,35%
61,42
13 348,37
-0,11%
14,96
53 977,29
Największe wzrosty
0,04%
Kurs
474,08
Zmiana
STARHEDGE
1,92 zł
+11.63%
CORMAY
2,19 zł
+5.80%
KONSSTALI
Największe spadki
36,50 zł
Kurs
+4.89%
Zmiana
BOGDANKA
57,70 zł
-6.63%
EKOEXPORT
16,00 zł
-6.32%
TIM
Najaktywniejsi
9,10 zł
Kurs
Obrót (m ln zł)
-5.21%
KGHM
113,90 zł
64,12
PKOBP
32,40 zł
61,83
PKNORLEN
67,72 zł
Wartość
44,94
Zmiana
S&P500
2 084,43
-0,46%
DJIA
17 791,17
-0,60%
Nasdaq
5 029,97
-0,42%
Xetra DAX
10 984,97
-1,89%
CAC 40
4 815,36
-1,75%
FTSE 100
6 710,52
-1,10%
Bovespa
53 137,53
-0,39%
Hang Seng
26 643,66
-0,80%
Nikkei
20 257,94
-0,60%
Chiny_ A-Shares
5 132,46
-3,20%
Surowce
Cena
Zmiana
Ropa Brent
63,87
+0,02%
Ropa WTI
60,09
+0,10%
Złoto
1 185,70
+0,41%
Miedź
5 828,00
-1,47%
Srebro
16,03
+0,69%










a

Polska: Nadwyżka na rachunku obrotów bieżących wyniosła w kwietniu 1 138 mln
EUR, mniej od oczekiwań.
Polska: Inflacja konsumencka CPI spadła w maju o -0,9% r/r, więcej od oczekiwań.
Strefa Euro: Bilans handlu zagranicznego wyniósł w kwietniu +24,3 mld EUR, więcej
od konsensusu.
Włochy: Inflacja konsumencka CPI wzrosła w maju o +0,1% r/r, mniej od oczekiwań.
Szwajcaria: Sprzedaż detaliczna wzrosła w kwietniu +1,6% r/r, po spadku o -2,8% w
marcu.
USA: Indeks NY Empire State spadł w czerwcu do -1,98 pkt., gorzej od
oczekiwaniań.
USA: Produkcja przemysłowa spadła w maju -0,2% m/m, poniżej oczekiwań rynku.
USA: Wykorzystanie mocy produkcyjnych wyniosło w maju 78,1%, nieznacznie mniej
od prognoz.
USA: Indeks rynku nieruchomości – NAHB wzrósł w czerwcu do 59 pkt., lepiej od
oczekiwań.
USA: Napływ kapitałów długoterminowych wyniiósł w kwietniu 53,9 mld USD, więcej
od oczekiwań.
Indeksy światowe
POLSKA
Giełda
Poniedziałkowa sesja na GPW nie charakteryzowała się dużą zmiennością, chęć
inwestorów do zawierania transakcji wyraźnie zmalała, czego dowodem jest niska
wartość obrotów, które wyniosły na całym rynku tylko 474 mln PLN. WIG20
zakończył sesję delikatnym spadkiem o -0,03%, głównie przez zniżkę akcji PKO BP
(-1,04%) oraz kolejną silna przecenę akcji Bogdanki (-6,63%). Dobrze zamknęły
swe notowania walory Synthosa (+1,89%)– inwestorzy czekają na dywidendę,
której stopa wyniesie ok. 5,3% oraz systematycznie zwyżkujacego Eurocashu
(+1,73%), który prawdopodobnie szykuje się do wybicia ponad poziom 40 PLN. Dla
WIG20 dość solidnym poziomem wsparcia pozostaje wartość 2338 punktów, jej
przebicie w dół sądzac po przebiegu wczorajszej sesji mogłoby obecnie nastąpić
tylko w przypadku wystąpienia bardzo negatywnych wydarzeń zewnętrznych
(doniesienia z Grecji, mocne pogłębienie spadków w eurolandzie). Dwie najbliższe
sesje mogą przebiegać w spokojniejszej atmosferze i przy nizszych obrotach,
ponieważ inwestorzy w Polsce i na świecie będą w skupieniu oczekiwać na
jutrzejszy komunikat po posiedzeniu amerykańskiej Rezerwy Federalnej.
