Tydzień na rynkach - Millennium Dom Maklerski

Tydzień na rynkach
07 – 10 lutego 2011
Komentarz tygodniowy
Ostatnie dni upływają w dość spokojnej atmosferze. Głównym indeksom
Warszawskiej Giełdy towarzyszyła relatywnie niska zmienność.
W środę wyniki za czwarty kwartał 2010 r. podał BRE Bank. Zysk netto
spółki wyniósł 195,5 mln zł przy średniej prognoz na poziomie:
173 mln zł. Na koniec środowej sesji akcje spółki zyskiwały 2,5%.
Po nagłej zwyżce kursu Petrolinvestu w ubiegłym tygodniu, akcje
kontynuowały przecenę. Podobna sytuacja widoczna jest w przypadku
spółki Kulczyk Oil Ventures. Jak wykazały wstępne testy efektem
odwiertów w Brunei było odkrycie wody, nie zaś spodziewanej ropy
naftowej. Rynek zareagował wyprzedażą.
Chińskie władze monetarne zdecydowały o kolejnej podwyżce stóp
procentowych. Podstawowa stopa wzrosła o 0,25 punktu procentowego.
Decyzja jest odpowiedzią na wzrost cen, który wydaje się być coraz
poważniejszym problem w gospodarce Państwa Środka (wskaźnik
Największe zmiany (WIG20)
inflacji znajduje się na poziomie przekraczającym 5%).
Z kolei Bank Anglii pozostawił w czwartek stopy procentowe na
niezmienionym poziomie. Po publikacji danych widoczne było lekkie
umocnienie funta wobec euro. Złoty od początku tygodnia traci wobec
głównych walut. W ciągu tygodnia główna para walutowa straciła 0,78%.
Spółka
Kurs
Zmiana tygodniowa
BRE
322,2
3,43%
BZWBK
224,2
3,32%
CEZ
133,1
1,91%
PBG
198
-4,35%
TPS
16,57
-4,22%
PEKAO
167
-3,75%
Waluta
Kurs
Zmiana tygodniowa
EURPLN
3,9114
0,52%
USDPLN
2,8843
0,71%
Indeks
Kurs
Zmiana tygodniowa
CHFPLN
2,9665
-1,07%
WIG20
2727,06
-0,56%
GBPPLN
4,6155
0,05%
mWIG40
2851,87
-0,36%
EURUSD
1,3524
-0,78%
sWIG80
12674,24
-0,33%
USDJPY
83,35
1,12%
WIG
47547,85
-0,52%
DJIA
12273,26
1,50%
S&P500
1329,15
1,39%
NASDAQ
2809,44
1,45%
DAX 30
7371,2
2,15%
CAC-40
4101,31
1,34%
FTSE 100
6062,9
1,09%
Nikkei 225
10605,65
1,67%
Hang Seng
22828,92
65209,08
-4,52%
-0,09%
Surowiec
Miedź
Kurs
9865
Zmiana tygodniowa
-0,76%
Ropa
100,98
1,51%
Złoto
1363,65
1,19%
Srebro
30,12
4,06%
Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spółkami, będącymi przedmiotem niniejszego
raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.2005 roku
umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu. Opracowanie nie ma charakteru i nie stanowi
rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra finansów z 19 października 2005 roku w
sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich
emitentów i wystawców, nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia
wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek
umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania.
