Raport dzienny - Millennium Dom Maklerski

Raport dzienny
25 października 2012
Gł•wne indeksy
WIG20
Indeks
WIG20
Zmiana
1D
Zmiana
1M
0.49%
-2.5%
-1.2%
494/154
2 322 
obroty
Zmiana 1Y PLN/USDm
100
90
43 305 
0.37%
-1.2%
6.4%
615/192
80
sWIG80
9 885 
-0.01%
1.1%
9.9%
22/7
70
mWIG40
2 412 
0.19%
3.0%
5.7%
83/26
WIGBANKI
6 261 
0.05%
-2.4%
7.0%
132/41
WIG
2500
2400
60
2300
50
40
2200
1D
1M
3M
1Y
13 077 
-0.19%
-2.83%
3.17%
11.71%
S&P500
1 409 
-0.31%
-2.28%
5.30%
14.62%
NASDAQ
2 982 
-0.29%
-4.36%
4.47%
13.01%
10
DAX
7 193 
0.27%
-3.13%
12.27%
18.95%
0
BUX
18 814 
-1.13%
0.76%
10.10%
5.47%
IBOV
57 161 
-0.92%
-5.52%
8.66%
1.55%
1D
1M
3M
1Y
-0.01%
-3.8%
6.1%
6.5%
Polska
Miedź (USD/t)
7859.5 
Ropa (USD/bbl)
109.94 
0.33%
-0.7%
3.4%
-2.4%
Aluminium (USD/t)
1933.0 
-0.46%
-6.9%
3.3%
-11.4%
1709.10 
0.36%
-3.1%
6.5%
0.7%
2100
23/10/12
18/10/12
15/10/12
5/10/12
10/10/12
2/10/12
27/9/12
24/9/12
19/9/12
14/9/12
6/9/12
11/9/12
3/9/12
29/8/12
24/8/12
21/8/12
16/8/12
7/8/12
10/8/12
2000
3M
1Y
2Y
5Y
10Y
4.66%
3.94%
3.90%
4.07%
4.48%
Węgry
6.03%
6.02%
6.08%
6.24%
6.60%
Niemcy
-0.08%
0.02%
0.11%
0.60%
1.57%
USA
0.11%
0.18%
0.29%
0.76%
1.79%
Najbardziej aktywne akcje
Waluty
1D
USD/PLN
20
Rentowność skarbowych papier•w dłużnych
Surowce
Złoto (USD/OZ)
30
30/7/12
Dow Jones
2/8/12
Gł•wne indeksy światowe
3.1996 
1.05%
1M
-0.6%
3M
-7.7%
1D
1M
% obrot€w
obroty (PLN/USD)
160.40 
2.17%
7.7%
31.1%
153/48
35.80 
0.56%
-1.6%
11.2%
55/17
153.50 
0.33%
-6.4%
10.6%
52/16
42.09 
1.06%
-4.0%
9.1%
45/14
1Y
0.9%
KGHM
EUR/PLN
4.1374 
0.26%
-0.4%
-1.5%
-5.8%
PKO BP
EUR/USD
1.2942 
-0.48%
0.2%
7.1%
-6.6%
Pekao
USD/HUF
217.39 
1.74%
-1.1%
-8.5%
1.2%
PKN Orlen
Wygrani/Przegrani
Informacje ze sp•łek
KGHM. Publikacja prognoz rocznych w grudniu.
1D
KGHM
1D
160.40 
2.17%
Synthos
5.38 
-2.18%
0.54 
1.89%
TVN
6.75 
-2.32%
Boryszew
Energetyka. Łupki albo atom, łupki priorytetem MSP.
PKN Orlen. Skonsolidowane wyniki kwartalne.
PKN Orlen. Sp‚łka chce kupić sieć stacji w Estonii.
Wydarzenia w sp•łkach
Sp€łka
Wydarzenie
PKN Orlen, Lotos. Liczba stacji na koniec III kwartału.
Forte
NWZA
Asseco Poland. Umowa na system CANARD zatwierdzona przez UZP.
Nordea Bank
Dalszy ciąg NWZA
Eko Holding
Początek zapis‚w w wezwaniu Mid Europa Partners
Stalprofil
Dzień wypłaty
Prognozy makro
Godz.
