Raport dzienny - Millennium Dom Maklerski

Raport dzienny
6 września 2012
Gł•wne indeksy
WIG20
Zmiana
1D
Zmiana
1M
2 261 
0.55%
0.0%
-1.3%
458/136
Indeks
WIG20
obroty
Zmiana 1Y PLN/USDm
100
90
41 627 
0.40%
1.1%
6.2%
525/156
80
sWIG80
9 388 
0.26%
0.5%
6.4%
15/4
70
mWIG40
2 228 
0.03%
-0.6%
1.6%
40/11
WIGBANKI
6 050 
1.21%
2.5%
11.6%
112/33
WIG
2500
2400
60
2300
50
Gł•wne indeksy światowe
40
2200
1D
1M
3M
1Y
13 047 
0.09%
-0.53%
5.10%
17.13%
S&P500
1 403 
-0.11%
0.66%
6.71%
20.44%
NASDAQ
3 069 
-0.19%
2.65%
7.89%
24.07%
10
DAX
6 965 
0.46%
0.66%
14.29%
34.09%
0
BUX
17 839 
0.46%
-0.93%
5.30%
-0.04%
IBOV
56 864 
1.12%
-2.54%
5.00%
0.45%
1D
1M
3M
1Y
-15.0%
Polska
Miedź (USD/t)
7615.5 
-0.45%
3.9%
3.4%
Ropa (USD/bbl)
113.89 
-0.22%
2.7%
12.0%
-1.8%
Aluminium (USD/t)
1940.5 
-0.41%
5.4%
-2.0%
-19.1%
1697.50 
0.23%
5.3%
3.8%
-9.6%
2100
4/9/12
30/8/12
27/8/12
22/8/12
17/8/12
8/8/12
13/8/12
3/8/12
31/7/12
26/7/12
23/7/12
18/7/12
13/7/12
5/7/12
10/7/12
2/7/12
27/6/12
22/6/12
19/6/12
14/6/12
2000
3M
1Y
2Y
5Y
10Y
4.87%
4.07%
4.03%
4.24%
4.83%
Węgry
6.71%
6.73%
6.79%
6.95%
7.27%
Niemcy
-0.10%
0.01%
-0.03%
0.35%
1.39%
USA
0.10%
0.16%
0.23%
0.62%
1.60%
Najbardziej aktywne akcje
Waluty
1D
USD/PLN
20
Rentowność skarbowych papier•w dłużnych
Surowce
Złoto (USD/OZ)
30
11/6/12
Dow Jones
3.3693 
1.24%
1M
0.4%
3M
-4.7%
obroty (PLN/USD)
22.4%
102/30
PKN Orlen
40.00 
-0.37%
5.1%
15.6%
71/21
35.10 
0.80%
5.9%
12.9%
59/17
344.60 
2.50%
-5.0%
11.0%
50/15
4.2157 
0.51%
2.9%
-4.0%
0.2%
1.2578 
-0.01%
2.7%
1.2%
-11.0%
PKO BP
USD/HUF
227.96 
1.13%
-0.1%
-6.6%
16.3%
PZU
Informacje ze sp•łek
PGE, KGHM, Enea, Tauron. List intencyjny ws. projektu elektrowni jądrowej
Orlen. W przyszłym roku możliwa wypłata dywidendy
% obrot€w
3.8%
13.3%
EUR/USD
PGNIG. Koniec postępowania ws. nowej taryfy gazowej
1M
0.68%
KGHM
EUR/PLN
KGHM, Tauron. Zawiązanie sp‚łki celowej Elektrownia Blachownia Nowa
1D
134.20 
1Y
Wygrani/Przegrani
1D
1D
Pekao
152.50 
2.69%
JSW
84.00 
-2.33%
PZU
344.60 
2.50%
TVN
6.62 
-2.79%
Wydarzenia w sp•łkach
Sp€łka
Wydarzenie
PKO BP. Wzrost sprzedaży kredyt‚w w segmencie detalicznym
PGE
Dzień wypłaty 1.83 PLN dywidendy na akcję
PZU. PZU razem z funduszem private equity może przejąć Alior Bank
Open Finance
NWZA
Lotos. Chęć odzyskania nakład‚w na Yme
TVN, Cyfrowy Polsat. Spadek oglądalności stacji TVN w sierpniu
BRE Bank. Tegoroczny zysk netto powinien być zbliżony r/r
Prognozy makro
Godz.
