plik - Millennium Dom Maklerski

Raport dzienny
28 lipca 2016
Gł€wne indeksy
WIG20
Indeks
Zmiana 1D
Zmiana
1M
obroty
Zmiana 1Y PLN/USDm
WIG20
1 798 
-0.35%
2.6%
-18.1%
932/236
WIG30
-0.16%
4.2%
-15.9%
986/249
mWIG40
2 035 
3 603 
-0.12%
6.6%
-3.2%
92/23
sWIG80
13 588 
0.25%
5.0%
3.1%
36/9
WIG
46 804 
-0.22%
4.9%
-9.8%
1087/275
5 694 
-0.77%
-0.9%
-14.1%
587/148
WIGBANKI
70
1950
60
1900
50
1850
40
1800
30
1750
20
1700
10
1650
0
1600
-2.41%
-12.17%
-3.78%
1D
1M
3M
1Y
4 850.0 
-1.62%
3.0%
-1.1%
-6.5%
Polska
Rentowność skarbowych papier€w dłużnych
Surowce
Miedź (USD/t)
25/7/16
1.88%
XU100
20/7/16
9.82%
15/7/16
-7.65%
-4.43%
7/7/16
-0.02%
1.80%
12/7/16
9.23%
-0.33%
4/7/16
0.70%
0 922 
75 076 
29/6/16
10 320 
RTSI$
28/4/16
DAX
24/6/16
0.99%
21/6/16
3.50%
6.96%
16/6/16
4.37%
9.55%
8/6/16
6.41%
0.58%
13/6/16
-0.12%
5 140 
3/6/16
2 167 
NASDAQ
31/5/16
S&P500
25/5/16
4.78%
20/5/16
1Y
3.60%
17/5/16
3M
6.10%
9/5/16
1M
-0.01%
12/5/16
1D
18 472 
Dow Jones
4/5/16
Gł€wne indeksy światowe
3M
1Y
2Y
5Y
10Y
1.61%
1.61%
1.69%
2.33%
2.92%
43.6 
0.35%
-11.4%
-10.0%
-26.7%
Węgry
0.55%
0.62%
0.96%
1.97%
2.88%
Aluminium (USD/t)
1 592.0 
0.00%
-0.3%
-3.0%
-2.9%
Niemcy
-0.75%
-0.59%
-0.61%
-0.49%
-0.03%
Złoto (USD/OZ)
1 338.8 
0.87%
1.8%
5.9%
22.2%
USA
0.28%
0.55%
0.72%
1.09%
1.50%
1D
1M
3M
1Y
Ropa (USD/bbl)
Najbardziej aktywne akcje
Waluty
1D
1M
% obrot€w
obroty (PLN/USD)
123.60 
-3.06%
-12.0%
7.2%
66/16
PKN Orlen
65.40 
-0.44%
-6.5%
4.8%
45/11
0.2%
KGHM
78.96 
2.83%
23.5%
3.9%
36/9
1.1%
PZU
29.29 
-2.63%
1.5%
2.7%
25/6
USD/PLN
3.9475 
-0.88%
-1.5%
1.7%
5.9%
Pekao
EUR/PLN
4.3689 
-0.17%
-1.4%
-0.7%
6.1%
EUR/USD
1.1069 
0.71%
0.2%
-2.4%
USD/HUF
282.98 
-0.81%
-1.3%
3.1%
Wygrani/Przegrani
Informacje ze sp€łek
1D
1D
mBank Skonsolidowane wyniki p‚łroczne
KGHM
78.96 
2.83%
Pekao
Orbis Skonsolidowane wyniki p‚łroczne
Cyfrowy Polsat
23.41 
2.05%
PZU
123.60 
-3.06%
29.29 
-2.63%
Polnord Planowana kolejna emisję obligacji
Marvipol Warunkowa umowa kupna działki za 13.5 mln PLN
IPOPEMA Pozew przeciwko TFI na 20.55 mln PLN
Wydarzenia w sp€łkach
Sp€łka
Wydarzenie
Orbis Planowana emisja obligacji za 200 mln PLN
INTERCARS
Dzień wypłaty dywidendy 0.71 PLN na akcję
PGE Szacunek wyniku w I p‚łroczu
BRASTER
Wprowadzenie do obrotu 505734 akcji zwykłych serii H
Orbis Prognoza 360-370 mln PLN EBITDA
Polimex-Mostostal Nowe zlecenie na prace w El.Tur‚w
Mostostal Zabrze Odstąpienie od przedwstępnej umowy sprzedaży nieruchomości
Prognozy makro
Godz.