Wydarzenie
Będzie Ostatnio
10:30
PKB za Q3 (r/r)
UK
-0.5%
14:30
Wnioski o zasiłek (tys.)
US
370
388
14:30
Indeks Chicago Fed
US
-0.20
-0.87
14:30
Zam‚wienia na dobra trwałego użytku (m/m)
US
7.0%
-13.2%
16:00
Podpisane umowy sprzedaży dom‚w (m/m)
US
2.0%
-2.6%
Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze sp‚łką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz
pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.2005 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
-0.5%
Informacje ze sp•łek
KGHM
Publikacja prognoz rocznych w grudniu
Wiceprezes KGHM Włodzimierz Kiciński poinformował PAP, iż trwają prace nad projektem prognozy wynik‚w na 2013 rok, a sp‚łka zamierza
je upublicznić w grudniu. Dodał, że nie zapadły jeszcze decyzje, czy KGHM przedstawi oddzielnie prognozę jednostkową dla KGHM i drugą dla
KGHM International, czy będzie też opublikowana prognoza wynik‚w skonsolidowanych.
Energetyka
Łupki albo atom, łupki priorytetem MSP
Krzysztofa Kiliana, prezes PGE uważa, że projekty wydobycia gazu z łupk‚w i energetyki jądrowej wykluczają się wzajemnie i trudna byłaby
ich jednoczesna realizacja. Opinię tę podzielił prof. Krzysztof Żmijewski, sekretarz generalny Społecznej Rady Konsultacyjnej Narodowego
Programu Redukcji Emisji, kt‚ry wskazał na dwa powody: po pierwsze wysoki koszt każdego z program‚w, po drugie wytworzenie nadwyżki
energii w przypadku realizacji obydwu projekt‚w (co doprowadziłoby do nieopłacalności inwestycji). Mikołaj Budzanowski, minister skarbu
powiedział że priorytetem dla Polski jest poszukiwanie i wydobycie węglowodor‚w, natomiast ostateczna decyzja dotycząca programu
jądrowego zapadnie nie wcześniej niż na przełomie 2014/2015. Jak wynika z ustaleń Rzeczpospolitej, w przyszłorocznych planach Komisji
Europejskiej znalazło się zadanie przygotowania przepis‚w dotyczących bezpiecznego wydobycia węglowodor‚w ze zł‚ż niekonwencjonalnych.
We wtorek Władimir Putin pierwszy raz przyznał publicznie, że eksploatacja gazu z łupk‚w, poza budową wsp‚lnego rynku gazu i dywersyfikacji
źr‚dła jego dostaw przez państwa europejskie, stanowi dodatkowe zagrożenie, w związku z czym polecił Gazpromowi przygotowanie nowej
polityki eksportu gazu.
PKN Orlen
Skonsolidowane wyniki kwartalne
Skonsolidowane wyniki p•łroczne grupy Orlenu
III kw. 2012 III kw. 2011
Przychody
zmiana
I-III kw.
2012
I-III kw.
2011
zmiana
31 654.0
28 682.3
10.4%
88 856.4
76 997.4
15.4%
EBITDA
2 010.4
1 392.4
44.4%
4 446.2
4 871.9
-8.7%
EBIT
1 448.5
778.3
86.1%
2 762.7
3 126.6
-11.6%
Zysk netto
1 366.1
-258.5
-
2 621.1
1 744.7
50.2%
Marża EBITDA
6.4%
4.9%
5.0%
6.3%
Marża EBIT
4.6%
2.7%
3.1%
4.1%
Marża netto
4.3%
-0.9%
2.9%
2.3%
Marże
*wg MSR/MSSF; mln PLN
PKN Orlen
Sp€łka chce kupić sieć stacji w Estonii
Ireneusz Fąfara, prezes zarządu i dyrektor generalny Orlen Lietuva poinformował, że sp‚łka planuje wejść na rynek estoński poprzez zakup
sieci stacji działających w odpowiednich lokalizacjach
PKN Orlen, Lotos
Liczba stacji na koniec III kwartału
Polska Organizacja Przemysłu i Handlu Naftowego poinformowała, że na dzień 30/09/2012 PKN Orlen miał 1,759 stacji paliw (wobec 1,748 na
31/12/2011), Lotos 368 (369 na 31/12/2011), koncerny zagraniczne 1,417 (1,392 na 31/12/2011), a operatorzy niezależni ok. 3,050 (3,100 na
31/12/2011).