Wydarzenie
Będzie Ostatnio
11:00
PKB za Q2 (r/r)
EU
-0.4%
13:00
Decyzja w sprawie st‚p procentowych
UK
0.5%
0.5%
13:45
Decyzja w sprawie st‚p procentowych
EU
0.75%
0.75%
14:30
Wnioski o zasiłek (tys.)
US
370
374
16:00
Wskaźnik ISM Non-Manufacturing
US
52.5
52.6
Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze sp‚łką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz
pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.2005 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
-0.4%
Informacje ze sp•łek
PGE, KGHM, Enea, Tauron List intencyjny ws. projektu elektrowni jądrowej
W dniu 5 września 2012 r. PGE Polska Grupa Energetyczna S.A., KGHM Polska Miedź S.A., Tauron Polska Energia S.A. oraz ENEA S.A.
podpisały List Intencyjny dotyczący uczestnictwa w przygotowaniu, budowie i eksploatacji elektrowni jądrowej. Na podstawie podpisanego
listu intencyjnego strony mają podjąć prace nad wypracowaniem projektu umowy nabycia udział‚w w sp‚łce celowej PGE EJ1 sp. z o.o.,
odpowiadającej za bezpośrednie przygotowanie procesu inwestycyjnego budowy i eksploatacji elektrowni jądrowej. Projekt umowy ma
uwzględniać prawa i obowiązki każdej ze stron przy realizacji projektu, przy założeniu że PGE będzie pełnić rolę wiodącą. List intencyjny
obowiązuje do dnia 31.12.2012 r. z możliwością przedłużenia okresu obowiązywania o jeden kwartał za zgodą wszystkich stron. PGE planuje
do końca roku wybrać firmę, kt‚ra w I kwartale 2013 r. przeprowadzi badania pod kątem lokalizacji elektrowni. Do końca I kwartału 2013 r.
powinien zostać inżynier kontraktu, kt‚ry do końca przyszłego roku ma opracować wstępne założenia dotyczące inwestycji. Aleksander Grad,
prezes PGE Energia Jądrowa i PGE EJ1, poinformował że projekt bazowy zakłada uruchomienie bloku jądrowego w 2024 roku, a wyb‚r
wykonawcy planowany jest na II kwartał 2015.
KGHM, Tauron
Zawiązanie sp€łki celowej Elektrownia Blachownia Nowa
KGHM i Tauron zawiązały sp‚łkę celową Elektrownia Blachownia Nowa. Szacowane łączne nakłady na inwestycję wyniosą około 3.5 mld PLN,
a budowany przez zawiązaną sp‚łkę blok gazowo-parowy zostanie przekazany do eksploatacji w drugim kwartale 2017 roku. Zawiązanie sp‚łki
było poprzedzone uzyskaniem zgody Komisji Europejskiej.
PGNIG
Koniec postępowania ws. nowej taryfy gazowej
Prezes URE Marek Woszczyk powiedział, że Urząd Regulacji Energetyki zakończył postępowanie taryfowe w sprawie korekty obowiązującej
taryfy gazowej PGNiG. Decyzja w tej sprawie będzie ogłoszona do połowy września.
Orlen
W przyszłym roku możliwa wypłata dywidendy
Prezes sp‚łki, Jacek Krawiec w wywiadzie dla TVN CNBC powiedział, że jest duża szansa że PKN Orlen wypłaci dywidendę z zysku za 2012
r.
PKO BP
Wzrost sprzedaży kredyt€w w segmencie detalicznym
(kupuj, 39.5 PLN)
Wiceprezes Jacek Obłękowski powiedział PAP, że w III kwartale sprzedaż kredyt‚w segmentu detalicznego powinna przekroczyć 5 mld PLN,
co oznaczałoby wzrost kw/kw. Dodał, że obecnie bank nie obserwuje pogorszenia jakości portfela kredyt‚w w segmencie detalicznym.
PZU
PZU razem z funduszem private equity może przejąć Alior Bank
(akumuluj, 369.1 PLN)
Według informacji "Pulsu Biznesu", duże fundusze private equity (KKR, Blackstone, Apax, CVC, Apollo) są zainteresowane nabyciem Alior
Banku, a ofertę razem z jednym z nich może złożyć PZU, kt‚re ma być zainteresowane pakietem mniejszościowym. Oferta może być złożona
jeszcze we wrześniu.
Lotos
Chęć odzyskania nakład€w na Yme
Paweł Olechnowicz prezes sp‚łki powiedział, że sp‚łka chce odzyskać całość kwoty zainwestowanej w projekt Yme w ciągu trzech lat.