Obligacje
Rentowności polskich papierów skarbowych kontynuowały wczoraj wzrosty,
dochodowości obligacji 4-letnich poszły w górę o +9,2bps do poziomu 2,644%,
papierów 5-letnich skoczyły do 2,800%, a 10-letnich o +11,1bps do 3,332%. Dane
o inflacji majowej nie miały większego wpływu na rynek długu, mimo że okazało się,
że deflacja za ubiegły miesiąc była wyższa od oczekiwań i wyniosła -0,9% r/r
wobec oczekiwanej zmiany -0,7% r/r. (według ekonomistów, deflacja powinna
utrzymać się w Polsce do końca 3Q br. po czym powinniśmy znów zobaczyć
dodatnie odczyty zmiany cen dóbr i usług). Ministerstwo Gospodarki prognozuje, że
inflacja w czercu powinna wynieść -1,0% r/r). Z kolei dane o wymianie handlowej w
kwietniu były zbieżne z prognozami wskazując na utrzymywanie się sporej
nadwyżki eksportu nad importem.
Waluty
W poniedziałek złoty osłabił się umiarkowanie do większości głównych walut,
oprócz euro, do którego zyskał nieznacznie o +0,15%. Słabość polskiej waluty
wynika ze wzrostu awersji do ryzyka (brak postepów ws. Grecji), co zaowocowało
w poniedziałek wyprzedażą walut naszego regionu. Wpływ na przecenę PLN mogły
mieć także nieco zaskakujące dane o inflacji za maj oraz wyraźna przecena
polskich obligacji, co zwykle negatywnie przekłada się na wycenę złotówki.
Waluty
Kurs
Zmiana
EUR/USD
1,1279
+0,58%
EUR/PLN
4,1493
+0,15%
USD/PLN
3,6781
-0,42%
CHF/PLN
3,9581
-0,40%
GBP/PLN
5,7386
-0,15%
Rentowności obligacji 10-letnich
Zmiana
Polska
3.328
+3.68%
USA
2.3559
-1.65%
Niemcy
0.824
-1.67%
Hiszpania
2.378
+5.31%
Włochy
2.320
+4.41%
Grecja
12.249
+3.73%
Turcja
9.380
+1.41%
Japonia
0.510
0.00%
Chiny
3.658
+0.41%
Indie
7.867
-0.30%
WIG
WIG (57,229.22, 57,232.19, 56,833.23, 56,845.83, -400.910)
58000
57500
57000
56500
56000
55500
55000
54500
54000
53500
53000
52500
52000
51500
51000
50500
50000
49500
49000
12
19
26
2
9
June
16 23
30 7
July
14
21
28
4
11 18
August
25
1
8
15
September
22
29 6
13
October
20
27
3
10 17
November
24
1
8
15
December
22
5 12
2015
19
26
2
9
16
February
23
2
9
March
16
23
30 7 13
April
20
27 4
11
May
18
25
INFORMACJE Z POLSKICH SPÓŁEK
 Atal– szacuje, że sprzeda ponad 1.500 mieszkań w 2015 roku; nie planuje


Deutsche Bank Polska S.A.







