komentarz tygodniowy

KOMENTARZ TYGODNIOWY
02 Listopad 2015
Po dobrym tygodniu nadszedł tydzień gorszy.
W
ubiegłym
tygodniu
ponownie
zagościły
na większości giełd spadki. Tym razem impuls dała
amerykańska rezerwa federalna wysyłając wbrew
oczekiwaniom, zdecydowanie „jastrzębi” sygnał
po swoim posiedzeniu. W kraju zdecydowana
wygrana PiS w wyborach parlamentarnych,
wzbudziła obawy o skutki gospodarcze realizacji
planów zwycięskiego ugrupowania.
Źródło: Bloomberg
Na rodzimym rynku długu ponownie widzieliśmy
umocnienie, szczególnie na krótkim końcu krzywej.
Istotne znaczenie ma tu niewątpliwa zmiana
perspektyw polityki pieniężnej wynikająca z bliskiego
końca kadencji obecnej RPP. Nowa Rada będzie
prawdopodobnie bardziej „gołębia”, co przekłada
się na wzrost oczekiwań na obniżki stóp
procentowych.
Obecnie
rynek
kontraktów
terminowych wycenia 25 punktową obniżkę z ponad
60 procentowym prawdopodobieństwem w ciągu
najbliższych 6 miesięcy. Przed wyborami taka obniżka
była wyceniana z blisko 2 - krotnie mniejszym
prawdopodobieństwem.
W minionym tygodniu dane makro zeszły na dalszy
plan.
Wydarzeniem
był
wynik
wyborów
parlamentarnych
i
zwycięstwo
PiS
w
skali
pozwalającej na samodzielne utworzenie rządu. Ten
właśnie fakt należy ocenić pozytywnie z punktu
widzenia rynków fiansowych. Zwiastuje on bowiem
w miarę szybkie powołanie nowego rządu. Ocena
programu gospdarczego to jednak wciąż sprawa
przyszłości.
Z
zapowiedzi
prezentowanych
w
kampanii
wyborczej
wyłania
się
niebezpieczeństwo wzrostu deficytu budżetowego.
Naszym zdaniem, nowy rząd będzie jednak dążył do
trzymania deficytu w ryzach, a zapowiedzi z kampanii
nie zostaną zrealizowane. Bieżący tydzień przyniósł już
publikację indeksu PMI w sektorze przemysłowym
za październik. Tym razem indeks okazł się wyraźnie
lepszy od oczekiwań (51,5 pkt.) notując wzrost z 50,9
pkt. we wrzesniu do 52,2 pkt. Ze skałdowych, wzrost
zanotowały zarówno wielkość produkcji jak i liczba
nowych zamówień. Wzrosły też zamowienia
eksportowe oraz zatrudnienie. To ostatnie wzrosło
27 - kolejny miesiąc, notując tym samym rekordowy
okres nieprzerwanego wzrostu liczby miejsc pracy.
W najbliższych godzinach poznamy jeszcze wstępny
odczyt inflacji za październik. Spodziewamy się jej
niewielkiego wzrostu. Przełom w tym zakresie powiny
przynieść dopiero dane za listopad. Posiedzenie RPP
w tygodniu powinno być absolutnie neutralne dla
rynków. Istotniejsze będą kolejne dane z USA w tym
szczególnie piątkowe zatrudnienie w sektorze
pozarolniczym. Dobry odczyt znacznie zwiększa
szanse na grudniowy wzrost stóp procentowych za
Oceanem.
Krzysztof Wołowicz, Główny Ekonomista BPS TFI S.A.
e-mail: [email protected]
Tel: 48 22 578 14 29
Kom: 48 785 501 007
Niniejszy dokument ma charakter wyłącznie informacyjny. Prognozy i opinie zawarte w niniejszym opracowaniu są wyrazem oceny BPS TFI S.A. i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Dokument
ten nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania decyzji inwestycyjnych lub rekomendacja inwestycyjna, w szczególności nie stanowi
on rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów
lub wystawców (Dz. U. Nr 206, poz. 1715). Pomimo dołożenia należytej staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu BPS TFI S.A. nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą
się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie, w szczególności w stosunku do określonych instrumentów finansowych. BPS TFI S.A. nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za działania
lub zaniechania podjęte na podstawie niniejszego dokumentu, w szczególności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych
decyzji inwestycyjnych.