komentarz tygodniowy

KOMENTARZ TYGODNIOWY
02 Czerwiec 2014
Żródło: Bloomberg
Wzrosty na warszawskiej giełdzie odnotowane
w przedostatnim tygodniu maja były krótkotrwałe.
Miniony tydzień przyniósł powrót do spadków.
I tak: szeroki indeks zakończył tydzień na poziomie
tylko nieco powyżej 52 tys. pkt., a indeks WIG20
ponownie zbliżył się do granicy 2 400 pkt. Sytuacja
na warszawskiej giełdzie po raz kolejny wyraźnie
odbiega od trendów dominujących na rynkach
zagranicznych. Dzieje się tak w warunkach całkiem
dobrych danych makro, napływających na krajowe
rynki.
Źródło: Obliczenia własne
W minionym tygodniu takim „driverem” zdawał
się
być
lepszy
od
prognoz
wzrost
PKB
za I kw. (3,4 proc. r/r). W zawiązku z brakiem
przełożenia pozytywnych danych na sytuację
na giełdzie, nasuwa się przypuszczenie, że głównym
czynnikiem mającym wpływ na GPW jest obecnie
kwestia OFE. Do końca lipca rozstrzygnie się, ile osób
pozostanie w OFE. Od tego będzie zależała sytuacja
na giełdzie w najbliższych tygodniach. Im mniej osób
w OFE, tym mniejszy popyt ze strony funduszy, a być
może nawet konieczność sprzedaży akcji.
Tymczasem na rynku długu trwa hossa. Rentowności
krajowych obligacji spadają kolejny tydzień.
Na koniec maja 2-latki osiągnęły poziom 2,69 proc.,
a 10-latki 3,62 proc. i znalazły się na poziomach
z początku czerwca ub.r. Rynek całkowicie
zignorował
wynik
wyborów
do
Parlamentu
Europejskiego. Najbliższe dni przyniosą kilka istotnych
wydarzeń dla rynku długu. O ile decyzja RPP jest
raczej przewidywalna i nie powinna mieć wpływu
na rynek, o tyle inaczej sytuacja wygląda z ECB. Gra
pod luzowanie ilościowe zaczęła się już po majowej
konferencji, a obecnie oczekiwania te są silnie
ugruntowane. Stawki IRS spadły w tym czasie
w strefie euro o ok. 20 pb., podobnie jak rentowności
obligacji. Wydaje się zatem, że ECB obniży główną
stopę procentową do poziomu 0,10 proc. i zapowie
gotowość do ewentualnych dalszych kroków,
co powinno naszym zdaniem pozycjonować rynek
w kierunku kontynuacji spadków rentowności. Taki
scenariusz wspierać będzie również planowana
na czwartek aukcja nowego, 10-letniego krajowego
benchmarku DS0725 oraz papierów z długiego
końca krzywej z serii WS0428 i WZ0124 na łączną
kwotę 3-5 mld zł. Najnowsze dane Ministerstwa
Finansów wskazują, że polski dług cieszy się sporym
zainteresowaniem ze strony inwestorów portfelowych.
W kwietniu nabyli oni polskie papiery dłużne za 740
mln zł. Można spodziewać się, że w obecnych
warunkach ten trend utrzyma się. Początek tygodnia
przyniósł bardzo słabe dane o PMI dla polskiego
przemysłu w maju. Indeks menedżerów logistyki spadł
do
11-miesięcznego
minimum
(50,8
pkt.),
co sugeruje zwolnienie tempa wzrostu w II kwartale
br.
Krzysztof Wołowicz, Główny Ekonomista BPS TFI S.A.
e-mail: [email protected]
Tel: 48 22 578 14 29
Kom: 48 785 501 007
Niniejszy dokument ma charakter wyłącznie informacyjny. Prognozy i opinie zawarte w niniejszym opracowaniu są wyrazem oceny BPS TFI S.A. i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Dokument
ten nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania decyzji inwestycyjnych lub rekomendacja inwestycyjna, w szczególności nie stanowi
on rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów
lub wystawców (Dz. U. Nr 206, poz. 1715). Pomimo dołożenia należytej staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu BPS TFI S.A. nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą
się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie, w szczególności w stosunku do określonych instrumentów finansowych. BPS TFI S.A. nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za działania
lub zaniechania podjęte na podstawie niniejszego dokumentu, w szczególności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych
decyzji inwestycyjnych.