S&P500
kolejnej emisji
Boryszew– zawarł z Bankiem Gospodarstwa Krajowego umowę kredytową na 10
mln euro. Środki mają posłużyć rozbudowie zakładów zależnej od Boryszewa
Grupy Maflow w Chinach, Indiach i Meksyku
Budimex– podpisał wartą 1,07 mld zł umowę na odcinek drogi S7 z obwodnicą
Ostródy
Orbis– rozpoczął zapisy w publicznej ofercie obligacji o wartości do 300 mln zł
ZPUE– wypłaci 11,61 zł dywidendy na akcję zwykłą i 12,15 zł na uprzywilejowaną
Vistal- ma umowę na wykonanie elementów platformy wiertniczej za 75,5 mln zł
PKO BP– PKO Bank Hipoteczny chce w III kw. przeprowadzić emisję listów
zastawnych o wartości do 500 mln zł
PKN Orlen– BGK udzieli Orlen Upstream Canada ok. 453 mln zł kredytu
Pegas Nonwovens– wypłaci 1,15 euro dywidendy na akcję za 2014
Kerdos Group– przydzielił obligacje serii K o wartości 4,05 mln zł
SP500 (2,100.43, 2,121.45, 2,100.43, 2,121.10, +22.6201)
2150
2145
2140
2135
2130
2125
2120
2115
2110
2105
2100
2095
2090
2085
2080
2075
2070
2065
2060
2055
2050
2045
2040
2035
2030
2025
2020
2015
2010
2005
2000
1995
1990
1985
1980
1975
1970
1965
1960
1955
1950
1945
1940
1935
1930
1925
1920
1915
1910
1905
1900
1895
1890
1885
1880
1875
1870
1865
1860
1855
1850
1845
1840
1835
1830
1825
1820
1815
1810
1805
1800
1795
INFORMACJE ZE ŚWIATA
AKCJE/OBLIGACJE/WALUTY
USA: Indeksy za oceanem traciły mocno na wartości w pierwszej fazie sesji (po
około -1%), jednak z biegiem czasu zredukowały spadki, w efekcie czego S&P500
zamknął się spadkiem o -0,46%, a Dow Jones o -0,60%. Nieco lepsze nastroje na
Wall Street zapewniły spółki z sektora ochrony zdrowia, w którym dochodzi ostatnio
do wielu prób fuzji i przejęć, co z kolei przekłada się na wzrost wycen firm
potencjalnie uczestniczących w tych procesach. Opublikowane wczoraj dane o
produkcji przemysłowej w maju rozczarowały, ponieważ tempo zmiany m/m okazało
się ujemne (-0,2% m/m wobec oczekiwań +0,2% m/m). Słaby odczyt produkcji
ogółem był wynikiem pogorszenia koniunktury w sektorze wytwórczym oraz
wydobywczym, na co duży wpływ miało umocnienie dolara, a także redukcja przez
firmy nakładów inwestycyjnych w sektorze energetycznym. W efekcie gorszych
danych, 10-letnie obligacje umocniły się przy spadających stopach o -3,6bps do
poziomu 2,357%. Indeks dolara stracił nieznacznie, bo tylko -0,13%.
Europa: Fiasko weekendowych rozmów w sprawie Grecji spowodowało kolejną,
silną przecenę na giełdzie w Atenach – indeks ASE zniżkował o -4,68%, głównie za
sprawą przeceny branży bankowej (-8,46%). Indeks spółek europejskich Stoxx600
spadł -1,63%, DAX (-1,89%), CAC (-1,75%), IBEX (-1.71%), a włoski FTSE MIB
(-2.40%). Mocno osłabił się grecki dług- rentowności 2-letnich obligacji wzrosły o
+31bps do 28,2%, a 10-letnich o +37bps do 11,7%. Mocno ucierpiał też dług krajów
peryferyjnych (wzrost rentowności o około +15-20 punktów bazowych), natomiast
niemieckie bundy, obligacje szwedzkie i szwajcarskie zyskały umiarkowanie na
wartości. Z Grecji napływają coraz mniej pozytywne informacje i komentarze,
dodatkowo oliwy do ognia dodał grecki minister finansów Varoufakis, który w
wywiadzie dla niemieckiej gazety „Bild” stwierdził, że strona ateńska nie zamierza
przedstawić żadnych, nowych propozycji reform na spotkaniu Eurogrupy w
najbliższy czwartek w Luksemburgu. Ekstremalnie napiętą sytuację obrazuje fakt, iż
w sprawie Grecji wypowiada się coraz więcej przedstawicieli instytucji eurolandu i
władz państw europejskich - M. Draghi stwierdził wymownie, że „piłka jest po stronie
greckiego rządu” i to on powinien zabiegać o zawarcie szybkiego porozumienia,
natomiast francuski prezydent Hollande uznał wczoraj, że jest coraz mniej czasu na
uniknięcie przez Grecję wyjścia ze strefy euro (tzw. Grexit).