Poinformował jednocześnie, że za wcześnie jest, by m‚wić o konkretnych decyzjach, kt‚re podejmie sp‚łka co do tego projektu.
TVN, Cyfrowy Polsat
Spadek oglądalności stacji TVN w sierpniu
Jak wynika z danych Nielsen Audience Measurement, oglądalność kanału TVN w grupie wszyscy 4+ spadła w sierpniu 2012 roku do 11.3%
z 12,9% rok wcześniej. Udział Polsatu w grupie wszyscy 4+ w sierpniu 2012 r. spadł do 12,7 proc. z 13.9% rok wcześniej, udział TVP1 spadł
do 15.4% z 15.5%, a TVP2 wzr‚sł do 11.9% z 11.6%.
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
2
BRE Bank
Tegoroczny zysk netto powinien być zbliżony r/r
(akumuluj, 338.6 PLN)
Prezes Cezary Stypułkowski poinformował PAP, że tegoroczny zysk netto i koszty powinny ukształtować się na poziomie zbliżonym r/r.
Dodał, że w tym roku poziom koszt‚w ryzyka może wynieść 72-100 punkt‚w bazowych, natomiast rezerwy w III kwartale powinny być wyższe
niż w I i II kwartale. Sprzedaż kredyt‚w w III kwartale może być zbliżona kw/kw lub lekko wyższa. Prezes powiedział, że w 2012 r. BRE Bank
może uruchomić program emisji euroobligacji i wyemitować transzę o wartości minimum 500 mln EUR. W segmencie korporacyjnym w III
kwartale możliwy jest niewielki wzrost kw/kw, natomiast poziom rezerw powinien być zbliżony kw/kw. Prezes oczekuje jednocyfrowego wzrostu
przychod‚w w tym segmencie w 2013 r.
BZ WBK, Kredyt Bank
Decyzja KNF do końca roku
Wojciech Kwaśniak, wiceprzewodniczący KNF, stwierdził w wypowiedzi dla PAP, że decyzja w sprawie połączenia BZ WBK i Kredyt Banku
powinna zostać podjęta do końca roku.
Wojas
W sierpniu przychody wyższe o 24.5% r/r
Przychody za sierpień zwiększyły się o 24.5% r/r do 12.4 mln PLN. Dynamika od początku roku wynosi 17.9% r/r (94.7 mln PLN).
Bomi
Konieczne kolejne NWZA
Na NWZA, kt‚re miało m.in. zdecydować o dużej emisji warrant‚w subskrypcyjnych, zabrakło wymaganego kworum 1/3 akcjonariuszy i
dlatego zarząd zamierza zwołać kolejne NWZA w bliskim terminie.
Enea
Resort nie planuje sprzedaży akcji sp€łki
Mikołaj Budzanowski, minister skarbu, poinformował że resort nie planuje na razie sprzedawać akcji sp‚łki, gdyż priorytetem dla sp‚łki jest
rozpoczęcie budowy elektrowni w Kozienicach i gaz łupkowy.
Polnord
Wykup części obligacji zamiennych
Sp‚łka dokonała w dniu 5 września odkupu obligacji zamiennych na akcje serii Q o łącznej wartości nominalnej 8 mln PLN, o pierwotnej dacie
wykupu przypadającej na dzień 6 listopada br. Zobowiązania sp‚łki z tytułu obligacji zamiennych spadły w związku z transakcją do 88.5 mln
PLN z kwoty 96.5 mln PLN. Cena odkupu odpowiadała wartości nominalnej obligacji, powiększonej o odsetki należne do dnia odkupu. W
najbliższym czasie sp‚łka planuje przeprowadzenie kolejnych transakcji o podobnym charakterze.
Apator
Zakup udział€w w brytyjskiej firmie przez sp€łkę zależną
Sp‚łka zależna Apator Metrix zawarła umowę kupna 50% udział‚w w firmie George Wilson Industries od National Industry Group. Cena
nabycia to ok. 10.95 mln PLN (2.05 mln GBP). W dniu zawarcia umowy Apator Metrix zapłacił za nabyte udziały jedynie 1 GBP (tj. 5.34 zł).