Wydarzenie
14:00
Inflacja CPI, wst. (r/r)
14:30
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze sp‚łką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz
pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.2005 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Będzie Ostatnio
GER
0.3%
0.3%
US
261 tys
253 tys
Informacje ze sp€łek
mBank
Skonsolidowane wyniki p€łroczne
Skonsolidowane wyniki p€łroczne Grupy mBank
II kwartał
2016
II kwartał
2015
Wynik odsetkowy
684.4
605.5
13.0%
1 360.9
1 193.0
14.1%
Wynik prowizyjny
209.7
230.3
-8.9%
421.4
424.2
-0.7%
Koszty działalności
427.3
435.2
-1.8%
854.4
840.0
1.7%
Wynik operacyjny
594.6
292.8
103.1%
1 054.2
859.0
22.7%
-117.7
-107.7
9.3%
-186.3
-207.6
-10.3%
Wynik brutto
505.5
291.9
73.2%
907.8
857.2
5.9%
Wynik netto
388.5
221.3
75.6%
696.3
672.3
3.6%
Rezerwy
zmiana I-II kw. 2016 I-II kw. 2015
zmiana
Wg MSR/MSSF; mln PLN
Orbis
Skonsolidowane wyniki p€łroczne
Skonsolidowane wyniki kwartalne grupy Orbis
II kwartał
2016
kons
II kwartał
zmiana (r/r) I-II kw. 2016 I-II kw. 2015 zmiana (r/r)
2015
Przychody
393
377
362
8.3%
640
592
8.2%
EBITDA
138
136
125
10.3%
164
143
14.8%
EBIT
101
100
90
12.1%
92
71
28.3%
85
79
76
12.2%
71
53
34.0%
Zysk netto
Marże
Marża EBITDA
35.1%
34.4%
25.7%
24.2%
Marża EBIT
25.6%
24.8%
14.3%
12.1%
Marża netto
21.6%
20.9%
11.2%
9.0%
Wg MSR/MSSF; mln PLN
Polnord
Planowana kolejna emisję obligacji
Sp‚łka poinformowała o decyzji o emisji obligacji na okaziciela serii MB2. Sp‚łka wyemituje 20.024 sztuki dwuletnich, niezabezpieczonych
obligacji zwykłych na okaziciela, o wartości nominalnej po 1000 PLN każda. Łączna wartość nominalna wyemitowanych obligacji wyniesie
20.024 mln PLN. Obligacje będą oprocentowane według stopy procentowej r‚wnej WIBOR 6M powiększonej o marżę dla każdego okresu
odsetkowego. Odsetki od obligacji będą wypłacane co 6 miesięcy. Emisja zostanie przeprowadzona w trybie oferty niepublicznej.
Marvipol
Warunkowa umowa kupna działki za 13.5 mln PLN
Sp‚łka poinformowała, że jej sp‚łka zależna Projekt 08, zawarła warunkową umowę kupna prawa własności nieruchomości gruntowej o
powierzchni 0.15 ha, usytuowanej w Warszawie, w dzielnicy Śr‚dmieście. Wartość umowy to 13.5 mln PLN. Umowa dojdzie do skutku pod
warunkiem, że Prezydent Miasta Stołecznego Warszawy nie wykona przysługującego gminie prawa pierwokupu. Nieruchomość przeznaczona
będzie na realizację kolejnego projektu deweloperskiego.