Asseco Poland
Umowa na system CANARD zatwierdzona przez UZP
Asseco Poland, dzięki pozytywnej ocenie postępowania przetargowego przez Urząd Zam‚wień Publicznych, ma otwartą drogę do podpisania
ostatecznej umowy na wykonanie centralnego systemu przetwarzania dla Centrum Automatycznego Nadzoru. Wartość kontraktu to 170.8
mln PLN.
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
2
Ciech
NWZA zwołane na 19 listopada br.
Sp‚łka zwołała na dzień 19 listopada br. NWZA, podczas kt‚rego akcjonariusze zdecydują o podziale ZC Soda Mątwy oraz JZS Janikosoda.
Dom Development
Skonsolidowane wyniki kwartalne
Skonsolidowane p•łroczne wyniki Dom Development
Przychody
III kwartał
2012
III kwartał
2011
zmiana
I-III kw.
2012
I-III kw.
2011
zmiana
305.1
201.5
51.4%
613.1
367.7
66.8%
Wynik brutto na sprzedaży
65.8
68.3
-3.7%
148.7
119.7
24.2%
EBIT
43.9
46.9
-6.4%
81.5
56.0
45.5%
Zysk netto
35.5
36.6
-2.8%
65.8
43.7
50.5%
Marża brutto na sprzedaży
21.6%
33.9%
24.2%
32.5%
Marża EBIT
14.4%
23.3%
13.3%
15.2%
Marża netto
11.6%
18.1%
10.7%
11.9%
Marże
Wg MSR/MSSF; mln EUR
Wyniki sp€łki oceniamy pozytywnie. Dzięki szybszemu oddaniu do użytkowania kolejnego etapu osiedla Adria deweloper
przekazał w III kwartale większą liczbę mieszkań niż pierwotnie planował, jednak skala tych przekazań okazała się lepsza od
średniej prognoz rynkowych zakładających 278.9 mln PLN przychod€w ze sprzedaży (+9.4%). W minionym kwartale deweloper
osiągnął nieco słabsze r/r wyniki operacyjny i netto (odpowiednio: -6.4% r/r oraz -2.8% r/r), ale okazały się one lepsze od
oczekiwań rynkowych, kt€re kształtowały się odpowiednio: zysk operacyjny +41.9 mln PLN (+4.7%), zysk netto: +33.7 mln PLN
(+5,5%).
Kety
Notatki z konferencji wynikowej
Na konferencji po opublikowaniu wynik‚w za III kw. 2012 zadeklarował, iż w następnym roku pomimo niesprzyjającego otoczenia makro,
celem firmy będzie osiągnięcie zysku netto na zbliżonym poziomie do prognozy za 2012, czyli 120 mln PLN. Prezes sp‚łki stwierdził, że wśr‚d
klient‚w Grupy przeważa pesymizm , niemniej w obliczu spowolnienia gospodarczego Kety szukają nowych rynk‚w i nowych klient‚w.
Szczeg‚lne nadzieje związane są z rynkami niemieckim i rosyjskim. Zarząd liczy także, że będzie w stanie skorzystać na zawirowaniach w
wyniku połączenia się dw‚ch gł‚wnych graczy rynku przetw‚rstwa aluminium w Europie, norweskich SAPA i Hydro. W związku z trwającym
kryzysem branży budowlanej w Polsce ambitnym celem na następny rok dla segment‚w system‚w aluminiowych i usług budowlanych jest
utrzymanie wartości sprzedaży. Zarząd oczekuje r‚wnież, iż dług netto może spaść do końca roku o ok.30 mln PLN. CAPEX na rok 2013
powinien wynieść ok. 100-110 mln PLN, wliczając w to 30-40 mln PLN wydatk‚w przeniesionych z roku 2012.
Mostostal Warszawa
Wypowiedzenie zakładowego układu zbiorowego pracy
Mostostal Warszawa wypowiedział w całości z dniem 24 października 2012 r. Zakładowy Układ Zbiorowy Pracy. Za pow‚d wypowiedzenia
układu pracy sp‚łka podała konieczność dostosowania go do obecnie panujących trudnych warunk‚w rynkowych, kt‚re wymagają ograniczania
koszt‚w. W ten spos‚b firma chce odzyskać swoją konkurencyjność na rynku.