Reszta ceny zostanie zapłacona po zatwierdzeniu sprawozdania finansowego za rok obrotowy 2015 pod warunkiem, że sp‚łka GWi w okresie
trzech lat obrotowych (2013 - 2015) osiągnie zysk przed opodatkowaniem w łącznej wysokości 7.6 tys. GBP (ok. 40.6 tys. PLN). Apator
Metrix udzielił GWi pożyczki w wysokości 1.6 mln GBP oraz zobowiązała się do udzielenia w terminie do 1 kwietnia 2013 r. pożyczki w
wysokości 275 tys. GBP Jak podano w komunikacie, źr‚dłem finansowania nabywanych aktyw‚w są środki własne, natomiast udzielanej
pożyczki kredyt bankowy.
Agora
Spadek sprzedaży "Gazety Wyborczej" w lipcu
Jak wynika z danych Związku Kontroli Dystrybucji Prasy rozpowszechnianie płatne razem "Gazety Wyborczej" wyniosło w lipcu 2012 roku
243.9 tys. sztuk i było o 19.2% niższe niż rok wcześniej. W stosunku do czerwca wynik ten był o 5.8% słabszy.
Sygnity
Wygrany przetarg na e-Podatki
Ministerstwo finans‚w wybrało ofertę sp‚łki jako najkorzystniejszą w postępowaniu o udzielenie zam‚wienia publicznego, prowadzonym w
trybie przetargu nieograniczonego na "Budowę, wdrożenie i utrzymanie Systemu e-Podatki wraz z usługami dodatkowymi". Wartość oferty
wynosi 232.1 mln PLN brutto. Sygnity miało w przetargu pięciu konkurent‚w.
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
3
ATM
Grupa Umowy z Telewizją Polsat
Sp‚łka oraz podmioty od niej zależne zawarły w okresie ostatnich 10 miesięcy z Telewizją Polsat umowy, kt‚re łącznie spełniają kryterium
umowy znaczącej tzn. ich sumaryczna wartość wynosi 20.3 mln PLN, co przekracza 10% kapitał‚w własnych Sp‚łki. Umowy dotyczą
produkcji program‚w telewizyjnych oraz wynajmu sprzętu telewizyjnego. Umową o największej wartości jest umowa z dnia 14 lutego 2012 r.
na realizację kolejnej serii odcink‚w telenoweli "Pierwsza miłość". Wartość tej umowy wynosi ok. 9 mln PLN.
Ropczyce
Możliwa emisja akcji
Prezes Ropczyc J‚zef Siwiec nie wyklucza możliwości nowej emisji akcji jeszcze w tym roku. Zarząd jest upoważniony do wypuszczenia
maksymalnie 3.45 mln walor‚w (teraz na giełdzie jest 4.6 mln papier‚w sp‚łki). Zarząd uważa, że obecna cena akcji jest daleka od wartości
godziwej, a wycenę zniekształca dodatkowo niska płynność. Sp‚łka chce w latach 2012-2015 przeznaczyć 40 mln PLN na inwestycje
rozwojowe i odtworzeniowe, z czego duża część ma pochodzić z program‚w unijnych.
Znaczne pakiety akcji
Alchemia
Sp‚łka nabyła 53 563 akcji własnych po średniej cenie 5.3 PLN za akcję, w celu dalszej odsprzedaży.
Fasing
Bank Gospodarstwa Krajowego 4 września po przeprowadzeniu budowy księgi popytu sprzedał 522 700 akcji sp‚łki Fasing po 20 PLN za
akcję. Akcje, kt‚re sprzedał BGK stanowiły 16.82% kapitału zakładowego Fasing.
Gant
Sp‚łka nabyła w dniu 5 września br. 6,000 akcji własnych celem umorzenia po średniej cenie jednostkowej 4.04 PLN. Sp‚łka posiada
łącznie 13,800 akcji własnych.
