komentarz tygodniowy

KOMENTARZ TYGODNIOWY
11 Kwiecień 2016
niemieckich bundów obserwowaliśmy wzrost spreadu
między krajowymi 10-latkami, a ich niemieckimi
odpowiednikami. Na koniec tygodnia 10-letni
benchmark
kwotowany
był
z
rentownością
na poziomie 2,91 proc.
Pierwsza w II kwartale aukcja długu okazała się
bardzo udana. Ministerstwo Finansów uplasowało
papiery na łączną kwotę 6,4 mld zł, wobec
planowanej oferty na poziomie 3-6 mld zł.
Równocześnie
rentowności
sprzedawanych
papierów były zbliżone do poziomów notowanych
na rynku wtórnym.
Początek II kwartału na giełdach jednoznacznie
rozczarował. Tym razem spadki na rynkach surowców
wyraźnie zaszkodziły giełdom. Na tym tle słabo
wyglądała również warszawska GPW. Duży wpływ
na to miał znaczący spadek notowań akcji KGHM.
W przeciągu tygodnia akcje tego koncernu
potaniały o ponad 10 procent.
Źródło: Bloomberg.
Na rynku długu ubiegły tydzień przyniósl odwrócenie
dotychczasowych tendencji. Na całej długości
krzywej dochodowści widzieliśmy wzrost rentowności.
Tym razem jednak mocniej tracił krótszy segment
krzywej, co skutkowało zawężeniem spreadu 2-10Y
i
wypłaszczeniem
krzywej
dochodowści.
Równocześnie
wobec
spadku
rentowności
Miniony tydzień na rynku krajowym nie przyniósł
istotnych publikacji makroekonomicznych. Jedynym
wydarzeniem
godnym
odnotowania
było
posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Zgodnie
z oczekiwaniami Rada nie zmieniła poziomu stóp
procentowych. Wydaje nam się, iż stopy zostaną
utrzyamne na obecnym poziomie, co najmniej
do końca roku. W nadchodzącym tygodniu
poznamy kilka znaczących danych ze sfery relnej.
Przede wszystkim finalny odczyt inflacji za marzec
powinien przynieść potwierdzenie sygnalizowanej już
przez odczyt wstępny głębszej deflcji (-0,9 proc. r/r).
Pozostałe dane będą zapewne miały mniejsze
znaczenie, tym niemniej nadwyżka w bilansie
obrotów
bieżących
świadczy
o
silnych
fundamentach złotego. W połowie tygodnia rząd
przedstawi przed Sejmowa Komisja Finansów
aktualizację programu Konwergencji. Powinny się
w nim pojawić szczegóły dotyczące sposobu
finansowania deficytu budżetowego w przyszłym
roku. Również w środę opublikowana zostanie
najnowsza tzw. „Beżowa Księga” Fed. Raport ten
przedstawia
aktualną
kondycję
gospodarki
amerykańskiej i jest istotny w kontekście wciąż
niejasnej ścieżki normalizacji polityki pieniężnej
w Stanach Zjednoczonych. Obecnie oczekiwania
rynkowe wskazują na najwyżej jedną podwyżkę
w tym roku. Ponadto duże znaczenie mogą mieć
dane o inflacji w USA i strefie euro. Ewentualny wzrost
oczekiwań na kontynuację luźnej polityki monetarnej
w strefie euro powinien wspierać krajowy dług.
Krzysztof Wołowicz, Główny Ekonomista BPS TFI S.A.
e-mail: [email protected]
Tel: 48 22 578 14 29
Kom: 48 785 501 007
Niniejszy dokument ma charakter wyłącznie informacyjny. Prognozy i opinie zawarte w niniejszym opracowaniu są wyrazem oceny BPS TFI S.A. i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Dokument
ten nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania decyzji inwestycyjnych lub rekomendacja inwestycyjna, w szczególności nie stanowi
on rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów
lub wystawców (Dz. U. Nr 206, poz. 1715). Pomimo dołożenia należytej staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu BPS TFI S.A. nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą
się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie, w szczególności w stosunku do określonych instrumentów finansowych. BPS TFI S.A. nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za działania
lub zaniechania podjęte na podstawie niniejszego dokumentu, w szczególności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych
decyzji inwestycyjnych.