IPOPEMA
Pozew przeciwko TFI na 20.55 mln PLN
Sp‚łka poinformowała o otrzymaniu od IPOPEMA TFI zawiadomienia, iż otrzymało odpis skierowanego przez G‚rnośląskie Przedsiębiorstwo
Wodociąg‚w pozwu o zapłatę kwoty 20.55 mln PLN w związku z rzekomą szkodą majątkową związaną z inwestycją w certyfikaty inwestycyjne
jednego z funduszy inwestycyjnych zamkniętych aktyw‚w niepublicznych zarządzanych przez TFI. TFI uważa pow‚dztwo za całkowicie
bezzasadne i podejmie wszelkie kroki prawne w celu jego oddalenia.
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
2
Orbis
Planowana emisja obligacji za 200 mln PLN
Sp‚łka poinformowała o planowanej na 29 lipca emisjiobligacji zwykłych, na okaziciela serii ORB B 290721, o wartości o łącznej wartości
nominalnej 200 mln PLN. Obligacje wyemitowane zostaną w ramach programu emisji, w łącznej kwocie nie wyższej niż 500 mln PLN, w
zakresie kt‚rego sp‚łka dotychczas wyemitowała obligacje o wartości nominalnej 300 000 000 PLN. Cena emisyjna obligacji będzie r‚wna ich
wartości nominalnej. Dzień wykupu obligacji ustalony został na dzień 29 lipca 2021 r. Obligacje będą oprocentowane w skali roku, według
zmiennej stopy procentowej r‚wnej stawce WIBOR dla depozyt‚w sześciomiesięcznych WIBOR 6M, powiększonej o marżę odsetkową w
wysokości 1.05%.
PGE
Szacunek wyniku w I p€łroczu
W I p‚łroczu sp‚łka prognozuje uzyskanie 3.1 mld PLN EBITDA oraz 0.5 mld PLN zysku netto. Szacunki uwzględniają przeszacowanie
wartości bilansowej zapas‚w praw majątkowych w PGE GiEK Oddział ZEDO skutkujące zmniejszeniem raportowanego zysku EBITDA o ok.
118 mln PLN oraz odpis aktualizujący wartość aktyw‚w segmentu Energetyka Odnawialna w wysokości ok. 0.8 mld PLN.
Orbis
Prognoza 360-370 mln PLN EBITDA
Orbis prognozuje, że wynik EBITDA grupy kapitałowej za 2016 rok powinien osiągnąć wartość w przedziale pomiędzy 360-370 mln PLN.
Prognoza EBITDA uwzględnia wynik z działalności operacyjnej, z wyłączeniem wpływu zdarzeń jednorazowych, takich jak sprzedaż nieruchomości,
aktualizacja wartości aktyw‚w trwałych, czy koszty restrukturyzacji zatrudnienia
Polimex-Mostostal
Nowe zlecenie na prace w El.Tur€w
Sp‚łka poinformowała, że sp‚łka zależna, Polimex Energetyka zrealizuje dostawy konstrukcji stalowych na potrzeby budowanego bloku nr 11
w Elektrowni Tur‚w (zakres dostaw obejmuje konstrukcje ścian i pomost‚w budynku kotła). Wartość zlecenia wynosi 38 mln PLN netto, a
termin realizacji to marzec 2017 roku. Zlecającym jest sp‚łka Budimex SA Tecnicas Reunidas SA - Tur‚w Sp‚łka Cywilna.
Mostostal Zabrze
Odstąpienie od przedwstępnej umowy sprzedaży nieruchomości
Sp‚łka zależna odstąpiła od przedwstępnej umowy sprzedaży, zawartej ze sp‚łką Nordhale Investments z Grupy Pinnacle, dotyczącej
nieruchomości obejmującej działki zlokalizowane w Gliwicach przy ulicy Pszczyńskiej 306. Wartość nieruchomości ustalona w umowie
przedwstępnej wynosiła 12.3 mln PLN netto. Sp‚łka podała, że odstąpienie od umowy wynika z zamiar‚w zawarcia nowej umowy sprzedaży
na korzystniejszych warunkach.
Pakiety
Kredyt Inkaso
Fundusze Quercus Towarzystwo Funduszy przekroczyły łącznie 5% og‚lnej liczby głos‚w w Kredyt Inkaso. Fundusze te mają teraz akcje
dające 653260 głos‚w na walnym zgromadzeniu, co stanowi 5.05%og‚lnej liczby głos‚w na walnym. Przed transakcją fundusze miały 645
852 głosy, co stanowiło 4.99% og‚lnej liczby głos‚w na walnym.