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
4
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
19500
8
19000
7
18500
6
18000
5
17500
4
17000
3
16500
2
16000
1
15500
0
15000
4/9/12
20000
9
30/8/12
10
27/8/12
20500
22/8/12
11
17/8/12
BUX
14/8/12
2500
9/8/12
0
6/8/12
2600
1/8/12
200
27/7/12
2700
3/9/12
29/8/12
24/8/12
21/8/12
16/8/12
13/8/12
8/8/12
3/8/12
31/7/12
26/7/12
23/7/12
18/7/12
13/7/12
10/7/12
5/7/12
2/7/12
27/6/12
22/6/12
19/6/12
14/6/12
NASDAQ
24/7/12
400
19/7/12
2800
16/7/12
600
11/7/12
2900
5/7/12
800
2/7/12
3000
27/6/12
1000
22/6/12
3100
19/6/12
1200
11/6/12
3200
14/6/12
5/9/12
30/8/12
27/8/12
22/8/12
17/8/12
14/8/12
9/8/12
6/8/12
1/8/12
27/7/12
24/7/12
19/7/12
16/7/12
11/7/12
6/7/12
2/7/12
27/6/12
22/6/12
19/6/12
14/6/12
11/6/12
1400
11/6/12
4/9/12
30/8/12
27/8/12
22/8/12
16/8/12
13/8/12
8/8/12
3/8/12
31/7/12
26/7/12
23/7/12
18/7/12
13/7/12
10/7/12
5/7/12
2/7/12
27/6/12
22/6/12
19/6/12
14/6/12
11/6/12
2000
1450
400
1800
1425
350
13600
1600
1400
300
13300
1400
1375
250
13000
1200
1350
1000
1325
200
12700
800
1300
150
12400
600
1275
100
12100
400
1250
50
11800
200
1225
0
1200
0
11500
5/9/12
30/8/12
27/8/12
22/8/12
17/8/12
14/8/12
9/8/12
6/8/12
1/8/12
27/7/12
24/7/12
19/7/12
16/7/12
11/7/12
6/7/12
2/7/12
27/6/12
22/6/12
19/6/12
14/6/12
11/6/12
5/9/12
30/8/12
27/8/12
22/8/12
17/8/12
14/8/12
9/8/12
6/8/12
1/8/12
27/7/12
24/7/12
19/7/12
16/7/12
11/7/12
6/7/12
2/7/12
27/6/12
22/6/12
19/6/12
14/6/12
11/6/12
S&P500
DOW JONES
13900
DAX
450
7750
400
7500
350
7250
300
7000
250
6750
200
6500
150
6250
100
6000
50
5750
0
5500
IBOV
700
72000
600
69000
500
66000
400
63000
300
60000
200
57000
100
54000
0
51000
5
Kalendarium
Poniedziałek
Wtorek
Środa
Czwartek
Piątek
3 wrzesień '12
4 wrzesień '12
5 wrzesień '12
6 wrzesień '12
7 wrzesień '12
PKB (EU), Zamowienia w
przemysle (GER), Decyzja w
sprawie stop procentowych
(UK, EU), Raport ADP o
zmianie zatrudnienia (US),
Wnioski o zasilek (US),
Wskaznik ISM NonManufacturing (US)
Bilans obrotow biezacych
(GER), Produkcja
przemyslowa (UK), Inflacja
PPI (UK), Produkcja
przemyslowa (GER), Zmiana
zatrudnienia w sektorze
pozarolniczym (US), Stopa
bezrobocia (US)
NWR (dzień ustalenia prawa
do śr‚drocznej dywidendy),
Energoinstal (dzień ustalenia
prawa do dywidendy)
Wskaznik PMI dla przemyslu
(PL, GER, EU, UK)
Inflacja PPI (EU), Wskaznik
PMI - finalny (US), Wskaznik
ISM dla przemyslu (US)
Wskaznik PMI dla uslug
(GER, EU, UK), Sprzedaz
detaliczna (EU), Wnioski o
kredyty hipoteczne (US),
Wskaznik ISM New York
(US), Decyzja w sprawie stop
procentowych (PL)
Dywidenda
Enea (dzień wypłaty), Izostal
(dzień wypłaty), Rafamet
(dzień ustalenia prawa do
dywidendy)
Stąpork‚w (dzień wypłaty),
Unima (dzień wypłaty)
LPP (dzień ustalenia prawa
do dywidendy), Stalprofil
(dzień ustalenia prawa do
dywidendy)
PGE (dzień wypłaty)
Inne
KGHM (NWZA), EFH (NWZA),
Harper (NWZA), PC Guard
Remak (NWZA)
(NWZA)
Bomi (NWZA)
Open Finance (NWZA)
Dane makro
Wyniki sp‚łek
Poniedziałek