Bovespa
Kamil Dadan
Makler Papierów Wartościowych
+22 598 26 67
[email protected]
Zmiany cen spółek w branżach
1W
1M
3M
6M
1Y
Polska
-0,65%
0,84%
-1,06%
-0,14%
29,54%
USA
0,09%
0,98%
0,96%
7,59%
10,70%
Europa
-0,90%
-1,27%
-0,40%
8,47%
15,53%
Polska
-0,84%
-0,29%
-4,13%
0,17%
12,12%
USA
1,96%
3,84%
9,35%
25,46%
34,08%
Europa
2,58%
0,32%
8,52%
18,63%
23,42%
Polska
-0,19%
8,53%
5,28%
12,61%
34,64%
USA
-0,68%
7,01%
15,16%
38,47%
35,49%
Europa
-1,08%
-0,12%
11,34%
29,31%
29,80%
Polska
-0,66%
-2,48%
-7,54%
2,94%
17,30%
USA
1,43%
4,55%
11,60%
21,73%
27,65%
Europa
-0,53%
6,06%
5,26%
11,11%
15,30%
Polska
-0,35%
-0,35%
-0,80%
0,25%
8,36%
USA
0,00%
2,53%
8,25%
21,59%
17,25%
Europa
0,00%
2,06%
5,27%
7,75%
2,77%
Polska
-1,35%
-1,25%
-5,65%
1,21%
9,34%
USA
1,47%
5,45%
12,41%
26,80%
34,45%
Europa
1,10%
-1,20%
7,66%
18,74%
29,73%
Polska
-1,21%
1,03%
2,70%
9,48%
14,87%
USA
0,57%
5,29%
11,77%
28,41%
31,54%
Europa
0,52%
4,62%
14,78%
26,29%
30,33%
Polska
-0,76%
0,40%
5,98%
11,61%
15,56%
USA
0,34%
4,01%
12,20%
29,16%
31,07%
Europa
0,14%
-1,37%
5,42%
20,27%
29,77%
Polska
0,09%
1,01%
-4,37%
-1,74%
0,73%
USA
1,00%
1,10%
5,45%
22,97%
32,17%
Europa
-0,82%
3,51%
0,81%
9,75%
7,36%
Polska
-1,28%
-0,44%
-1,37%
-5,24%
-0,82%
USA
0,68%
2,45%
2,26%
6,51%
16,21%
Europa
1,03%
7,97%
6,55%
7,17%
2,42%
Dobra konsumpcyjne pierwszej potrzeby
Pozostałe dobra konsumpcyjne
Paliwa
Finanse
Ochrona zdrowia i farmaceutyki
Przemysł i budownictwo
IT
Materiały podstawowe
Telekomunikacja
Spółki użyteczności publicznej
* Liczby w tabeli oznaczają mediany zmian cen wybranych spółek w zadanym okresie. Podział na branże dokonany został według klasyfikacji GICS ® . Oryginalne nazwy kolejnych kategorii: Consumer
Staples, Consumer Discretionary, Energy, Financials, Health Care, Industrials, Information Technology, Materials, Telecommunication Services, Utilities.
Informacje ze spółek
Asseco Poland
Wygrana w przetargu za 10.9 mln PLN
Oferta złożona przez konsorcjum Asseco Poland i ESRI Polska została wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu organizowanym przez
Główny Urząd Geodezji i Kartografii na "Implementację i utrzymanie usług Inspire i ich brokera krajowego, brokera branżowego oraz szkolenia,
na potrzeby projektu Geoportal2". Wartość oferty to 10.9 mln PLN brutto.
Kontrakt za 27.2 mln PLN
Spółka podpisała umowę z Urzędem Miasta Elbląga umowę na dostawę i instalację sprzętu teleinformacyjnego do budowy szerokopasmowej
sieci. Spółka przy realizacji umowy będzie współpracować ze spółką Andra, ale 90% wynagrodzenia przypada na Asseco Poland.
BRE
Zarząd nie będzie rekomendował wypłaty dywidendy
Cezary Stypułkowski, prezes spółki, zapowiedział podczas konferencji prasowej, że zarząd raczej nie będzie rekomendował wypłaty dywidendy
z zysku netto za 2010 rok.
BZ WBK
Santander ogłosił wezwanie na akcje
Santander ogłosił wezwanie na 100% akcji banku po cenie 226.89 PLN. Cena ogłoszona w wezwaniu jest taka sama jak cena, którą otrzyma
AIB za pakiet 70.36% akcji spółki. Zapisy będą przyjmowane od 24 lutego do 25 marca 2011 roku. Planowana data rozliczenia transakcji to
7.04.2011. Wezwanie zostało ogłoszone warunkowo i dojdzie do skutku tylko w przypadku jeśli KNF wyda zezwolenie na przejęcie banku.