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
3
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
600
0
27/7/16
200
22/7/16
650
19/7/16
10000
14/7/16
900
11/7/16
1200
1/7/16
0
950
28/6/16
30000
1400
23/6/16
50000
1000
20/6/16
60000
15/6/16
RTSI$
40000
800
20000
750
27/7/16
22/7/16
19/7/16
14/7/16
11/7/16
6/7/16
1/7/16
28/6/16
23/6/16
20/6/16
15/6/16
10/6/16
7/6/16
NASDAQ
10/6/16
3500
7/6/16
0
2/6/16
200
2/6/16
4100
30/5/16
600
30/5/16
800
25/5/16
4700
25/5/16
1000
20/5/16
4900
17/5/16
1200
20/5/16
5300
16/5/16
1400
11/5/16
5500
11/5/16
1600
6/5/16
0
6/5/16
600
3/5/16
800
28/4/16
1200
1000
400
200
2200
300
19000
2150
250
18500
2100
200
18000
2050
150
17500
2000
100
17000
1950
50
16500
1900
0
16000
25/7/16
20/7/16
15/7/16
12/7/16
7/7/16
1/7/16
28/6/16
23/6/16
20/6/16
15/6/16
10/6/16
7/6/16
2/6/16
27/5/16
24/5/16
19/5/16
16/5/16
11/5/16
6/5/16
3/5/16
28/4/16
25/7/16
20/7/16
15/7/16
12/7/16
7/7/16
1/7/16
28/6/16
23/6/16
20/6/16
15/6/16
10/6/16
7/6/16
2/6/16
27/5/16
24/5/16
19/5/16
16/5/16
11/5/16
6/5/16
3/5/16
28/4/16
1400
3/5/16
25/7/16
20/7/16
15/7/16
12/7/16
7/7/16
1/7/16
28/6/16
23/6/16
20/6/16
15/6/16
10/6/16
7/6/16
2/6/16
27/5/16
24/5/16
19/5/16
16/5/16
11/5/16
6/5/16
3/5/16
28/4/16
1600
28/4/16
27/7/16
22/7/16
19/7/16
14/7/16
11/7/16
6/7/16
1/7/16
28/6/16
23/6/16
20/6/16
15/6/16
9/6/16
6/6/16
1/6/16
27/5/16
24/5/16
19/5/16
16/5/16
11/5/16
5/5/16
28/4/16
S&P500
DOW JONES
DAX
350
12000
5100
300
11500
250
11000
200
10500
4500
150
10000
4300
100
9500
400
3900
9000
3700
50
8500
0
8000
XU100
90000
85000
1000
850
800
80000
600
75000
700
400
70000
65000
60000
4
Kalendarium
Poniedziałek
Wtorek
Środa
Czwartek
Piątek
25 lipca '16
26 lipca '16
27 lipca '16
28 lipca '16
29 lipca '16
Dane makro
Indeks cen dom‚w S&P/CaseProdukt Krajowy Brutto (UK),
Shiller (US), Indeks PMI dla
Zam‚wienia na dobra
Handel zagraniczny (JP),
usług (US), Sprzedaż nowych
trwałego użytku (US), Indeks Wnioski o zasiłek dla
Stopa bezrobocia (PL), Indeks dom‚w (US), Indeks zaufania
podpisanych um‚w kupna
bezrobotnych (US)
instytutu Ifo (GER)
konsument‚w - Conference
dom‚w (US), Decyzja FOMC
Board (US)
ws. st‚p procentowych (US)
Wyniki sp‚łek
ORANGEPL, PCGUARD
MILLENNIUM, OLYMPIC
Dzień dywidendy
CALESCO
INTERNITY, SANTANDER
BZWBK, EKIOSK
MBANK, ORBIS, EKOPOL,
GEKOPLAST, KRKA
Decyzja BoJ ws. st‚p
procentowych (JP), Produkcja
przemysłowa (JP), Produkt
Krajowy Brutto (EU), Produkt
Krajowy Brutto (US),Indeks
Chicago PMI (US), Indeks
Uniwersytetu Michigan (US)
GPW, BETACOM
ICPGROUP
Inne
Dane makro
Wyniki sp‚łek
Poniedziałek
Wtorek
Środa
Czwartek
Piątek
1 sierpnia '16
2 sierpnia '16
3 sierpnia '16
4 sierpnia '16
5 sierpnia '16
Indeks PMI dla przemysłu
(CN), (JP), (PL), (GER), (EU),
(US), Indeks ISM dla
przemysłu (US)
Wnioski o zasiłek dla