Mostostal Warszawa
Umowa na budowę galerii handlowej w Ełku
Mostostal Warszawa zawarł . umowę na budowę galerii handlowej w Ełku za kwotę 90.0 mln PLN netto. Termin realizacji umowy został ustalony
na 30 marca 2014 roku.
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
3
Forte
Sp€łka analizuje możliwości poszerzenia bazy produkcyjnej
Maciej Formanowicz, prezes zarządu poinformował że dynamika sprzedaży r/r w drugim p‚łroczu 2012 jest niższa niż w pierwszej połowie roku
co wynika gł‚wnie ze zmiany kurs EURPLN. Prezes zapytany o prognozę 30 mln PLN zysku netto w br. odparł, że jest on możliwy do
osiągnięcia, przy czym dodał że osiągnięcie cel‚w zawartych w programie motywacyjnym dla członk‚w zarządu (m.in. wzrost zysku netto
+10% r/r) "nie będzie łatwe". Prezes poinformował także, że sp‚łka rozważa możliwości poszerzenia bazy produkcyjnej na południu Europy,
jednak zastrzegł że nie są prowadzone żadne konkretne rozmowy.
MNI
Prezes wierzy w MNI Telecom
Andrzej Piechocki, prezes zarządu poinformował że ogłoszenie upadłości MNI Telecom uważa za za mało prawdopodobne i dodał, że pomimo
zajęcia jednego z rachunk‚w bankowych, sp‚łka zależna nie ma problem‚w płynnościowych. Prezes dodał, że komunikat o ewentualnym
ogłoszeniu upadłości MNI Telecom został opublikowany z ostrożności procesowej.
Alterco
Rezygnacja członka RN
Sp‚łka poinformowała, że Andrzej Jesionek zrezygnował z dniem 23 października br. z funkcji członka rady nadzorczej sp‚łki, jako pow‚d
podając iż jego wyb‚r na członka RN podczas WZA sp‚łki w lipcu br. przebiegł w spos‚b nieprawidłowy, w związku z czym uznał za niemożliwe
wykonywanie funkcji członka RN
Asseco SEE
Backlog na 2012 r. na poziomie 424 mln PLN
Sp‚łka w 2012 roku spodziewa się osiągnięcia podobnych jak w 2011 r. przychod‚w oraz zysku operacyjnego. Zgodnie z informacjami
przekazanymi przez sp‚łkę, backlog na 2012 r. wynosi obecnie 424 mln PLN licząc z wykonaniem za pierwsze trzy kwartały. ASEE spodziewa
się r‚wnież, że jej sp‚łka zależna Sigma na koniec 2012 r. będzie miała 4.3 mln USD przychod‚w oraz 1.5 mln USD zysku operacyjnego.
Znaczne pakiety akcji
Alchemia
Sp‚łka nabyła 89 314 akcji własnych po średniej cenie 5.1 PLN za akcję, w celu dalszej odsprzedaży.
Wojas
Wiesław Wojas poinformował, że bezpośrednio i pośrednio nabył 1,568,862 akcji serii H, co w związku z sądową rejestracją podwyższenia
kapitału zakładowego w dniu 15 października br., spowodowało że obecnie dysponuje 4,522,090 akcjami sp‚łki reprezentującymi 9.47%
udziału w kapitale zakładowym i w głosach na walnym zgromadzeniu.
Instal Krak‚w
Prezes Zarządu poinformował o nabyciu w dniu 23 października br., na podstawie um‚w cywilno-prawnych, łącznie 4,800 akcji imiennych
(uprzywilejowanych co do głosu) po średniej cenie 15.40 PLN za akcję.
