komentarz tygodniowy

KOMENTARZ TYGODNIOWY
07 Styczeń 2014
Początek nowego roku przyniósł cała serię danych o
aktywności w sektorze przemysłowym (PMI). Dane dla
Stanów Zjednoczonych, Niemiec i strefy euro były
one bliskie oczekiwaniom i nie miały większego
wpływu na notowania na rynkach finansowych.
Pozytywnie zaskoczyły jednak dane z rynków
peryferyjnych strefy euro (Włochy, Hiszpania), a
rozczarował odczyt polskiego PMI (53,2 pkt. wobec
oczekiwanych 54,9 pkt.). Pomimo to w przekroju
tygodnia giełda warszawska odnotowała wzrosty
kontynuując
marsz
w
kierunku
północnym.
Na krajowym rynku długu tydzień przebiegał pod
znakiem spadków cen. Presję na wzrost rentowności
wywierały obawy odnośnie skutków zmian w systemie
OFE. Na długim końcu widoczne są rezultaty decyzji
Fed o rozpoczęciu wycofywania się z programu
luzowania ilościowego. Obawy o odpływ kapitałów z
rynków wschodzących wywindowały rentowności 10latek do poziomu 4,46 proc. Jeszcze 17 grudnia przed
decyzją
amerykańskiego
banku
centralnego
rentowność polskich 10-letnich obligacji skarbowych
oscylowała blisko poziomu 4,30 proc.
Na początku bieżącego tygodnia amerykański Senat
zatwierdził nominację J.Yellen na stanowisko szefowej
Fed. Informacja ta nie miała większego wpływu na
rynki, a aktywność inwestorów utrzymywała się na
niskim poziomie. Najbliższe dni przyniosą w USA
niezmiernie istotne z punktu widzenia dalszych decyzji
Fed dane z tamtejszego rynku pracy. Postępująca
poprawa sprzyjać będzie oczekiwaniom na szybsze
zakończenie programu druku dolarów i zwiększać
ceny amerykańskich aktywów.
W Europie będzie miało miejsce posiedzenie ECB, a
uwaga inwestorów skupi się na decyzji i konferencji
prasowej szefa banku. Ostatnie tygodnie na rynku
pieniężnym w strefie euro przyniosły wyraźny wzrost
stawek (3M Euribor od początku grudnia wzrósł o 6
pb. ). W wyniku spłaty przez banki komercyjne
dużych kwot z dwóch 3-letnich LTRO, wzrósł popyt na
pieniądz na rynku międzybankowym, co przełożyło
się automatycznie na wyższe stawki Euribor. Prezes
Draghi na konferencji prasowej może odnieść się do
tego faktu.
Na rynku krajowym w najbliższym czasie nie będzie
publikacji
żadnych
istotnych
danych
makroekonomicznych.
Jedynym
wydarzeniem
godnym uwagi w tej sytuacji wydaje się środowa
decyzja RPP. Wobec braku presji inflacyjnej,
umiarkowanego tempa wzrostu gospodarczego oraz
zmian w składzie Rady pootrzymujemy naszą
prognozę braku zmiany stóp procentowych.
Obecnie zakładamy, iż pierwsza podwyżka stóp
będzie miała miejsce dopiero we wrześniu br. W
bieżącym tygodniu interesująca może być również
czwartkowa aukcja obligacji, pierwsza bez udziału
OFE.
Krzysztof Wołowicz, Główny Ekonomista BPS TFI S.A.
e-mail: [email protected]
Tel: 48 22 578 14 29
Kom: 48 785 501 007
Niniejszy dokument ma charakter wyłącznie informacyjny. Prognozy i opinie zawarte w niniejszym opracowaniu są wyrazem oceny BPS TFI S.A. i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Dokument
ten nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania decyzji inwestycyjnych lub rekomendacja inwestycyjna, w szczególności nie stanowi
on rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów
lub wystawców (Dz. U. Nr 206, poz. 1715). Pomimo dołożenia należytej staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu BPS TFI S.A. nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą
się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie, w szczególności w stosunku do określonych instrumentów finansowych. BPS TFI S.A. nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za działania
lub zaniechania podjęte na podstawie niniejszego dokumentu, w szczególności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych
decyzji inwestycyjnych.