komentarz 14.04

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE
KOMENTARZ BIEŻĄCY
24 kwietnia 2014
Wyraźny spadek dynamiki sprzedaży detalicznej w
marcu wynikiem efektów kalendarzowych (data Świąt
Wielkanocnych)

BIURO ANALIZ
MAKROEKONOMICZNYCH
[email protected]
W marcu dynamika sprzedaży detalicznej obniżyła się do 3,1% r/r,
wobec wzrostu o 7,0% r/r w lutym. Marcowy wynik sprzedaży
ukształtował się poniżej naszej prognozy oraz poniżej mediany prognoz
rynkowych 5,9% r/r wg ankiety Parkietu).
lut 14
mar 14
prognoz a
B O Ś B ank
% r/r
7,0
3,1
4,1
% r/r
7,0
3,3
4,2
d ane
s przedaż detaliczna w cenach
bieżący ch
s przedaż detaliczna w cenach
s tały ch

W marcu oczekiwaliśmy wyraźnie niższej dynamiki sprzedaży
sklepach (hiper- i supermarkety) w związku z późniejszym niż przed
rokiem terminem Świąt Wielkiej Nocy, który implikował przesunięcie
zakupów żywnościowych z marca (w 2013 r.) na kwiecień (2014 r.).
Efekt spowolnienia wzrostu w tych kategoriach okazał się głębszy wobec
naszych założeń, co przełożyło się na nieco silniejszą skalę osłabienia
wyników sprzedaży w marcu. Oczywiście z tego tytułu należy oczekiwać
silniejszego odbicia sprzedaży w kwietniu (wyraźny wzrost sprzedaży w
tych kategoriach), co powinno przełożyć się na dużo silniejszą
kwietniową dynamikę sprzedaży detalicznej - nawet powyżej 10% r/r.
Drugim czynnikiem - zapewne trwałym, ale z kolei dużo słabszym –
osłabiającym wyniki sprzedaży detalicznej w marcu była niższa dynamika
wzrostu sprzedaży samochodów. Sądzimy, że silny wzrost dynamiki
sprzedaży samochodów na początku roku był efektem kumulacji
zakupów samochodów z tzw. „kratką”, z uwagi na jedynie okresową
zmianę przepisów umożliwiającą odliczenie podatku VAT. Wygaśnięcie
tej możliwości będzie zapewne skutkować utrzymaniem w kolejnych
miesiącach wolniejszego tempa wzrostu sprzedaży samochodów.
W
pozostałych,
najbardziej
stabilnych
kategoriach
(tj.
22-850-86-75
[email protected]
Ekonomista
sprzedaży żywności oraz sprzedaży w tzw. niewyspecjalizowanych

Główny Ekonomista
ALEKSANDRA ŚWIĄTKOWSKA
detalicznej z uwagi na oczekiwane wyhamowanie dynamiki wzrostu

ŁUKASZ TARNAWA
po
wykluczeniu sprzedaży żywności, samochodów, paliw oraz sprzedaży w
niewyspecjalizowanych sklepach) opublikowane dane wskazują na
utrzymanie pozytywnych tendencji wyższego tempa wzrostu popytu
konsumpcyjnego. Po wykluczeniu tych czterech kategorii (dodatkowe
22-850-88-12
[email protected]
wykluczenie sprzedaży w hiper- i supermarketach z uwagi na sporą
zmienność tych danych w marcu) dynamika sprzedaży w marcu wzrosła
do lekko ponad 10% r/r, wobec 8,5% r/r po lutym (dane uśrednione z
ostatnich
trzech
miesięcy).
Generalnie
pozytywne
tendencje
w
kategoriach sprzedaży silniej powiązanych z popytem to pochodna
utrzymującego się trendu poprawy sytuacji na rynku pracy i wzrostu
dochodów gospodarstw domowych. Oczekując utrzymania wyższego
tempa wzrostu krajowej gospodarki i dalszej poprawy sytuacji na rynku
pracy prognozujemy, że korzystniejsze dane dot. konsumpcji prywatnej (i
zatem
sprzedaży
detalicznej)
utrzymają
się
także
w
kolejnych
miesiącach.

Opublikowane
detalicznej
oraz
od
początku
dotychczas
br.
wyniki
opublikowane
sprzedaży
dane
dot.
krajowego rynku pracy wskazują na bardzo wyraźne i trwałe
odbicie
konsumpcji
prywatnej,
po
bardzo
słabych
jej
wynikach przez większą część 2013 r. Można oczekiwać, że
po silniejszym odbiciu konsumpcji prywatnej w IV kw.
2013 r.,
w
2014
r.
dynamika
konsumpcji
będzie
dalej
przyspieszać do 2,9% r/r (wobec 2,0% r/r w IV kw. 2013 r. i
0,8% r/r w całym 2013 r.). W I kw. 2014 r. oczekujemy
wzrostu konsumpcji w skali 2,7% r/r.
2
2014-04-24
Dynamika sprzedaży detalicznej w poszczególnych
kategoriach (w cenach stałych)
Dynamika sprzedaży detalicznej
50
25,0
% r/r
% r/r
12,5
25
0,0
0
żywność
paliwa
samochody
sprzedaż po wykl. żywności, paliw i samochodów
-25
-12,5
w cenach bieżących
w cenach stałych
-50
sty-05 sty-06 sty-07 sty-08 sty-09 sty-10 sty-11 sty-12 sty-13 sty-14
-25,0
sty-05 sty-06 sty-07 sty-08 sty-09 sty-10 sty-11 sty-12 sty-13 sty-14
Źródło: GUS
Źródło: GUS, BOŚ Bank
kw i 13 maj 13 c ze 13
s przedaż detaliczna w cenach
bieżących
% r/r
-0,2
0,5
s przedaż detaliczna w cenach
s tały ch
% r/r
0,1
1,2
lip 13
sie 13
w rz 13 paź 13
1,8
4,3
3,4
3,9
2,6
4,3
3,5
4,1
lis 13
gru 13
sty 14
lut 14
mar 14
3,2
3,8
5,8
4,8
7,0
3,1
3,7
4,2
5,9
4,8
7,0
3,3
źródło: G US
Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów BOŚ Bank i nie może być traktowany jako oferta lub
rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Informacje zawarte w materiale pochodzą z ogólnie dostępnych, wiarygodnych źródeł, jednak
BOŚ Bank nie może zagwarantować ich dokładności i pełności. BOŚ Bank nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie
informacji zawartych w niniejszym materiale.
Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych pod warunkiem powołania się na źródło.
Bank Ochrony Środowiska Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie ul. Żelazna 32 00-832 Warszawa, zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla m.st.
Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS: 0000015525 NIP: 527-020-33-13; kapitał zakładowy:
228 732 450 zł wpłacony w całości.
3
2014-04-24