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
4
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
19500
8
19000
7
18500
6
18000
5
17500
4
17000
3
16500
2
16000
1
15500
0
15000
24/10/12
20000
9
19/10/12
10
16/10/12
20500
5/10/12
11
10/10/12
BUX
2/10/12
2600
27/9/12
0
24/9/12
2700
19/9/12
200
14/9/12
2800
22/10/12
17/10/12
12/10/12
9/10/12
4/10/12
1/10/12
26/9/12
21/9/12
18/9/12
13/9/12
10/9/12
5/9/12
31/8/12
28/8/12
23/8/12
20/8/12
15/8/12
10/8/12
7/8/12
2/8/12
NASDAQ
11/9/12
400
5/9/12
2900
31/8/12
600
28/8/12
3000
23/8/12
800
20/8/12
3100
15/8/12
1000
10/8/12
3200
7/8/12
1200
30/7/12
3300
2/8/12
23/10/12
18/10/12
15/10/12
10/10/12
5/10/12
2/10/12
27/9/12
24/9/12
19/9/12
14/9/12
11/9/12
6/9/12
31/8/12
28/8/12
23/8/12
20/8/12
15/8/12
10/8/12
7/8/12
2/8/12
30/7/12
1400
30/7/12
18/10/12
15/10/12
10/10/12
5/10/12
2/10/12
27/9/12
24/9/12
19/9/12
14/9/12
11/9/12
6/9/12
3/9/12
29/8/12
24/8/12
21/8/12
15/8/12
10/8/12
7/8/12
2/8/12
30/7/12
2000
1500
400
1800
1475
350
13600
1600
1450
300
13300
1400
1425
250
13000
1200
1400
1000
1375
200
12700
800
1350
150
12400
600
1325
100
12100
400
1300
50
11800
200
1275
0
1250
0
11500
23/10/12
18/10/12
15/10/12
10/10/12
5/10/12
2/10/12
27/9/12
24/9/12
19/9/12
14/9/12
11/9/12
6/9/12
31/8/12
28/8/12
23/8/12
20/8/12
15/8/12
10/8/12
7/8/12
2/8/12
30/7/12
23/10/12
18/10/12
15/10/12
10/10/12
5/10/12
2/10/12
27/9/12
24/9/12
19/9/12
14/9/12
11/9/12
6/9/12
31/8/12
28/8/12
23/8/12
20/8/12
15/8/12
10/8/12
7/8/12
2/8/12
30/7/12
S&P500
DOW JONES
13900
DAX
450
7750
400
7500
350
7250
300
7000
250
6750
200
6500
150
6250
100
6000
50
5750
0
5500
IBOV
700
71000
600
68000
500
65000
400
62000
300
59000
200
56000
100
53000
0
50000
5
Kalendarium
Poniedziałek
Wtorek
Środa
Czwartek
Piątek
22 październik '12
23 październik '12
24 październik '12
25 październik '12
26 październik '12
Wskaznik PMI dla przemyslu
(GER, EU), Wskaznik PMI dla
uslug (GER, EU), Wskaznik
IFO (GER), Wnioski o kredyty
hipoteczne (US), Wskaznik
PMI - wstepny (US), Sprzedaz
nowych domow (US), Indeks
cen domow (US), Decyzja
FOMC w sprawie stop
procentowych (US)
PKB (UK), Wnioski o zasilek
(US), Indeks Chicago Fed
(US), Zamowienia na dobra
trwalego uzytku (US), Indeks
podpisanych umow sprzedazy
domow (US), Indeks Kansas
City Fed (US)
Wyniki sp‚łek
TP SA
PKN Orlen
Dywidenda
Betacom (dzień wypłaty)
Stalprofil (dzień wypłaty)
Skok (dzień wypłaty zaliczki
na poczet dywidendy)
Forte (NWZA), Nordea Bank
Polska (dalszy ciąg NWZA),
Eko Holding (początek
zapis‚w w wezwaniu Mid
Europa Partners)
Orbis (NWZA), Relpol
(NWZA)
Dane makro
Inne
Dane makro
Inflacja CPI bazowa (PL)
Enea (NWZA), J.W.