Azja: Indeks Nikkei spadł we wtorek o -0,6%, kurs jena do dolara zniżkował o ok.
-0,4% (123,43 JPY za 1 USD), ponieważ szef banku centralnego H. Kuroda,
sprostował swoje niedawne słowa o zbyt dużej słabości japońskiej waluty,
stwierdzając, że jego wypowiedź nie miała na celu werbalnego umocnienia jena.
Indeks CSI300 drugą sesję z rzędu mocno stracił na wartości ( -3,01%), oddalając
się już o prawie -6% od niedawnego szczytu – może to oznaczać początek głębszej
korekty na bardzo mocno wykupionym rynku chińskim.
SUROWCE
Ropa naftowa: Ropa naftowa spadała wczoraj nieznacznie (problemy w Grecji,
słaba produkcja przemysłowa w USA i fakt, że na tankowcach znajduje się ponad
40 mln baryłek ropy z Iranu czekających na złagodzenie sankcji wobec tego kraju),
jednak wskutek osłabienia USD ceny poszły w okolice zamknięć z piątku. W
najbliższej perspektywie traderzy nie przewidują większego osłabienia notowań
surowca, ponieważ wzrosły obawy o wystąpienie sztormów u wybrzeży Teksasu.
19
27 2
9
June
16
23
30 7
July
14
21
28
4
11
August
18
25
2 8
15
September
22
29 6
13
October
20
27
3
10 17
November
24 1
8
15
December
22 29 5
12
2015
20 26
2
9
17 23
February
2
9
March
16
23
30 6
April
13
20
27
4
11
May
18
25
mWIG 40
MWIG40 (3,944.93, 3,944.93, 3,925.24, 3,931.40, -7.58008)
12
19
26
2
9
June
16 23
30 7
July
14
21
28
4
11 18
August
25
1
8
15
September
22
29 6
13
October
20
27
3
10 17
November
24
1
8
15
December
4020
4010
4000
3990
3980
3970
3960
3950
3940
3930
3920
3910
3900
3890
3880
3870
3860
3850
3840
3830
3820
3810
3800
3790
3780
3770
3760
3750
3740
3730
3720
3710
3700
3690
3680
3670
3660
3650
3640
3630
3620
3610
3600
3590
3580
3570
3560
3550
3540
3530
3520
3510
3500
3490
3480
3470
3460
3450
3440
3430
3420
3410
3400
3390
3380
3370
3360
3350
3340
3330
3320
3310
3300
3290
3280
3270
3260
3250
3240
3230
3220
3210
3200
3190
3180
3170
3160
3150
22
5 12
2015
19
26
2
9
16
February
23
2
9
March
16
23
30 7 13
April
20
27 4
11
May
18
25
DAX
DAX (11,299.19, 11,579.80, 11,218.54, 11,559.82, +208.360)
12700
12600
12500
12400
12300
12200
12100
12000
11900
11800
11700
11600
11500
11400
11300
11200
11100
11000
10900
10800
10700
10600
10500
10400
10300
10200
10100
10000
9900
9800
9700
9600
9500
9400
9300
9200
9100
9000
8900
8800
8700
8600
8500
8400
8300
8200
8100
8000
19
26
2
9
June
16
23
30 7
July
14
21
28
4
11
August
18
25
1
8
15
September
22
29 6
13
October
20
27
3
10 17
November
24
1
8
15
December
22
5
12
2015
19
26
2
9
16
February
23
2
9
March
16
23
30 7 13
April
20
27 4
11
May
18
25
Shanghai B-Shares (Chiny)
B-SHARES (423.910, 428.990, 423.010, 428.990, +5.37000)
445
440
435
430
425
420
415
410
405
400
395
390
385
380
375
370
365
360
355
350
345
Kalendarium na dziś
340
335
330
 Polska: Wskaźniki inflacji bazowej (maj)
 USA: Pozwolenia na budowę domów (maj), rozpoczęte budowy domów (maj),
tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API
 Strefa Euro: Wystąpienia publiczne dwóch członków zarządu ECB
 Niemcy: Inflacja konsumencka CPI (maj), indeks instytutu ZEW (czerwiec)
 Wielka Brytania: Inflacja konsumencka CPI (maj), inflacja producencka PPI (maj)
 Czechy: Inflacja producencka PPI (maj)
325
320
315
310
305
300
295
290
285
280
275
270
265
260
255
250
245
240
235
230
225
220
215
210
205
200
12
19
26
3 9
June
16
23
30 7
July
14
21
28
4
11
August
18
25
1
9 15
September
22
29
13 20
October
27
3
10 17
November
24
1
8
15
December
22
29
12
2015
19
26
2
9
16
February
Opracowanie:
Piotr Tukendorf ([email protected])
źródło: Bloomberg, GPW, stooq.pl
2
9
March
16
23
30 7
April
13
20
27 4
11
May
18
25
Deutsche Bank Polska S.A.
