plastbox (plx) 2,42

środa, 24 grudnia 2014, godzina 8:30
ANALIZA FX
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową, prosimy o zapoznanie się z oświadczeniem umieszczonym na jej końcu.
Słaby złoty pod choinkę
Ostatnie wydarzenia
Wzrost siły amerykańskiego dolara oraz wyprzedaż złotego trwają w najlepsze. Kurs
EURUSD ustanowił nowe minimum trendu spadkowego na 1.2165, a USDPLN wybił się na
nowe maksimum – 3.53. Wczoraj złoty silnie tracił również wobec franka i euro. Kurs
CHFPLN wzrósł do 3.5750, a EURPLN do 4.30 – złoty nie był tak słaby w stosunku do
franka od połowy 2012 roku a wobec euro od września 2013 roku. Trudno jest
jednoznacznie wytłumaczyć widoczną w ostatnich tygodniach słabość polskiej waluty.
Związane może to być z przepływami na koniec roku i wychodzeniem inwestorów
zagranicznych z naszego regionu. Widać to chociażby po podobnie silnym osłabieniu
węgierskiego forinta. Innym, choć naszym zdaniem drugorzędnym czynnikiem
osłabiającym złotego jest rosnące prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez
Radę Polityki Pieniężnej. Po ubiegłotygodniowych wyraźnie gorszych od oczekiwań danych
o inflacji oraz produkcji przemysłowej, wczoraj równie negatywnie zaskoczyła sprzedaż
detaliczna za listopad. Tym samym silna koniunktura, która była głównym argumentem
by nie obniżać stóp, zdaje się słabnąć, a co za tym idzie może skłonić kolejnych członków
RPP by zagłosowali za cięciem kosztu pieniądza. Uważamy, ze w długim terminie słabość
złotego wobec euro i franka nie utrzyma się. W przyszłym roku, wraz z bardzo luźną
polityką pieniężną ECB i SNB złoty powinien odrabiać straty.
Polska
Sprzedaż detaliczna
Listopad:-0.2%
Prognoza: 2.1% r/r
Stopa bezrobocia
Listopad: 11.4%
Prognoza: 11.3%
Wielka
Brytania
PKB dane finalne
III kw.: 0.7% q/q
Prognoza: 0.7% q/q
Kanada
Miesięczny PKB
Październik: 0.3%
Prognoza: 0.1%
USA
PKB dane finalne
III kw.: 5.0% q/q
Prognoza: 3.9% q/q
Zamówienia na dobra trwałe bez
transportu
Listopad: -0.4%
Prognoza: 1.1%
Indeks Uniwersytetu Michigan
Grudzień: 93.6
Prognoza: 93.5
Sprzedaż nowych domów
Listopad: 438 tys.
Prognoza: 461 tys.
Inaczej sytuacja wygląda w Stanach Zjednoczonych. Wczoraj bowiem dane o PKB
zaskoczyły wyraźnie in plus. Annualizowana dynamika wzrostu gospodarczego za III kw.
bieżącego roku zrewidowana została w górę z 3.9 do 5% - amerykańska gospodarka nie
rozwijała się w tak szybkim tempie od 2003 roku. Rezerwa Federalna otrzymała więc
kolejny argument by dokonać pierwszej od 2006 roku podwyżki stóp procentowych.
Obecnie rynek wycenia taką decyzję na połowę przyszłego roku. Uważamy, że
perspektywa zacieśnienia polityki pieniężnej przez Fed, w kolejnych miesiącach dalej
umacniać będzie amerykańskiego dolara. Co prawda z punktu widzenia koniunktury
giełdowej zbliżająca się podwyżka stóp to czynnik, który powinien hamować wzrosty
indeksów, jednak uważamy, że utrzymujący się wysoki wzrost gospodarczy powinien Szwajcaria
ostatecznie przeważyć i główne indeksy amerykańskich giełd w kolejnych miesiącach
kontynuować będą zwyżki.