Construction (NWZA),
Mostostal-Export (dalszy ciąg
NWZA)
Sprzedaz detaliczna (PL),
Stopa bezrobocia (PL),
Wskaznik zaufania
konsumentow (US), Indeks
Richmond Fed (US)
Asseco Poland (NWZA), BBI
Development (WZA)
Wskaznik zaufania
konsumentow GfK (GER),
Indeks cen importu (GER),
PKB (US), Indeks
Uniwersytetu Michigan (US)
Poniedziałek
Wtorek
Środa
Czwartek
Piątek
29 październik '12
30 październik '12
31 październik '12
1 listopad '12
2 listopad '12
Stopa bezrobocia (GER, EU),
Inflacja CPI (EU), Wnioski o
Wskaznik zaufania
kredyty hipoteczne (US),
Dochody i wydatki
konsumentow (EU), Indeks
Raport ADP o zmianie
Amerykanow (US), Inflacja CPI cen domow S&P/CaseShiller zatrudnienia (US), Indeks
(GER), Indeks Dallas Fed (US) (US), Wskaznik zaufania
kosztow zatrudnienia (US),
konsumentow (US)
Oczekiwania inflacyjne NBP
(PL), Wskaznik Chicago PMI
(US)
Wyniki sp‚łek
Wskaznik PMI dla przemyslu
(UK), Wnioski o zasilek (US),
Wskaznik PMI - finalny (US),
Wskaznik ISM dla przemyslu
(US)
Wskaznik PMI dla przemyslu
(PL, GER, EU), Zmiana
zatrudnienia w sektorze
pozarolniczym (US), Stopa
bezrobocia (US), Wskaznik
ISM New York (US),
Zamowienia w przemysle
(US)
BRE Bank, Lotos
Dywidenda
Ambra (dzień wypłaty)
Inne
Police (NWZA), BBI Zeneris
NFI Krezus (WZA), Marvipol
(WZA), Tell (NWZA), Krynicki (NWZA), Aplisens (NWZA),
Recykling (NWZA)
IGroup (NWZA)
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
Pegas (dzień wypłaty)
Betacom (dzień wypłaty)
NFI Midas (WZA), Kino
Polska (NWZA)
Mispol (NWZA)
6
Aktualne wskaźniki
Potencjał
M. cap
Zmiana ceny
P/E
EV/EBITDA lub
ROE
DY %
*3
2012*2
P/BV-banki, deweloperzy
Rekomendacja
Cena
Wycena
+/-
(PLNm)
1M
1Y
2011
2012p
2013p
2011
2012p
2013p
Banki
Bank Handlowy
BRE Bank
BZ WBK
ING BŚK
Kredyt Bank
Pekao
PKOBP
BGZ
Bank BPH
neutralnie
akumuluj
neutralnie
akumuluj
akumuluj
neutralnie
kupuj
neutralnie
akumuluj
90.10
311.20
240.00
86.00
15.09
153.50
35.80
71.90
39.40
83.6
338.6
215.9
85.0
12.1
134.1
39.5
44.0
42.0
-7%
9%
-10%
-1%
-20%
-13%
10%
-39%
7%
11 772.4
13 113.3
17 913.0
11 188.6
4 099.3
40 279.1
44 750.0
3 676.7
3 020.7
2%
-3%
2%
1%
0%
-6%
-2%
0%
-3%
25%
13%
5%
17%
7%
6%
2%
63%
-17%
16.0
11.6
15.1
12.7
12.5
13.9
11.8
28.7
13.8
12.7
10.8
13.5
13.8
12.3
13.9
1172.7
27.0
13.4
13.6
10.1
12.6
11.3
10.8
12.8
10.9
22.8
9.4
1.8
1.6
2.4
1.7
1.3
1.9
2.0
1.4
0.7
1.7
1.4
2.2
1.5
1.3
1.8
1.8
1.3
0.6
1.6
1.3
2.1
1.4
1.2
1.7
1.6
1.3
0.6
12.5%
15.2%
17.1%
14.7%
11.1%
14.1%
17.5%
4.8%
5.0%
3.1%
0.0%
3.3%
0.0%
0.0%
3.5%
3.5%
0.0%
0.0%
akumuluj
374.90
369.1
-2%
32 373.5
3%
13%
13.7
11.8
12.0
2.5
2.3
2.3
18.6%
5.4%
kupuj
kupuj
*
*
*
*
*
4.73
7.95
30.43
3.51
3.70
12.71
1.27
4.5
8.5
*
*
*
*
*
-5%
7%
*
*
*
*
*
1 986.6
2 539.0
752.1
70.6
200.1
302.5
327.6
13%
7%
6%
-11%
-16%
-6%
-5%
28%
-28%
4%
-56%
-50%
-6%
17%
12.1
9.1
2.3
6.4
4.3
14.7
16.9
203.5
10.3
7.2
6.1
75.9
6.8
11.2
22.7
11.0
7.5
3.6
6.1
6.8
0.97
0.82
0.90
0.11
0.41
0.24
0.79
0.9
0.7
0.8
0.1
0.4
0.2
0.7