KGHM
Sprzedaż "Diaolgu" wkrótce?
Według nieoficjalnych informacji PAP proces sprzedaży Telefonii Dialog przez KGHM, która ma 100% telekomunikacyjnej spółki, rozpocznie
się "niedługo".
PGNiG
Plan budowy elektrowni z Gazpromem
Planowana przez PGNiG i Gazprom budowa elektrowni mogłaby powstać w rejonie Ełku. Elektrownia miałaby mieć moc min. 400 MW (próg
opłacalności) oraz kosztować 500 mln EUR.
Będzie wniosek o zmianę taryfy
Wiceprezes PGNiG powiedział, że spółka przygotowuje wniosek o zmianę taryfy gazowej, chce, by skala podwyżki była jak najmniejsza.
Ewentualna podwyżka taryf będzie prawdopodobnie niewielka i nie pozwoli naszym zdaniem na utrzymanie dość dobrych zysków z zeszłego
roku.
Możliwe negocjacje z Gazpromem
W lutym spółka ma rozpocząć rozmowy z Gazpromem w celu negocjacji cen kupowanego gazu. Wg "Parkietu" prezes Szubski otrzymał od
szefów Gazpromu pozytywną odpowiedź na propozycję renegocjacji cen. Najpierw mają powstać grupy robocze obu firm, które przedstawią
wspólne stanowisko zarządom obu spółek.
Sądzimy, że w krótkim terminie na dodatkowe obniżki cen raczej nie ma co liczyć, gdyż w ostatnim czasie ceny importowanego gazu są już
zbliżone do cen w Europie Zachodniej. Na obniżki będzie można liczyć wraz z pojawieniem się realnej alternatywy importu od innych
dostawców.
PKN
Redukcja marż detalicznych
Według członka zarządu ds. sprzedaży PKN Wojciecha Kotlarka, spółka nie jest w stanie w pełni przełożyć wzrostu cen ropy na ceny
detaliczne ze względu na barierę popytu.
Nie sądzimy, żeby sprzedaży na całym rynku jakoś mocno wyhamowała, gdyż jest to m.in. pochodna wzrostu gospodarczego. Jednak ze
względów psychologicznych można sądzić, że przy cenie w okolicach 5 PLN za litr benzyny, kupujący zaczęli bardziej patrzeć na których
stacjach jest taniej. Może to wpłynąć na sprzedaż stacji PKN.
Tauron
Zaawansowane negocjacje ws. przejęcia KWK Bolesław Śmiały i PKW
Jacek Korski, prezes Kompanii Węglowej, powiedział w wywiadzie prasowym, że Tauron chciałby sfinalizować przejęcie KWK Bolesław Śmiały
i udziałów mniejszościowych PKW do lata br. Transakcja zostanie sfinansowana emisją nowych akcji, a spółki doszły już prawie do
porozumienia w sprawie liczby akcji, które utrzyma KW.
TPSA
TdF i fundusze chcą kupić Emitela
Według agencji Dow Jones Newswire sześć podmiotów prowadzi obecnie badanie (due diligence) TP Emitela, spółki radiodyfuzyjnej z grupy
TPSA. Zdaniem agencji wiążące oferty zamierzają złożyć francuski TdF (właściciel Polskich Sieci Nadawczych, konkurenta Emitela) oraz
fundusze inwestycyjne: Innova Capital, Doughty Hanson, Montagu, Advent International oraz EQT. TP czeka na oferty do 18 lutego.
Przeprowadzenie transakcji w istotny sposób wpłynie na wynik finansowy TP w tym roku.