Niniejszy raport został opracowany przez Deutsche Bank Polska S.A. - Biuro Maklerskie, dalej zwane Biurem Maklerskim.
Organem sprawującym nadzór nad działalnością Biura Maklerskiego Deutsche Bank Polska jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Niniejsze opracowanie jest udostępniane publicznie i jest powszechnie dostępne dla wszystkich zainteresowanych odbiorców w mo mencie jego publikacji na stronie internetowej
Deutsche Bank Polska S.A., za pośrednictwem wybranych mediów oraz innych kanałów dystrybucji. Klienci Banku mogą otrzymać niniejsze opracowanie nie wcześniej niż przed jego
publicznym udostępnieniem na stronie internetowej Banku.
Niniejsze opracowanie nie stanowi usługi doradztwa inwestycyjnego. Zamiarem Biura Maklerskiego DB Polska S.A nie jest przekazywanie opracowań stanowiących rekomendacje
inwestycyjne, w rozumieniu art. 76 Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, tzn. uwzględniających potrzeby i sytuację klienta detalicznego. Odbiorca samodzielnie dokonuje oceny,
czy zawarte w niniejszym materiale rekomendacje uwzględniają jego potrzebę i sytuację. Niniejsze opracowanie udostępniane jest Klientom równocześnie z jego udostępnieniem
publicznym
Niniejsze opracowanie wyraża poglądy i opinie jego autorów zgodnie ze stanem na dzień sporządzenia.
Opracowanie zostało przygotowane zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów oraz z zachowaniem metodologicznej poprawności, w oparciu o informacje zaczerpnięte z
publicznie dostępnych źródeł. Biuro Maklerskie Deutsche Bank Polska S.A. dołożyło należytej staranności w celu zapewnienia, iż te informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich
publikacji, jednak Biuro Maklerskie Deutsche Bank Polska S.A. i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za prawdziwość i kompletność tych informacji, jak również za wszelkie
szkody powstałe w wynku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji.
Niniejsza publikacja została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005
roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Biuro Maklerskie Deutsche Bank Polska S.A. nie ponosi
odpowiedzialności za szkody wynikłe z podjęcia decyzji inwestycyjnej na podstawie informacji zawartych w niniejszej publikacji. Odbiorca niniejszego opracowania powinien dokonać
niezależnej oceny, zapoznać się z innymi źródłami i innymi niż zaprezentowane czynnikami ryzyka. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na
podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor.
Inwestowanie w akcje, jak i w inne instrumenty finansowe, wiąże się z szeregiem ryzyk związanych między innymi z koniunkturą makroekonomiczną w kraju i na świecie, zmianami
regulacji prawnych, sytuacją na międzynarodowych rynkach finansowych i towarowych. Wyeliminowanie tych ryzyk nie jest w praktyce możliwe.
Opracowanie nie może być powielane, ani rozpowszechniane w jakikolwiek sposób bez zgody Biura Maklerskiego Deutsche Bank Polska S.A.
Deutsche Bank Polska Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, al. Armii Ludowej 26, 00-609 Warszawa, zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla m. st. Warszawy, XII Wydział
Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr 0000022493. Wysokość kapitału zakładowego: 2 651 449 384 zł (kapitał opłacony w całości), NIP 676-01-07-416.