Wtorek
Środa
Czwartek
Piątek
10 wrzesień '12
11 wrzesień '12
12 wrzesień '12
13 wrzesień '12
14 wrzesień '12
Bilans handlu zagranicznego
(UK), Wskaznik NFIB Small
Business Optimism (US),
Wskaznik zaufania inwestorow Bilans obrotow biezacych
Sentix (EU)
(PL), Bilans handlu
zagranicznego (US),
Wskaznik IBD/TIPP
Economic Optimism (US)
Inflacja CPI (GER), Stopa
bezrobocia (UK), Produkcja
przemyslowa (EU), Wnioski o
kredyty hipoteczne (US),
Indeks cen importu (US),
Zapasy hurtownikow (US)
Dywidenda
Ulma (dzień wypłaty)
Fasing (dzień wypłaty),
Radpol (dzień wypłaty), Zamet Stomil Sanok (dzień wypłaty),
Hydrotor (dzień wypłaty),
(dzień ustalenia prawa do
Komputronik (dzień ustalenia
EuCO (dzień ustalenia prawa
dywidendy)
prawa do dywidendy)
do dywidendy)
Inne
Polna (NWZA), Pollena Ewa
(początek zapis‚w w
wezwaniu)
Dane makro
Inflacja CPI (PL), Wnioski o
zasilek (US), Inflacja PPI
(US), Decyzja FOMC w
sprawie stop procentowych
(US)
Inflacja CPI (EU), Inflacja CPI
(US), Sprzedaz detaliczna
(US), Produkcja przemyslowa
(US), Indeks Uniwersytetu
Michigan (US)
Wyniki sp‚łek
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
Mercor (WZA), Drewex
(NWZA)
Sygnity (NWZA)
IDM (NWZA)
6
Aktualne wskaźniki
Potencjał
M. cap
Zmiana ceny
P/E
EV/EBITDA lub
ROE
DY %
*3
2012*2
P/BV-banki, deweloperzy
Rekomendacja
Cena
Wycena
+/-
(PLNm)
1M
1Y
2011
2012p
2013p
2011
2012p
2013p
Banki
Bank Handlowy
BRE Bank
BZ WBK
ING BŚK
Kredyt Bank
Pekao
PKOBP
BGZ
Bank BPH
neutralnie
akumuluj
neutralnie
akumuluj
akumuluj
neutralnie
kupuj
neutralnie
akumuluj
80.00
304.30
232.50
84.00
14.83
152.50
35.10
71.60
39.50
83.6
338.6
215.9
85.0
12.1
134.1
39.5
44.0
42.0
4%
11%
-7%
1%
-18%
-12%
13%
-39%
6%
10 452.8
12 821.5
17 353.2
10 928.4
4 028.7
40 015.8
43 875.0
3 088.6
3 028.4
-3%
-1%
2%
14%
4%
1%
6%
1%
1%
27%
28%
7%
18%
24%
11%
9%
53%
-3%
14.2
11.3
14.7
12.4
12.3
13.8
11.5
24.1
13.9
11.3
10.5
13.1
13.5
12.1
13.8
1149.8
22.7
13.5
12.1
9.9
12.2
11.0
10.6
12.7
10.6
19.1
9.4
1.6
1.6
2.4
1.7
1.3
1.9
1.9
1.2
0.7
1.5
1.4
2.1
1.5
1.2
1.8
1.8
1.1
0.6
1.4
1.3
2.0
1.4
1.1
1.7
1.6
1.1
0.6
12.5%
15.2%
17.1%
14.7%
11.1%
14.1%
17.5%
4.8%
5.0%
3.5%
0.0%
3.4%
0.0%
0.0%
3.5%
3.6%
0.0%
0.0%
akumuluj
344.60
369.1
7%
29 757.0
-5%
3%
12.6
10.9
11.0
2.3
2.1
2.1
18.6%
5.9%
kupuj
kupuj
*
*
*
*
*
3.65
6.16
25.60
4.02
4.19
11.00
1.16
4.5
8.5
*
*
*
*
*
23%
38%
*
*
*
*
*
1 533.0
1 967.3
631.6
80.9
226.6
261.8
299.2
-2%
1%
-3%
-17%
4%
-15%
1%
7%
-39%
-10%
-55%
-49%
-15%
-8%
9.3
7.6
2.6
7.2
3.7
13.4
13.0
150.7
8.6
8.2
6.9
65.7
6.2
8.6
16.8
9.2
8.6
4.1
5.3
6.2
0.75
0.61
0.76
0.13
0.46
0.20
0.72
0.7
0.5
0.7
0.1
0.4
0.2
0.6
0.7
0.5
0.7
0.1
0.4
0.2
0.6
8.3%
-29.1%
10.5%
4.9%
6.5%
5.7%
5.6%
0.0%
0.0%
5.9%
0.0%
0.0%
0.0%
10.3%
neutralnie
neutralnie
akumuluj
redukuj
134.20
26.80
40.00
4.04
123.8
22.8
37.5
3.5
-8%
-15%
-6%
-13%
26 840.0
3 480.6
17 108.4
23 836.0
4%
-2%
5%
-3%
-19%
-1%
11%
0%
2.4
5.6
5.3
18.7
5.7
12.8
18.6
13.1
8.1
7.8
12.2
13.2
1.1
5.6
4.7
10.2
2.3
6.3
5.5
7.4