Wyniki spółek
Skonsolidowane wyniki za IV kwartał BRE
IV kwartał
2010
IV kwartał
2009
zmiana
2010
2009
zmiana
Wynik odsetkowy
503,1
417,5
20,5%
1 811,0
1 658,2
9,2%
Wynik prowizyjny
200,4
152,0
31,8%
745,9
594,7
25,4%
Koszty działalności + amortyzacja
454,7
458,4
-0,8%
1 617,3
1 544,8
4,7%
Wynik operacyjny
263,8
81,9
222,1%
872,5
209,4
316,7%
Rezerwy
126,0
199,5
-36,9%
634,8
1 097,1
-42,1%
Wynik brutto
263,8
81,9
222,1%
872,5
209,4
316,7%
Wynik netto
195,5
40,8
379,4%
641,6
128,9
397,6%
mln PLN
Skonsolidowane wyniki kwartalne grupy PKN
IVkwartał
2010
IV kwartał
2009
zmiana
I-IV 2010
I-IV 2009
zmiana
22931,2
17806,9
28,8%
83547,4
67928,0
23,0%
1342,7
965,1
39,1%
5545,3
3659,3
51,5%
EBIT
746,8
333,7
123,8%
3122,6
1097,1
184,6%
Zysk netto
541,0
302,1
79,1%
2371,4
1308,5
81,2%
Marża EBITDA
5,9%
5,4%
6,6%
5,4%
Marża EBIT
3,3%
1,9%
3,7%
1,6%
Marża netto
2,4%
1,7%
2,8%
1,9%
Przychody
EBITDA
Marże
mln PLN
Spółki WIG 20
Spółka
Rekomendacja
Data
rekomendacji
Cena
docelowa
Kurs
Potencjał
+/-
Kapitalizacja
(mln. zł)
Zmiana
(tydzień)
C/WK
C/Z
Asseco Poland
Neutralnie
2010-09-28
58,90
50,9
15,72%
4225
-2,12%
0,97
8,72
BRE
Neutralnie
2010-11-04
291
322,2
-9,68%
13560
3,43%
1,96
20,00
BZ WBK
Akumuluj
2010-11-09
232,2
224,2
3,57%
16384
3,32%
2,57
17,22
71606
1,91%
-
4041
-1,57%
10,34
34,40
9279
0,70%
2,26
29,16
CEZ
133,1
Cyfrowy Polsat
15,06
Getin
Neutralnie
2010-08-30
10,40
13
-20,00%
GTC
Redukuj
2010-09-08
19,18
21,22
-9,61%
KGHM
Lotos
4655
1,05%
1,22
70,83
35560
1,08%
2,63
8,78
-30,89%
5318
-0,85%
0,73
7,67
2830
-4,35%
1,85
11,75
-1,56%
43815
-3,75%
2,23
17,57
177,8
Redukuj
2010-05-14
28,30
40,95
Pekao
Redukuj
2010-11-12
164,40
167
PBG
198
PGE
Neutralnie
2010-10-18
22,8
22,89
-0,39%
42799
0,84%
1,27
10,28
PGNIG
Redukuj
2010-06-07
3,05
3,85
-20,78%
22715
1,58%
1,02
8,65
PKN Orlen
Neutralnie
2010-11-09
43,7
45,9
-4,79%
19632
-1,35%
0,91
8,28
PKO BP
Neutralnie
2010-11-04
48,0
42,16
13,85%
52700
-0,09%
2,31
17,97
1865
-1,38%
1,29
15,05
8,01
Polimex Mostostal
3,58
PZU
Neutralnie
2010-11-15
378,1
349
8,34%
30137
-0,96%
2,67
Tauron PE
Kupuj
2010-10-18
7,60
6,24
21,79%
10936
-0,95%
0,78
TPSA
Redukuj
2010-11-18
15,70
16,57
-5,25%
22132
-4,22%
1,54
158,12
TVN
Akumuluj
2010-07-09
18,20
16,69
9,05%
5714
0,79%
4,69
21,18
* Wskaźniki bieżące. Prognozowane wartości wskaźników prezentujemy w raportach dziennych.
