komentarz tygodniowy

KOMENTARZ TYGODNIOWY
27 Lipiec 2015
Ubiegły tydzień zdominowały spadki na światowych
parkietach. Wyciszenie kwestii greckiej było korzystne
dla rynków, jednak na pierwszy plan wysunęły się
obawy o kondycję gospodarki chińskiej. Tamtejszy
indeks PMI w sektorze przemysłowym spadł
do poziomu zaledwie 48,2 pkt. W kraju wyprzedaż
akcji KGHM pociągnęła mocno w dół indeks WIG20.
Źródło: Bloomberg.
Na krajowym rynku długu tym razem zmiany
rentowności były umiarkowane. Na krótszym końcu
krzywej widzieliśmy niewielkie wzrosty do 3 pb.,
podczas gdy na dłuższym końcu rentowności
obniżyły się o 1-2 pb. Na koniec tygodnia rentowność
10-latek wyniosła 2,86 proc., najniżej od 22 maja br.
W czwartek miała miejsce ostatnia lipcowa aukcja
długu. Ministerstwo Finansów sprzedało na niej
papiery z serii PS0420 i DS0725 na łaczną kwotę
5,85 mld zł. Popyt na aukcji wyniósł 7,56 mld zł,
a rentowność odpowiednio 2,36 i 2,89 proc.
Realizacja potrzeb pożyczkowych wyniosła po aucji
ok. 78 proc. W minionym tygodniu poznaliśmy
już ostatnie istotne dane makroekonomiczne
publikowane w lipcu. Pozytywnie zaskoczyła stopa
bezrobocia za czerwiec, która spadła do poziomu
10,3 proc. (konsensus prognoz 10,4 proc.). To najniższy
poziom stopy bezrobocia od grudnia 2008 r.
To co cieszy w kontekście rynku pracy to 5 kolejny
miesiąc wzrostu ilości ofert pracy. W czerwcu
przybyło ich już prawie 94 tys. Z drugiej jednakl strony
należy
pamiętać,
że
od
pewnego
czasu
systematycznie spada ilość osób aktywnych
zawodowo, co zdecydowania ułatwia obniżanie
stopy bezrobocia.
W bieżącym tygodniu dominować będą dane
ze Stanów Zjednoczonych. Jednak naszym zdaniem
przyćmi je posiedzenie amerykańskiego banku
centralnego. Nie sądzimy aby już na tym posiedzeniu
doszło do pierwszej od 9 lat podwyżki stóp
procentowych. Zapewne Fed dokona takiego ruchu
na posiedzeniu, któremu towarzyszy konferencja
prasowa. Umożliwi bowiem ona lepszą komunikację
z rynkiem – a amerykański bank przywiązuje do niej
dużą wagę. Zatem realny termin pierwszej podwyżki
stóp procentowych w USA to naszym zdaniem
wrzesień. Komunikat po posiedzeniu powinien być
utrzymany w jastrzębim tonie. Dane z rynku pracy
są coraz lepsze, a sytuacja wokół Grecji chwilowo
uległa uspokojeniu. To czynniki sprzyjajace decyzji
o podwyżce. Zaraz po posiedzeniu Fed rynki poznają
pierwszy szacunek amerykańskiego PKB za drugi
kwartał. Można oczekiwać wyraźnego przyspieszenia
tempa wzrostu gospdoraczego w porównaniu
do pierwszego kwartału (-0,2 proc.).
W kraju w nadchodzących dniach nie zobaczymy
żadnych istotnych publikacji makroekonomicznych.
W tej sytaucji wpływ na rynki będą miały dane
zagraniczne. Ministerstwo Finasów przedstawi plan
emisji obligacji skarbowych na sierpień. Pierwotny
plan zakładał jedną aucję z ofertą na poziomie
1-2 mld zł. Biorąc pod uwagę wysoki stopień pokrycia
potrzeb pożyczkowych nie spodziewamy się
podwyższenia oferty.
Krzysztof Wołowicz, Główny Ekonomista BPS TFI S.A.
e-mail: [email protected]
Tel: 48 22 578 14 29
Kom: 48 785 501 007
Niniejszy dokument ma charakter wyłącznie informacyjny. Prognozy i opinie zawarte w niniejszym opracowaniu są wyrazem oceny BPS TFI S.A. i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Dokument
ten nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania decyzji inwestycyjnych lub rekomendacja inwestycyjna, w szczególności nie stanowi
on rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów
lub wystawców (Dz. U. Nr 206, poz. 1715). Pomimo dołożenia należytej staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu BPS TFI S.A. nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą
się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie, w szczególności w stosunku do określonych instrumentów finansowych. BPS TFI S.A. nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za działania
lub zaniechania podjęte na podstawie niniejszego dokumentu, w szczególności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych
decyzji inwestycyjnych.