Indeks Instytutu KOF
Grudzień:
Prognoza: 99.2
Dziś sesje giełdowe na większości światowych parkietów będą skrócone, natomiast jutro i Kalendarz na
pojutrze handel będzie zamknięty. Z danych makro dziś jeszcze poznamy tygodniową PLN
liczbę wniosków o zasiłki dla bezrobotnych w USA (14:30). Przez święta natomiast
zmienność może pojawić się na parach jenowych. Japończycy bowiem zarówno dziś jak i
w czwartek i piątek normalnie pracują, odbędą się również sesje giełdowe. Co więcej USD 14:30
poznamy sporo ważnych danych makro. W piątek bowiem czekają nas odczyty inflacji
CPI, stopy bezrobocia, produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej. Jeżeli dane
rozczarują, wzrośnie presja na bank centralny oraz rząd Japonii by dalej stymulowali
16:30
gospodarkę, a co za tym idzie jen powinien tracić na wartości. Co więcej uważamy, że
działania już podjęte przez te dwa organy, w kolejnych tygodniach dalej osłabiać będą
japońskiego jena.
Szymon Zajkowski , Zespół mForex, Dom Maklerski mBanku S.A
Wykres 1.EURPLN, interwał 1W
najbliższe godziny
Wigilia Bożego Narodzenia –
skrócone godziny handlu
Wnioski o zasiłek dla
bezrobotnych
Prognoza: 291 tys.
Tygodniowa zmiana zapasów
paliw
Prognoza: -2.4 mln brk
mForex
+48 22 697 47 74
[email protected]
mforex.pl
1
Notowania rynkowe (08:30)
Waluty
Indeksy
EURUSD
1.21904
DE 30
Towary
Obligacje
9911.9
GOLD
1180.1
TNOTE
126.19
EURPLN
4.30293
US 30
18042
BRENT
61.36
EURBUND
154.97
USDPLN
3.5297
US 500
2083.8
WTI
56.77
ITBOND
134.88
USDJPY
120.384
US 100
4279.4
COPPER
287.2
GBPUSD
1.55447
POL 20
2343.5
SILVER
15.849
EURCHF
1.20235
FRA 40
4322
CORN
413.5
AUDUSD
0.81185
UK 100
6605
SOY
1035
USDCAD
1.16103
JPN 225
17785
WHEAT.US
639
NZDUSD
0.77331
USD_I
90.221
COCOA.US
2981
Dobre dane z USA umacniają dolara
Riskbank walczy o słabszą koronę
Wykres 2. USDCAD – interwał tygodniowy
Wykres 3.EURSEK – interwał dzienny
Mimo świątecznego okresu poznaliśmy wczoraj nieco danych z
Kanady i Stanów Zjednoczonych. Kanadyjski miesięczny PKB za
październik okazał się lepszy niż rynkowy konsensus na poziomie
0.1% i wyniósł 0.3%. Na poprawę danych wpłynęły sektory:
przemysłowy, górniczy i energetyczny. Jednak para USDCAD nie
zareagowała umocnieniem dolara kanadyjskiego ponieważ w tym
samym czasie pojawiły się dane z amerykańskiej gospodarki.
Produkt krajowy brutto za QIII w ujęciu zanualizowanym wzrósł do
5% q/q i jest to najlepszy odczyt od QIII w 2003. Rynkowy
konsensus zakładał wynik na poziomie 4.3% q/q. Według danych
Departamentu Handlu największy wpływ na rewizję PKB miała
konsumpcja, która została zrewidowana z 2.2% do 3.2%.
Zdecydowana rewizja PKB w górę wpłynęła na umocnienie dolara i
rynek nie zwrócił szczególnej uwagi na nieco słabsze odczyty
zamówień na dobra trwałe, które w ujęciu miesięcznym wyniosły 0.7% w stosunku do konsensusu 3.0% oraz -1.4% r/r. Dalsze
umocnienie dolara zostało powstrzymane przez dane o niższej
sprzedaży nowych domów w listopadzie, która zmalała do 438 tys. w
stosunku do poprzedniego odczytu w wysokości 458 tys.
(konsensusu 461 tys.)
W przeciągu ostatnich tygodni impet wzrostowy na USDCAD nieco
wyhamował i kurs zatrzymał się poniżej silnego oporu na poziomie
1.16761, który stanowi okolice szczytów z lipca 2009. Ze względu na
świąteczny okres i końcówkę roku, nadchodzące dni mogą nie
przynieść odpowiedzi czy USDCAD zdoła pokonać ten opór. Jednak
utrzymywanie się kursu pod tym poziomem może oznaczać
tworzenie konsolidacji przed dalszym uderzeniem popytu. Wybicie w
górę otworzy drogę w kierunku psychologicznego poziomu 1.20.