Indeks PMI dla usług (CN),
Tygodniowa zmiana zapas‚w
bezrobotnych (US),
(GER), (EU), (US) Indeks ISM
paliw wg API (US)
Zam‚wienia na dobra
dla usług (US), Raport ADP
trwałego użytku (US)
(US)
SFINKS, ZYWIEC, KOFOL
KETY
Dzień dywidendy
EDINVEST
ASSECOBS, INGBSK,
PEKAO, STALEXP,
UNICREDIT
ASSECOSLO, EGB,
IDEABANK, NETIA,
RADPOL, RONSON
Zam‚wienia w przemyśle
(GER), Stopa bezrobocia
(US)
ACAUTOGAZ, ASSECOSSE,
MENNICA, MOL
STALPROFI, WIELTON
Inne
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
5
Aktualne wskaźniki
Potencjał
M. cap
Zmiana ceny
P/E
EV/EBITDA lub
ROE
DY %
3
2015*
P/BV-banki, deweloperzy
Rekomendacja
Cena
Wycena
+/-
(PLNm)
1M
1Y
2015
2016p
2017p
2015
2016p
2017p
*
2
Banki
Alior
kupuj
54.00
69.2
28%
6 979.9
9%
-22%
22.0
19.1
18.2
2.0
1.9
1.7
8.7%
-
Bank Handlowy
akumuluj
69.2
81.5
18%
9 040.3
6%
-17%
14.7
13.6
14.7
1.3
1.3
1.3
7.4%
6.8%
ING BŚK
neutralnie
129.5
117.4
-9%
16 841.4
5%
10%
14.9
16.7
18.8
1.6
1.5
1.5
10.9%
3.3%
mBank
akumuluj
314.3
312.8
0%
13 273.6
1%
-15%
10.3
11.0
12.2
1.1
1.1
1.0
9.7%
0.0%
*
0.44
*
*
1 166.1
5%
-60%
-
25.3
36.1
0.2
0.2
0.2
-2.0%
0.0%
Pekao
neutralnie
123.6
139.1
13%
32 441.3
-12%
-19%
14.8
15.4
15.5
1.4
1.4
1.4
9.6%
7.0%
BZ WBK
akumuluj
282.0
275.5
-2%
27 984.1
6%
-2%
12.0
15.7
15.4
1.5
1.5
1.5
9.8%
4.6%
PKO BP
neutralnie
24.20
25.0
3%
30 250.0
2%
-16%
11.8
9.9
11.4
1.0
1.0
0.9
8.8%
-
akumuluj
29.3
36.3
24%
25 292.6
1%
-26%
9.8
11.8
11.0
2.0
2.0
2.0
14.6%
-
Echo
akumuluj
4.70
6.3
34%
1 939.6
10%
66%
3.8
10.2
10.1
0.53
0.56
0.58
21.1%
30.4%
GTC
neutralnie
6.80
7.1
4%
3 129.5
0%
16%
15.7
9.8
7.1
1.12
1.06
0.91
9.8%
0.0%
Dom Development
neutralnie
52.91
53.2
1%
1 311.2
5%
9%
16.2
13.7
12.8
1.48
1.51
1.53
10.7%
6.1%
Robyg
akumuluj
2.94
3.3
14%
773.5
11%
35%
9.7
9.7
9.9
1.51
1.48
1.45
16.3%
6.8%
-
-
Getin Noble
Ubezpieczenia
PZU
Deweloperzy
Branża spożywcza
Otmuch‚w
neutralnie
4.75
5.9
24%
60.6
-4%
-34%
6.4
16.4
14.0
4.2
5.0
4.9
2.1%
Ambra
kupuj
7.48
9.0
20%
188.5
7%
-9%
11.5
11.2
11.0
6.1
5.9
5.9
7.1%
-
Tarczynski
kupuj
13.00
15.1
16%
147.5
7%
10%
7.5
9.1
9.3
5.2
5.6
5.4
12.9%
5.0%
redukuj
6.35
4.3
-32%
176.5
2%
1%
23.2
18.2
14.8
7.5
6.8
6.1
2.9%
-
CCC
akumuluj
184.4
172.1
-7%
7 081.0
15%
-2%
37.7
25.8
21.5
24.2
18.8
15.3
21.8%
1.2%
LPP
neutralnie
5 100
5 430
6%
9 359.5
3%
-32%
26.6
24.0
19.3
13.7
12.6
10.5
18.3%
0.6%
kupuj
3.39
3.9
16%
600.6
6%
44%
21.3
16.9
14.3
11.8
10.3
9.0
6.7%
-
Duda
Handel
Vistula
IT, dystrybutorzy IT
AB
kupuj
27.52
38.5
40%
445.5
9%
-32%
7.4
7.0
6.6
6.0
5.6
5.2
12.5%
2.5%
ABC Data
neutralnie
2.71
3.0
11%
339.5
-9%
-10%
7.0
8.1
7.8
7.0
7.6
7.3
13.9%
14.4%
Action
akumuluj
7.49
29.0
287%
127.0
-53%
-79%
3.2
2.8
2.6
3.9
3.4
2.9
3.3%
13.4%
Źr‚dło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 2015 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za
cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitał‚w własnych z pięciu ostatnich kwartał‚w
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
6
Departament Analiz
Marcin Materna, CFA
Doradca inwestycyjny
+48 22 598 26 82
[email protected]
Marcin Palenik, CFA
+48 22 598 26 71
[email protected]
Maciej Krefta
+48 22 598 26 88
[email protected]
Sebastian Siemiątkowski
+48 22 598 26 05
[email protected]
Artur Topczewski
+48 22 598 26 59
[email protected]
Sprzedaż
Dyrektor
banki i ubezpieczenia
Analityk
branża spożywcza,
handel
Analityk
deweloperzy, g‚rnictwo,
budownictwo
Radosław Zawadzki
+48 22 598 26 34
[email protected]
Dyrektor
Arkadiusz Szumilak
+48 22 598 26 75
[email protected]
Jarosław Ołdakowski
+48 22 598 26 11
[email protected]
Analityk
fundusze inwestycyjne
Leszek Iwaniec
+48 22 598 26 90
[email protected]
Analityk
fundusze inwestycyjne
Marek Pszcz€łkowski
+48 22 598 26 60
[email protected]
Marcin Czerwonka
+48 22 598 26 70
[email protected]
Millennium Dom Maklerski S.A.
Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp
02-593 Warszawa Polska
Fax: +48 22 898 32 02
Tel. +48 22 598 26 00
Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla sp‚łek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Eurotel, Dekpol, GKS Katowice, Lokum Deweloper, Zamet Industry, od kt‚rych otrzymał wynagrodzenie
z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora rynku dla sp‚łek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, KGHM, PZU, GKS Katowice, Eurotel, Dekpol, Lokum Deweloper, Zamet Industry.
Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji sp‚łek: Lokum Deweloper S.A., od kt‚rej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Sp‚łki będące
przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., gł‚wnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a sp‚łkami będącymi
przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o kt‚rych mowa w Rozporządzeniu Rady Ministr‚w z dnia 19 października 2005 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące
instrument‚w finansowych lub ich emitent‚w, kt‚re byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną.
Niniejsza publikacja została przygotowana przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na potrzeby klient‚w Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania papier‚w wartościowych,
może być ona także dystrybuowana za pomocą środk‚w masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego
materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu
o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat sp‚łek, jakie były
publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrument‚w ani propozycjami dokonania transakcji czy
inwestycji. Millennium Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.