0.9
0.7
0.8
0.1
0.3
0.2
0.7
8.3%
-29.1%
10.5%
4.9%
6.5%
5.7%
5.6%
0.0%
0.0%
4.9%
0.0%
0.0%
0.0%
9.4%
akumuluj
akumuluj
akumuluj
50.00
122.80
5.38
54.3
135.8
6.8
9%
11%
26%
3 205.8
2 347.3
7 119.1
0%
1%
-6%
60%
35%
23%
6.9
8.4
14.9
7.4
3.9
7.4
5.6
7.2
6.9
4.2
6.0
5.8
4.0
2.9
5.4
2.7
4.6
4.8
7.9%
8.2%
38.2%
0.0%
0.0%
9.3%
kupuj
kupuj
akumuluj
neutralnie
15.99
81.90
17.55
4.53
19.7
86.2
23.9
5.1
23%
5%
36%
13%
7 058.7
1 220.3
32 814.7
7 939.0
-4%
0%
-6%
-7%
-16%
12%
-14%
-20%
8.9
9.9
6.6
6.5
9.4
11.1
9.1
6.1
10.6
9.0
10.0
11.4
3.0
5.4
4.5
4.0
3.3
6.0
3.9
3.9
3.2
5.2
4.3
5.2
7.9%
11.6%
12.8%
8.0%
0.0%
5.4%
7.5%
6.8%
neutralnie
neutralnie
39.71
12.10
43.5
16.9
10%
40%
3 080.1
143.8
-12%
-9%
-17%
-29%
8.2
13.1
8.6
9.6
8.1
9.9
2.9
4.3
2.7
3.0
4.5
5.3
8.7%
3.6%
5.5%
0.0%
neutralnie
akumuluj
kupuj
akumuluj
kupuj
68.00
3.93
722.00
2.19
6.56
71.3
4.3
822.0
2.6
7.9
5%
9%
14%
19%
21%
5 418.5
160.6
1 082.8
314.0
165.4
6%
1%
7%
-4%
2%
4%
36%
51%
-12%
-4%
7.5
5.3
19.1
16.1
8.6
7.9
9.5
15.8
14.1
8.6
7.3
8.2
13.6
12.5
7.9
6.4
6.6
13.6
7.4
5.3
7.2
7.7
10.9
7.0
6.0
6.2
7.2
9.3
6.6
5.9
26.6%
21.7%
23.8%
3.3%
20.0%
0.0%
0.0%
1.5%
0.0%
0.0%
akumuluj
akumuluj
neutralnie
akumuluj
akumuluj
57.70
3 998.00
11.53
38.45
28.80
62.1
3 504.0
11.6
44.1
40.7
8%
-12%
1%
15%
41%
2 215.7
7 320.8
1 218.4
5 301.3
160.2
5%
18%
5%
-4%
-7%
41%
99%
16%
46%
-13%
18.0
27.2
36.9
39.4
22.8
17.6
23.3
17.4
21.5
15.7
14.0
21.9
17.6
16.2
12.7
13.4
17.1
6.6
24.5
6.5
12.4
14.9
6.3
12.5
5.3
10.2
13.8
6.2
10.6
5.2
30.5%
34.6%
16.0%
27.7%
2.8%
2.8%
2.0%
0.0%
0.5%
0.0%
akumuluj
sprzedaj
neutralnie
akumuluj
akumuluj
84.35
14.05
123.20
19.20
4.80
104.7
14.1
134.8
22.1
4.2
24%
1%
9%
15%
-13%
9 903.7
3 718.3
4 190.5
1 427.2
2 311.2
-10%
-4%
-1%
3%
4%
-9%
-46%
15%
4%
76%
4.7
5.9
19.0
9.3
19.4
7.1
9.3
14.6
11.4
13.7
7.4
10.3
14.1
8.4
12.7
2.7
3.1
10.0
6.8
9.3
3.4
3.8
7.1
6.7
7.0
3.3
3.9
6.5
5.2
6.9
26.0%
16.3%
11.0%
6.5%
16.0%
6.4%
2.1%
3.2%
0.0%
0.0%
akumuluj
kupuj
akumuluj
kupuj
kupuj
kupuj
kupuj
37.17
7.15
2.10
33.50
27.00
233.00
9.55
45.2
8.7
2.7
40.0
34.5
242.2
12.7
22%
22%
29%
19%
28%
4%
33%
1 712.7
68.7
202.2
164.3
347.4
326.2
664.7
-4%
-2%
-7%
-20%
2%
14%
9%
-5%
64%
81%
54%
5%
85%
7%
14.4
10.0
8.3
6.2
5.9
12.4
11.4
33.5
8.2
9.6
8.4
10.1
10.8
9.6
28.6
7.9
9.2
8.6
9.6
9.9
8.4
4.8
5.0
6.0
5.0
5.3
7.3
7.3
7.0
4.4
6.0
5.6
5.3
6.3
7.8
6.3
4.0
5.7
5.4
5.0
5.8
3.9
24.0%
13.3%
25.9%
29.6%
18.5%
16.0%
15.8%
0.0%
2.8%
8.6%
3.0%
5.6%
2.7%
0.0%
Ubezpieczenia
PZU
Deweloperzy
Echo
GTC
Dom Development
Gant
J.W. Construction
Polnord
Robyg
Przemysł chemiczny
Azoty Tarn‚w
Puławy
Synthos
Energetyka
Enea
Kogeneracja
PGE
Tauron
IT
Assecco Poland
Sygnity
Branża spożywcza
Kernel
Mieszko
Wawel
Colian
Ambra
Handel
NG2
LPP
NFI EMF
Eurocash
Alma
Branża g•rnicza
JSW
NWR
Bogdanka
Kopex
Famur
Pozostałe sp•łki
Orbis
Relpol
Zamet Industry
Zetkama
Impel
ZPUE
Rafako