Warto jednak zwrócić uwagę na wykupienie, które widoczne jest na
wskaźniku RSI i sugeruje zachowanie ostrożności gdyż obecna
konsolidacja może się również przerodzić w nieco szerszą korektę
spadkową. Jej potencjalny zasięg można wyznaczyć w okolice
poziomów 1.1428/1.1467 w obrębie których znajduje się strefa
popytowa.
Ostatnie gwałtowne spadki cen ropy oraz walut z koszyka rynków
wschodzących odbiły się również na koronie szwedzkiej, która po nieco
stabilniejszym poziomie znów zaczęła tracić w stosunku do euro.
Zarówno dla Szwedzkiego rządu oraz banku centralnego (Riksbank)
najkorzystniejszym rozwiązaniem byłoby dalsze osłabienie korony. We
wrześniu Bank w celu walki z deflacją zdecydował o obniżeniu stóp
procentowych przez co główna stopa procentowa została sprowadzona
do zera. Równocześnie odroczony został początek podwyżek stóp z
końca 2015 do drugiej połowy 2016. Działanie to ma oczywiście na
celu wzbudzenie wzrostowego impulsu dla inflacji. De facto Riskbank w
ten sposób wykorzystał konwencjonalne narzędzia polityki pieniężnej i
jego sukces będzie zależał od zewnętrznej wartości korony – słabsza
korona wpłynie na wzrost cen importowych. Mimo przyzwoitego
wzrostu w Szwecji, Bank daje sygnał, że stopy zostaną podniesione
dopiero w przypadku wyraźnego wzrostu inflacji.
Jednak osłabienie korony przez Riskbank w sytuacji zaprezentowania
przez ECB własnego programu QE (rynek oczekuje zapowiedzi na
styczniowym posiedzeniu a następnie podania szczegółów z początkiem
marca) na dużą skalę będzie mało prawdopodobne, a wręcz wpłynie to
na osłabienie euro i będzie to stwarzać spadkową presję na EURSEK.
Bank
zasygnalizował
jednak,
że
jest
gotów
do
podjęcia
niekonwencjonalnych działań w sytuacji dalszego pogorszenie
perspektyw inflacyjnych. Oznacza to możliwość wprowadzenia
ujemnych stóp, programów kredytowych oraz skupu aktywów, a nawet
interwencji walutowych.
Kontrolowanie kursu walutowego w tak niedużej otwartej gospodarce
jak Szwedzka, może okazać się najbardziej efektywnym sposobem
napędzenia inflacji, a zastosowanie wspomnianych narzędzi będzie
stanowić jedynie środek do osiągnięcia wyznaczonego celu.
Jednak najbliższe miesiące i odczyty inflacji dadzą nam odpowiedz czy
Riskbank będzie zmuszony do zastosowania dodatkowych narzędzi.
Para EURSEK może zapoczątkować spadki jak tylko ECB podejmie
decyzję w sprawie uruchomienie programu QE. A jeżeli perspektywy
inflacyjne wbrew oczekiwaniom Banku ulegną dalszemu pogorszeniu,
korona będzie osłabiana po przez wykorzystanie niekonwencjonalnych
narzędzi.
Tomasz Rauk, Zespół mForex, Dom Maklerski mBanku S.A
Tomasz Rauk, Zespół mForex, Dom Maklerski mBanku S.A
Niniejsza publikacja przygotowana przez Dom Maklerski mBanku S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ul. Wspólnej 47/49, jest publikacją handlową, została przygotowana
wyłącznie w celach informacyjnych, nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie
informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. nr 206 z 2005 r.), nie stanowi porady
inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub
powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszej publikacji oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które Dom Maklerski mBanku S.A.,
działając w dobrej wierze, uważa za wiarygodne. Dom Maklerski mBanku S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności ani trafności tych informacji.
Dom Maklerski mBanku S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie skutki finansowe i niefinansowe
powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszej publikacji
stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą być zmieniane bez uprzedzenia. Opinie wyrażone w niniejszej publikacji nie pozostają w
jakiejkolwiek zależności od rekomendacji przygotowywanych przez Dom Maklerski mBanku S.A.. Dom Maklerski mBanku S.A. nie jest zobowiązany do aktualizowania ani
modyfikowania niniejszej publikacji, ani do informowania jej odbiorców w przypadku, gdy jakakolwiek poruszona w niej kwestia lub zawarta w niej opinia, prognoza,
kalkulacja lub szacunek ulegnie zmianie lub stanie się nieaktualne. Dom Maklerski mBanku S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i
rozpowszechnianie niniejszej publikacji bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego mBanku S.A.
2