komentarz tygodniowy

KOMENTARZ TYGODNIOWY
26 Październik 2015
Ubiegły tydzień na większości rynków okazał się
całkiem dobry. Impulsem do poprawy nastrojów była
pojawiająca się po posiedzeniu ECB sugestia
luzowania ilościowego w strefie euro. W efekcie
indeksy europejskie zanotowały znaczne wzrosty.
Na tym tle słabo wyglądała sytuacja na warszawskiej
GPW. Oba główne indeksy tydzień zamknęły
na minusach w oczekiwaniu na wyniki niedzielnych
wyborów parlamentarnych.
Źródło: Bloomberg
Krajowy rynk długu w ślad za rynkiem niemieckim
odnotował w minionym tygodniu umocnienie.
Krzywa rentowności na całej swej długości
przesunęła się w dół. Najwięcej zyskały obligacje
z krótkiego końca. Rentowność 2-latek spadła
na koniec tygodnia do poziomu 1,60 proc. ostatnio
widzianego pod koniec kwietnia br. 10-latki tydzień
zakończyły na poziomie 2,60 proc. Na krajowy rynek
w minionym tygodniu największy wpływ miały
zapowiedzi możliwego luzowania polityki pieniężnej
przez ECB już w grudniu br. Drugim istotnie
wspierającym krajowy dług czynnikiem są sygnały
napływające z PiS wskazujące na bardziej „gołębi”
skład nowej RP. Z twardych danych makroekonomicz
nych poznaliśmy tylko stopę bezrobocia
rejestrowanego za wrzesień. Tradycyjnie odczyt ten
nie miał większego wpływu na rynki finansowe.
Jednak warto odnotować, iż stopa bezrobocia
spadła do poziomu 9,7 proc., a dane za sierpień
zostały zrewidowane na 9,9 proc. Zatem został
już osiągnięty jednocyfrowy poziom bezrobocia.
Pomiomo zapewne sezonowego wzrostu bezrobocia
w końcówce roku, tendencje wydaja się pozytywne
i w roku przyszłym powinniśmy obserwować
stopniową, dalszą poprawę na rynku pracy.
Nadchodzący
tydzień
przyniesie
ostateczne
potwierdzenie wyniku wyborów parlamentarnych.
Z punktu widzenia rynków finansowych zdobycie
przez PiS większości pozwalającej samodzielnie
utworzyć rząd jest pozytywne, co zresztą już widać po
braku silniejszej reakcji. Z innych wydarzeń na czoło
wysuwa się posiedzenie amerykańskiego banku
centralnego.
Prawdopodobieństwo
dokonania
na nim podwyżki stóp procentowych, rynek wycenia
na mniej niż 10 procent. Nie sądzimy, aby rezerwa
federalna zaskoczyła rynki. Zatem kluczowe
znaczenie będzie miał komunikat po posiedzeniu
utrzymany zapewne w gołębiej retoryce. Nadal
dajemy nieco więcej szans na pierwszą podwyżkę
stóp w tym roku (grudzień), niż w roku przyszłym.
Obok posiedzenia Fed znaczenie będą miały dane
o pierwszym szacunku amerykańskiego PKB w III kw.
br. W kraju, dla rynków istotny może okazać
się odczyt inflacji. Po raczej niespodziewanym
wrześniowym
pogłębieniu
deflacji
oczekuje
się powtotu do wzrostu inflacji. Wciąż spodziewamy
się silniejszego odbicia inflacji pod koniec roku
i powrotu do wartosci dodatnich. Dla rynku długu
ważna będzie czwartkowa aukcja obligacji. Wobec
powrotu na rynek środków z wykupu DS1015 aukcja
powinna być udana.
Krzysztof Wołowicz, Główny Ekonomista BPS TFI S.A.
e-mail: [email protected]
Tel: 48 22 578 14 29
Kom: 48 785 501 007
Niniejszy dokument ma charakter wyłącznie informacyjny. Prognozy i opinie zawarte w niniejszym opracowaniu są wyrazem oceny BPS TFI S.A. i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Dokument
ten nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania decyzji inwestycyjnych lub rekomendacja inwestycyjna, w szczególności nie stanowi
on rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów
lub wystawców (Dz. U. Nr 206, poz. 1715). Pomimo dołożenia należytej staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu BPS TFI S.A. nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą
się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie, w szczególności w stosunku do określonych instrumentów finansowych. BPS TFI S.A. nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za działania
lub zaniechania podjęte na podstawie niniejszego dokumentu, w szczególności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych
decyzji inwestycyjnych.