Kursy Walutowe - Bank Millennium

6 października 2016
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

Brak istotnych publikacji w kalendarium.
Wydarzenia i komentarze
Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10

Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Kursy walut
Δ%
EUR/PLN
4,2907
0,0%
USD/PLN
3,8287
-0,5%
CHF/PLN
3,9164
0,0%
EUR/USD
1,1211
0,5%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
1,65
0
WIBOR 3M
1,71
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
1,75
0
5Y
2,35
4
10Y
2,94
5
IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
1,77
4
5Y
2,00
6
10Y
2,35
7
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
-0,04
5
US 10Y
1,69
5
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
2035,5
0,5
S&P 500
2159,7
0,4
Nikkei 225
16899,1
0,5
Źródło: Reuters


PL: Rada Polityki Pieniężnej, zgodnie z oczekiwaniami, pozostawiła stopy procentowe
na niezmienionym poziomie. Wymowa komunikatu po posiedzeniu nie różni się
znacząco od poprzedniego, a Rada podtrzymuje optymistyczną ocenę sytuacji w
polskiej gospodarce. RPP ocenia, że utrzymuje się stabilny wzrost, jednak prezes
Glapiński przyznał, że w tym roku poziom wzrostu PKB 3,5% jest nieosiągalny. Jego
zdaniem w 2017r. możliwy jest wzrost na poziomie 4,0%. Rada spodziewa się, że
dynamika PKB w Q3 br. będzie zbliżona do obserwowanej w Q2. Czynnikiem wzrostu
pozostaje konsumpcja, obniżenie inwestycji jest natomiast związane z przejściowym
zmniejszeniem wykorzystania środków unijnych po zakończeniu poprzedniej
perspektywy finansowej UE oraz niepewnością wśród przedsiębiorstw. Rada oczekuje
ograniczenia deflacji, które będzie wspierane przez stabilny wzrost gospodarczy, w
warunkach rosnących dochodów ludności. Glapiński powtórzył też, że deflacja nie ma
żadnych negatywnych skutków. Podobnie jak w poprzednim miesiącu, Rada widzi
wyłącznie zewnętrzne źródła niepewności: globalną koniunkturę i ceny surowców.
Adam Glapiński nadal spodziewa się podwyżek stóp procentowych, w jego ocenie nie
powinno do nich dojść w przyszłym roku, jednak dopiero na początku 2018r., a
podwyżki będą dokonywane, żeby wyhamowywać gospodarkę. Wzrost PKB wyższy niż
4% wiązałby się w jego ocenie ze wzrostem nierównowag, a NBP tego nie chce.
Podtrzymujemy nasz scenariusz, ze Rada nie będzie zmieniała stóp procentowych w
najbliższych miesiącach. Wydaje się, ze obecna Rada nie przywiązuje wielkiej wagi do
deflacji, więc nie oczekujemy obniżek stóp. Sytuacja w gospodarce nie będzie
natomiast uzasadniała podwyżki w najbliższych kwartałach.
PL: Członek RPP, Marek Chrzanowski prawdopodobnie po raz kolejny złożył
rezygnację z funkcji członka RPP, motywując to względami osobistymi. Wczoraj
senacka komisja pozytywnie zaopiniowała jego wniosek, a do odwołania może dojść
jeszcze dzisiaj. Chrzanowski złożył już raz rezygnację, motywując ją względami
osobistymi, jednak po kilku tygodniach ją odwołał. Zamieszanie wokół tego członka
jest bez precedensu w historii polskiej RPP i osłabia autorytet tego konstytucyjnego
organu.
US: Indeks ISM, który mierzy aktywność w amerykańskim sektorze usługowym wzrósł
we wrześniu do 57,1 pkt. z 51,4 pkt. w sierpniu i był wyraźnie wyższy od oczekiwań.