Źr‚dło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogloszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podzialu zysku za rok 2011, * 3 -iloraz zysku netto za cztery
ostatnie kwartaly i sredniego poziomu kapitalow wlasnych z pieciu ostatnich kwartalow
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
7
Departament Analiz
Marcin Materna, CFA
Doradca Inwestycyjny
+48 22 598 26 82
[email protected]
Sprzedaż
Dyrektor
banki i ubezpieczenia
Adam Kaptur
+48 22 598 26 59
[email protected]
Analityk
branża spożywcza, handel
Maciej Krefta
+48 22 598 26 88
[email protected]
Analityk
budownictwo i deweloperzy
Wojciech Woźniak
+48 22 598 26 58
[email protected]
Łukasz Siwek
+48 22 598 26 71
[email protected]
Piotr Nawrocki
+48 22 598 26 05
[email protected]
Analityk
przemysł elektromaszynowy
Analityk
przemysł chemiczny
Analityk
g‚rnictwo i budownictwo
Radosław Zawadzki
+48 22 598 26 34
[email protected]
Dyrektor
Arkadiusz Szumilak
+48 22 598 26 75
[email protected]
Marek Przytuła
+48 22 598 26 68
[email protected]
Jarosław Ołdakowski
+48 22 598 26 11
[email protected]
Aleksandra Jastrzębska
+48 22 598 26 90
[email protected]
Grażyna Mendrych
+48 22 598 26 26
[email protected]
Millennium Dom Maklerski S.A.
Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center IIIp
02-593 Warszawa Polska
Fax: +48 22 898 32 02
Tel. +48 22 598 26 00
Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla sp‚łek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od kt‚rych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję
animatora rynku dla sp‚łek: Aplisens, Ciech, Sygnity, Wielton, Skyline, Hawe, Mieszko, PGE, Selena. Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej
dla akcji sp‚łek: Ciech, Gastel-Żurawie, Enel-Med, od kt‚rych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Sp‚łki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., gł‚wnego
akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a sp‚łkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o kt‚rych mowa w
Rozporządzeniu Rady Ministr‚w z dnia 19 października 2005 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrument‚w finansowych lub ich emitent‚w, kt‚re byłyby znane sporządzającemu
niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., sp‚łka zależna Millennium Dom Maklerski S.A., posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A.
Niniejsza publikacja została przygotowana przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na potrzeby klient‚w Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania papier‚w wartościowych,
może być ona także dystrybuowana za pomocą środk‚w masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego
materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu
o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat sp‚łek, jakie były
publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrument‚w ani propozycjami dokonania transakcji czy
inwestycji. Millennium Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.