5.5
4.5
4.4
8.3
61.9%
8.2%
10.3%
6.7%
13.4%
0.0%
0.0%
0.0%
akumuluj
5.64
6.8
21%
7 463.1
4%
34%
15.7
7.8
7.2
6.1
5.7
5.1
38.2%
8.9%
kupuj
kupuj
akumuluj
neutralnie
16.50
78.85
18.20
4.86
19.7
86.2
23.9
5.1
19%
9%
31%
5%
7 283.8
1 174.9
34 030.1
8 517.4
3%
0%
-6%
6%
3%
8%
-6%
-6%
9.2
9.6
6.9
7.0
9.7
10.7
9.4
6.5
10.9
8.7
10.4
12.2
3.2
5.2
4.7
4.2
3.5
5.8
4.1
4.0
3.4
5.0
4.4
5.4
7.9%
11.6%
12.8%
8.0%
0.0%
5.6%
7.3%
6.4%
kupuj
akumuluj
6.57
6.62
17.5
11.9
166%
80%
334.7
2 276.5
-17%
-19%
-51%
-49%
9.8
-
9.3
14.6
6.7
8.9
3.5
7.0
1.7
6.3
1.5
5.6
2.8%
-28.7%
15.2%
1.5%
neutralnie
neutralnie
44.90
12.48
43.5
16.9
-3%
35%
3 482.7
148.3
-2%
-4%
15%
-17%
9.2
13.5
9.7
9.9
9.1
10.2
3.4
4.5
3.1
3.1
5.1
5.4
8.7%
3.6%
4.9%
0.0%
kupuj
kupuj
akumuluj
kupuj
kupuj
65.45
3.75
639.50
2.21
6.00
71.9
3.9
557.0
3.2
7.9
10%
4%
-13%
44%
32%
5 215.3
153.2
959.1
316.8
151.2
-10%
3%
3%
12%
7%
7%
27%
52%
0%
-4%
6.8
5.0
16.9
16.2
7.9
7.4
8.8
15.9
14.0
7.8
6.5
7.8
14.3
11.7
7.3
5.9
6.4
12.1
7.4
5.0
5.8
7.8
10.7
7.1
5.7
4.9
7.5
9.4
5.9
5.6
26.6%
21.7%
23.8%
3.3%
20.0%
0.0%
0.0%
1.7%
0.0%
0.0%
akumuluj
neutralnie
akumuluj
neutralnie
akumuluj
52.85
3 177.00
11.00
40.19
32.79
59.5
3 010.0
11.5
29.0
40.7
13%
-5%
5%
-28%
24%
2 029.4
5 817.5
1 162.4
5 536.5
182.3
-9%
-2%
7%
4%
7%
23%
66%
22%
75%
17%
16.5
21.7
35.2
41.2
26.0
13.7
20.7
41.4
19.6
17.9
12.3
18.2
16.8
15.9
14.5
12.4
13.7
6.3
25.4
6.9
10.1
13.1
6.3
12.8
5.6
9.0
11.8
6.1
11.0
5.5
30.5%
34.6%
16.0%
27.7%
2.8%
3.0%
2.5%
0.0%
0.4%
0.0%
akumuluj
sprzedaj
neutralnie
akumuluj
akumuluj
kupuj
84.00
14.60
119.50
16.39
4.50
8.35
104.7
14.8
134.8
22.1
4.2
18.1
25%
1%
13%
35%
-7%
117%
9 862.6
3 860.1
4 064.6
1 218.3
2 166.8
44.3
-10%
-5%
-3%
-2%
13%
-3%
-10%
-46%
12%
-10%
65%
-33%
4.7
5.8
18.4
7.9
18.2
6.3
7.1
9.2
14.1
9.7
12.8
5.8
7.4
10.2
13.7
7.2
11.9
7.8
2.7
3.1
9.7
6.1
8.8
3.6
3.4
3.8
6.9
5.9
6.6
2.8
3.3
3.9
6.3
4.6
6.5
2.8
26.0%
16.3%
11.0%
6.5%
16.0%
15.4%
6.4%
2.1%
3.3%
0.0%
0.0%
0.0%
neutralnie
akumuluj
kupuj
akumuluj
kupuj
kupuj
kupuj
kupuj
5.40
35.49
7.90
2.50
40.75
26.75
205.00
1.10
7.1
45.2
11.4
2.7
40.0
34.5
242.2
3.5
31%
27%
44%
8%
-2%
29%
18%
216%
299.2
1 635.3
82.0
240.8
199.8
325.1
287.0
82.5
-1%
3%
-19%
17%
9%
-7%
7%
10%
41%
14%
-27%
85%
-3%
58%
-58%
25.8
13.7
6.6
9.9
7.6
5.5
10.9
3.4
15.6
32.0
8.9
11.5
10.2
9.4
9.5
3.4
20.7
27.3
8.2
10.9
10.4
9.0
8.7
3.1
4.4
4.5
3.2
7.2
5.9
5.0
6.5
4.8
3.0
6.6
6.8
7.1
6.6
5.0
5.6
4.7
2.9
5.9
6.6
6.8
6.5
4.7
5.2
4.6
1.8%
24.0%
16.6%
25.9%
29.6%
18.5%
15.6%
12.4%
0.0%
0.0%
0.0%
7.2%
2.5%
5.6%
3.1%
9.1%
Ubezpieczenia
PZU
Deweloperzy
Echo
GTC
Dom Development
Gant
J.W. Construction
Polnord
Robyg
Paliwa i metale
KGHM
Lotos
PKN Orlen
PGNiG
Przemysł chemiczny
Synthos
Energetyka
Enea
Kogeneracja
PGE
Tauron
Media
Agora
TVN
IT
Assecco Poland
Sygnity
Branża spożywcza
Kernel
Mieszko
Wawel
Colian
Ambra
Handel
NG2
LPP
NFI EMF
Eurocash
Alma
Branża g•rnicza
JSW
NWR
Bogdanka
Kopex
Famur
Bumech
Pozostałe sp•łki
Arctic Paper
Orbis
Qumak-Sekom
