Raiffeisen Bank - Raiffeisen Brokers

PMI poniżej 50pkt
August 1, 2014
Indeks PMI w lipcu spadł piąty miesiąc z rzędu, wracając poniżej granicznego poziomu 50pkt po raz pierwszy od
czerwca ub.r. Wskaźnik wyniósł 49,4pkt wobec oczekiwań na poziomie 50,5pkt i odczytu z czerwca w wysokości
50,3pkt.
Za spadek indeksu odpowiadały cztery z pięciu komponentów (poza zatrudnieniem), w tym przede wszystkim najszybszy
od kwietnia 2013r. spadek liczby nowych zamówień. Pogorszyły się też warunki firm eksportujących – zanotowano
spadek zamówień eksportowych przy trzecim z rzędu miesiącu spadków eksportu, co zdaje się odzwierciedlać zarówno
skutki osłabienia handlu z naszymi wschodnimi sąsiadami (Ukraina i Rosja), ale też wątłego ożywienia w strefie euro –
głównego partnera handlowego Polski.
Poziom produkcji w lipcu był bliski stagnacji, co wraz z danymi o zamówieniach podkreśla negatywny wydźwięk
publikacji. Pozytywnym elementem danych był dwunasty z rzędu wzrost poziomu zatrudnienia, który jest spójny z
pozostałymi danymi napływającymi z rynku pracy i wraz z niską inflacją stanowi główny potencjalny motor wzrostu
popytu wewnętrznego.
Warto również odnotować pierwszy od sześciu miesięcy wzrost kosztów produkcji, głównie za sprawą wyższych cen
metali. Zwolniło natomiast tempo spadku cen wyrobów gotowych.
Mimo wciąż pozytywnych sygnałów z rynku pracy, dzisiejsze dane mają zdecydowanie pesymistyczną wymowę, na czele
z symbolicznym spadkiem agregatu poniżej 50pkt. Dane nasilają tym samym oczekiwania na obniżki stóp
procentowych w Polsce, co widać było także w reakcji rynku: 2-letnie rentowności polskich obligacji zanurkowały pod
poziom 2,1%, natomiast złoty dodatkowo stracił, co skierowało kurs EURPLN nad opór 4,18. Tym istotniejsze będą więc
kolejne dane jakie napłyną w sierpniu, przed najbliższym posiedzeniem RPP (3 września). Obok comiesięcznych
wskaźników, będą to też wstępne odczyty PKB za II kw. (14 i 29 sierpnia), które mogą zadecydować o tym, czy RPP
rzeczywiście zdecyduje się na obniżenie stóp procentowych w Polsce. Póki co, po dzisiejszej publikacji PMI szansa na
taki ruch ponownie wzrosła.
Wykres: Historyczne wartości PMI
Źródło: Markit, HSBC
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może
zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół
Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez
pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w
każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez
pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na
podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego
lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta.
Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko,
potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i
księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie
sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części nie
stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego
produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i
dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem
inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym
opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi
przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym
do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest
przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL.
RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające
powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy
obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z
niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych
postanowień.