Spółki o najniższym C/WK, C/Z — zestawienie za luty
Spółka
Kapitalizacja
(mln. zł)
Kurs
09-02-2011
C/WK
C/Z
Spółka
Kapitalizacja
(mln. zł)
Kurs
09-02-2011
C/Z
C/WK
WISTIL
24
-
0,2
−
MONNARI
64,42
3,48
1,2
1,2
JUPITER
79,78
1,53
0,3
-
PAGED
144,18
17,80
2,1
1,0
ADVADIS
50,36
0,25
0,3
-
CELTIC
642,19
18,85
2,9
0,8
POLCOLORIT
42,06
0,33
0,3
-
RUBICON
83,8
1,05
4,7
0,0
ROPCZYCE
73,05
15,86
0,4
-
RANKPROGR
377,02
10,15
5,0
1,1
GRAAL
85,88
10,66
0,4
10,9
EDINVEST
81,95
6,45
5,1
2,3
JAGO
36,86
0,83
0,4
-
BLACKLION
294,81
2,45
5,1
0,7
SANWIL
39,59
0,79
0,4
-
MCI
461,83
8,02
6,1
1,3
TUP
91,43
6,01
0,5
-
HBPOLSKA
547,45
2,60
7,3
1,2
BBICAPNFI
76,59
1,49
0,5
19,8
MARVIPOL
344,5
9,33
7,5
2,3
BOMI
327,11
8,29
0,5
125,9
JWCONSTR
750,54
13,88
7,6
1,6
GANT
336,2
16,40
0,5
15,5
FORTE
289,76
12,20
7,7
1,0
MIT
WILBO
177,91
32,61
1,31
2,01
0,5
0,5
37,2
INSTALKRK
139,88
19,20
7,8
1,0
−
LOTOS
5 288,44
40,72
7,9
0,7
MEWA
17,37
0,60
0,6
−
STALEXP
338,75
1,36
8,0
1,8
źródło: www.gpw.pl
Departament Analiz
Marcin Materna, CFA
Doradca inwestycyjny
+22 598 26 82
[email protected]
Michał Buczyński
+22 598 26 58
[email protected]
Marcin Palenik, CFA
+22 598 26 71
[email protected]
Adam Kaptur
+22 598 26 59
[email protected]
Sprzedaż
Dyrektor
banki i finanse
Analityk
telekomunikacja, przemysł chemiczny
Analityk
paliwa i surowce, przemysł metalowy
Analityk
branża spożywcza, handel
Franciszek Wojtal
+225982605
[email protected]
Analityk
energetyka, papier i drewno
Maciej Krefta
+22 598 26 88
[email protected]
Analityk
budownictwo i deweloperzy
Radosław Zawadzki
+ 22 598 26 34
radosł[email protected]
Dyrektor
Arkadiusz Szumilak
+22 598 26 75
[email protected]
Marek Przytuła
+22 598 26 68
[email protected]
Jarosław Ołdakowski
+22 598 26 11
[email protected]
Kamil Dadan
+22 598 26 67
[email protected]
Paulina Rudolf
+22 598 26 90
[email protected]
Łukasz Wójcik
+22 598 26 26
[email protected]
Millennium Dom Maklerski S.A.
Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center III p
02-593 Warszawa Polska
Fax: +22 898 32 02 Tel: +22 598 26 00
Opracowanie zostało sporządzone w celach informacyjnych i nie powinno stanowić podstawy decyzji inwestycyjnych. Millennium DM S.A. ani jego pracownicy nie ponoszą
odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie
niniejszego opracowania. Opracowanie nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra finansów z 19 października 2005 roku w sprawie
informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów i wystawców, nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia
wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Powielanie lub publikowanie w
jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Millennium DM S.A. zabronione.
Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom
Maklerski S.A. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Bank Handlowy, TP SA, KGHM, PKN Orlen, Techmex, Skyline Investment, Konsorcjum Stali, Aplisens, Alterco. Millennium
Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółek: Ferro, Internet Group, Millennium od których otrzymał
wynagrodzenie z tego tytułu. Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu
Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w
Rozporządzeniu Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów, które
byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spółka zależna Millennium Dom Maklerski S.A., posiada powyżej 5% akcji w spółkach:
Graal, Pamapol, Projprzem, Rainbow Torus.
Niniejsza publikacja została przygotowana przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na potrzeby klientów Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania
papierów wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa
i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejsza publikacja
została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w
pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają
charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentów ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. Millennium Dom Maklerski S.A. nie
ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.