2016-06-13 - Komentarz tygodniowy

KOMENTARZ TYGODNIOWY
13 Czerwiec 2016
Zbliżające się referendum w W.Brytanii (23 czerwca
br.) wraz z publikowanymi sondażami wskazującymi
na przewagę zwolenników opuszczenia UE ciąży
coraz mocniej rynkom. W efekcie mieliśmy tydzień
mocnych spadków indeksów giełdowych.
Źródło: Bloomberg
Na rynku długu najmocniej ucierpiał krótki koniec
krzywej dochodowści. Papiery 2-letnie zwiększyły
w minionym tygodniu swoją rentowność do poziomu
1,74 proc., przy równoczesnym spadku rentowności
na długim końcu (10-lat 3,1 proc.). W wyniku
tych zmian spread 2-10Y zawęził się aż o 12 pb.
znacząco wypłaszczając krzywą. Podobnie jak
w przypadku rynku akcji krajowym obligacjom ciążą
obawy o brytyjski Brexit.
W ubiegłym tygodniu Ministerstwo Finansów
przeprowadziło jedyną w czerwcu aucję długu.
Resort sprzedał papiery z serii OK1018 i DS0726
na łaczną kwotę ponad 4,4 mld zł. Rentowność
2-latki na przetargu wyniosła 1,708 proc., a 10-latki
3,05 proc. Po tej aukcji sfinansowanie tegorocznych
potrzeb
pożyczkowych
brutto
wynosi
już ok. 70 procent. Z innych znaczących wydarzeń
w ubiegłym tygodniu należy odnotować ostatnie
posiedzenie RPP z udziałem M.Belki. Zgodnie
z oczekiwaniami Rada nie dokonała żadnych zmian
w polityce pieniężnej, a przekaz z komunikatu
po posiedzeniu wskazuje, iż deflacja nie stanowi
obecnie wielkiego problemu. Zaś tempo wzorstu PKB
w I kw. było jedynie przejśćiowo niższe. Wnioskujemy
z tego, iż nie należy liczyć na obniżkę stóp
procentowych pod nowym kierownictwem NBP.
W ubiegłym tygodniu stanowisko prezesa NBP objął
A.Glapiński. Jego wypowiedzi w kwestiach polityki
pieniężnej
wskazują
na
ostrożne
podejście
do problemu zmiany stóp procentowych.
Nadchodzący tydzień będzie obfitował w liczne
dane makroekonomiczne zarówno w kraju jak
i zagranicą. Z krajowych danych oczekujemy
potwierdzenia wstępnego odczytu inflacji za maj.
Na rynku pracy spodziewamy się kolejnej poprawy
w postaci nawet lepszych od konsensusu danych
o wynagrodzeniach oraz utrzymania solidnego
tempa
wzrostu
zatrudnienia
w
sektorze
przemysłowym.
Sądzimy,
że
również
dane
o dynamice produkcji przemysłowej powinny być
lepsze od oczekiwań rynkowych aczkolwiek nie tak
dobre
jak
w
kwietniu.
Liczymy
ponadto
na podtrzymanie na wysokim poziomie dynamiki
sprzedaży detalicznej m.in. w wyniku napływu
środków do gospodarstw domowych z programu
500+. Na głównych rynkach bazowych pojawi
się cały szereg istotnych publikacji. Natomiast
posiedzenie FOMC nie powinno przynieść zmiany
poziomu stóp procentowych ale mogą pojawić
się jakieś wskazówki odnośnie terminu kolejnej
podwyżki.
Krzysztof Wołowicz, Główny Ekonomista BPS TFI S.A.
e-mail: [email protected]
Tel: 48 22 578 14 29
Kom: 48 785 501 007
Niniejszy dokument ma charakter wyłącznie informacyjny. Prognozy i opinie zawarte w niniejszym opracowaniu są wyrazem oceny BPS TFI S.A. i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Dokument
ten nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania decyzji inwestycyjnych lub rekomendacja inwestycyjna, w szczególności nie stanowi
on rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów
lub wystawców (Dz. U. Nr 206, poz. 1715). Pomimo dołożenia należytej staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu BPS TFI S.A. nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą
się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie, w szczególności w stosunku do określonych instrumentów finansowych. BPS TFI S.A. nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za działania
lub zaniechania podjęte na podstawie niniejszego dokumentu, w szczególności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych
decyzji inwestycyjnych.