Obecny odczyt, który jest wyraźnie wyższy niż neutralna granica 50 pkt. jest
najwyższy od 11 miesięcy. Potwierdza to dobra kondycję sektora w USA, a zdaniem
autorów badania obecny odczyt jest spójny ze wzrostem PKB w rocznym tempie 3,2%.
Rynki na dziś
Czwartek na globalnych rynkach długu rozpoczyna się od kontynuacji wzrostu
dochodowości długoterminowego długu Niemiec, czy Stanów Zjednoczonych.
Niewykluczone, iż rentowność Bunda po raz pierwszy od miesiąca i drugi raz od czerwca
tego roku osiągnie dodatnie poziomy. Źródłem wzrostu dochodowości długu Niemiec są
spekulacje, iż EBC prawdopodobnie zacznie stopniowe zmniejszanie skupu obligacji w
ramach programu luzowania ilościowego jeszcze przed jego zakończeniem w marcu 2017
roku. Z kolei amerykański dług drożeje po kolejnym optymistycznym odczycie – tym
razem indeksu ISM – który zwiększa szanse na normalizację polityki pieniężnej.
Tymczasem na polskim rynku długu dochodowość 10-latki na dzisiejszym otwarciu dotarła
do poziomu 3,00%. Nerwowość na rynku zwiększa zamieszanie związane z możliwym
jeszcze dziś odwołaniem M. Chrzanowskiego z Rady Polityki Pieniężnej w związku z jego
ponowną rezygnacją z zasiadania w tym gremium. Wydarzeniem dnia będzie jednak
przetarg, na którym Ministerstwo Finansów zaoferuje
obligacje OK1018 i nowy
benchmarku DS0727 na łączną kwotę od 3 – 6 mld PLN. Krótki koniec krzywej –
preferowany przez banki komercyjne – podobnie jak i nowy benchmark powinny znaleźć
nabywców w pełnej dostępnej puli mimo wspomnianej nerwowości na rynku SPW.
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,50
1,14
4,45
4,40
1,12
4,35
1,10
4,30
4,25
1,08
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Źródło: Reuters
Spadek wartości złotego na początku wczorajszej sesji związany z wtorkowymi
informacjami o znaczącym obniżeniu przez MFW tegorocznej prognozy wzrostu PKB w
USA oraz spekulacjach, iż Europejski Bank Centralny prawdopodobnie zacznie
stopniowe zmniejszanie skupu obligacji w ramach programu luzowania ilościowego
jeszcze przed jego zakończeniem w marcu 2017 roku nie trwał długo. Kurs EUR/PLN
wzrósł co prawda do poziomu 4,3150 jednak w drugiej części dnia zniżkował o trzy
grosze. Na krajowym rynku długu środa przyniosła dynamiczne wzrosty dochodowości
obligacji 5- i 10-letnich w ślad za sytuacją na rynkach bazowych. Długi koniec krzywej
zyskał wczoraj 5 bps osiągając poziom 2,94%. Stabilizująco na wycenę nie podziałało
oczekiwanie na dzisiejszy przetarg Ministerstwa Finansów. Wpływu na notowania nie
miało posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej, która zgodnie z oczekiwaniami utrzymała
stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Prezes NBP raz jeszcze podkreślił, iż
Rada nie dyskutuje nad tym, aby obniżać stopy, a w pewnym momencie, choć nie
wcześniej niż w 2018 roku, przejdzie do cyklu zacieśniania polityki pieniężnej.
Rynki zagraniczne
Rentowności polskich obligacji [%]
Miniona sesja przyniosła stabilizację notowań eurodolara wokół poziomu 1,12. Mimo, iż
wsparciem dla wyceny dolara był odczyt amerykańskiego wskaźnika aktywności w
usługach ISM, który we wrześniu wzrósł aż do poziomu 57,1 pkt. to kurs EUR/USD nie
zdołał pokonać 100-dniowej średniej zlokalizowanej na poziomie 1,1190. Środa była
natomiast kolejnym dniem wzrostu dochodowości obligacji na rynkach bazowych. Tylko
wczoraj rentowność Bunda wzrosła o 5 bps do poziomu -0,04%, a od początku tygodniu
do dzisiejszego otwarcia już o 10 bps. W środę również o 5 bps, lecz do poziomu 1,69%
zwyżkowała dochodowość amerykańskiej 10-latki, która jeszcze w poniedziałek
notowana była na poziomie 1,60%.