Zamet Industry
Zetkama
Impel
ZPUE
Mirbud
Źr‚dło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogloszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podzialu zysku za rok 2011, * 3 -iloraz zysku netto za cztery
ostatnie kwartaly i sredniego poziomu kapitalow wlasnych z pieciu ostatnich kwartalow
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
7
Departament Analiz
Marcin Materna, CFA
Doradca Inwestycyjny
+48 22 598 26 82
[email protected]
Sprzedaż
Dyrektor
banki i ubezpieczenia
Adam Kaptur
+48 22 598 26 59
[email protected]
Analityk
branża spożywcza, handel
Maciej Krefta
+48 22 598 26 88
[email protected]
Analityk
budownictwo i deweloperzy
Wojciech Woźniak
+48 22 598 26 58
[email protected]
Łukasz Siwek
+48 22 598 26 71
[email protected]
Analityk
przemysł elektromaszynowy
Analityk
przemysł chemiczny
Radosław Zawadzki
+48 22 598 26 34
[email protected]
Dyrektor
Arkadiusz Szumilak
+48 22 598 26 75
[email protected]
Marek Przytuła
+48 22 598 26 68
[email protected]
Jarosław Ołdakowski
+48 22 598 26 11
[email protected]
Aleksandra Jastrzębska
+48 22 598 26 90
[email protected]
Grażyna Mendrych
+48 22 598 26 26
[email protected]
Millennium Dom Maklerski S.A.
Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center IIIp
02-593 Warszawa Polska
Fax: +48 22 898 32 02
Tel. +48 22 598 26 00
Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla sp‚łek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od kt‚rych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję
animatora rynku dla sp‚łek: Aplisens, Ciech, Sygnity, Wielton, Skyline, Hawe, Mieszko, PGE, Selena. Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej
dla akcji sp‚łek: Ciech, Gastel-Żurawie, Enel-Med, od kt‚rych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Sp‚łki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., gł‚wnego
akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a sp‚łkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o kt‚rych mowa w
Rozporządzeniu Rady Ministr‚w z dnia 19 października 2005 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrument‚w finansowych lub ich emitent‚w, kt‚re byłyby znane sporządzającemu
niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., sp‚łka zależna Millennium Dom Maklerski S.A., posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A.
Niniejsza publikacja została przygotowana przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na potrzeby klient‚w Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania papier‚w wartościowych,
może być ona także dystrybuowana za pomocą środk‚w masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego
materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu
o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat sp‚łek, jakie były
publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrument‚w ani propozycjami dokonania transakcji czy
inwestycji. Millennium Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.