3,4
3,0
2,6
2,2
1,8
1,4
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
10Y
Źródło: Reuters
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
-0,50
10Y DE
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1400
55
1350
50
1300
45
1250
1200
40
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Data
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
Kraj
Okres
Poprzednie
dane
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
09/30 11:00
Stopa bezrobocia
EU
Sierpień
10.1%
10.1%
10.0%
09/30 11:00
Szacunki inflacji r/r
EU
Wrzesień
0.2%
0.4%
0.4%
09/30 11:00
Inflacja bazowa r/r
EU
Wrzesień
0.8%
0.8%
0.9%
09/30 14:00
Inflacja CPI r/r
Polska
Wrzesień
-0.8%
-0.5%
-0.4%
09/30 14:30
Dochody osobiste
USA
Sierpień
0.4%
0.2%
0.2%
09/30 14:30
Wydatki osobiste
USA
Sierpień
0.3%
0.0%
0.1%
09/30 16:00
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Wrzesień
89.8
91.2
90.0
10/03 09:00
PMI w przemyśle
Polska
Wrzesień
51.5
52.2
52.1 (52.2)
10/03 09:55
PMI w przemyśle
Niemcy
Wrzesień
53.6
54.3
54.3
10/03 10:00
PMI w przemyśle
EU
Wrzesień
51.7
52.1
52.6
10/03 15:45
PMI w przemyśle
USA
Wrzesień
51.4
51.5
10/03 16:00
Indeks ISM w przemyśle
USA
Wrzesień
49.4
51.5
50.2
10/04 11:00
Inflacja PPI r/r
EU
Wrzesień
-2.8%
-2.1%
-2.2%
10/05 09:55
PMI w usługach
Niemcy
Wrzesień
50.6
50.9
50.6
10/05 10:00
PMI w usługach
EU
Wrzesień
52.1
52.2
52.1
10/05 11:00
Sprzedaż detaliczna r/r
EU
Sierpień
1.8%
0.6%
1.5%
10/05 13:00
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
USA
Wrzesień
-0.7%
2.9%
10/05 14:15
Raport ADP
USA
Wrzesień
177k
154k
160k
10/05 14:30
Bilans handlowy
USA
Sierpień
-$39.5b
-40.7b
-$41.5b
10/05 15:45
PMI w usługach
USA
Wrzesień
51.9
52.3
10/05 16:00
Zamówienia na dobra trwałe
USA
Sierpień
0.0%
0.2%
10/05
Decyzja w sprawie stóp procentowych
Polska
Październik
1.50%
1.50%
1.50% (1.50%)
10/06 08:00
Zamówienia fabryczne WDA r/r
Niemcy
Sierpień
-0.6%
2.1%
1.6%
10/06 13:30
Challenger Job Cuts r/r
USA
Wrzesień
-21.8%
10/06 13:30
Opis posiedzenia banku centralnego
EU
10/06 14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
Październik
254k
10/07 08:00
Produkcja przemysłowa WDA r/r
Niemcy
Sierpień
-1.2%
0.2%
10/07 14:00
Polska
Wrzesień
10/07 14:30
Stan rezerw NBP
Zmiana zatrudnienia poza sektorem
rolniczym
USA
Wrzesień
151k
175k
10/07 14:30
Stopa bezrobocia
USA
Wrzesień
4.9%
4.9%
10/10 08:00
Bilans handlowy
Niemcy
Sierpień
19.5b
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.